Polityka fiskalna Pastwa zawsze maj jak polityk fiskaln
- Slides: 83
Polityka fiskalna Państwa zawsze mają jakąś politykę fiskalną, nawet jeśli byłaby ona chaotyczna -------------------------Polityka fiskalna -ma zawsze aspekt i konsekwencje polityczne
POLITYKA GOSPODARCZA A FISKALNA • Polityka Gospodarcza • -monetarna • Fiskalna • Terytorialna • Sektorowa • Demograficzna • Innowacyjna ……………… • Najsilniej oddziaływująca fiskalna monetarna
Ad/Polityka fiskalna a gospodarcza • Każde państwo współcześnie prowadzi jakąś politykę gospodarczą • Może to być polityka o różnym stopniu aktywności i otwartości • Celowa minimalizacja polityki gospodarczej też jest polityką (np. Singapur) • Przyjęta polityka fiskalna jest decydującaprzesądza cele i zakres polityki gospodarczej
Cele polityki fiskalnej--ogólne • Zaspokojenie potrzeb państwa na pieniądz (cel fiskalny- dochody) • Realizacja podstawowych (statutowych) zadań władz publicznych; ” twarde państwo” • Realizacja pozafiskalnych celów państwa przy wykorzystaniu instrumentów polityki fiskalnej To wszystko dzieje się w konkretnym otoczeniu politycznym , które tworzy ramy
Polityka fiskalna-funkcje państwa • FUNKCJA STABILIZACYJNA-wspieranie makroekonomicznej stabilności gospodarki • W praktyce: spłaszczanie cyklów koniunkturalnych • W fazie szybkiego wzrostu podnoszenie podatków realnych, hamowanie wydatków • W fazie depresji- zmniejszanie podatków, by zwiększyć popyt, większe wydatki nawet kosztem deficytu
FUNKCJA ALOKACYJNA • alokacja czynników wytwórczych • -sektor państwowyprywatny • oszczędności – konsumpcja –inwestycje • alokacja terytorialna • alokacja sektorowa • • Powody: Istnienie dóbr publicznych Niedoskonała konkurencja Efekty zewnętrzne Niekompletnośc rynków Asymetria informacji bezrobocie
Funkcja redystrybucyjna-wtórny podział PKB • Terytorialna , regionalna • Spozycie- konsumpcja (makro) • Ogólnie w strukturze dochodów (rozpiętość) • Gałęziowo -dochody poszczególnych grup społecznych • Czasowo-interesy długofalowe i doraźne • Generacyjna (młodzi-starzy) • ------------------ • Efektywność a sprawiedliwość • Instrumenty: • Wielkośc i struktura podatków • Skale podatkowe, progi wolne od podatku • Podatki majątkowe • Ulgi podatkowe, zwolnienia • Dotacje • Ubezpieczenia społeczne • Środki zabezpieczenia społecznego- bezwględne świadczenia
Cele polityki fiskalnej-szczegółowe • Tworzenie warunków do wzrostu i rozwoju gospodarki (polityka gospodarcza) • Optymalizacja obciążeń podatkowych by popierać oszczędności w gospodarce • Minimalizacja bezrobocia, bodźce dla tworzenia miejsc pracy • Zmniejszanie amplitudy wahań cyklu koniunkturalnego • Polityka kształtowania struktury dochodów (w tym zróżnicowania ) • Korekta nadzwyczajnych szoków wewnętrznych i zewnętrznych (amortyzowanie)
Ad/ optymalizacja obciążeńograniczenia • Istnieje pewien dany poziom obciążeń • Silne hamulce polityczne dla zwiększania obciążeń (nawet w autokracjach) • Stąd ważna jest optymalizacja-przy danym (akceptowanym)poziomie obciążeń • Optymalizacja dotyczy także politykita dąży do nienaruszania istniejącej struktury interesów
ad/Minimalizacja bezrobocia To ważny cel każdego rządu -kryteria polityczne - polityki gospodarczej -czysto fiskalne Bezrobocie zmniejsza PKB i dochody podatkowe Trwale bezrobotni wypadają z rynku, zmniejsza się kapitał ludzki • Niskie bezrobocie (spadek) zwiększa akceptację polityczną rządzących • Wzrost bezrobocia zmniejsza wiarygodność (koszty długu) • • •
Ad/zmniejszanie wahań cyklu • Teoria łagodzenia: Keynes. Zakres i głębokośc interwencji fiskalnej przez wydatki-sporna • Fakty: wszyscy to robią obecnie (w róznym zakresie) • Siła narzędzi fiskalnych • Szybkość konsekwencji –ale krótki horyzont czasowy skutków • Atrakcyjnośc polityczna interwencji fiskalnej
Ad/ kształtowania struktury dochodów • Ideolgiczne i polityczne podstawy kształtowania struktury dochodów • Kształtowanie podmiotowe (bezpośrednie) i pośrednie • Celowe kształtowanie (np. welfare state, solidaryzm- państwa skandynawskie) • Kszałtowanie incydentalne- jako reakcja polityczna (W. Brytania. USA) • kształtowanie pośrednie przez tworzenie bodźców i ulg
Ad/amortyzacja szoków • Współczesne budżety mają największy (względnie) potencjał interwencji w gospodarkę • Przykład obecnie: reakcje na kryzys współczesnych państw
Narzędzia polityki fiskalnej • Narzędzia podatkowe • Zasiłki dla bezrobotnych • Finansowanie tworzenia miejsc pracy (bodźce, programy, roboty publiczne, szkolenia) • Restrukturyzacja gospodarki –branżowo • Restrukturyzacja gospodarki-przestrzennie • Deficyt budżetowy • Dług publiczny i polityka zadłużenia • Poręczenia i gwarancje Skarbu Państwa
Aktywna-pasywna polityka fiskalna • • Aktywna: - rozbudowany system podatkowy Duzo bodźców i ulg Progresja podatkowa Duże wydatki na cele gospodarcze Duzy sektor publiczny , w tym gospodarczy Duże deficyty i dług
Pasywna polityka podatkowa • • • Większe znaczenie polityki monetarnej Akceptacja „czyszczącej” roli rynku Konieczna elastyczność gospodarki, np. rynku pracy Zaufanie do automatycznych stabilizatorów koniunktury Automatyczne stabilizatory to takie rozwiazania w budżecie, które powodują automatyczny wzrost wydatków i spadek podatków (bez działań legislacyjnych) w okresie recesji Przykład: w recesji wzrasta bezrobocie a tym samym wielkość pobieranych zasiłków- i popyt na rynku
Instytucjonalne podstawy polityki fiskalnej • System podatkowy: konstrukcja ekonomiczna • Konstrukcja prawna regulacji , procedury legislacyjne • Wbudowane automaty (np. nieprzekraczalny próg deficytu, długu panstwa ) • stałość regulacji (!) • Skuteczny aparat skarbowy –struktura, kadry, bodźcowanie • Inne instytucje publiczne (np. media, organizacje społeczne ) • Kultura podatkowa społeczeństwa !!!!
Czy istnieje model „dobrej” polityki fiskalnej? • Racjonalny fiskalizm-nie przekraczania optymalnej granicy obciążeń • Zachęty dla przedsiębiorczości i lokowania kapitału (rywalizacja współczesna o kapitał i inwestycje) • Zachęty do oszczędzania (np. ulgi, premie za oszczędzanie) • Spójność celów fiskalnych z pozafiskalnymi • Niesprzecznośc celów • Stabilność reguł
Złota reguła finansów publicznych • Wydatki powinny rosnąc wolniej niż PKB
Polityka fiskalna a monetarna • Polityka gospodarcza FISKALNA MONETARNA
Cele podstawowe państwa • Polityka fiskalna-to kształtowanie wielkości i struktury dochodów i wydatków • Polityka monetarna to kształtowanie ceny i dostępności pieniądza w krótkim, średnim i długim okresie czasu
WZAJEMNY ZWIĄZEK POLITYKI MONETARNEJ I FISKALNEJ • Obie zawsze istnieją, są prowadzone • Nie mogą być prowadzone oddzielnie, niezależnie • Jedna wpływa na drugą • Uwaga: cele często są sprzeczne!!!
Możliwe cele • Keynesizm: wzrost gospodarczy i pełne zatrudnienie • Monetaryzm: stabilność cen przez kształtowanie ilości agregatu pienięznego • Stabilnośc zewnętrzna (danej waluty do głownych walut) • Celu onflacyjnego- utrzymanie inflacji na załozonym poziomie
Polityka pienieżna: CELE WSPÓŁCZESNE • nie da się realizować trzech celów równocześnie • Jeśli stały kurs walutowy to nie może być swoboda przepływu kapitału • Jeśli płynny kurs walutowy –to nie można mieć stałego kursu walutowego • Jeśli wspólna polityka pieniężna –to kraje uczestniczące nie mają autonomicznej polityki monetarnej
Główne instrumenty polityki pieniężnej • • • Stopy procentowe-wyznaczanie, zmiany Operacje otwartego rynku Rezerwa obowiązkowa Inne regulacje (np. Bazylea II, III) Interwencje na rynku walutowym Komunikowanie się z rynkiem (interwencje słowne)
Ograniczenia polityki monetarnej • Łatwo gasić inflację przez podwyżkę stóp procentowych • Trudno pobudzać gospodarkę w recesji przy już niskich stopach procentowych • („reguła sznurka”: sznurek można ciągnąc w górę ale nie pchać
Klasyczna polityka pieniężna • Cel inflacyjny – ma utrzymywać oczekiwania inflacyjne na pożądanym poziomie • Minimalna inflacja, kontrolowana, utrzymanie wartosci pieniądza • Zakaz monetyzacji długu • Zależnośc od stopy inflacji (stopa realna dodatnia)
Nadzwyczajna polityka pienięzna • Interwencje państwa w finansowy sektor prywatny: bail out, nacjonalizacje banków • Duża lub całkowita gwarancja panstwa depozytów prywatnych w bankach • Moral hazard • Sztuczne obniżanie stopy procentowej • Quantitative easing (monetyzacja); USA. W. Brytania • Ujemna stopa procentowa
Nadzwyczajna polityka pienięzna
EBC obniżył stopę depozytową do -, 02 %
KRYZYS: Praktyczna polityka pienięzna • Tłoczenie pieniądza do gospodarki ma powstrzymać recesję nawet kosztem spadku jego wartosci; stabilna wartośc pieniądza przestała być ważna • Cena pieniądza (stopa procentowa) może być swobodnie ustalana, nawet ujemna • Trzeba ratować słabe banki bo stabilność systemu finansowego (too big to fail)
QE-quantitative easing • Zwiększenie ilości pieniądza bazowego –M 0 w celu pobudzenia gospodarki • Kupowanie przez bank centralny obligacji SP(USA , W. Brytania, Japonia, Chiny, EBC) • Kupowanie aktywów z rynku finansowego (USAmortgidge) • ------------------------- • EBC: wielki program QE, skup 1, 2 bln. euro, 2015 -16 • Ujemna stopa procentowa EBC: -0, 2 % • Postulaty: ew. skup dlugu przez EBC , bez ograniczeń
QE-cel • Oficjalny • Pobudzenie gospodarki • wealth efect • Ukryty • Wchłanianie długu (monetyzacja) • Utrzymanie niskiej ceny obligacji (niskie koszty obsługi długu) • Kreacja popytu na własne papiery skarbowe
Aktywa FED
Drukowanie… 5 banków centralnych wydrukowało 10 bln, USD , w 2006 r. było 5 bln. teraz 15 bln. USD
Bilanse banku centralnego jako % PKB rosną!
Forward guidance (USA) • Zapewnienie inwestorom utrzymana stałej stopy procentowej w horyzoncie średnim- by mogli planować inwestycje w dłuższym okresie • Zwiększenie poczucia bezpieczeństwa na rynku • Redukcja niepewności dla rynku-zachęta do inwestowania • Forward guidance w Polsce ?
Aktualne problemy realizacji budżetu i polityki fiskalnej w Polsce
Stan budżetu (deficyt) zależy: Od fazy cyklu → tempa wzrostu PKB Od wielkości wydatków Od współczynnika oszczędności dochodów -od zmian wielkości inwestycji (i czynników na nie wpływających) • -oczywiście od stopy podatkowej (nieliniowo) • Od kosztów długu tj. obciążenia dotychczasowym długiem w danym roku (stąd rola analityczna deficytu pierwotnego) • Od stopy procentowej i tempa inflacji • •
Polityka oszczędności w sytuacji recesji wywołała w wielu krajach duża krytykę • Cięcia wydatków zmniejszają PKB • Zmniejszenie PKB daje mniejsze wpływy podatkowe • To zwiększa deficyt w następnym roku • Powstaje błędne koło , gospodarka „zwija się” • Jak je przerwać?
Oszczędności narzucone przez UE • Próg długu 55 % już przekroczony (57 % w 2012 r. ); rząd zmniejsza OFE o 151 mld. zl. (obligacje SP) • Pakt fiskalny-tzw. sześciopak 2013 r. : traktat miedzyrządowy w UE • Monitorowanie narodowych budżetów przez KE: deficyt strukturalny do 0, 5 %(max. 1 %) • Dług ma być zmniejszony o 5 % rocznie (do 60 %)
Obniżenie progów długu, 2014 r. • Rządowy projekt nowelizacji ustawy o finansach publicznych przewiduje, że próg na poziomie 55 proc. PKB zostanie zastąpiony progiem 48 proc. , a próg 50 proc. PKB progiem 43 proc. Propozycje przygotowane przez Ministerstwo Finansów związane są z przeprowadzoną ostatnio zmianą w systemie emerytalnym, która skokowo zmniejszyła poziom długu publicznego.
Reguła wydatkowa (stabilizująca), UE • Okresla dopuszczalny wzrost wydatków wg. średniej z ostatnich 6 lat + projekt budżetu + prognoza. Cel średniookresowy: deficyt do -1 % PKB (od 2016 r. ). Obniżka wzrostu wydatków • Relacja dług/PKB ponad 55 %. : o 2 % w dół • Relacja : dług 50 -55 %/PKB: obniżka o 1, 5 % • Podstawowy próg: : Poniżej 40 % PKB : bez obniżki wydatków • Dodatkowo: konto przekroczeń (sumujące w dłuższym okresie): +/- 6%
Problemy z notorycznym deficytem Przekraczającym stale 3 % PKB w Polsce Uwaga: KE zdjęła (2015) z Polski procedurę nadmiernego deficytu- ma być mniejszy niż 3 % w 2015 r.
Deficyt strukturalny pokazuje wartość deficytu, która byłaby rejestrowana przy danym nastawieniu w polityce fiskalnej, gdyby produkcja odpowiadała poziomowi pełnego zatrudnienia (bezrobocie na poziomie naturalnym)- gdy wykorzystywane są w pełni wszystkie czynniki wzrostu (głownie przy pełnym zatrudnieniu) i w takim stanie realizowane byłyby dochody i wydatki budżetowe
Deficyt pierwotny • Deficyt w danym roku - po odjęciu kosztów obsługi długu
Strukturalny deficyt pierwotny • strukturalny bilans pierwotny finansów publicznych, czyli skorygowany o wpływ cyklu koniunkturalnego. Jest to miara teoretyczna, uwzględniająca rzeczywisty bilans pierwotny (deficyt lub nadwyżkę finansów publicznych po odjęciu kosztów obsługi długu), lukę podażową wynikającą z cyklu oraz elastyczność zmian poszczególnych kategorii budżetu na wahania PKB. Zarówno luka podażowa, jak i elastyczność reakcji mogą być szacowane w pewnym przybliżeniu. Nie mniej strukturalny bilans i strukturalny bilans pierwotny są kategoriami coraz powszechniej stosowanymi w raportach międzynarodowych instytucji finansowych oraz w oficjalnych dokumentach Unii Europejskiej.
Obecna miara deficytu w UE • Traktat o Stabilności, Koordynacji i Zarządzaniu w Unii Ekonomicznej i Monetarnej, zwany popularnie paktem fiskalnym, który został w Polsce i większości innych krajów Unii ratyfikowany, nakazuje sygnatariuszom prowadzenie polityki zrównoważonego budżetu. Za zrównoważony budżet uważać się będzie taki, w którym roczny wynik strukturalny sektora general government, będzie nie większy niż 0, 5 proc. Wyższy deficyt strukturalny – nie większy niż 1 proc. PKB – mogą mieć kraje, gdzie dług publiczny jest znacząco niższy niż 60 proc. i ryzyko związane z długoterminową stabilnością finansów publicznych jest niskie.
Co może zrobić rząd? Ale czy to zrobi? • Po pierwsze – Likwidację przywilejów emerytalnych dla górników i powrót do sytuacji sprzed 2005 roku, gdy górnicy uzyskali bezterminowe prawo do przechodzenia na wcześniejsze emerytury bez względu na wiek, zamiast emerytur pomostowych. FOR wyliczał skutki budżetowe na 0, 5 mld zł w pierwszym roku obowiązywania zmian i 2 mld po czterech latach i 3, 5 mld zł po 10 latach. • Po drugie – Objęcie dochodów lepiej zarabiających rolników podatkiem PIT i składkami ubezpieczeniowymi na ZUS. Roczne korzyści dla sektora finansów publicznych takiej reformy szacowane są na 1 -3 mld zł. • Po trzecie – Wprowadzenie nowego systemu naliczania rent z tytułu niezdolności do pracy dla osób urodzonych po 31 grudnia 1948 r. , powiązanego z wysokością odprowadzanych składek. Skutki fiskalne w pierwszym roku wyniosłyby kilkadziesiąt milionów złotych, ale w roku 2020 już blisko 1 mld zł. • Po czwarte – Obniżenie wysokości zasiłków chorobowych dla funkcjonariuszy i żołnierzy i dostosowanie ich do zasad obowiązujących w systemie pracowniczym. Roczne korzyści szacowane są na kilkadziesiąt milionów złotych. Po piąte – Likwidację lub poważną reformę Karty Nauczyciela. •
Budzet , 2014 r. • DOCHODY : 276, 9 MLD. • WYDATKI: 324, 6 MLD • Deficyt budżetowy: 47, 5 mld. • Inflacja Średnioroczna : 2, 4 % • Stopa bezrobocia: 13, 8 %
Deficyt budżetowy (max) na 2014 r. 47, 5 mld. zł.
Koszty obsługi długu W Polsce duże mimo spadku rentownoęsci Są to wydatki absolutnie sztywne!
Rentowność obligacji spada • • Obligacje 10 -letnie SP maj 2013: 4, 35 % 29 maj 2015: 2, 95 % Sztucznie niskie stopy procentowe (nieraz ujemne)powodują że ciągle obligacje SP są dla kapitału zagranicznego atrakcyjne
Koszty obsługi długu, koniec 2012 r. , grudzień
Ciągle nie rozwiązany problem konstrukcji budżetu zadaniowego • W budżecie zadaniowym wydatki grupowane są wg. celów i zadań – nie wg. podziału resortowego • Przykład: wydatki na zdrowie są w kilku budżetach resortów • Wydatki na oświatę i szkolnictwo wyższe-też w kilku
POLITYKA FISKALNA I MONETARNA Dwie siostry Współpraca i rywalizacja
Różnica celów i odpowiedzialności Polityka fiskalna Równowaga budżetowa Krótki horyzont Inflacja : nie przeszkadza a może zwiększyć wpływy budżetowe • Najgorsze: przekroczenie (in minus) • założeń budżetu • • • Polityka pienięzna • Cel: stabilność wartości pieniądza • Praktycznie: utrzymanie stopy inflacji na założonym poziomie • Wpływ na stopę procentową w krótkim i długim okresie • Najgorsze; większa inflacja niż założona
wspóldziałanie –czy sprzeczności?
NARZĘDZIA OBU POLITYK SĄ SPRZECZNE; nie można obu zastosować jednocześnie Trzeba wybrać cel podstawowy
Polityka fiskalna a polityka pieniężna (monetarna) Fiskalna „twarda” (+) Monetarna „miękka”(-) „Miękka” == fiskalna (-) Monetarna „miękka”(-) Monetarna, twarda” (+), Fiskalna „twarda” (+) !!!!! Fiskalna miękka”(-), Monetarna, twarda” (+)
Deficyt pierwotny a deflacja
Deficyt budżetowy pierwotny(primary balance) • To deficyt budżetowy powstały w danym roku bez uwzględnienia spłat zadłużenia wymagalnego w danym roku • Jest to część deficytu bez uwzględnienia płatności odsetkowych • Primary balance: government net borrowing or net lending , excluding interest payments on consolidated government liabilities • Źródło: European Central Bank, 2004, Annual Report, ECB, Franfurt Glossary
Pułapki z deficytem pierwotnym przy deflacji • Założenie: deflacja (stopa inflacji = np. -1, 5 % • Zobowiązania państwa pozostają nominalnie takie same (np. pensje sfery budżetowej , emerytury) • Cieżar długu dotychczasowego (realny) pozostaje natomiast maleją nominalnie wpływy podatkowe • w rezultacie rośnie deficyt i dług!
Jak Polska wychodziła z bliźniaczego deficytu Fiskalnego (deficyt budżetowy i handlowego
Sytuacje podwójnego (bliźniaczego) deficytu (twin deficit) • Deficyt obrotów bieżących (Ex-Imp) < 0 (-) • Deficyt fiskalny(Dochody- Wydatki)< 0 (-) Taki podwójny deficyt może być zrównoważony tylko napływem kapitału z zewnątrz (dodatni bilans kapitałowy) ----------------------W Polsce mamy od końca 2013 r. dodatni bilans obrotów handlowych (+)
Usuwanie nierównowagi (G-T) + (I- Op) + (Ex-Im) = 0 G-T : wydatki rządu- dochody (podatki), bilans rządu I-Op : Inwestycje - oszczędności prywatne, bilans sektora prywatnego Ex- Im: export- import, bilans handlowy Jeśli dwa bilanse są ujemne to trzeci musi być dodatni
Wychodzenie z nierównowagi (I) • Bilans fiskalny (-) • 1. Zmniejszyć deficyt • 2. Doprowadzić do nadwyżki • 3. dopiero wtedy dług będzie spłacany • Jak? • Ciąć wydatki • Zwiększyć podatki • Ujemny bilans CA (current account) • 1. zwiekszyć eksport • 2. zmniejszyć import • 3. zwiekszyć konkurencyjność Jak? 1. Zmniejszyć płace 2. Niech kurs spada
Wychodzenie z nierównowagi (2): Skutki Dla bilansu fiskalnego -zmniejszenie Dla gospodarki: -mniejszy PKB -mniejsze dochody podatkowe -mniejsze zatrudnienie Mniejszy import Mniejsze inwestycje DLA BILANSU OBR. BIEŻĄCYCH -możliwe pogorszenie ratingu, większe koszty długu, spadek kursu naszej waluty i wzrost importu • W długiej perspektywie • : mogą być ujemne • • • DLA BILANSU OBROTÓW BIEŻĄCYCH: • jeśli możliwe do zastosowania dobre w krótkim okresie • DLA GOSPODARKI • w krótkim okresie: bolesne, przy spadku płac grozi spadek podatków • POLITYCZNIE: b. trudne • Możliwe jeśli kurs nie jest usztywniony (jak w strefie euro); przy euro tylko możliwy spadek płac
Przykład, Polska 2014 • Polityka monetarna • w Polsce: cel inflacyjny • Inflacja obecnie b. niskapodnieść(kiedy? ale to grozi spadkiem PKB) • niska stopa daje małe dochody budżetowe nominalnie • Ale jest korzyść: spadek • Kosztów obsługi długu • Polityka fiskalna celowe • Podwyższenie podatków • Cięcia w wydatkach, zwłaszcza sztywnych • dalej obniżać stopę procentową (np. do 1, 5 %) • Usunąć ulgi podatkowe • Ciąć deficyt • Możliwy skutek : spadek PKB
Rząd może: • • Wybrać ostre zacieśnianie polityki fiskalnej Skutki: stagnacja/spadek PKB • • Wybrać podwyższenie stopy procentowej co osłabi popyt także na import zmniejszenie wydatków budżetowych i popytu -ale przyniesie wzrost kosztów długu zagranicznego i zmniejszenie wpływów budzetowych • Rząd wybrał kompromis: zacieśnienie polityki fiskalnej ale nie na tyle aby doprowadzić do likwidacji deficytu obrotów bieżących Po cichu: rząd przejął obligacje SP w OFE zmniejszając dług i skorzystał z dużej inflacji w 2012 -3 r. , co zwiększyło sprzedaż i dochody podatkowe
Kryzys strefy euro I próby rozwiązania…….
Monitoring Komisji Europejskiej • Kryteria z Maastricht i Amsterdamu • Polska pod obserwacją KE(do 2015 r. ) • Zwiększenie rygorów polityki fiskalnej obecnie w strefie euro („sześciopak „z 2012 r. ) • Maks. deficyt (cykliczny): -0, 5 % PKB
Polityka monetarna a polityka fiskalna w UE Strefa euro ma wspólną politykę monetarną Ale nie ma wspólnej polityki fiskalnej: - nie ma wspólnego budżetu -Nie ma jednolitych podatków Niemożliwe usuwanie nierównowagi w całej strefie euro przez transfery • Są tylko zobowiązania traktatowe –praktycznie bez dyscypliny przestrzegania • • •
2 drogi wyjscia z kryzysu: która lepsza • USA, Chiny, W. Brytania • QE • Sztucznie niska stopa procentowa • Bail -outy • Wzrost indeksów giełdowych -zachęta do wydatków • …wyjscie z recesji • • UE (ratowanie euro) Niska stopa procentowa (nawet ujemna ) Austerity- oszczędnośc, cięcia wydatków Narzucanie oszczędności w UE przez pakty (obok Traktatu Europejskiego) euro stabilne, aprecjacja. . ale recesja ciągle jest i rośnie bezrobocie Ale ostatecznie EBC poszedł drogą USA
Wychodzenie z zadłużenia: obecnie • 1. oszczędzać, ciąć wydatki, zwiększać podatki • KOSZT : mały wzrost lub stagnacja PKB • Cel PODSTAWOWY: zmniejszyć dług publiczny • ZASTOSOWANIE: UE • Ale ostatecznie UE poszła drogą USA • Stymulować wzrost by zwiększyć wpływy z podatków • Popierać inwestycje i zatrudnienie • CEL PODSTAWOWY: wzrost, walka z bezrobociem • KOSZT: dopuszczalna większa inflacja • ZASTOSOWANIE: USA
Konsolidacja -przez zmniejszenie wydatków czy zwiększenie dochodów
- Fiskalna i monetarna politika
- Witam 3 maja
- Witaj maj trzeci maj tekst
- Majowa jutrzenka
- Witaj maj trzeci maj tekst
- Mazurek 3 maja tekst
- Na myszy zawsze łasy kot
- Zapamiętaj zawsze tu pisz otwarte zwykłe u
- Polsko ty zawsze wiernych miałaś synów
- Inwestowanie w wiedzę zawsze przynosi największe zyski
- Miś co zawsze śpiewać chciał
- Ks twardowski wiersze
- Zapamiętaj zawsze tu pisz otwarte zwykłe u
- Prawa harcerskie
- Czynniki kształtujące administrację publiczną
- Polityka gospodarcza winiarski
- Polityka spójności
- Odrodzenie rzeczypospolitej tomaszewska
- Ii rzeczpospolita tomaszewska
- Polityka czystego ekranu
- Polityka spójności
- Polityka kryminalna
- Polityka edukacyjna definicja
- Winiarski
- Polityka spójności
- Maj tema
- Pod twoją obronę tekst
- Badania marketingowe zadania
- Zera i bieguny filtru
- Epesár
- Máj (stručný děj)
- Htx mat a maj 2019
- 25 maj 1944
- Ploskavce stavba tela
- Maj na hrvatskom jeziku
- Vitaj april
- Ustna votlina zgradba
- Ari maj wyciek
- Tehnicka skola 23 maj pancevo
- Cezary maj pł
- Karel hynek mácha máj rozbor
- Maj. buang-ly
- Maj 2004 biologi
- Infogim.weebly
- Maj hong
- Máj znaky romantismu
- Prvi maj pirot
- Cezary maj
- Aei maj
- Ductus hepaticus sinister
- Sgt. john kenneth ferrier
- Jak pozbyć się stresu przed egzaminem
- Jak nazywamy wypukły alfabet
- Schemat rozprawki
- Historia pisma dla dzieci
- Jak obliczyć moubr 2020
- Jak určit oxidační číslo
- Jak róża znalazła się na planecie małego księcia
- Jak napisać dobry reportaż
- Malowanie jajek pianką do golenia
- Co zginęło z majątku bilba?
- Krávy krávy jak si vlastně povídáte text
- P
- Jak posílit imunitu
- Jak st
- Jak powstaje piorun
- Po odparowaniu wody ze 180 g roztworu nasyconego
- Výpočet periody střídavého proudu
- Jak odróżnić rzepak od rzepiku
- Jak y
- Boční hrana jehlanu
- Jak nazywa sie maciejka po niemiecku
- Jak powstaje efekt cieplarniany
- Jak obalit knihu
- Dyplom w wordzie
- Jak rozpoznać związki wyrazowe
- Jak narysować gwiazdę w scratchu
- Trujce
- Jak zbudowany jest komputer
- Mam kochać jak pan jezus
- Napte
- Jak zostac cukiernikiem
- Příslovečné určení míry
- Jak sestrojit osu trojúhelníku