ANALIZA FINANCIJSKIH IZVJEA Hrvoje Volarevi Ivan utalo Struktura

ANALIZA FINANCIJSKIH IZVJEŠĆA Hrvoje Volarević Ivan Šutalo

Struktura predavanja • osnovni pojmovi • horizontalna analiza financijskih izvještaja – primjer • vertikalna analiza financijskih izvještaja – primjer • analiza upotrebom osnovnih financijskih pokazatelja – primjer

Uvod • Bilanca (eng. balance sheet) i račun dobiti i gubitka (eng. profit and loss account) – dva najvažnija financijska (računovodstvena) izvještaja – za potrebe dioničara, vjerovnika, investitora, analitičara i drugih • analiza financijskih izvještaja – horizontalna analiza, vertikalna analiza i analiza upotrebom osnovnih financijskih pokazatelja tj. analiza odnosa bilančnih pozicija i pozicija u računu dobiti i gubitka.

Uvod • svaki poduzetnik mora imati vlastiti kapital (osnivački kapital) • taj početni izvor je za sredstva tipa uredi, računala, telefoni, uredski materijal, strojevi, alati i slično – tijekom poslovanja može se unositi novi vlastiti kapital financiran ostvarenom štednjom iz novo započetog pothvata (tekućeg poslovanja), ili štednjom ostvarenom iz nekog svog dohotka izvan tekućeg poslovanja. • pored vlasničkog kapitala poduzetnik još i kreiranjem kratkoročnih i dugoročnih obveza, kroz tekuće poslovanje, stvara novu kratkotrajnu (tekuću) i dugotrajnu (stalnu) imovinu, tako da sve novostvorene obveze služe kao dodatni tj. vanjski izvor (uz vlasnički kapital) za pribavljanje novih sredstava.

Bilanca • u bilanci se knjiže stanja aktive i pasive na određeni datum, stoga varijable aktive i pasive spadaju u grupu varijabli koje se nazivaju varijablama stanja • imovinu odnosno aktivu čine stvari (materijalna sredstva), prava (potraživanja) i novac • izvori imovine odnosno pasiva je vrijednost kratkoročnih i dugoročnih obveza uvećana za vlastiti kapital i pričuve

Račun dobiti i gubitka • • Uspješnost poslovanja Prihodi i rashodi nastaju neprekinuto tijekom cijelog poslovnog razdoblja (obično godine), tj. oni u svojoj jedinici mjere (dimenziji) moraju imati vrijeme, i zbog toga se nazivaju tokovima

Uspješnost poslovanja i kapital • Razlika između vrijednosti vlastitog kapitala na dva obračunska datuma (obično između 1. siječnja i 31. prosinca tekuće godine), u slučaju da nema unosa kapitala iz trećih dohodaka osim iz tekućeg poslovanja, mora biti jednaka razlici ukupnih prihoda i ukupnih rashoda, tj. dobiti tekućeg razdoblja

Horizontalna analiza financijskih izvještaja • analiza apsolutnih i relativnih promjena u svim pozicijama promatranih financijskih izvještaja (bilance i računa dobiti i gubitka) • predstavlja izračunavanje postotnih promjena svih pozicija u sklopu računovodstvenih izvještaja tekućeg razdoblja u odnosu na prethodno razdoblje • postotne promjene ovdje analize nisu zbrojive jer je nazivnik razlomka kojim se izračunava postotna promjena svake pozicije u izvještaju promjenjiv s obzirom da se svaka pozicija iz izvještaja tekuće godine uspoređuje s istom pozicijom iz izvještaja prethodne godine.

Horizontalna analiza financijskih izvještaja • postotak promjene PP, vrijednost pozicije u tekućoj godini TG i vrijednost pozicije u prethodnoj godini PG.

Horizontalna analiza financijskih izvještaja • Primjer 1. Dan je paralelan prikaz računovodstvenih izvještaja poduzeća XYZ (bilance i računa dobiti i gubitka) na dan 31. prosinca 2004. i 31. prosinca 2005. godine. Treba izvršiti horizontalnu analizu financijskih izvještaja u 2005. godini u odnosu na 2004. godinu.

Horizontalna analiza bilance

Horizontalna analiza bilance

Horizontalna analiza bilance

Horizontalna analiza bilance

Horizontalna analiza bilance

Horizontalna analiza bilance

Horizontalna analiza bilance

Horizontalna analiza bilance

Horizontalna analiza bilance

Horizontalna analiza bilance

Horizontalna analiza bilance • iz primjera možemo uočiti: – horizontalna analiza pokazuje u kojoj mjeri (tj. u kojem postotku) je došlo do promjene vrijednosti svake pojedine pozicije u bilanci s kraja 2005. godine u odnosu na bilancu s kraja 2004. godine. – primjerice, novčana sredstva su porasla 41, 67% u 2005. u odnosu na prethodnu godinu što može biti posljedica raznovrsnih poslovnih aktivnosti (npr. u aktivi je moglo doći do smanjenja zaliha, kratkoročnih potraživanja, a u pasivi do dodatne emisije dionica i slično). • ukoliko želimo postići matematičku relaciju uspoređujući postotne promjene u zadnjih nekoliko godina, možemo obaviti horizontalnu analizu bilo koje dvije godine

Horizontalna analiza računa dobiti i gubitka

Horizontalna analiza računa dobiti i gubitka

Horizontalna analiza računa dobiti i gubitka • iz primjera možemo uočiti: – poslovni prihodi su porasli 8, 93% u 2005. u odnosu na prethodnu godinu – ili, izvanredni prihodi su pali za 7, 41% – poduzeće je uspješnije poslovalo jer je neto dobit (dobit nakon oporezivanja) porasla 36, 36% na godišnjoj razini

Vertikalna analiza financijskih izvještaja • izračunavanje postotnih udjela svih pozicija u sklopu računovodstvenog izvještaja u odnosu na samo jednu određenu tj. unaprijed definiranu poziciju iz tog istog izvještaja – – Bilanca –u odnosu na ukupnu neto imovinu koja predstavlja razliku između ukupne imovine (stalne i tekuće imovine uvećane za aktivna vremenska razgraničenja što u konačnici predstavlja ukupnu aktivu bilance poduzeća) i njegovih ukupnih obveza (kratkoročnih i dugoročnih obveza uključujući i pasivna vremenska razgraničenja). Račun dobiti i gubitka –u odnosu na ukupne prihode od prodaje roba i usluga koji u pravilu predstavljaju ukupne poslovne prihode poduzeća.

Vertikalna analiza financijskih izvještaja • Bilanca: • • Račun dobiti i gubitka: gdje je postotni udio PU, pozicija u izvještaju PI, ukupna neto imovina UNI i ukupni prihodi od prodaje UPP.

Vertikalna analiza financijskih izvještaja • Primjer 2. Na temelju istih podataka iz financijskih izvještaja prikazanih u primjeru 1, treba izvršiti vertikalnu analizu financijskih izvještaja u tekućoj 2005. godini.

Vertikalna analiza računa dobiti i gubitka

Vertikalna analiza računa dobiti i gubitka

Vertikalna analiza računa dobiti i gubitka

Vertikalna analiza računa dobiti i gubitka

Vertikalna analiza računa dobiti i gubitka • iz primjera možemo uočiti: – zbroj svih pojedinačnih vrsta prihoda (pozicije 1, 3, i 5) jednak ukupnim prihodima (poziciji 7) što se u konačnici reflektira i na rezultate vertikalne analize gdje su postotni udjeli u ukupnom prihodu od prodaje za sve tri pojedinačne vrste prihoda (100, 00% + 12, 30% + 4, 09%) jednaki postotnom udjelu u ukupnom prihodu od prodaje za ukupne prihode (116, 39%) – neto dobit poduzeća u ovom primjeru iznosi 19, 67% od ukupnih prihoda od prodaje, što je dobar pokazatelj (ne)uspješnosti poslovanja poduzeća. Možemo zaključiti da što je veći postotak neto dobiti u ukupnim prihodima od prodaje, to je i uspješnije poduzeće u svojem poslovanju. – financijski i izvanredni prihodi zanemarivi u ukupnoj strukturi prihoda poduzeća gdje u velikoj mjeri prevladavaju poslovni prihodi (od prodaje roba i usluga).

Vertikalna analiza bilance

Vertikalna analiza bilance • iz primjera možemo uočiti: – neto imovine koja je jednaka razlici između ukupne imovine i ukupnih obveza jednaka je vlasničkoj glavnici poduzeća (tj. kapitalu i pričuvama): [(3. 205. 000 + 910. 000 + 25. 000) – (295. 000 + 595. 000 + 30. 000)] – u pasivi poduzeća prevladava vlastiti kapital (tj. kapital dioničara poduzeća) u odnosu na tuđi kapital (tj. dugoročne i kratkoročne obveze) – menadžment poduzeća zaključio na temelju analize financijskog tržišta da mu je jeftinije financiranje svojeg poslovanja kroz cijenu vlastitog kapitala nego što bilo kroz eventualno zaduživanje kod potencijalnih kreditora (najčešće se radi o zajmovima kod poslovnih banaka). • cijena vlastitog kapitala se izračunava kroz eventualnu godišnju isplatu dividendi dioničarima poduzeća, dok se cijena tuđeg kapitala izračunava kroz evidentirane godišnje kamatne stope kreditora (koje su u ovom slučaju veće od isplaćenih dividendi).

Analiza upotrebom osnovnih financijskih pokazatelja • • Analiza upotrebom osnovnih financijskih pokazatelja je najvažniji oblik analize za pravovremeno uočavanje različitih rizika koji se javljaju u poslovanju poduzeća s obzirom da se kod ovog tipa analize u odnos stavljaju pojedine bilančne pozicije i pozicije računa dobiti i gubitka. u Republici Hrvatskoj još uvijek nisu usvojeni jedinstveni termini za pojedine pojmove ili pokazatelje (u ovom poglavlju uz određene pokazatelje navodimo i njihove originalne engleske nazive). Financijske pokazatelje treba usporediti s povijesnim pokazateljima vlastitog poduzeća, zatim sa planiranim vrijednostima i sa financijskim pokazateljima drugih sličnih poduzeća. Treba ih promatrati sve zajedno, a ne odvojeno. Financijski pokazatelji su pod velikim utjecajem upotreba različitih računovodstvenih metoda. Također ne uzimaju u obzir sezonske fluktuacije jer se obično koriste podaci sa kraja računovodstvenog razdoblja tj. podaci od 31. prosinca. Matematički, svi pokazatelji izračunavaju se stavljanjem u odnos (brojnik / nazivnik) pozicija iz bilance, računa dobiti i gubitka ili kombinirano (istovremeno) pozicija iz oba računovodstvena izvještaja.

Analiza upotrebom osnovnih financijskih pokazatelja • Šest osnovnih kategorija pokazatelja jesu: – – – Pokazatelji likvidnosti Pokazatelji zaduženosti Pokazatelji aktivnosti Pokazatelji ekonomičnosti Pokazatelji profitabilnosti Pokazatelji investiranja • Analiza upotrebom osnovnih financijskih pokazatelja se najčešće provodi u situaciji kada uspoređujemo temeljne računovodstvene izvještaje određenog broja poduzeća iz iste industrijske grane

Pokazatelji likvidnosti • to su mjere sposobnosti poduzeća da podmiri svoje dospjele kratkoročne obveze Tekuća likvidnost = tekuća imovina / kratkoročne obveze – ovaj pokazatelj se iskazuje apsolutno – što je veća njegova vrijednost (preporučljivo je da bude veća od 2), to je poduzeće likvidnije

Pokazatelji zaduženosti • to su mjere koje pokazuju koliko se poduzeće financira iz vlastitih izvora Stupanj zaduženosti = ukupne obveze / ukupna imovina – ovaj pokazatelj se iskazuje u postocima – poželjno je da je zaduženost poduzeća manja od 50%

Pokazatelji aktivnosti • to su mjere koje pokazuju kako efikasno poduzeće upotrebljava svoje resurse Koeficijent obrtaja ukupne imovine = ukupan prihod / ukupna imovina – ovaj pokazatelj se iskazuje apsolutno – poduzeće sa svojom ukupnom imovinom stvara više novčanih jedinica prihoda što je veća vrijednost koeficijenta obrtaja

Pokazatelji ekonomičnosti • to su mjere koje pokazuju koliko se prihoda ostvari po jedinici rashoda Ekonomičnost ukupnog poslovanja = ukupni prihod / ukupan rashod – ovaj pokazatelj se iskazuje apsolutno – ukoliko je ovaj pokazatelj veći od 1, poduzeće posluje s dobiti

Pokazatelji profitabilnosti • to su mjere koje pokazuju povrat uloženog kapitala u poslovni proces Bruto profitna marža = dobit prije oporezivanja / ukupan prihod – ovaj pokazatelj se iskazuje u postocima – dobro je kada ovaj pokazatelj ima što veću vrijednost

Pokazatelji investiranja • to su mjere koje pokazuju uspješnost ulaganja investitora u poduzeće Dobit po dionici = dobit financijske godine / broj običnih dionica – ovaj pokazatelj se iskazuje apsolutno – jedini je od svih do sada navedenih pokazatelja koji osim podataka iz bilance (i/ili računa dobiti i gubitka) koristi u svom izračunu i dopunski podatak – broj običnih dionica

Analiza upotrebom osnovnih financijskih pokazatelja • Primjer 3. Na temelju istih podataka iz financijskih izvještaja prikazanih u primjeru 1, treba izvršiti analizu financijskih izvještaja u tekućoj 2005. godini upotrebom svih navedenih financijskih pokazatelja. Ukupan broj emitiranih običnih dionica poduzeća iznosi 2. 000.

Analiza upotrebom osnovnih financijskih pokazatelja

Analiza upotrebom osnovnih financijskih pokazatelja

Analiza upotrebom osnovnih financijskih pokazatelja