MATHMATIQUES FINANCIRES I Onzime cours 091007 Rappel du

MATHÉMATIQUES FINANCIÈRES I Onzième cours 09/10/07

Rappel du dernier cours • Méthode de Newton-Raphson 09/10/07

Rappel du dernier cours • Méthode de Newton-Raphson • Détermination du taux d’intérêt étant donné la valeur actuelle, le nombre de paiement et le montant des paiements d’une annuité simple constante de fin de période 09/10/07

Rappel du dernier cours Pour la méthode de Newton-Raphson, il nous faut un valeur initiale x 0 et utiliser la règle récursive pour construire une suite x 1, x 2, …, xs, … qui converge vers un zéro de f(x) (si les conditions sont bonnes) 09/10/07

Géométriquement la suite est obtenue de la façon suivante: 09/10/07

Rappel du dernier cours La méthode de Newton-Raphson pour déterminer le taux d’intérêt i numériquement dans l’équation alors que nous connaissons L, R et n nous donne 09/10/07

Rappel du dernier cours et comme valeur initiale 09/10/07

Nous voulons résoudre maintenant l’équation alors que nous connaissons F, R et n. Nous voulons déterminer i. Ceci est équivalent à résoudre l’équation: 09/10/07

Nous cherchons à déterminer un zéro de la fonction 09/10/07

La règle récursive de la méthode de Newton-Raphson est alors 09/10/07

Pour compléter la méthode de Newton. Raphson, il nous faut une valeur initiale i 0 près de la valeur recherchée i. Une bonne approximation est obtenue en considérant comme valeur initiale 09/10/07

Nous allons maintenant justifier notre choix de valeur initiale i 0. Nous allons ainsi faire deux hypothèses simplificatrices pour obtenir cette première approximation. 09/10/07

Première hypothèse: Nous pouvons remplacer les n paiements de R dollars par un seul paiement de n. R dollars. Idéalement pour obtenir une situation équivalente à celle des n paiements, nous ferions ce paiement à l’échéance moyenne. Faute de connaître le taux d’intérêt i, nous allons utiliser l’échéance moyenne approchée. 09/10/07

Deuxième hypothèse: Nous allons approximer l’intérêt en calculant plutôt le taux d’escompte d et en supposant qu’il s’agit d’escompte simple. Nous allons approximer le taux d’intérêt i recherché en prenant comme première valeur i 0 : ce taux d’escompte d. 09/10/07

Justification heuristique de l’approximation: L’échéance moyenne approchée est car 09/10/07

Justification heuristique de l’approximation: (suite) Nous pouvons considérer notre transaction comme une sortie au montant de F dollars au temps t = n et une entrée de n. R dollars au temps t = (n + 1)/2. 09/10/07

Justification heuristique de l’approximation: (suite) Nous notons par d: l’approximation lors que nous considérons le flux précédent et que nous supposons de l’escompte simple. Nous obtenons alors l’équation: 09/10/07

Justification heuristique de l’approximation: (suite) Nous obtenons ainsi facilement que Ceci est notre choix de i 0 09/10/07

Justification de l’approximation: Il est aussi possible d’obtenir une justification plus mathématique, justification qui fait appel à la série binomiale. Ceci est présenté dans le recueil de notes de cours. 09/10/07

Exemple 1: Supposons que nous versons à tous les fins de mois 350$ pendant 6 ans dans un placement rémunéré au taux nominal d’intérêt i(12) par année capitalisé mensuellement. Immédiatement après le dernier versement, le montant accumulé est égal à 30000$. Déterminons i(12) approximativement au moyen de la méthode de Newton-Raphson. 09/10/07

Exemple 1: (suite) Nous avons ainsi que F = 30 000, R = 350, n = 6 x 12 = 72 et notons par i, le taux d’intérêt par mois. 09/10/07

Exemple 1: (suite) La valeur initiale que nous pouvons utiliser pour la méthode de Newton-Raphson est alors 09/10/07

Exemple 1: (suite) La règle récursive pour la méthode de Newton. Raphson est alors 09/10/07

Exemple 1: (suite) En utilisant cette règle et cette valeur initiale, nous pouvons approximer le taux d’intérêt par mois et en multipliant par 12 ces taux obtenir une approximation du taux nominal recherché. Nous avons présenté ces valeurs dans le tableau suivant. 09/10/07

Exemple 1: (suite) s xs 12 xs (Taux nominal) 0 0. 4507042% 5. 4084504% 1 0. 4786167569% 5. 743401072% 2 0. 4784322164% 5. 741186592% 3 0. 4784326006% 5. 7411912% 4 0. 4784325318% 5. 741190372% 5 0. 4784326969% 5. 741192352% 6 0. 4784324673% 5. 741189604% 7 0. 4784322716% 5. 741187252% 09/10/07

Exemple 1: (suite) Le taux nominal recherché est approximativement 5. 74118% 09/10/07

Nous avons traité que du cas des annuités de fin de période. Bien entendu les mêmes techniques peuvent être utilisées dans le cas des annuités de début de période. Cependant pour résoudre ces équations impliquant des annuités de début de période, il est plus simple de les convertir en annuités de fin de période. 09/10/07

Ainsi l’équation est équivalente à l’équation Nous savons traiter cette dernière équation. 09/10/07

Alors que l’équation est équivalente à l’équation Nous savons traiter cette dernière équation. 09/10/07

CHAPITRE IV Annuités générales 09/10/07

Jusqu’à maintenant nous avons traité que d’annuités simples constantes et pour lesquelles périodes de paiement et de capitalisation sont les mêmes. Il nous faut considérer des situations plus générales. 09/10/07

Nous allons donc considérer des annuités pour lesquelles • soit le taux d’intérêt varie avec les périodes de paiement 09/10/07

Nous allons donc considérer des annuités pour lesquelles • soit le taux d’intérêt varie avec les périodes de paiement • soit les périodes de paiement et de capitalisation sont différentes 09/10/07

Nous allons donc considérer des annuités pour lesquelles • soit le taux d’intérêt varie avec les périodes de paiement • soit les périodes de paiement et de capitalisation sont différentes • soit que les paiements ne sont pas constants 09/10/07

Nous allons maintenant considérer ce qui se passe lorsque le taux d’intérêt varie avec les périodes de paiement • soit le taux d’intérêt pour la ke période est ik et s’applique à tous les paiements pendant cette période • soit le taux d’intérêt est applicable au ke paiement et pour ce paiement, il est le même pour chaque période 09/10/07

Considérons la situation d’une annuité pour laquelle le taux d’intérêt pour la ke période est ik et s’applique à tous les paiements de l’annuité pendant cette période. 09/10/07

Si nous considérons une annuité consistant en n paiements de 1$ à la fin de chaque période, alors nous obtenons que sa valeur actuelle est Par analogie, nous noterons ceci par 09/10/07

Pour la même annuité, nous obtenons que la valeur accumulée immédiatement après le dernier paiement est Par analogie, nous noterons ceci par 09/10/07

Exemple 2: Supposons que pour un prêt le taux d’intérêt est 4% pour la première année, 4. 5% pour la deuxième année, 5% pour la troisième année, 5% pour la quatrième année et 4. 5% pour la cinquième année. 10000$ est emprunté et ce prêt est remboursé par des paiements de R dollars à la fin de chaque année pendant 5 ans. Déterminons R. 09/10/07

Exemple 2: (suite) Nous avons ainsi l’équation R (1. 04)-1 + R(1. 04)-1(1. 045)-1(1. 05)-1 + R (1. 04)-1(1. 045)-1(1. 05)-2 + R (1. 04)-1(1. 045)-2(1. 05)-2 est égal à 10000. Nous obtenons alors que R = 2277. 27$ 09/10/07

Exemple 3: Supposons que nous plaçons 1000$ au début de chaque année. Si le taux d’intérêt est 4% pour la première année, 4. 5% pour la deuxième année, 5% pour la troisième année, 5% pour la quatrième année et 4. 5% pour la cinquième année. Déterminons le montant accumulé à la fin de la cinquième année. 09/10/07

Exemple 3: (suite) Ce montant accumulé est 1000(1. 04)(1. 045)2(1. 05)2 + 1000(1. 045)(1. 05) + 1000(1. 045) c’est-à-dire 5750. 44$. 09/10/07

Considérons la deuxième situation, celle d’une annuité pour laquelle le taux d’intérêt ik est applicable au ke paiement et est le même pour ce paiement pour chaque période. L’annuité consiste en des paiements de 1$ à la fin de chaque période. 09/10/07

Dans cette situation, la valeur actuelle de l’annuité sera Par analogie, nous noterons ceci par 09/10/07

La valeur accumulée immédiatement après le dernier paiement sera Par analogie, nous noterons ceci par 09/10/07

Exemple 4: Supposons que le premier paiement est rémunéré au taux de 6% par année, le second au taux de 5%, la troisième au taux de 5. 5% et le quatrième au taux de 6% et que tous les montants sont de R dollars. Que doit être R si nous voulons accumuler 20000$? 09/10/07

Exemple 4: Nous avons l’équation de valeur à t = 4 ans Nous obtenons ainsi que R = 4599. 27$ 09/10/07

Nous allons maintenant considérer des annuités pour lesquelles périodes de paiement et de capitalisation de l’intérêt sont différentes, soit la période de paiement est plus courte que celle de capitalisation de l’intérêt, soit la période de paiement est plus longue que celle de capitalisation de l’intérêt. 09/10/07

Hypothèse: Si la période de paiement est plus courte que celle de capitalisation de l’intérêt, nous allons supposer qu’il y a un nombre entier de périodes de paiement dans une période de capitalisation de l’intérêt. 09/10/07

Hypothèse: Si la période de paiement est plus longue que celle de capitalisation de l’intérêt, nous allons supposer qu’il y a un nombre entier de périodes de capitalisation de l’intérêt dans une période de paiement. 09/10/07

Dans une telle situation, nous allons développer deux approches. Dans la première, il suffira de convertir le taux d’intérêt à un taux équivalent. Dans la seconde nous développerons une approche théorique 09/10/07

Première approche: Il suffit de convertir le taux d’intérêt de façon à obtenir le taux d’intérêt équivalent et pour lequel la période de capitalisation est la même que la période de paiement. Nous allons illustrer ceci dans des exemples. 09/10/07

Exemple 5: Nous voulons accumuler 50000$ en faisant 84 versements mensuels au montant de R dollars pendant 7 ans dans un fonds de placement. Le taux d’intérêt du fonds de placement est le taux nominal d’intérêt i(2) = 6% par année capitalisé semestriellement. Déterminer R. 09/10/07

Exemple 5: (suite) Si i(2) = 6% alors le taux effectif d’intérêt équivalent est 6. 09% par année. De ceci nous obtenons que le taux nominal i(12) = 5. 926346437% par année capitalisé mensuellement est équivalent à i(2) = 6%. Conséquemment le taux d’intérêt par mois équivalent au taux i(2) = 6% est 09/10/07

Exemple 5: (suite) Nous sommes maintenant dans la même situation que celle du chapitre 3. Conséquemment il nous faut donc déterminer R tel que Nous obtenons ainsi que R = 481. 73$ 09/10/07