Dochody i wydatki w gospodarce otwartej Analiza midzyokresowa

Dochody i wydatki w gospodarce otwartej. Analiza międzyokresowa

Rezerwy walutowe i zasób pieniądza krajowego. Zagraniczne przepływy dóbr i kapitału: oszczędności i wydatki w gospodarce otwartej; międzynarodowa pozycja inwestycyjna; model małej gospodarki i analiza wpływu polityki gospodarczej. Kurs walutowy nominalny i realny. Polityka gospodarcza i realny kurs walutowy. Międzynarodowe przepływy kapitału w ujęciu modelu analizy międzyokresowej.

Bilans płatniczy i pieniądz krajowy: M = Got. + Depozyty M = Rezerwy walutowe + Kredyt krajowy M = R + K

Oszczędności i wydatki w gospodarce otwartej: YPKB = C + I + G + X – Im =BH BH = YPKB – C – I – G C + I + G = A BH = YPKB – A YDNB = YPKB + r B* B* - aktywa zagraniczne netto

oszczędności i wydatki w gospodarce otwartej RB = BH + r B* RB = YPKB – A + r. B* jeśli: BOB =NX NX = YDNB – C – I – G dodajemy i odejmujemy T NX = [(YDNB – T – C) – I] + (T – G) NX = (Spr – I) + (T – G) NX = Spr – I + Spu NX = S – I NX + (I – S) = 0 Rachunek bieżący + Rachunek kapitałowy = 0

oszczędności i wydatki w gospodarce otwartej oraz międzynarodowa pozycja kapitałowa BP = Rb + Rk = 0 Rb = - Rk Rk = - (B* - B*-1 ) B* - aktywa zagraniczne netto; albo: międzynarodowa pozycja inwestycyjna B* - B*-1 < 0 napływ kapitału B* - B*-1 > 0 odpływ kapitału Bb = B* - B*-1

Oszczędności, inwestycje i bilans obrotów bieżących (w % PKB krajowego)

Rachunek bieżący w krajach rozwijających się

Międzynarodowe przepływy dóbr i kapitału: model małej gospodarki r = r* założenia: Y = F (K, L); C = C (Y – T); I = I (r); Równanie bilansowe: NX = S – I NX = (Y – C – G) – I NX = [ Y – C (Y – T) – G] – I (r*) NX = S – I (r*)

Model małej gospodarki: prezentacja graficzna

Polityka fiskalna i bilans płatniczy: r S 2 S 1 r* NX def. problem bliźniaczego deficytu I, S

Polityka fiskalna zagraniczna: NX nadw

zmiana funkcji inwestycji r S NX def. r* I’(r) I, S

Kursy walutowe Kurs walutowy: cena waluty zagranicznej w walucie krajowej, np. Kursy średnie (2011 -02 -07) EUR 3, 8684 USD 2, 8438 CHF 2, 9713 GBP 4, 5921 JPY (100) 3, 4524

Realny kurs walutowy (Q) jest relatywna ceną koszyka dóbr i usług zagranicznych przeliczonego na walutę krajową kursem nominalnym do ceny krajowego koszyka; Q = ( E ∙ P*) / P zmiany Q ΔQ / Q = ΔE /E + ΔP* / P* - ΔP / P

realny kurs walutowy i równowaga płatnicza: Q S-I NX(Q) Qr NX

Polityka gospodarcza i realny kurs walutowy: Polityka fiskalna krajowa: zmniejszenie oszczędności krajowych: Q S’-I S-I NX(Q) Q Q’ NX NX

Polityka gospodarcza i realny kurs walutowy: Polityka fiskalna zagraniczna: wzrost r* Q S-I(r*1) S-I(r*2) NX(Q) Q 2 Q 1 NX 2 NX

Polityka gospodarcza i realny kurs walutowy: wzrost ograniczeń importowych: Q S-I NX(Q) NX’(Q) Q 1 Q 2 NX NX

wzrost zagranicznej stopy procentowej Q Q 2 Q 1 S-I(r*1) S-I(r*2) NX(Q) r*1 < r*2 NX

Międzynarodowe przepływy kapitału Przepływy kapitału finansowego; Przepływy te mogą być interpretowane jako handel międzyokresowy: przedmiotem handlu jest konsumpcja teraźniejsza wymieniana na konsumpcję przyszłą. Pożyczkobiorca uzyskuje większa konsumpcję teraźniejszą, a w zamian pożyczkodawca większą konsumpcję w przyszłości.

Międzynarodowe przepływy kapitału W gospodarce następuje wymiana między konsumpcją dzisiejszą i oszczędnościami dla przyszłości; środki mogą być albo konsumowane, albo oszczędzane. Występowanie oszczędności i inwestycji oznacza zawsze mniejszą konsumpcję bieżącą. Tę koncepcję przedstawia międzyokresowa krzywa możliwości produkcyjnych. Jej kształt odzwierciedla o ile wzrośnie produkcja i konsumpcja w przyszłości jeśli zmniejszy się bieżącą konsumpcję a zaoszczędzoną w ten sposób dochód przeznaczy się na inwestycje będące źródłem wzrostu przyszłej produkcji i konsumpcji.

Międzyokresowa krzywa możliwości produkcyjnych

Dwuokresowy model małej gospodarki Funkcja użyteczności konsumenta: U = u (c 1 ) + u (c 2) 0< <1; funkcja użyteczności jest rosnąca i wklęsła u’ (c) > 0; u’’(c) < 0 ograniczenie budżetowe: c 1 + c 2 / (1+r. A) = y 1 + y 2 / (1+r. A) lub: c 2 = y 2 + (1+r) (y 1 – c 1) albo: c 2 = y 2 - (1+r) (c 1 – y 1)

Dwuokresowy model małej gospodarki

Dwuokresowy model małej gospodarki max {u( c 1) + u[(1+r. A) (y 1 - c 1) + y 2]} warunek pierwszego rzędu tzw. międzyokresowe równanie Eulera: u’ (c 1) = (1+r. A) u’(c 2) / u’ (c 1 ) = 1 / (1+r. A) jeśli = 1/(1+r. A) wówczas: u’(c 1) = u’(c 2) czyli: c 1 = c 2 z tego wynika: c = [y 1 (1+r) + y 2] / (2+r)

Dwuokresowy model małej gospodarki

Determinanty międzyokresowej wymiany Ceną pożyczenia jednej jednostki produktu dla dzisiejszej konsumpcji jest produkt, który musi być przeznaczony na spłatę długu w przyszłości: 1 + r. A; gdzie r jest realną stopą procentową; Jest to koszt alternatywny konsumpcji jednej jednostki dzisiaj określony wielkością przyszłej konsumpcji, która musi być przeznaczona na spłatę długu. Stąd relatywna cena bieżącej konsumpcji w wyrażeniu przyszłej dana jest wzorem: 1 / (1 + r. A)

Wymiana zagraniczna i przepływy kapitału W gospodarce otwartej nierównowaga Rb i równoważące ją międzynarodowe przepływy kapitału można interpretować jako międzyokresową wymianę konsumpcji: Jeśli relatywna cena przyszłej konsumpcji w warunkach autarkii jest niższa niż jej cena zagranicą (r. A > r, a więc: 1/(1+r. A)<1/(1+r) [aby uzyskać jednostkę przyszłej konsumpcji poświęca się z bieżącej mniej] opłaca się importować bieżącą konsumpcję z zagranicy, co implikuje deficyt Rb, w zamian eksportując konsumpcję w przyszłości (spłacając pożyczkę z oprocentowaniem 1+r), co implikuje nadwyżkę Rb w przyszłości.

Ilustracja graficzna:

Stopa procentowa i międzynarodowe przepływy kapitału, dóbr i usług (model małej gospodarki) NX = S(r) – I(r) r NX nadw. S r*1 r 0 r*2 NX def. I(r) I, S

Stopa procentowa, oszczędności i inwestycje w gospodarce otwartej

Źródło: WEO, IMF, April 2007

Aktywa zagraniczne netto

Zmiany pozycji kapitałowej NFA – aktywa zagraniczne netto (pozycja kapitałowa); B* – zmiana zewnętrznego zadłużenia; Bbt = B*t NFAt – NFAt-1 = B* + ZK ZK – zyski kapitałowe Bh = Towary + Usługi + Transfery bieżące B* = Bh + it. A Bt-1*A – it. P Bt-1*P

Zmiany pozycji kapitałowej cd. Dzieląc obie strony przez Y: nfat – nfat-1 = Bht + małe litery oznaczają relację do Y rt. A , rt. P nominalna stopa zwrotu włączając : it. A , it. P oraz zyski kapitałowe odpowiednio od aktywów i zobowiązań w stosunku do zagranicy; gt stopa wzrostu Y