FINANSIJSKA ANALIZA Finansijska analiza Finansijska analiza obuhvata 3

FINANSIJSKA ANALIZA

Finansijska analiza � Finansijska analiza obuhvata 3 do 5 godina koje prethode danu procene vrednosti preduzeća. Predmet finansijske analize je: ◦ prinosni položaj ◦ imovinski položaj ◦ finansijski položaj � Informacije o razvoju prinosnog, imovinskog i finansijskog položaja preduzeća su značajne kod procene vrednosti preduzeća dinamičkom prinosnom metodom prilikom ◦ projekcije rasta ◦ cene kapitala ◦ projekcije finansiranja investicija iz sopstvenog kapitala ili novog dugoročnog zaduživanja.

Analiza prinosnog položaja � U okviru analize prinosnog položaja analiziraće se struktura i raspored prihoda, rizik ostvarenja finansijskog rezultata i stope elastičnosti, i rentabilnost preduzeća. � Struktura ukupnog prihoda pokazuje po osnovu čega i koliko je ostvareno prihoda, a raspored ukupnog prihoda pokazuje njegovo opterećenje pojedinim vrstama rashoda i udeo finansijskog rezultata u ukupnom prihodu.

PRIHODI I RASHODI: 31. 12. 2010. 31. 12. 2011. % 2010. % 2011. 1. Poslovni prihodi 623. 638 650. 884 65, 76% 63, 11% 2. Finansijski prihodi 319. 457 375. 653 33, 69% 36, 42% 5. 220 4. 790 0, 55% 0, 46% 948. 315 1. 031. 327 100, 00% 560. 750 596. 131 59, 13% 57, 80% 94. 243 15. 089 9, 94% 1, 46% 7. 467 17. 466 0, 79% 1, 69% 662. 460 628. 686 69, 86% 60, 96% BRUTO DOBITAK (A-B) 285. 855 402. 641 30, 14% 39, 04% Poreski rashod perioda 8. 874 195 0, 94% 0, 02% 5. 921 4. 342 0, 62% 0, 42% 282. 902 406. 788 29, 83% 39, 44% 3. Ostali prihodi A. UKUPNI PRIHODI (1+2+3) 1. Poslovni rashodi 2. Finansijski rashodi 3. Ostali rashodi B. UKUPNI RASHODI (1+2+3) Odloženi poreski prihodi perioda NETO DOBITAK

Analiza strukture i rasporeda ukupnog prihoda � U strukturi ukupnih prihoda najveće učešće zauzimaju poslovni prihodi, preko 60%, s tim da se učešće poslovnih prihoda u strukturi ukupnih prihoda u 2011. godini smanjilo. Osnovna delatnost proizvodnog preduzeća jeste proizvodnja i prodaja robe i usluga, pa je stoga poželjno da preduzeće ostvaruje preko 90% poslovnog prihoda u strukturi ukupnog prihoda. S obzirom na povećanu finansijsku aktivnost datog preduzeća finansijski prihodi zauzimaju značajno mesto u strukturi ukupnog prihoda sa tendencijom povećanja u 2011. godini. Ostali prihodi su rezultat neurednog poslovanja i na njih preduzeće ne može da računa u narednom periodu zbog čega oni treba da zauzimaju manje od 1% u strukturi ukupnog prihoda kao što je slučaj i u datom preduzeću.

Analiza strukture i rasporeda ukupnog prihoda � Ukupan prihod najviše terete poslovni rashodi, i to u nešto većem procentu u 2010. u odnosu na 2011. godinu. Opterećenje ukupnog prihoda finansijskim rashodima se značajno smanjilo, sa 9, 94% u 2010. godni, na 1, 46% u 2011. godini. Ostali rashodi su rezultat vanrednih aktivnosti koje se možda neće pojaviti u narednom periodu, te stoga opterećenje ukupnog prihoda sa ostalim rashodima ne treba da prelazi 1%. U 2011. godini ostali rashodi opterećuju ukupan prihod sa nešto više od 1%. � Bruto dobitak čini u 2010. godini 30, 14% ukupnog prihoda, dok se u 2011. godini povećao na 39, 04%. Zbog većih odloženih poreskih prihoda perioda u odnosu na poreski rashod perioda neto dobit u 2011. godini čini 39, 44%ukupnog prihoda, dok u 2010. godini neto dobit čini 29. 83% ukupnog prihoda.

Rizik ostvarenja finansijskog rezultata i stope elastičnosti � Rizik ostvarenja finansijskog rezultata ◦ Poslovni rizik – je rizik ostvarenja poslovnog dobitka. Meri se faktorom poslovnog rizika koji se izračunava stavljanjem u odnos marže pokrića sa poslovnim dobitkom. Marža pokrića predstavlja razliku između poslovnih prihoda i varijabilnih rashoda. ◦ Finansijski rizik - je rizik ostvarenja dobitka redovne aktivnosti, a time i neto dobitka kao prinosa na sopstveni capital. Faktor finansijskog rizika se dobija stavljanjem u odnos poslovnog dobitka sa dobitkom redovne aktivnosti. ◦ Ukupan rizik – je rizik ostvarenja dobitka redovne aktivnosti, a time i neto dobitka koji u sebi sublimira i poslovni i finansijski rizik. Meri se odnosom marže pokrića i dobitka redovne aktivnosti.

Rizik ostvarenja finansijskog rezultata i stope elastičnosti � Tačka neutralnog poslovnog rezultata – tačka u kojoj se poslovni prihodi izjednačavaju sa fiksnim i pretežno fiksnim rashodima i delom varijabilnih troškova koji su sadržani u prihodu koji obezbeđuje neutralan poslovni rezultat. � Tačka neutralnog rezultata iz redovnih aktivnosti – tačka u kojoj se poslovni prihodi izjednačavaju sa fisknim i pretežno fiksnim rashodima, neto rashodima finansiranja i delom varijabilnih rashoda koji su sadržani u prihodima koji obezbeđuju neutralan rezultat iz redovnih aktivnosti.

Rizik ostvarenja finansijskog rezultata i stope elastičnosti � Stopa elastičnosti ostvarenja neutralnog poslovnog rezultata utvrđuje se stavljanjem u odnos izraza (poslovni prihod – potreban poslovni prihod za ostvarenje neutralnog poslovnog rezultata) x 100 sa poslovnim prihodom. Pokazuje za koliko se procenata može smanjiti poslovni prihod da bi poslovni rezultat pao na nulu. � Stopa elastičnosti ostvarenja neutralnog rezultata iz redovnih aktivnsti utvrđuje se stavljanjem u odnos izraza (poslovni prihod – potreban poslovni prihod za ostvarenje neutralnog rezultata iz redovnih aktivnosti) x 100 sa poslovnim prihodom. Pokazuje za koliko se procenata može smanjiti poslovni prihod da bi rezultat iz redovnih aktivnosti pao na nulu.

1. Poslovni prihodi 2. Varijabilni rashodi 3. Marža pokrića (1 -2) 4. Fiksni i pretežno fiksni rashodi 5. Neto rashodi finansiranja 6. Poslovni rezultat (3 -4) 7. Bruto fin. rezultat (6 -5) 8. Faktor rizika 8. 1. Poslovni rizik (3/6) 8. 2. Finansijski rizik (6/7) 8. 3. Ukupan rizik (3/7) 9. Koeficijent marže pokrića (3/1) 10. Potreban poslovni prihod za ostvarenje neutralnog poslovnog dobitka (4/9) 11. Stopa elastičnosti ostvarenja neutralnog poslovnog rezultata (1 -10)/1*100 12. Potreban poslovni prihod za ostvarenje neutralnog dobitka redovne aktivnosti (4+5)/9 13. Stopa elastičnosti ostvarenja neutralnog dobitka redovne aktivnosti (1 -12)/1*100 2010. godina 2011. godina 623. 638 650. 884 231. 106 273. 323 392. 532 377. 561 329. 644 322. 808 -225. 214 -360. 564 62. 888 54. 753 288. 102 415. 317 6, 24 0, 22 1, 36 6, 90 0, 13 0, 91 0, 63 0, 58 523. 724 556. 494 16, 02 14, 50 165. 914 -65. 088 73, 40 110, 00

Rentabilnost preduzeća � Rentabilnost ukupnog kapitala – Pod ukupnim kapitalom u ovom slučaju uzimaju se ukupno uložena sredstva, odnosno aktiva bez iskazanog gubitka na strani aktive. Neto prinos na ukupan kapital je zapravo zbir troškova finansiranja i neto dobitka, koji pripada vlasnicima sopstvenog kapitala preduzeća u visini neto dobitka i poveriocima, tačnije kreditorima u visini troškova kamata. � Rentabilnost sopstvenog kapitala – izražava se stopom prinosa koja se dobija iz odnosa neto dobitka i prosečnog sopstvenog kapitala.

1. Neto dobitak 2. Rashodi finansiranja 3. Svega (1+2) 4. Ukupan kapital 5. Stopa prinosa na ukupan kapital (3/4)*100 6. Sopstveni kapital 7. Stopa neto prinosa na sopstveni kapital (1/6)*100 2010. godina 2011. godina 282. 902 406. 788 94. 243 15. 089 377. 145 421. 877 2. 527. 119 2. 715. 653 14, 92 15, 54 536. 366 52, 74 75, 84

ANALIZA IMOVINSKOG POLOŽAJA Struktura imovine 2010. godina 2011. godina %2010. % 2011. 1. Stalna imovina 2. 488. 499 2. 539. 522 76, 77 77, 66 2. Obrtna imovina 752. 833 730. 605 23, 23 22, 34 3. 241. 332 3. 270. 127 100, 00 3. Ukupno (1+2)

ANALIZA IMOVINSKOG POLOŽAJA Efikasnost imovine 2010. godina 2011. godina 1. Prihodi od prodaje 331. 044 346. 774 2. Poslovna imovina 3. 241. 332 3. 270. 127 752. 833 730. 605 4. 851 4. 419 3. Obrtna imovina 4. Zalihe 5. Koeficijent obrta 5. 1. Poslovne imovine (1/2) 0, 10 0, 11 5. 2. Obrtne imovine (1/3) 0, 44 0, 47 68, 24 78, 47 5. 3. Zaliha (1/4)

PRIMER Pozicija 1. Poslovni prihodi 2009. god. 2010. god. 6, 813, 642 7, 329, 275 2. Finansijski prihodi 114, 184 256, 367 3. Ostali prihodi 205, 787 459, 781 4. Ukupni prihodi 7, 133, 613 8, 045, 423 5. Poslovni rashodi 6, 095, 251 6, 306, 132 6. Finansijski rashodi 133, 347 150, 916 7. Ostali rashodi 306, 933 470, 833 6, 535, 531 6, 927, 881 598, 082 1, 117, 542 49, 923 57, 877 548, 159 1, 059, 665 8. Ukupni rashodi 9. Bruto dobitak 10. Porez 11. Neto dobit 2009% 2010%

REŠENJE Pozicija 1. Poslovni prihodi 2009. god. 2010. god. 2009% 2010% 6, 813, 642 7, 329, 275 95. 51 91. 10 2. Finansijski prihodi 114, 184 256, 367 1. 60 3. 19 3. Ostali prihodi 205, 787 459, 781 2. 88 5. 71 4. Ukupni prihodi 7, 133, 613 8, 045, 423 100. 00 5. Poslovni rashodi 6, 095, 251 6, 306, 132 85. 44 78. 38 6. Finansijski rashodi 133, 347 150, 916 1. 87 1. 88 7. Ostali rashodi 306, 933 470, 833 4. 30 5. 85 6, 535, 531 6, 927, 881 91. 62 86. 11 598, 082 1, 117, 542 8. 38 13. 89 49, 923 57, 877 0. 70 0. 72 548, 159 1, 059, 665 7. 68 13. 17 8. Ukupni rashodi 9. Bruto dobitak 10. Porez 11. Neto dobit

PRIMER Pozicija 2009. god. 2010. god. 1. Poslovni prihodi 6, 813, 642 7, 329, 275 2. Varijabilni rashodi 4, 965, 177 5, 211, 440 3. Marža pokrića (1 -2) 1, 848, 465 2, 117, 835 4. Fiksni i pretežno fiksni rashodi 1, 130, 074 1, 094, 692 19, 163 -105, 451 6. Poslovni rezultat (3 -4) 718, 391 1, 023, 143 7. Bruto finansijski rezultat (6 -5) 699, 228 1, 128, 594 5. Neto rashodi finansiranja 8. Faktor poslovnog rizika 9. Faktor finansijskog rizika 10. Faktor ukupnog rizika

REŠENJE Pozicija 2009. god. 2010. god. 1. Poslovni prihodi 6, 813, 642 7, 329, 275 2. Varijabilni rashodi 4, 965, 177 5, 211, 440 3. Marža pokrića (1 -2) 1, 848, 465 2, 117, 835 4. Fiksni i pretežno fiksni rashodi 1, 130, 074 1, 094, 692 19, 163 -105, 451 6. Poslovni rezultat (3 -4) 718, 391 1, 023, 143 7. Bruto finansijski rezultat (6 -5) 699, 228 1, 128, 594 8. Faktor poslovnog rizika (3/6) 2. 57 2. 07 9. Faktor finansijskog rizika (6/7) 1. 03 0. 91 10. Faktor ukupnog rizika (8*9) 2. 64 1. 88 5. Neto rashodi finansiranja

PRIMER Pozicija 2009. god. 2010. god. 1. Poslovni prihodi 6, 813, 642 7, 329, 275 2. Varijabilni rashodi 4, 965, 177 5, 211, 440 3. Marža pokrića 1, 848, 465 2, 117, 835 4. Fiksni i pretežno fiksni rashodi 1, 130, 074 1, 094, 692 19, 163 -105, 451 6. Poslovni rezultat 718, 391 1, 023, 143 7. Bruto finansijski rezultat 699, 228 1, 128, 594 5. Neto rashodi finansiranja 8. % učešća marže pokrića u poslovnom prihodu 9. Potreban poslovni prihod za ostvarenje neutralnog poslovnog rezultata 10. Stopa elastičnosti ostvarenja neutralnog poslovnog rezultata 11. Potreban poslovni prihod za ostvarenje neutralnog bruto finansijskog rezultata 12. Stopa elastičnosti ostvarenja neutralnog bruto finansijskog rezultata

REŠENJE Pozicija 2009. god. 2010. god. 1. Poslovni prihodi 6, 813, 642 7, 329, 275 2. Varijabilni rashodi 4, 965, 177 5, 211, 440 3. Marža pokrića 1, 848, 465 2, 117, 835 4. Fiksni i pretežno fiksni rashodi 1, 130, 074 1, 094, 692 19, 163 -105, 451 6. Poslovni rezultat 718, 391 1, 023, 143 7. Bruto finansijski rezultat 699, 228 1, 128, 594 27. 13 28. 90 4, 165, 575 3, 788, 444 38. 86 48. 31 4, 236, 212 3, 423, 505 37. 83 53. 29 5. Neto rashodi finansiranja 8. % učešća marže pokrića u poslovnom prihodu (3/1*100) 9. Potreban poslovni prihod za ostvarenje neutralnog poslovnog rezultata (4/8*100) 10. Stopa elastičnosti ostvarenja neutralnog poslovnog rezultata ((1 -9)/1)*100 11. Potreban poslovni prihod za ostvarenje neutralnog bruto finansijskog rezultata (4+5)/8*100 12. Stopa elastičnosti ostvarenja neutralnog bruto finansijskog rezultata ((111)/1)*100