LA GESTION DE TRESORERIE C R A Vendredi

LA GESTION DE TRESORERIE C. R. A. Vendredi 8 avril 2016

a – A & A Y N U O &Y ST n N R E Mila Paris et is 11 u p e D A Ass ans – ocié re U DEP G – s i r e es ric f A &A iè nanc i F n o irecti ite D n o s ti e Ges ecteur de l ô r t r – Con ion de Di s n a t 8 c la fon s i u P G ) seil estion n G o C t n udit e ansmissio A – r S 7 AN sition – T ui (Acq Claude VOLATIER 49 ans cvolatier@aea-conseil. com 06 64 05 50 53 Expert Comptable École Supérieure de Commerce de REIMS

PROJET • Conseil et formation en gestion d’entreprise • Expertise Comptable • Audit Répondre au besoin de proximité du dirigeant, Fournir une prestation de conseil et d’expertise comptable en continu

La trésorerie • Il s’agit du point focal de la gestion d’entreprise • La pérennité d’une entreprise est conditionnée par sa capacité à faire face à ses besoins de trésorerie

De la comptabilité à la trésorerie Un exemple pratique • La société X vend une prestation pour une • valeur de 1 000 € à un client. • Ce dernier ne règle pas sa dette. • Quelle est l’écriture comptable ? • Sa situation financière se trouve-t-elle améliorée par cette opération ?

La cessation des paiements • Une entreprise « dépose son bilan » lorsqu’elle ne peut plus assurer ses paiements • C’est la responsabilité du dirigeant d’identifier à temps d’éventuelles difficultés de trésorerie afin de permettre à son entreprise de continuer son exploitation

La responsabilité civile du dirigeant – Infractions aux dispositions législatives ou réglementaires – Violations des statuts de l’entreprise – Fautes de gestion

La responsabilité pénale du dirigeant • Elle peut être engagée au titre de la gestion de l’entreprise • Elle implique les dirigeants de droit ou de fait

L’objectif de la gestion de trésorerie • La gestion de trésorerie consiste à comprendre la capacité de l’entreprise à générer des flux de trésorerie (cash flows) • Elle part donc des données comptables, qu’elle complète et retraite à l’aide d’outils spécifiques

Les utilisateurs de la gestion de trésorerie • Les dirigeants: – Capacité de l’entreprise à faire face à ses engagements à court, moyen et long terme – Analyse de la rentabilité de l’investissement • Les établissements financiers: – Pérennité de l’entreprise – Capacité à rembourser ses dettes financières

Les utilisateurs de la gestion de trésorerie (suite) • Les investisseurs: – Analyse du retour sur investissement qui se calcule à partir des données de trésorerie – Quels flux de trésorerie sont générés par leur investissement? • Les évaluateurs de sociétés: – Une société s’évalue en fait sur la base des flux de trésorerie qu’elle est capable de générer

Synthèse A C T I V I T E G E S T I O N Comptabilité Trésorerie Analyse financière Contrôle de gestion Évaluation

La gestion de trésorerie • Les fondements de la gestion de trésorerie • Le suivi de la trésorerie

Les fondements de la gestion de trésorerie • • La capacité d’autofinancement Le besoin en fonds de roulement Les flux de trésorerie (cash flows) Les ratios

La capacité d’autofinancement • Objectif: Quels sont les flux de trésorerie générés par l’activité de l’entreprise? • La C. A. F. se calcule donc à partir du résultat comptable duquel on retire toutes les opérations ne générant pas de flux de trésorerie

Compte de résultat et trésorerie • Parmi les opérations suivantes, quelles sont celles qui n’ont pas d’impact sur la trésorerie? – Ventes – Achats – Salaires – Amortissements – Reprises de provisions

C. A. F. mode de calcul simplifié Résultat comptable + Dotations aux Amortissements et provisions - Reprises = Capacité d’autofinancement

Un exemple Quelle est la C. A. F. de l’entreprise X?

Calcul de la C. A. F. Dans cet exemple, l’activité de l’entreprise a généré une C. A. F. de 2 738 836 €

Le besoin en fonds de roulement • Le besoin en fonds de roulement représente la différence entre les stocks et créances à court terme et les dettes à court terme de l’entreprise • La variation du B. F. R. a un impact direct sur la trésorerie de l’entreprise

ACTIF IMMOBILISE CAPITAUX PROPRES DETTES LONG TERME STOCKS CREANCES COURT TERME DETTES FINANCIERES CT DETTES COURT TERME DISPONIBILITES BFR: stocks et créances court terme – dettes court terme (cases vertes) Trésorerie: disponibilités – dettes financières Fonds de roulement: Capitaux permanents – actif immobilisé

En somme, … • Le B. F. R. représente le financement dont l’entreprise a besoin pour faire fonctionner son activité de façon récurrente. • Pour expliquer l’évolution de la trésorerie au cours d’une année, on doit donc considérer la variation du besoin en fonds de roulement

Un exemple: Quelle est la variation du B. F. R. de l’entreprise X au cours de l’exercice?

Un exemple (suite): Le B. F. R. de l’entreprise a diminué de 1 349 001 €, ce qui a eu un impact positif Sur la trésorerie de l’entreprise

Le flux de trésorerie (cash flow) • La définition du cash flow peut varier selon les analystes • On identifie: – Le free cash flow ou flux de liquidités disponibles – Le net cash flow : flux de liquidités net

Le flux de trésorerie disponible • Il s’agit du flux de liquidités générés par l’entreprise après financement de son activité courante et de ses investissements. • On ne retient pas ici les sources de financements à long terme de l’entreprise (capitaux propres ou dettes à long terme)

Le calcul du flux de trésorerie disponible + Capacité d’autofinancement - Variation du B. F. R. - Investissements = Flux de liquidités disponible

L’objectif du flux de trésorerie disponible Le flux de liquidités disponible permet de déterminer si l’entreprise dégage la trésorerie suffisante pour faire face au financement de sa dette et de ses capitaux propres

Le flux de trésorerie net • Le flux de trésorerie net permet d’analyser l’intégralité des flux de liquidités de l’entreprise. • Il prend donc en compte les modalités de financement de l’entreprise

Le calcul du net cash flow + Flux de liquidités disponible - Remboursements d’emprunts - Dividendes + Nouveaux emprunts + Augmentation de capital = Flux de liquidités net

Un exemple • A partir du bilan et du compte de résultat précédents, • Quel est le flux de trésorerie disponible et le flux de liquidités net ?

FLUX D’INVESTISSEMENT • Acquisitions: + 249 424 € • Cessions (remb. prêts) – 123 794 € • Flux nets d’invest. + 125 630 € Ce flux a un impact négatif sur la trésorerie de 125 630 €

Flux de trésorerie disponible + C. A. F. : - Variation du BFR: - Investissements 2 738 836 + 1 349 001 - 125 630 = Free cash flow: 3 962 207

Dettes financières et trésorerie

Impact des comptes financiers • Les dettes financières ont diminué de 256 231 €, ce qui a eu un impact négatif sur la trésorerie • Le montant des dividendes s’est élevé à 850 303 €, ce qui a eu un impact négatif sur la trésorerie • La trésorerie nette a augmenté de 2 855 673 €

Flux de trésorerie net + Flux de trésorerie disponible: 3 962 207 - Variation dettes financières: - 256 231 - Dividendes: - 850 303 = Flux de trésorerie net 2 855 673 Variation de la trésorerie nette: 2 855 673

L’analyse des ratios • Les ratios permettent de comprendre l’évolution de la situation financière de l’entreprise à partir des comptes annuels • Les ratios sont fréquemment utilisés par les analystes et permettent de comparer une entreprise à une autre (benchmarking)

Les principaux ratios • Ratio client • Ratio stocks • Ratio fournisseurs

Le ratio clients • Objectif: il calcule le délai moyen de règlement des clients • Intérêt pour la gestion de trésorerie: il constitue un des éléments d’explication de la variation du BFR

Le ratio clients - formule CREANCES CLIENTS X 365 jours C. A. TTC = DELAI MOYEN DE REGLEMENT DES CLIENTS

Le ratio stocks • Objectif: il calcule le délai moyen de rotation des stocks • Intérêt pour la gestion de trésorerie: il constitue un des éléments d’explication de la variation du BFR

Le ratio stocks - formule STOCKS BRUTS X 365 jours COUT ACHATS M/SES VENDUES = DELAI MOYEN DE ROTATION DES STOCKS Avec coût achat m/ses vendues = achats – Variation des stocks

Le ratio fournisseurs Dettes fournisseurs Achats TTC X 365 jours Objectif: calculer le délai moyen de règlement des dettes fournisseurs

Le suivi de la trésorerie • Établir un prévisionnel de trésorerie • Suivre et expliquer les résultats de trésorerie • Agir sur sa trésorerie

Établir un prévisionnel de trésorerie • Un document source: – Compte de résultat prévisionnel ÞCe document traduit l’activité et les choix de gestion de l’entreprise pour l’exercice à venir ÞIl doit être « phasé » mois par mois

Établir un prévisionnel de trésorerie • Des hypothèses de base: – Délai moyen de règlement des clients – Délai moyen de règlement des fournisseurs – Délai moyen de rotation des stocks ÞCes hypothèses permettent de calculer l’évolution du B. F. R. en fonction de l’évolution de l’activité

Évolution du B. F. R.

Établir un prévisionnel de trésorerie • Un document de base: – Le plan de financement prévisionnel ÞCe document permet de comprendre comment le dirigeant prévoit de financer son activité et ses projets ÞIl doit également être phasé mois par mois

Un exemple de plan de financement

Établir un document prévisionnel de trésorerie • Compte tenu des hypothèses précédentes, il permet de comprendre les mouvements de la trésorerie • Cet état prévisionnel est mensuel • Sa présentation peut évoluer en fonction des souhaits du dirigeant

Un exemple de document prévisionnel de trésorerie

Suivre et expliquer les résultats de trésorerie • Suivre la trésorerie au jour le jour et anticiper les variations du mois – Suivre le solde bancaire par internet • Suivre la trésorerie au mois et anticiper les variations de l’année – Rapprocher les résultats réels du prévisionnel • Dans certains cas, l’utilisation de logiciels de trésorerie peut être nécessaire

Suivre et expliquer les résultats de trésorerie (suite) • Identifier les indicateurs clés pour la trésorerie de votre entreprise: – – Clients: encaissements – solde Fournisseurs: décaissements – solde Stocks: variation – montant …. • Expliquer les écarts réel / prévisions: – Ratios – Activité: ventes, compte de résultat

Agir sur sa trésorerie • Il s’agit de comprendre si les écarts de trésorerie proviennent: – De l’activité: évolution des ventes par exemple – De la gestion du B. F. R. : retards de paiements clients par exemple – Du montant des investissements réalisés – De la structure de financement de l’entreprise

Les écarts d’activités • Les aléas de l’activité sont-ils temporaires ou à plus long terme ? • La gestion de trésorerie s’appuie avant sur tout sur une bonne visibilité en terme d’exploitation (voir plus haut la responsabilité du dirigeant)

Les écarts liés au BFR • Créances clients: mise en place de procédure de relances progressives et régulières. • Ne pas laisser déraper de façon exagérée certains en-cours pour ne pas accepter tacitement de longs délais de règlements

Un exemple de procédure de relances clients 1) Relance téléphonique 2) Relance écrite – Une ou deux lettres 3) Passage en contentieux: – Lettre recommandée…

Les dettes fournisseurs • Classer les factures à payer par dates d’échéances • Régler les dettes à l’échéance • En cas de besoins, revoir les délais de paiements avec certains fournisseurs clefs

Les stocks • Un suivi financier mensuel des stocks est impératif s’ils ont un impact significatif sur les comptes de l’entreprise • Ce suivi doit permettre d’ajuster au plus tôt la politique de l’entreprise en matière d’achat et de gestion de besoins

Le plan d’investissement • Si les investissements prévus sont importants, ils doivent aussi être suivis mensuellement et le plan doit être revu en fonction des possibilités de trésorerie de l’entreprise

La structure de financement • L’objectif majeur est ici de comprendre si cette structure de financement est adaptée aux besoins de trésorerie de l’entreprise. • S’agit d’un besoin de trésorerie à long terme ou à court terme ?

La structure de financement (suite) • Le plan de financement est donc une étape clef notamment pour dimensionner correctement l’emprunt de départ qui doit justement couvrir suffisamment les besoins de départ (acquisition, BFR initial, investissements initiaux)

La structure de financement (suite) • Les besoins de trésorerie à court terme peuvent notamment être couverts par: – Le découvert bancaire – L’escompte – L’affacturage