Kapitlov struktura podniku cv 5 Kapitlov struktura Struktura

Kapitálová struktura podniku cv. 5

Kapitálová struktura Struktura zdrojů, z nichž vznikl majetek podniku. Vlastní kapitál vložil majitel a je nositelem rizika. Cizí kapitál vložili věřitelé. Vlastní zdroje – patří majitelům podniku. • Dělíme na základní kapitál (vklady, hodnota akcií), kapitálové fondy (externí kapitál, ale ne cizí), rezervní a ostatní fondy ze zisku (vytvářeny ze zákona nebo ze stanov), výsledek hospodaření (výsledek hospodaření minulých let, neuhrazené ztráty minulých let nebo výsledku hospodaření běžného roku). Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Tvorba ZRF resp. NF Zákon č. 90/2012 Sb. , o obchodních korporacích tuto povinnost ruší. Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Kapitálová struktura Cizí zdroje - dluhy a závazky podniku, které musí podnik v určené době splatit. • rezervy (vytváření je z nákladů, krytí rizika a budoucích výdajů, jsou kryty penězi, speciální případ jsou tiché rezervy), dlouhodobé závazky (splatnost delší než 1 rok, dlouhodobé směnky, zálohy, dluhopisy), krátkodobé závazky (splatnost méně než 1 rok, na běžný chod podniku, závazky vůči dodavatelům, zaměstnancům, přijaté zálohy, daně), bankovní úvěry (dlouhodobé a krátkodobé), ostatní pasiva. Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Důvody pro použití CK • Podnikatel nemá dostatečný vlastní kapitál nezbytný k založení – přibrání společníka omezuje jeho pravomoci a je to dražší než bankovní úvěr. • Podnikatel přechodně nedisponuje potřebným kapitálem, cizí kapitál umožní akce, které by se jinak neuskutečnily. • Použitím CK nevznikají práva na přímé řízení podniku. • Cizí kapitál je většinou levnější než vlastní. Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Proti použití CK • Zvyšuje zadluženost a tím snižuje finanční stabilitu, roste nebezpečí bankrotu. • Každý další dluh je dražší a je obtížnější ho získat. • Vysoký podíl cizího kapitálu omezuje jednání managementu, které musí být přizpůsobeno věřitelům. Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Příklad 1 Vypočítejte výši vlastního kapitálu akciové společnosti, máte-li k dispozici následující údaje: počet emitovaných akcií 100 000 ks nominální cena 1 akcie 1 000 Kč emisní cena 1 akcie 1 100 Kč současná tržní cena 1 akcie 1 300 Kč stav rezerv na opravy HM rezervní fond dlouhodobé závazky sociální fond 2 000 Kč 10 000 Kč 3 000 Kč 500 000 Kč emitované krátkodobé dluhopisy 1 000 Kč nerozdělený zisk min. let 8 000 Kč zisk běžného roku 4 000 Kč Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Příklad 2 Akciová společnost QAY měla ke konci účetního období (31. 12. ) tento stav hospodářských prostředků: Budovy a haly 20 000 Kč, stroje a zařízení 8 000 Kč, materiál na skladě 2 000 Kč, závazky vůči dodavatelům 2 810 000 Kč, bankovní úvěry 3 500 000 Kč, dopravní prostředky 1 500 000 Kč, hotové výrobky 400 000 Kč, dluhy vůči zaměstnancům 650 000 Kč, dluhy vůči státu 1 250 000 Kč, peníze v pokladně 10 000 Kč, peněžní prostředky na běžném účtu 300 000 Kč, pohledávky za odběrateli 1 000 Kč, oprávky 17 700 000 Kč, (zákonný) rezervní fond 300 000 Kč. Na základě těchto údajů sestavte k témuž datu rozvahu podniku a určete výši jeho základního kapitálu. Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Velikost kapitálu závisí na q q velikosti podniku – přímá úměrnost, stupni mechanizace, robotizace, rychlosti obratu, organizaci odbytu. Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Vliv použití cizího kapitálu na rentabilitu podniku Ø Nákladem za používání cizího kapitálu? Ø „Nákladem“ za používání vlastního kapitálu? Ø Cizí kapitál je obvykle levnější než vlastní kapitál! Ø Proč? Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Vliv použití cizího kapitálu na rentabilitu podniku Důvody: Ø úroky jsou součástí nákladů a snižují základ daně - daňový štít (efekt); Ø dividendy jsou vypláceny až ze zisku po zdanění (čistého zisku); Ø vlastní kapitál nese největší riziko, a proto akcionáři obvykle požadují vyšší míru dividend než jsou úrokové sazby v bankách. Krátkodobý kapitál je levnější než dlouhodobý kapitál! Proč? Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Příklad 3 Dva podniky mají stejnou výši celkového kapitálu 2 000 Kč. Podnik A pracuje bez cizího kapitálu, podnik B používá 50 % cizího kapitálu. Zisk obou podniků je stejný – 20 % z celkového kapitálu. Úroková míra cizího kapitálu je 15 % p. a. Porovnejte zisk po zdanění a výnosnost vlastního kapitálu u obou podniků. Rentabilita VK (ROE) = zisk po zdanění / VK Náklady na cizí kapitál = úroková míra * (1 -t). Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Optimální kapitálová struktura Ø Má-li podnik kapitálu více, je jeho využití nehospodárné – podnik je překapitalizován. (např. u a. s. emitováno více akcií). Ø Má-li naopak kapitálu méně, způsobuje to poruchy v chodu podniku – podnik je podkapitalizován. Ø Kritériem volby poměru VK a CK jsou celkové náklady na podnikový kapitál. Často vychází z teorie tzv. „U“ křivky celkových nákladů kapitálu. Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Optimální kapitálová struktura Ø Závisí na odvětví – v průmyslu vlastní kapitál, u obchodních spol. je poměr cca 50: 50, u peněžních podniků převládá CK. Ø Na struktuře majetku – vyšší podíl dlouhodobého finančního majetku tím vyšší podíl vlastního, resp. Dlouhodobého cizího kapitálu. Ø Na subjektivním postoji podnikatele. Ø Na úrokové míře bank. Ø Na výnosnosti podniku – čím vyšší tím větší cizí kapitál a vyšší úrokovou míru si může dovolit. Ø Na stabilitě tržeb a zisku. Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Průměrné náklady na kapitál (WACC) se vypočtou podle následujícího vzorce: ki = náklady na cizí kapitál před zdaněním (v %); T = míra zdanění zisku vyjádřená desetinným číslem; ke = nákl. na vlastní kapitál po zdanění zisku (v %); V = celková tržní hodnota firmy = celkový kapitál firmy v Kč (V = B + S) S = tržní hodnota vlastního kapitálu v Kč; B = tržní hodnota cizího kapitálu v Kč. Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Příklad 4 • Základní kapitál podniku je tvořen 75 000 akcií o nominální hodnotě jedné akcie 1 000 Kč. Současná tržní cena akcie je 1 700 Kč. Počítá se se 14% výnosem akcií. Cizí kapitál tvoří úvěr od banky ve výši 50 mil. Kč s úrokovou mírou 15 %. Sazba daně z příjmů činí 19 %. • Jaká je tržní hodnota VK, tržní hodnota podniku a WACC? Kapitálová struktura podniku | 5. cv

Příklad 5 Z níže uvedených možností vyberte nejlepší kombinaci kapitálu pro podnik. Kapitálová struktura podniku | 5. cv