Anlise de Demonstraes Financeiras Prof Antonio Lopo Martinez

Análise de Demonstrações Financeiras Prof. Antonio Lopo Martinez 1

Objetivos da Análise • Extrair Informações das Demonstrações Financeiras para a Tomada de Decisões • Para Uso Interno: • Julgamento das Ações: • Política de Investimento • Política de Financiamento • Política de Distribuição de Dividendos 2

Objetivos da Análise • Para Uso Externo: • A Análise Financeira é Fundamental para Quem Relaciona-se com a Empresa üInvestidores üFornecedores ü Clientes ü Bancos ü Concorrentes ü Governo 3

Metodologia de Análise n Três Dimensões: èTemporal Analisar uma Série Temporal de Demonstrações Financeiras èComparativa Comparar com o Setor èIntrínseca Não Ler Um Único Balanço e Tirar Conclusões 4

Métodos n Análise Horizontal l Evolução das Contas n Análise Vertical l Participação de cada Conta n Índices Econômico-Financeiros l Relação entre as Contas 5

Análise Horizontal n Verificar a Evolução de cada Conta em relação a uma Base - Normalmente a mais Antiga n A Evolução das Contas mostra os Caminhos Trilhados p/ Empresa e as Possíveis Tendências n Objetivo => Tirar Conclusões a partir da Evolução das Contas n Utilizar Números Índices => Base 100 6

Análise Horizontal 7

Análise Vertical n Cálculo Percentual de cada Conta em Relação a um Valor-Base (100%) n BP => % em relação ao Ativo Total e Passivo e PL Total n DRE => % em relação a Receita Líquida n A Participação Percentual de cada Conta Mostra a sua Real Importância no Conjunto n Objetivo => Dar Importância ao que é Importante n Permite Verificar se há Itens fora do Padrão n Comparando com o Padrão do Ramo n Comparando com os Percentuais dos Anteriores 8

Análise Vertical 9

Análise Conjunta n Análise Horizontal X Análise Vertical n Indica a Estrutura do Ativo e Passivo, bem como as suas Modificações l Crescimento do AC e PC l Crescimento do PC em relação ao ET l Crescimento do PL + ELP em relação ao AP l Variação Intrínseca de cada Conta n Análise Detalhada do Desempenho da Empresa n A Regularidade de Comportamento dos Diversos Itens das Demonstrações Financeiras é Sinal de Estabilidade e Segurança 10

Análise Vertical e Horizontal - Perdigão 11

Análise Vertical e Horizontal - Perdigão 12

Análise Vertical e Horizontal - Perdigão 13

Índices Econômico-Financeiros n Índice é uma Relação entre Contas ou Grupo de Contas das Demonstrações Financeiras n Visão Ampla da Situação Econômica. Financeira da Cia n É um Alerta n Quantos são Necessários? n Conjunto que Permite Conhecer a Situação da Empresa n Rendimento Decrescente 14

Grupos Índices Econômico. Financeiros 1 - Análise de Endividamento. 2 – Análise da Liquidez 3 - Análise de Rentabilidade. 4 - Análise Du. Pont. 5 - Análise de Atividades 6 - Índices de Ações 15

1 - Análise de Endividamento e Estrutura de Capital. • Capital de Terceiros / Capital Próprio • Índice de Endividamento Geral. • Imobilização de Recursos Permanentes • Índice Composição das Exigibilidades • Índice de Cobertura de Juros. 16

Índices de Endividamento e Estrutura de Capital n Capital de Terceiros / Capital Próprio (Debt / Equity) ET x 100 PL D/E = n Endividamento Geral (debt ratio) IEG = PIOR ET x 100 AT n Imobilização de Recursos Permanentes IRP = AP PL + ELP x 100 17

Índices de Endividamento e Estrutura de Capital n Composição das Exigibilidades ICE = PIOR PC x 100 PC+ELP n Cobertura de Juros (times-interestearned) MELHO R ICJ = LAJIR (EBIT) Despesas Financeiras (interest charges) 18

Índices de Endividamento e Estrutura de Capital n Capacidade de Pagamento de Dívidas (EBITDA coverage ratio) CPD = LADAJIR (EBITDA) + pagamentos de leasing Juros+principal+leasing MELHO R 19

1 - Análise de Endividamento. D/E = Exemplo: ET: PL : D/E (%): Exigível Total Patrimônio Líquido PERDIGÃO S/A 2000 1. 664. 284 554. 931 299, 9% 1999 1. 343. 277 523. 663 256, 5% 20

1 - Análise de Endividamento. IEG = Exemplo: ET: AT: IEG (%): Exigível Total Ativo Total PERDIGÃO S/A 2000 1. 664. 284 2. 234. 012 1999 1. 343. 277 1. 866. 940 74, 5 72, 0 21

1 - Análise de Endividamento. ICE = Exemplo: PC: ET: IELP/PL : Passivo Circulante Exigível Total PERDIGÃO S/A 2000 921. 126 1. 664. 284 55, 3% 1999 718. 543 1. 343. 277 53, 5% 22

1 - Análise de Endividamento. ICJ = Exemplo: LAJIR: DF: ICJ : LAJIR Despesas Financeiras PERDIGÃO S/A 2000 114. 676 63. 219 1999 165. 493 98. 295 1, 81 1, 68 23

2 - Análise de Liquidez. Empresa líquida É aquela que pode facilmente cumprir suas obrigações de curto prazo. 24

Índices de Liquidez n Índice de Liquidez Corrente (current ratio) ILC = AC PC n Índice de Liquidez Seca (quick ratio) ILS = AC – E PC MELHO R n Índice de Liquidez Geral ILG = AC + RLP PC + ELP 25

2 - Análise de Liquidez. ILC Exemplo: Ativo Circulante = Passivo Circulante PERDIGÃO S/A AC: PC: 2000 1. 195. 289 921. 126 ILC: 1, 30 1999 750. 348 718. 543 1, 04 26

2 - Análise de Liquidez. ILS Exemplo: AC: PC: Estoques: ILS: = Ativo Circulante - Estoques Passivo Circulante PERDIGÃO S/A 2000 1. 195. 289 921. 126 262. 035 1, 01 1999 750. 348 718. 543 218. 315 0, 74 27

2 - Análise de Liquidez. ILS Exemplo: AC+ RLP: PC + ELP: ILG: = Ativo Circulante + R. L. P. Passivo Circulante + E. L. P. PERDIGÃO S/A 2000 1. 325. 730 1. 664. 284 0, 80 1999 1. 107. 896 1. 343. 277 0, 82 28

3 - Análise de Rentabilidade. • Giro do Ativo • Margem Bruta. • Margem Operacional. • Margem Líquida. • Taxa de Retorno sobre o Ativo Total (ROA). • Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE). 29

Índices de Rentabilidade n Margem Bruta n Margem Operacional MB = LB VL x 100 LO x 100 VL MO = MELHO R n Margem Líquida n Giro dos Ativos ML = LL VL x 100 Vendas Líquidas Ativo Totais Médios 30

Índices de Rentabilidade n Retorno sobre Ativo Total (ROA) ROA = LL VL x VL ATM ROA = LL ATM x 100 ROA = ML x G x 100 n Retorno Sobre Patrimônio Líquido (ROE) ROE = LL PLM x 100 31

4 - Análise de Rentabilidade. GAT = Exemplo: Vendas Ativo Total PERDIGÃO S/A Vendas(Liq. ) AT: 2000 1. 763. 653 2. 234. 012 1999 1. 573. 035 1. 866. 940 GAT (vezes): 0, 79 0, 84 32

4 - Análise de Rentabilidade MB = Lucro Bruto Vendas Exemplo: PERDIGÃO S/A LB: VL: 2000 427. 653 1. 763. 653 1999 460. 180 1. 573. 035 24, 2 29, 3 MB (%): 33

4 - Análise de Rentabilidade. MO = Exemplo: LO: V: MO (%): Lucro Operacional Vendas PERDIGÃO S/A 2000 51. 457 1. 763. 653 2, 91 1999 67. 198 1. 573. 035 4, 27 34

4 - Análise de Rentabilidade ML = Exemplo: LL: V: ML (%): Lucro Líquido Vendas PERDIGÃO S/A 2000 45. 389 1. 763. 653 2, 6 1999 47. 162 1. 573. 035 3, 0 35

4 - Análise de Rentabilidade ROA = Exemplo: PERDIGÃO S/A LL: AT: 2000 45. 389 2. 234. 012 ROA (%): 2, 03 Lucro Líquido Ativo Total 1999 47. 162 1. 866. 940 2, 53 36

4 - Análise de Rentabilidade. Lucro Líquido ROE = Patrimônio Líquido Exemplo: PERDIGÃO S/A LL: PL: 2000 45. 389 554. 931 1999 47. 162 523. 663 8, 2 9, 0 ROE (%): 37

Relaciona a Margem Líquida e o Giro do Ativo Total à taxa de Retorno sobre o Ativo Total ( ROA ). ML (%): 2, 6 3, 0 Giro (vezes): 0, 79 0, 84 ROA = ML x Giro 2, 05 2, 52 38

ANÁLISE DE DESEMPENHO GIRO: X 2: ------VENDAS LÍQ. ------------ATIVO TOTAL ROI X 1: ------- X 2: ------VENDAS LÍQ. ------------IMOBILIZADO X 1: ------X 2: ------VENDAS LÍQ. ------------ATIVO CIRCULANTE X 1: ------- X 2: -------LL APÓS IR ------------ATIVO TOTAL X 2: ------- X 1: ------- MARGEM: CPV ------------VENDAS LÍQ. X 1: ------LL APÓS IR ------------VENDAS LÍQ. X 2: ------DEMAIS DESP ------------VENDAS LÍQ. X 1: ------- VENDAS LÍQUIDAS -------------------------TERRENOS + EDIFÍCIOS X 2: ------ = X 1: ------ = VENDAS LÍQUIDAS -------------------------INST. + VEÍCULOS X 2: ------ = X 1: ------ = VENDAS LÍQUIDAS -------------------------ESTOQUES X 2: ------ = X 1: ------ = VENDAS LÍQUIDAS -------------------------DUPL. A RECEBER X 2: ------ = X 1: ------ = MATÉRIA PRIMA -------------------------VENDAS LÍQUIDAS X 2: ------ = X 1: ------ = MÃO DE OBRA DIRETA -------------------------VENDAS LÍQUIDAS X 2: ------ = X 1: ------ = CIF -------------------------VENDAS LÍQUIDAS X 2: ------ = X 1: ------ = DESPESAS COMERCIAIS -------------------------VENDAS LÍQUIDAS X 2: ------ = X 1: ------ = DESPESAS ADMINISTRATIVAS -------------------------VENDAS LÍQUIDAS X 2: ------ = X 1: ------ = RES. ENCARGOS FINANCEIROS -------------------------VENDAS LÍQUIDAS X 2: ------ = X 1: ------ = 39

5 - Análise de Atividade. • Período Médio de Recebimento. • Prazo Médio de Estocagem • Período Médio de Pagamento. 40

Índices de Atividade (Em Dias) n Prazo Médio de Recebimento (days sales outstanding) Duplicatas a Receber Vendas Médias Diárias PMR = VMD = Vendas Anuais 360 PIOR n Prazo Médio de Estocagem (inventory turnover) 360 PME = Giro de Estoques Giro = CMV Estoque Médio 41

Índices de Atividade (Em Dias) n Prazo Médio de Pagamento Fornecedores Compras Médias Ano PMP = CMD = Compras Ano 360 Ciclo Financeiro PME PMR PMP Ciclo de Caixa Ciclo Operacional 42

5 - Análise de Atividade. PMR = Exemplo: DAR: VMD: PMC (dias): Duplicatas a receber Vendas médias diárias PERDIGÃO S/A 2000 212. 243 5. 740 37 1999 138. 935 5. 003 28 Obs: VMD = Vendas/360 43

5 - Análise de Atividade. GE Exemplo: CPV: Estoques: GE: = Custo dos Produtos Vendidos Estoques PERDIGÃO S/A 2000 1. 336. 000 262. 035 5, 10 1999 1. 112. 855 218. 315 5, 10 44

5 - Análise de Atividade. PME Exemplo: GE: PME: = 360 Giro dos Estoques PERDIGÃO S/A 2000 5, 10 71 1999 5, 10 71 45

5 - Análise de Atividade. PMP = Contas a pagar Compras Médias por Dia 46

6 – Índices de Ações • Preço / Lucro • Preço / Fluxo de Caixa • Valor Patrimonial / Ação 47

Índices de Ações n Preço Lucro (PE) PL = Preço da Ação Lucro Por Ação n Preço Fluxo de Caixa Preço da Ação PFcx = Fluxo de Caixa Por Ação n Valor Patrimonial VP= Patrimônio Líquido Nº de Ações 48