Analiza financijskih izvjetaja Horizontalna analiza Vertikalna analiza Primjer

Analiza financijskih izvještaja Horizontalna analiza Vertikalna analiza

Primjer • Pred vama su financijski izvještaji - Bilanca dioničkog društva na određeni dan (31. 12. ) za dvije godine (20 X 1. i 20 X 2. ), i Račun dobiti i gubitka za razdoblja (1. 1. do 31. 12. ) istih godina • Slično ćete i vi analizirati svoja izabrana poduzeća u okviru seminara…

Aktiva (u 000) Zemljište 20 x 1 20 x 2 4. 300 4. 520 72. 540 (29. 196) (30. 696) Oprema 16. 717 18. 907 Akum. amort. oprema (7, 840) (7. 980) Ulag. u obične dionice 6. 000 Zalihe robe 50. 434 62. 582 Potraživanja 32. 936 35. 382 Vrijed. papiri 1. 570 3. 090 Gotovina 6. 574 5. 368 Plaćeni trošk. bud. razdob. 2. 590 2. 870 156. 625 172. 583 Zgrade Akum. amort. građ. obj. UKUPNO AKTIVA

Pasiva (u 000) Obič. dion (nom. vrij 1) 20 x 1 20 x 2 9. 500 10. 000 500 Kapitalni dobitak 30. 053 35. 843 Zadržani dobici 47. 657 57. 207 Hipot. obveznice, 8% 28. 000 25. 000 Neosig. obvezn. , 10% 0 5. 000 Obveze za plaće 33. 353 29. 235 Obveze za porez 2. 425 3. 040 Ostale tekuće obveze 2. 137 3. 758 Kratkoročni dio dug. obv. 3. 000 156. 625 172. 583 Pref. dion, 5% (nom. v. 10) UKUPNO PASIVA

(u 000) 20 x 1 20 x 2 673. 488 862. 915 a) Roba b) Najamnine c) Amortizacija d) Ostali troškovi 172. 589 249. 826 18. 290 13. 630 207. 008 326. 121 19. 930 11. 287 Ukupni troškovi prodane robe 454. 335 564. 346 Bruto marža 219. 153 298. 569 a)Troškovi prodaje b)Opći i administrativni troškovi 162. 571 35. 928 212. 062 58. 771 Ukupni troškovi poslovanja 198. 499 270. 833 a)Dobitak od dividendi b)Troškovi kamata 430 3. 010 516 3. 120 Neto ostali dobici Dobit prije oporeziv. Porez na dobit Neto dobit 2. 586 18. 068 5. 693 12. 375 2. 604 25. 132 7. 557 17. 575 Prihodi od prodaje Manje: troškovi prodaje robe: Manje: troškovi poslovanja Ostali prihodi i rashodi

Analiza • Pogledajmo usporednu Bilancu • Što možete reći na „prvi pogled” o poduzeću koje analiziramo na osnovu prikazane Bilance?

Aktiva (u 000) Zemljište 4. 520 72. 540 (29. 196) (30. 696) Oprema 16. 717 18. 907 Akum. amort. oprema (7, 840) (7. 980) Ulag. u obične dionice 6. 000 Zalihe robe 50. 434 62. 582 Potraživanja 32. 936 35. 382 Vrijed. papiri 1. 570 3. 090 Gotovina 6. 574 5. 368 Plaćeni trošk. bud. razdob. 2. 590 2. 870 156. 625 172. 583 Akum. amort. građ. obj. Na osnovu računa Vrijednosni papiri vidljivo je da poduzeće ima financijsku imovinu, a s obzirom da je u „donjem” dijelu bilance, iza Zaliha robe i Potraživanja zaključujemo da se radi o Kratkotrajnoj financijskoj imovini 20 x 2 4. 300 Zgrade Na osnovu računa Zalihe robe možemo zaključiti da se radi o trgovinskom poduzeću 20 x 1 UKUPNO AKTIVA

Nominalna vrijednost Običnih dionica dana nam je opisu računa (1). Isto je i s Preferencijalnim dionicama (10). Kapital (Glavnica) ovog poduzeća se sastoji od: Običnih dionica, Preferencijalnih dionica, Kapitalnih dobitaka te Zadržanog dobitka. Poduzeće ima dvije vrsta obveznica: Hipotekarne s 8% i Neosigurane s 10% godišnjom kamatom Dio obveze (glavnica Hipot. obveznica), koja dospijeva na naplatu u godini koja slijedi Pasiva (u 000) Obič. dion (nom. vrij 1) 20 x 1 20 x 2 9. 500 10. 000 500 Kapitalni dobitak 30. 053 35. 843 Zadržani dobici 47. 657 57. 207 Hipot. obveznice*, 8% 28. 000 25. 000 Neosig. obvezn. **, 10% 0 5. 000 Obveze za plaće 33. 353 29. 235 Obveze za porez 2. 425 3. 040 Ostale tekuće obveze 2. 137 3. 758 Kratkoročni dio dug. obv. 3. 000 156. 625 172. 583 Pref. dion, 5% (nom. v. 10) UKUPNO PASIVA * Hipotekarne obveznice (eng. mortgage bonds) – tražbina osigurana hipotekom na imovinu poduzeća. ** Neosigurane obveznice (eng. debentures bonds) – tražbina koja nije ničim osigurana.

• Pogledajmo dalje Račun dobiti i gubitka • Što možemo reći o poslovanju na „prvi pogled”?

Račun dobiti i gubitka po metodi troškova prodanih učinaka (robe) – rashodi se razvrstavaju po funkciji (u 000) 20 x 1 20 x 2 673. 488 862. 915 172. 589 249. 826 18. 290 13. 630 207. 008 326. 121 19. 930 11. 287 (454. 335) (564. 346) 219. 153 298. 569 a) Troškovi prodaje b) Opći i administrativni troškovi 162. 571 35. 928 212. 062 58. 771 Ukupni troškovi poslovanja 198. 499 270. 833 430 3. 010 516 3. 120 2. 586 18. 068 (5. 693) 12. 375 2. 604 25. 132 (7. 557) 17. 575 Prihodi od prodaje Manje: troškovi prodaje robe: a) Roba b) Najamnine c) Amortizacija d) Ostali troškovi Ukupni troškovi prodane robe Bruto marža Nije isto što i Obveza za porez na dobit (postaje tek nakon obračuna poreza na dobit Manje: troškovi poslovanja Porez na dobit u ovom slučaju je 31, 5% (u RH je 20%), mada porez može biti i manji ukoliko se koriste porezne olakšice… a) Dobitak od dividendi b) Troškovi kamata Ostali prihodi i rashodi Neto ostali dobici Dobit prije oporeziv. Porez na dobit Neto dobit

Dionice • Jedno od osnovnih pitanja koja se postavljaju u slučaju dioničkih društava je cijena dionice • Zbog toga ćemo proučiti i izračunati: – Nominalnu vrijednost dionice, – Knjigovodstvenu vrijednost dionice, dok je – Tržišna cijena dionice na kraju 20 X 1. i 20 X 2. je 10 • Analizirajmo dionice…

Nominalna vrijednost dionice • Nominalna vrijednost dionice jest nazivna vrijednost, odnosno vrijednost dionice koja je naznačena na samoj dionici • označava knjigovodstvenu vrijednost dionice u trenutku njenog izdavanja • prema nominalnoj vrijednosti dionice se računa udio pojedinog dioničara i broj glasova koje ima na skupštini dioničara

• S obzirom da znamo nominalnu vrijednost dionice, možemo lako izračunati broj dionica: Broj dionica = Upisani kapital / Nominalna vrijednost dionice • ili obrnuto Nominalna vrijednost dionice = = Upisani kapital / Broj dionica

• Na osnovu prethodnog: Broj dionica = Upisani temeljni kapital / Nominalna vrijednost dionice • Obične dionice: 20 X 1 9. 500. 000* / 1 = 9. 500. 000 dionica * Financijski izvještaji su prikazani u tisućama (000) tako da ova informacija utječe na izračun broja dionica 20 X 2 10. 000 / 1 = 10. 000 dionica • Preferencijalne dionice: 20 X 1 500. 000 / 10 = 50. 000 dionica 20 X 2 500. 000 / 10 = 50. 000 dionica

Knjigovodstvena vrijednost dionice • Računa se dijeljenjem vlasničke glavnice brojem emitiranih dionica • ukoliko poduzeće dobro posluje, vlasnička će se glavnica povećavati, pa tako i knjigovodstvena vrijednost dionice • vlasnička glavnica sastoji se od emitiranih dionica po nominalnoj vrijednosti, kapitalnog dobitka i zadržane dobiti → → isključujemo preferencijalne dionice

• Knjigovodstvenu vrijednost dionica računamo: Knjigovodstvena vrijednost dionice = Kapital / broj dionica • s obzirom da naše dioničko društvo ima u kapitalu preferencijalne dionice, njihovu vrijednost izuzimamo iz vrijednosti kapitala, odnosno koristimo modificiranu formulu: Knjigovodstvena vrijednost dionice = (Kapital – Preferencijalne dionice) / broj običnih dionica

• Knjigovodstvena vrijednost dionice je na osnovu prethodne formule: 20 X 1. Knjigovodstvena vrijednost dionice= = (Kapital – preferencijalne dionice) / broj običnih dionica = (9. 500 + 30. 053 + 47. 657) / 9. 500 = = 87. 210 / 9. 500 = 9, 81 Zbroj: obične dionice, kapitalna dobitak, zadržani dobitci 20 X 2. Knjigovodstvena vrijednost dionice = (Kapital – preferencijalne dionice) / broj običnih dionica = (10. 000 + 35. 843 + 57. 207) / 10. 000 = = 103. 050 / 10. 000 = 10, 30

Vrijednosti običnih dionica Nominalna Knjigovodstvena Tržišna 20 X 1 20 X 2 1 1 9, 18 10, 30 10 10 Tržišna vrijednost dionice je ostvarena cijena dionice na tržištu (burzi), s obzirom da se tijekom godine mijenja na dnevnoj bazi, u izvještaju objavljujemo zadnju postignutu cijenu na dan bilance odnosno na dan 31. 12.

HORIZONTALNA ANALIZA • Komparativna (usporedna) analiza poslovanja dvije godine: Razlika (kao apsolutna razlika) = Tekuća godina – Prethodna godina Postotni iznos promjene = (Razlika / Iznos u prethodnoj godini ) x 100 • Postupak se ne razlikuje pri analizi Bilance i Računa dobitka i gubitka • Sami izračunajte…

220 / 4. 300 = 5, 12% 4. 520 – 4. 300 = 220 Aktiva (u 000) Zemljište 20 x 1 20 x 2 Iznos +/- %+/- 4. 300 4. 520 220 5, 12 72. 540 0 0 (29. 196) (30. 696) (1. 500) -5, 14 Oprema 16. 717 18. 907 2. 190 13, 10 Akum. amort. oprema (7, 840) (7. 980) (140) -1, 79 Ulag. u obične dionice 6. 000 0 0 Zalihe robe 50. 434 62. 582 12. 148 24, 09 Potraživanja 32. 936 35. 382 2. 446 7, 43 Vrijed. papiri 1. 570 3. 090 1. 520 96, 82 Gotovina 6. 574 5. 368 Plaćeni trošk. bud. razdob. 2. 590 2. 870 280 10, 81 156. 625 172. 583 15. 958 10, 19 Zgrade Akum. amort. građ. obj. UKUPNO AKTIVA (1. 206) -18, 34

Pasiva (u 000) Obič. dion (nom. vrij 1) 20 x 1 20 x 2 Iznos +/- % +/- 9. 500 10. 000 5, 26 500 0 0 Kapitalni dobitak 30. 053 35. 843 5. 790 19, 27 Zadržani dobici 47. 657 57. 207 9. 550 20, 04 Hipot. obveznice, 8% 28. 000 25. 000 (3. 000) -10, 71 Neosig. obvezn. , 10% 0 5. 000 Obveze za plaće 33. 353 29. 235 (4. 118) -12, 35 Obveze za porez 2. 425 3. 040 615 25, 36 Ostale tekuće obveze 2. 137 3. 758 1. 621 75, 85 Kratkoročni dio dug. obv. 3. 000 0 0 156. 625 172. 583 15. 958 10, 19 Pref. dion, 5% (nom. v. 10) UKUPNO PASIVA

( u 000) 20 x 1 20 x 2 673. 488 862. 915 189. 427 28, 13 a) Roba b) Najamnine c) Amortizacija d) Ostali troškovi 172. 589 249. 826 18. 290 13. 630 207. 008 326. 121 19. 930 11. 287 34. 419 76. 295 1. 640 - 2. 343 19, 94 30, 54 8, 97 -17, 19 Ukupni troškovi prodane robe 454. 335 564. 346 110. 011 24, 21 Bruto marža 219. 153 298. 569 79. 416 36, 24 a)Troškovi prodaje b)Opći i administ. troš. 162. 571 35. 928 212. 062 58. 771 49. 491 22. 843 30, 44 63, 58 Ukupni troškovi poslovanja 198. 499 270. 833 72. 334 36, 44 a)Dobitak od dividendi b)Troškovi kamata 430 3. 010 516 3. 120 86 110 20 3, 65 Neto ostali dobici Dobit prije oporeziv. Porez na dobit Neto dobit 2. 586 18. 068 5. 693 12. 375 2. 604 25. 132 7. 557 17. 575 18 7. 064 1. 864 5. 200 0, 70 39, 10 32, 74 42, 02 Prihodi od prodaje Iznos +/- % +/- Manje: troškovi prodaje robe: Manje: troškovi poslovanja Ostali prihodi i rashodi

VERTIKALNA ANALIZA • U slučaju Bilanci, analiziramo na način da ukupnu aktivu odnosno pasivu izjednačimo sa 100, dok se ostale pozicije izračunavaju kao postotak (udio) ukupne aktive odnosno pasive • Npr. udio zemljišta: 4. 300 / 156. 625 = = 0, 02745 ≈ 2, 75% itd… • Sami izračunajte…

Aktiva (u 000) Zemljište 20 x 1 % 20 x 2 4. 300 2, 75% 72. 540 46, 31% 72. 540 42, 03% (29. 196) -18, 64% (30. 696) -17, 79% Oprema 16. 717 10, 67% 18. 907 10, 96% Akum. amort. oprema (7, 840) -5% (7. 980) -4, 62% Ulag. u obične dionice 6. 000 3, 83% 6. 000 3, 48% Zalihe robe 50. 434 32, 20% 62. 582 36, 26% Potraživanja 32. 936 21, 03% 35. 382 20, 50% Vrijed. papiri 1. 570 1, 00% 3. 090 1, 79% Gotovina 6. 574 4, 20% 5. 368 3, 11% Plaćeni trošk. bud. razd. 2. 590 1, 65% 2. 870 1, 66% 156. 625 100 % 172. 583 100% Zgrade Akum. amort. građ. obj. UKUPNO AKTIVA 4. 520 % 2, 62%

Pasiva (u 000) Obič. dion (nom. vrij 1) 20 x 1 % 20 x 2 % 9. 500 6, 07% 10. 000 5, 79% 500 0, 32% 500 0, 29% Kapitalni dobitak 30. 053 19, 19% 35. 843 20, 77% Zadržani dobici 47. 657 30, 43% 57. 207 33, 15% Hipot. obveznice, 8% Neosig. obvezn. , 10% 28. 000 0 17, 88% 25. 000 14, 49% 2, 90% Rač. za plaće 33. 353 21, 29% 29. 235 16, 94% Obveze za porez 2. 425 1, 55% 3. 040 1, 76% Ostale tekuće obveze 2. 137 1, 36% 3. 758 2, 18% Kratkoročni dio dug. obv. 3. 000 1, 92% 3. 000 1, 74% 156. 625 100% 172. 583 100% Pref. dion. 5% (nom. vr 10) UKUPNO PASIVA

Vertikalna analiza • U Računu dobitka i gubitka se Prihodi od prodaje izjednačavaju sa 100, a ostale pozicije prikazujemo kao postotak te veličine • Razlog: glavni je izvor prihoda • Primjer: udio troškova prodane roba = 172. 589 / 673. 488 = 0, 25626 ≈ 25, 63%

( u 000) Neto prodaja 20 x 1 % 20 x 2 % 673. 488 100 862. 915 100 a) Roba b) Najamnine c) Amortizacija d) Ostali troškovi 172. 589 249. 826 18. 290 13. 630 25, 63 37, 09 2, 72 2, 02 207. 008 326. 121 19. 930 11. 287 23, 99 37, 79 2, 31 1, 31 Ukupni troškovi prodane robe 454. 335 67, 46 564. 346 65, 40 Bruto marža 219. 153 32, 54 298. 569 34, 60 a)Troškovi prodaje b)Opći i administ. troš. 162. 571 35. 928 24, 14 5, 33 212. 062 58. 771 24, 58 6, 81 Ukupni troškovi poslovanja 198. 499 29, 47 270. 833 31, 39 a)Prihodi od dividendi b)Troškovi kamata 430 3. 010 0, 06 0, 45 516 3. 120 0, 06 0, 36 Neto ostali dobici Dobit prije oporeziv. Porez na dobit Neto dobitak 2. 586 18. 068 5. 693 12. 375 0, 38 2, 68 0, 58 1, 84 2. 604 25. 132 7. 557 17. 575 0, 30 2, 91 0, 88 2, 04 Manje: troškovi prodaje robe: Manje: troškovi poslovanja Ostali dobici i troškovi

Poštovani studenti, Zbog količine gradiva i samostalnog rada, ovo predavanje sam podijelila na dva dijela – (1) horizontalnu i vertikalnu analizu te (2) analizu pokazatelja koju ću vam staviti sljedeći tjedan. Potrudila sam se u prezentacijama obuhvatiti sve na što bih vas upozorila na predavanjima. S obzirom da većina vas nema literaturu pri ruci, stavila sam link na članak koji vam može pomoći pri analizi vaših poduzeća. U slučaju svih nejasnoća stojim Vam na raspolaganju putem e-pošte efos. analizafi@gmail. com ili hadrovic@efos. hr. #Ostani doma Izv. prof. dr. sc. Blaženka Hadrović Zekić