2 Gesto de Finanas Prof Tpicos Iniciais Sistema

2 Gestão de Finanças Prof. :

Tópicos Iniciais • • • Sistema Econômico Finanças e o Financiamento Empresarial Arquiteturas do Sistema Financeiro Ambiente Real e Financeiro Investimentos e seus determinantes CAPM

4 Desafios do Investimento • • • Investimento, Progresso e Capitalismo Risco de Crédito Assimetria Informacional Idiossincrasias Riscos Objetivos e Subjetivos Prof. :

Ambientes • Real – Investimentos de Médio e Longo Prazos – Não há Mercados Organizados – Menor Liquidez – Dificuldade de Desinvestimento – Quais RISCOS ? ? ? • Financeiro – Investimentos de Curtíssimo e curto prazos – Há Mercados Estruturados – Maior Liquidez – Facilidade de Desinvestimento – Quais RISCOS ? ? ?

Ambiente Financeiro • Operações de Curtíssimo e Curto prazos com ativos financeiros • Há Mercados Organizados • Liquidez ? • Risco ? ? Maior ou Menor ?

Ambiente Real • Operações de Médio e Longo prazos com ativos reais • Não há mercados organizados • Liquidez ? • Risco ? ? Maior ou Menor ?

Resumindo. . . Ambientes • • Real – Investimentos de médio e longo prazos em ativos reais – Baixa Liquidez – Demanda maior volume de recursos – Necessita de financiamento – Necessita de gestão de riscos (Hedging) – Necessita de Informações de longo prazo Financeiro – Fonte de Financiamento • • Curto, médio e longo prazos Negociam ativos financeiros Bolsas de Valores, SND Mercado Aberto – Gestão de Riscos • Hedging • Contratos • Bolsas de Futuros – Market Reading – Valor

Superavitários • Participam em negócios no ambiente real por meio do mercado de capitais – Carteiras Administradas – Empresas de participações – Fundos de Pensão – Fundos de Investimentos – Bancos de Investimentos • Ativos Financeiros (oferecem remuneração)

Sistema Econômico (Bank-Based) CUSTO CAPITAL UED EMITENTE $$ INVESTIMENTO ATIVOS REAIS Empresas e Governos Bancos Comerciais TÍTULO CUSTO OPORT. $ UES TÍTULO ATIVOS FINANCEIROS Bancos de Investimento, Fundos de Pensão, Cias de Seguro, Fundos de Investimento, Asset Management.

Sistema Econômico (Market-Based) EMITENTE CUSTO OPORT. CUSTO CAPITAL UED INVESTIMENTO ATIVOS REAIS $ TÍTULO Mercado Primário $ UES TÍTULO Mercado Secundário

Mercados • Primário – Ambiente de colocação – Encontro direto de Deficitários e Superavitários – Informação via Prospectos – Operações em Balcão – Funcionamento Pontual – Preço Fixo • Secundário – Ambiente de negociação – Encontro de Superavitários – Informação : Vendors e Agências de Rating – Mercado Organizado – Funcionamento Contínuo – Preço Variável

FUNÇÕES DOS MERCADOS • FINANCIAMENTO – GOVERNO – EMPRESAS – BANCOS • GERÊNCIA DE RISCOS • DISPONIBILIZAR NOVO CONTEÚDO INFORMACIONAL

Bolsas • De Valores – Negociam ativos financeiros que se constituem em fontes de financiamento – Funçôes : • Fonte de Financiamento • Conteúdo Informacional do Valor. • De Futuros – Negociam contratos para gerenciamento de riscos nos ambientes financeiro e real. – Funções : • Gerenciamento de Risco • Conteúdo Informacional das Expectativas

Empresa x PL • O Balanço Patrimonial Ativo Circulant e Ativo Permanent e Tangível e Intangível F I N A N C I A Passivo Circulant e Exigível Longo P. Patrimôni o Líquido Fornecedore s Credores / Debenturistas Acionistas Ordinários e Preferenciais

Risco, Valor e Visibilidade o va ti a ct o e p rn x E eto R de o o o Formação de Expectativas Transparência Comunicação Credibilidade Reputação Previsibilidade Percepção de Riscos

Riscos e Investimentos • • Assimetria Informacional Agências de Rating : Moodys, Firch e S&P Riscos Objetivos X Riscos Subjetivos EMBI+ : Argentina, Brasil, México, Rússia, Venezuela, Turquia, Filipinas, Colômbia, Malásia, Bulgária, Peru, África do Sul, Panamá, Equador, Polônia, Marrocos, Ucrânia, Egito, Nigéria.

Agências de RATING • Classificam os títulos de acordo com o risco que estes oferecem. • Consideram os conceitos de Risco-País e Risco Soberano. • Quando os ratings das agências são usados como referência para aproximação ao risco de crédito, tendem a refletir-se nos preços dos ativos e nos prêmios cobrados pelos riscos. • Vide Anexos.

Riscos Macroeconômico e de Conjuntura Objetivos • Econômico – – Preços PIB Taxa de Juros Taxa de Câmbio Subjetivos • • Social (desigualdade) Político (ideológico) Moral (corrupção) Legal (quebra contratos) de

Risco País • Risco Social • Risco Político • Risco Econômico – PIB, Taxa de Juros, Taxa de Câmbio, Preços • Risco Moral • Risco Legal

Riscos Empresariais • • Risco de Crédito Risco de Mercado Risco Operacional Risco Legal

CAPM • Um Modelo de Avaliação de Ativos. R = RF + b (RM - RF ) • A Taxa Mínima de Atratividade, O Prêmio de Espera e o Prêmio de Risco.

- Medindo o Risco O Coeficiente Beta • O coeficiente beta é uma medida de sensibilidade do retorno de uma ação relativamente ao retorno de um índice.

Risco, Valor e Visibilidade

Métodos de Análise de Investimento • Pay- Back • Pay-Back descontado • Valor Presente Líquido • Taxa Interna de Retorno Modificada

Valor Atual de um Fluxo de Caixa • Fórmula Geral

Análise de Investimentos • Método do Valor Presente Líquido • VPL > ou = 0 : Projeto Aprovado • VPL < 0 : Projeto Rejeitado

Análise de Investimentos • Método da Taxa Interna de Retorno

Análise de Investimentos • Taxa Interna de Retorno Modificada – VPE: Valor Presente das Entradas – TA: Taxa de Aplicação das Entradas

Análise de Investimentos • Taxa Interna de Retorno Modificada – VF: Valor Futuro – VPE: Valor Presente das Entradas – TA: Taxa de Aplicação das Entradas

Análise de Investimentos • Taxa Interna de Retorno Modificada (TIRM) – VI: Valor do Investimento Inicial

Análise Econômico - Financeira • Formas de Investimento – Fixo : Equipamentos, instalações industriais, operação dos equipamentos, móveis, construções civis, transportadores. . . – Capital de Giro : estoque de matérias primas e componentes e recursos necessários para financiar as vendas a prazo.

Custos Operacionais • Custos de produção: ocorrem até a fabricação do produto. Custo das matérias primas e custo de manutenção. – Diretos (variam diretamente com a produção): embalagens, matérias primas, fretes, mão de obra, consumo de energia elétrica, combustível. – Indiretos (não variam proporcionalmente a produção): seguros, manutenção, aluguel). • Despesas gerais: ocorrem do término da fabricação até a complementação da venda. Despesas com vendas e impostos sobre receitas.

Despesas Gerais • Variáveis: – Impostos: ICMS, IPI – Despesas com Vendas: comissão dos vendedores – Despesas Financeiras Operacionais: desconto de duplicatas • Fixas : – Despesas administrativas: salários de diretores, gerentes e funcionários, encargos, conta de telefone, xerox. . . – Impostos municipais : IPTU e taxas diversas.

Outras Despesas e Desembolsos • Depreciação contábil • Despesas financeiras: juros de financiamentos • Amortização • Imposto de Renda

Depreciação • Despesa equivalente a perda de valor de determinado bem, por deterioração ou por obsolescência. Não é um desembolso, porém é despesa e pode ser abatida das receitas diminuindo o lucro tributável. A redução do Imposto de Renda gerará efeito sobre o fluxo de caixa. • Prazos: Ø prédios : 25 anos Ø equipamentos : 10 anos Ø Carros : 5 anos

Depreciação Contábil • Valor contábil (VC) após n anos de depreciação : – P = Preço de compra – n = prazo de depreciação – fator de depreciação (fd)= 1/N – Depreciação contábil (DC)= fd x P

Resultado – Receitas – Custos Diretos – Custos Indiretos – Despesas fixas e variáveis – Depreciação – LAJIR – Juros – LAIR – Lucro Líquido (Resultado)

Fluxo de Caixa Líquido Lucro Líquido (Resultado) + Depreciação - Amortização = FCL • Juros e Depreciação: reduzem o ativo e não afetam o passivo. • Amortização: reduz ativo e passivo.

Sistema de Amortização SAC Saldo Devedor Amortização Juros Prestação SD pós 0 10000 1 11500 2500 1500 4000 7500 2 8625 2500 1125 3625 5000 3 5750 2500 750 3250 2500 4 2875 2500 375 2875 0

GESTÃO DE FINANÇAS MUITO OBRIGADO! IVANDO SILVA DE FARIA i. faria@globo. com