Analiza finansijskih izvetaja Vertikalna i horizontalna racio analiza

Analiza finansijskih izveštaja

Vertikalna i horizontalna racio analiza o Rezultati analize finansijskih izveštaja koriste se kao podloga i za: n n n n Projektovanje biznis planova; Kratkoročno i srednjoročno planiranje; Planiranje investicionih projekata; Procenjivanje vrednosti kapitala; Planove spajanja i pripajanja ili podele; Procene vrednosti prilikom istupanja značajnih vlasnika kapitala iz privrednog društva; Planiranje izlaska privrednog društva iz zone gubitka, Ocenu finansijskog položaja i boniteta privrednog društva.

Vertikalna i horizontalna racio analiza o o Analiza strukture finansijskih izveštaja (vertikalna analiza) – pokazuje koliki je procentualni udeo svake bilansne pozicije u ukupnoj aktivi, ukupnoj pasivi ili u ukupnom prihodu i Analiza dinamike finansijskih izveštaja (horizontalna analiza) – promene vrednosti bilansnih pozicija na dan prethodnog i tekućeg dana bilansiranja, koja se izražava indeksom ili koeficijentom. Formiranje vremenskih serija (korišćenje više uzastopnih finansijskih izveštaja) omogućuje korišćenje i korelacione analize, trenda, regresione analize, i sl.

Vertikalna i horizontalna racio analiza Bilans stanja AKTIVA iznos tekuća struktura % prethodna tekuća prethodna indeks A. STALNA IMOVINA: 800, 770 849, 478 1. Nekretnine, postr. oprema 671, 199 661, 382 2. Dugoročni fin. plasmani 129, 571 188, 096 B. OBRTNA IMOVINA 627, 533 469, 567 1. Zalihe 204, 299 201, 586 2. Kratkor. potr. plasm i gotovina 423, 234 267, 981 1, 428, 303 1, 319, 045 POSLOVNA IMOVINA (A+B) PASIVA A. KAPITAL 554, 199 549, 780 B. DUGOR: REZERVIS. I OBAVEZE 863, 867 767, 874 1. Dugoročne obaveze 163, 267 302, 048 2. Kratkoročne obaveze 700, 600 465, 826 10, 237 1, 391 1, 428, 303 1, 319, 045 C. ODLOŽENE PORESKE OBAVEZE UKUPNA PASIVA (A+B+C)

Vertikalna i horizontalna racio analiza Bilans stanja AKTIVA iznos tekuća struktura % prethodna tekuća prethodna indeks A. STALNA IMOVINA: 800, 770 849, 478 56. 06 64. 40 0. 94 1. Nekretnine, postr. oprema 671, 199 661, 382 46. 99 50. 14 1. 01 2. Dugoročni fin. plasmani 129, 571 188, 096 9. 07 14. 26 0. 69 B. OBRTNA IMOVINA 627, 533 469, 567 43. 94 35. 60 1. 34 1. Zalihe 204, 299 201, 586 14. 30 15. 28 1. 01 2. Kratkor. potr. plasm i gotovina 423, 234 267, 981 29. 63 20. 32 1. 58 1, 428, 303 1, 319, 045 100. 00 1. 08 POSLOVNA IMOVINA (A+B) PASIVA A. KAPITAL 554, 199 549, 780 38. 80 41. 68 1. 01 B. DUGOR: REZERVIS. I OBAVEZE 863, 867 767, 874 60. 48 58. 21 1. 13 1. Dugoročne obaveze 163, 267 302, 048 11. 43 22. 90 0. 54 2. Kratkoročne obaveze 700, 600 465, 826 49. 05 35. 32 1. 50 10, 237 1, 391 0. 72 0. 11 7. 36 1, 428, 303 1, 319, 045 100. 00 1. 08 C. ODLOŽENE PORESKE OBAVEZE UKUPNA PASIVA (A+B+C)

Vertikalna i horizontalna racio analiza iznos BILANS USPEHA tekuća struktura % prethodna A. PRIH. I RASH. IZ REDOV. POSL. tekuća indeks prethodna 1. Poslovni prihodi 1, 454, 383 1, 725, 711 92. 92 96. 64 0. 84 2. Poslovni rashodi 1, 404, 036 1, 656, 368 89. 71 92. 75 0. 85 3. POSLOVNI DOBITAK (1 -2) 50, 347 69, 343 3. 22 3. 88 0. 73 4. Finansijski prihodi 47, 375 20, 795 3. 03 1. 16 2. 28 5. Finansijski rashodi 112, 476 77, 509 7. 19 4. 34 1. 45 6. Ostali prihodi 63, 359 39, 283 4. 05 2. 20 1. 61 7. Ostali rashodi 34, 835 48, 676 2. 23 2. 73 0. 72 8. Dobitak iz redovnog poslovanja 13, 770 3, 236 0. 88 0. 18 4. 26 B. DOBIT PRE OPOREZIVANJA 13, 770 3, 236 0. 88 0. 18 4. 26 1, 377 324 0. 09 0. 02 4. 25 12, 393 2, 912 0. 79 0. 16 4. 26 1, 565, 117 1, 785, 789 100. 00 0. 88 C. POREZ NA DOBITAK D. NETO DOBIT E. UKUPAN PRIHOD

Vertikalna i horizontalna racio analiza Bambi Bilans stanja iznos struktura % AKTIVA 2009 2010 indek s A. STALNA IMOVINA: 3, 325, 959 3, 097, 045 52. 2 5 46. 2 1 0. 93 1. Nematerij. imovina 10, 384 14, 126 0. 16 0. 21 1. 36 2, 887, 017 2, 692, 663 45. 3 5 40. 1 8 0. 93 428, 55 8 390, 25 6 6. 73 5. 82 0. 91 3, 039, 772 3, 604, 780 47. 7 5 53. 7 9 1. 19 784, 63 1 845, 20 4 12. 3 3 12. 6 1 1. 08 2. Kratkor. potr. plasm i gotovina 2, 255, 141 2, 759, 576 35. 4 3 41. 1 8 1. 22 POSLOVNA IMOVINA (A+B) 6, 365, 731 6, 701, 825 100. 00 1. 05 2. Nekretnine, postr. oprema 3. Dugoročni fin. plasmani B. OBRTNA IMOVINA 1. Zalihe

Vertikalna i horizontalna racio analiza Bambi PASIVA A. KAPITAL 3, 200, 6 4 3 3, 379, 6 3 50. 2 0 8 50. 4 3 1. 0 6 1. Osnovni kapital 1, 612, 5 9 6 1, 569, 8 8 25. 3 6 3 23. 4 2 0. 9 7 5. 58 0. 7 9 1. 17 0. 5 6 0. 20 0. 14 0. 7 4 1, 430, 5 6 15. 7 3 8 21. 3 5 1. 4 2 2. Rezerve 472, 54 8 3. Revalor. rezerve 140, 88 2 4. Nereal. dobici HOV 5. Neraspoređen dobitak 12, 988 1, 004, 3 3 1 373, 90 6 78, 341 9, 655 7. 42 2. 21 1. 9

Vertikalna i horizontalna racio analiza Bambi iznos BILANS USPEHA - Bambi struktura % 2009 2010 A. PRIH. I RASH. IZ REDOV. POSL. indeks 2009 2010 1. Poslovni prihodi 6, 209, 648 7, 522, 505 96. 89 96. 08 1. 21 2. Poslovni rashodi 5, 188, 698 6, 183, 512 80. 96 78. 98 1. 19 3. POSLOVNI DOBITAK (1 -2) 1, 020, 950 1, 338, 993 15. 93 17. 10 1. 31 4. Finansijski prihodi 127, 529 141, 059 1. 99 1. 80 1. 11 5. Finansijski rashodi 351, 822 397, 610 5. 49 5. 08 1. 13 6. Ostali prihodi 71, 530 165, 915 1. 12 2. 32 7. Ostali rashodi 613, 156 595, 777 9. 57 7. 61 0. 97 8. Dobitak iz redovnog poslovanja 255, 031 652, 580 3. 98 8. 33 2. 56 B. DOBIT PRE OPOREZIVANJA 255, 031 652, 580 3. 98 8. 33 2. 56 54, 101, 165 0. 84 1. 29 1. 87 1. Odloženi poreski rashod 120 0 0. 00 2. Odloženi poreski prihod 0 4, 588 0. 00 0. 06 0. 00 200, 810 556, 003 3. 13 7. 10 2. 77 6, 408, 707 7, 829, 479 100. 00 1. 22 C. POREZ NA DOBITAK D. NETO DOBIT E. UKUPAN PRIHOD

Racio pokazatelji za analizu finansijskih izveštaja o o o o Racio je broj koji se dobija stavljanjem u odnos dve međusobno povezane ili uslovljene veličine. Pokazatelji likvidnosti; Pokazatelji zaduženosti; Pokazatelji obrta; Pokazatelji ekonomičnosti; Pokazatelji profitabilnosti i Pokazatelji investiranja. Prve dve grupe pokazatelja su pokazatelji sigurnosti poslovanja, a ostale grupe pokazatelja su pokazatelji uspešnosti (efikasnosti) poslovanja.

Racio pokazatelji za analizu finansijskih izveštaja o o o Pokazatelji likvidnosti: Koeficijent trenutne likvidnosti (novac i novčani ekvivalenti / kratkoročne obaveze); Koeficijent ubrzane likvidnosti (novac i novčani ekvivalenti + kratkoročna potraživanja / kratkoročne obaveze); Koeficijent tekuće likvidnosti (obrtna imovina / kratkoročne obaveze); Koeficijent finansijske stabilnosti (dugoročno vezana imovina / (kapital + dugoročne obaveze + dugoročna rezervisanja)) i Koeficijent solventnosti (poslovna imovina / ukupne obaveze).

Racio pokazatelji za analizu finansijskih izveštaja o o o Pokazatelji zaduženosti: Koeficijent finansijskog leveridža (ukupne obaveze / ukupan kapital); Koeficijent vlastitog finansiranja (osnovni kapital / ukupna imovina) i Faktor zaduženosti (ukupne obaveze / (zadržana dobit + amortizacija). Pokazatelji obrta: Koeficijent obrta ukupne imovine (ukupan prihod / prosečna vrednost imovine);

Racio pokazatelji za analizu finansijskih izveštaja o o o Koeficijent obrta obrtne imovine (prihod od prodaje / prosečna vrednost obrtne imovine); Koeficijent obrta potraživanja od kupaca (naplaćena potraživanja od kupaca / prosečna potraživanja od kupaca); Koeficijent obrta zaliha GP (troškovi prodatih GP / prosečna vrednost zaliha GP); Koeficijent obrta zaliha nedovršene proizvodnje (troškovi završene proizvodnje / prosečna vrednost zaliha NP); Koeficijent obrta zaliha materijala (troškovi materijala / prosečne zalihe materijala);

Racio pokazatelji za analizu finansijskih izveštaja o o o Koeficijent obrta zaliha robe (nabavna vrednost prodate robe / prosečne zalihe robe); Koeficijent obrta obaveza prema dobavljačima (plaćene obaveze prema dobavljačima / prosečne obaveze prema dobavljačima) i Broj dana trajanja obrta (365 / koeficijent obrta).

Racio pokazatelji za analizu finansijskih izveštaja o o o o Pokazatelji ekonomičnosti: Ekonomičnost ukupnog poslovanja (ukupni prihodi / ukupni rashodi); Ekonomičnost redovnog poslovanja (prihodi iz redovnog poslovanja / rashodi iz redovnog poslovanja) i Ekonomičnost finansiranja (prihodi od finansiranja / rashodi finansiranja). Pokazatelji rentabilnosti: Stopa prinosa na ukupan kapital (poslovni dobitak / prosečna vrednost aktive) x 100; Rentabilnost sopstvenog kapitala (neto dobitak / prosečna vrednost kapitala) x 100.

Racio pokazatelji za analizu finansijskih izveštaja o o o Pokazatelji profitabilnosti: Neto marža profita (neto dobit + kamate) / ukupan prihod; Bruto marža profita (dobit pre oporezivanja + kamate) / ukupan prihod, Neto rentabilnost imovine (neto dobit + kamate) / ukupna imovina; Rentabilnost osnovnog kapitala (neto dobit / osnovni kapital.

Racio pokazatelji za analizu finansijskih izveštaja o o o o o Pokazatelji investiranja: Zarada po akciji (neto dobitak po akciji – EPS) (neto dobit / broj akcija); Dividenda po akciji (deo dobiti izdvojen za dividendu / broj akcija) i Rentabilnost akcija (dobit po akciji / tržišna cena akcija). Upoređivanje pokazatelja: Sa planiranim pokazateljima u privrednom društvu; Sa planiranim pokazateljima u okruženju; Sa ostvarenim pokazateljima i Sa prosečnim pokazateljima privrednih društava ili grane.

Analiza prinosnog položaja (finansijskog rezultata) o o o Vremensko upoređivanje – razvoj, napredovanje privrednog društva u ostvarivanju finansijskog rezultata. Prostorno upoređivanje – kako privredno društvo stoji u odnosu na konkurenciju. Problem izbora uporednog privrednog društva. Uporedno privredno društvo je najbolje konkurentsko privredno društvo ili Uporedna privredna društva su sva konkurentska privredna društva (privredna društva u struci ili delatnosti u kojoj se nalazi i analizirano privredno društvo). Analiza relativnih brojeva (procenata ili koeficijenata).

Analiza strukture i rasporeda ukupnog prihoda o o o Struktura ukupnog prihoda pokazuje po osnovu čega i koliko je ostvareno prihoda, a raspored ukupnog prihoda pokazuje njegovo opterećenje pojedinim vrstama rashoda i udeo finansijskog rezultata u ukupnom prihodu. Struktura ukupnog prihoda: Tipično privredno društvo treba da ima dominantan udeo poslovnih prihoda (preko 90%) u ukupnom prihodu: Tipično privredno društvo treba da ima relativno mali udeo prihoda finansiranja u ukupnom prihodu; Udeo neposlovnih i vanrednih prihoda u ukupnom prihodu kod tipičnog privrednog društva treba da bude minoran (manji od 1%).

Analiza strukture i rasporeda ukupnog prihoda o o o o Struktura rasporeda ukupnog prihoda: Opterećenje ukupnog prihoda pojedinim vrstama rashoda. Najveći udeo u ukupnim rashodima treba da imaju poslovni rashodi. Opterećenje ukupnog prihoda rashodima finansiranja ne bi trebalo da pređe jednocifreni procenat i Udeo neposlovnih i vanrednih rashoda ne bi trebalo da bude veći od 1%. Udeo finansijskog rezultata u ukupnom prihodu: Koliko procenata ukupnog prihoda otpada na finansijski rezultat.

Struktura i raspored ukupnog prihoda Pozicija 2009. g od. 2010 % indek s 95. 51 91. 10 1. 08 2009% 6, 813, 642 7, 329, 275 2. Finansijski prihodi 114, 18 4 256, 36 7 1. 60 3. 19 2. 25 3. Ostali prihodi 205, 78 7 459, 78 1 2. 88 5. 71 2. 23 4. Ukupni prihodi 7, 133, 613 8, 045, 423 100. 00 1. 13 5. Poslovni rashodi 6, 095, 251 6, 306, 132 85. 44 78. 38 1. 03 6. Finansijski rashodi 133, 34 7 150, 91 6 1. 87 1. 88 1. 13 7. Ostali rashodi 306, 93 3 470, 83 3 4. 30 5. 85 1. 53 6, 535, 531 6, 927, 881 91. 62 86. 11 1. 06 598, 08 2 1, 117, 542 8. 38 13. 89 1. 87 1. Poslovni prihodi 8. Ukupni rashodi 9. Bruto dobitak

Analiza strukture i rasporeda poslovnog prihoda o o o Analiza strukture i rasporeda poslovnog prihoda na osnovu podbilansa poslovnih prihoda i rashoda u okviru bilansa uspeha. Struktura poslovnog prihoda: Poslovni prihod čine prihodi od prodaje uvećani za povećanje vrednosti zaliha i/ili umanjeni za smanjenje vrednosti zaliha učinaka. Prihod od prodaje na domaćem i inostranom tržištu. Struktura rasporeda poslovnog prihoda: Opterećenje poslovnog prihoda pojedinim vrstama rashoda.

Analiza strukture i rasporeda poslovnog prihoda Utvrđivanje globalnog pariteta prodajnih i nabavnih cena: 1. Poslovni rashodi po oficijelnom bilansu 2. Nabavna vrednost robe 3. Poslovni rashodi bez nabavne vrednosti robe po oficijelnom bilansu (1 – 2) 4. Smanjenje vrednosti zaliha učinaka 5. Povećanje vrednosti zaliha učinaka 6. Troškovi prodatih proizvoda i usluga (3 + 4 – 5) 7. Koeficijent udela troškova prodatih proizvoda u poslovnim rashodima bez NV prodate robe po oficijelnom bilansu (6/3) 8. Troškovi materijala, goriva, energije i proizvodnih usluga 9. Troškovi materijala, goriva, energije i proizvod. usluga u prodatim učincima (8 x 7) 10. TM, goriva, energije i proizvod. usluga u TPP i usluga i NV prodate robe (2 + 9) 11. Prihodi od prodaje 12. Globalni paritet prodajnih i nabavnih cena – nabavne cene 1(11/10)

Struktura i raspored poslovnog prihoda Pozicija 2009. god 2010. god. 1. Prihodi od prodaje 9, 456, 064 11, 456, 595 99. 94 79. 93 1. 21 2. Povećanje vrednosti zaliha učinaka 0 2, 859, 594 0. 00 19. 95 0. 00 3. Smanjenje vrednosti zaliha učinaka 95, 533 0 1. 01 0. 00 101, 098 16, 682 1. 07 0. 12 0. 17 5. Poslovni prihodi (1+2 -3+4) 9, 461, 629 14, 332, 871 100. 00 1. 51 6. Varijabilni materijalni rashodi 6, 873, 685 11, 002, 662 72. 65 76. 77 1. 60 7. Bruto plate 740, 306 708, 824 7. 82 4. 95 0. 96 8. Amortizacija i rezervisanje 244, 067 263, 159 2. 58 1. 84 1. 08 9. Pretežno fiksni rashodi 885, 540 972, 461 9. 36 6. 78 1. 10 8, 743, 598 12, 947, 106 92. 41 90. 33 1. 48 718, 031 1, 385, 765 7. 59 9. 67 1. 93 4. Ostali poslovni prihodi 10. Poslovni rashodi (6+7+8+9) 11. Poslovni dobitak (5 -10) 2009% 2010% Indeks

Analiza strukture bruto finansijskog rezultata o o o Finansijski rezultat iz poslovnih prihoda (redovnog poslovanja); Finansijski rezultat finansiranja (za privredno društvo je normalno da razlika između prihoda od finansiranja i rashoda finansiranja bude negativna)i Finansijski rezultat iz neposlovnih i vanrednih prihoda.

Analiza strukture bruto finansijskog rezultata o o o Analiza finansijskog rezultata iz finansiranja: Upoređivanje prosečnih kamatnih stopa pozajmljenih izvora finansiranja (odnos troškova kamate sa prosečno pozajmljenim izvorima finansiranja) sa stopom neto prinosa na ukupan kapital. Stopa neto prinosa na ukupan kapital je jednaka prosečnoj kamatnoj stopi na pozajmljene izvore finansiranja; Stopa neto prinosa na ukupan kapital je viša od prosečne kamatne stope na pozajmljene izvore finansiranja i Stopa neto prinosa na ukupan kapital je niža od prosečne kamatne stope na pozajmljene izvore finansiranja.

Analiza strukture bruto finansijskog rezultata o o o Finansijski rezulta iz finansiranja je neutralan – stopa rentabilnosti sopstvenog kapitala, stopa neto prinosa na ukupan kapital i prosečna kamatna stopa na pozajmljene izvore finansiranja su jednake, Finansijski rezultat iz finansiranja je pozitivan – stopa rentabilnost sopstvenog kapitala je viša od stope neto prinosa na ukupan kapital, dok je prosečna kamatna stopa na pozajmljene izvore finansiranja najniža i Finansijski rezultat iz finansiranja je negativan – najviša je prosečna kamatna stopa na pozajmljene izvore finansiranja, dok je najniža stopa rentabilnosti sopstvenog kapitala.

Analiza strukture bruto finansijskog rezultata o o o o Finansijski rezultat iz finansiranja u apsolutnom iznosu se utvrđuje na sledeći način: FRF = PPIF x (SNPUK – PKSPIF) Gde je: FRF – finansijski rezultat finansiranja, PPIF – prosečno pozajmljeni izvori finansiranja; SNPUK – stopa neto prinosa na ukupan kapital i PKSPIF – prosečna kamatna stopa na pozajmljene izvore finansiranja.

Analiza strukture bruto finansijskog rezultata Pozicija 1. Poslovni prihodi 2009. god. 2010. god. 2009% 2010% 6, 813, 642 7, 329, 275 2. Finansijski prihodi 114, 184 256, 367 3. Ostali prihodi 205, 787 459, 781 4. Ukupni prihodi 7, 133, 613 8, 045, 423 5. Poslovni rashodi 6, 095, 251 6, 306, 132 6. Finansijski rashodi 133, 347 150, 916 7. Ostali rashodi 306, 933 470, 833 6, 535, 531 6, 927, 881 9. Finansijski rezultat iz poslovnih prih. 718, 391 1, 023, 143 120. 12 91. 55 10. Finansijski rez. iz finansiranja -19, 163 105, 451 -3. 20 9. 44 11. Fin. rez. Iz redovnog poslovanja 699, 228 1, 128, 594 116. 91 100. 99 -101, 146 -11, 052 -16. 91 -0. 99 598, 082 1, 117, 542 100. 00 8. Ukupni rashodi 12. Fin. rez. Iz neposlovnog i vanrednog pr. 13. Ukupan bruto finansijski rezultat