Anlisis y gestin financiera Docente Wilmar Cardona Correo

Análisis y gestión financiera Docente: Wilmar Cardona Correo: wilmarc 3@gmail. com

contenidos ESTADOS FINANCIEROS: • Conceptualización. • Principales estados financieros: ü Balance General. ü Estado de resultados. ANALISIS FINANCIERO: • Índices financieros. • Análisis Horizontal. • Análisis Vertical.

ANALISIS CON INDICADORES FINANCIEROS: • Índices de liquidez • Índices de actividad. • Índices de endeudamiento. • Índices de rentabilidad. INDICE DE ACTIVIDAD: • Índices de cuentas por cobrar. • Rotación de inventarios. • Rotación de activos. • Rotación de cuentas por pagar.

INDICE DE ENDEUDAMIENTO: • Utilidad sobre total activos • Índice Dupont. • Nivel de endeudamiento. • Concentración del endeudamiento • Cobertura de interés. INDICE DE RENTABILIDAD: • Rentabilidad neta, rentabilidad bruta. • Rentabilidad de activos fijos, rentabilidad de activo neto. • Rentabilidad del accionista.

¿ QUE ES ANALISIS FINACIERO? Proceso que comprende: ØRecopilar ØInterpretar ØComparar ØEstudiar los estados financieros

Motivaciones del análisis financiero • ¿Se cuenta con el capital de trabajo suficiente para atender la marcha normal de la empresa? • ¿Cómo ha sido financiado el activo de la empresa? • ¿Podrá la empresa pagar sus pasivos corrientes? • ¿Se han obtenido unas tasas de rentabilidad aceptables sobre las ventas y el patrimonio? • Genera la empresa suficientes fondos para crecer?

Los estados financieros • Es un informe periódico acerca de la situación del negocio, los progresos de la administración y los resultados obtenidos durante el periodo de estudio. • Estados financieros básicos: • Balance General • Estado de perdidas y ganancias

Balance General • Activos Representan: ØBienes: Efectivo, inventario, activo fijo. ØDerechos: Cuentas por cobrar, inversiones, valorizaciones. • Pasivo representa las obligaciones de la empresa en el corto y largo plazo. • Patrimonio: Participación de los propietarios en el negocio • Nota: El balance es estático

Estado de perdidas 0 ganancias • Muestra los ingresos y gastos , así como la utilidad o perdida resultante de las operaciones de una empresa durante un periodo de tiempo. • Es un estado dinámico y acumulativo

Criterios de clasificación y ordenamiento de cuentas • Ser sencillos y resumidos • Activo se clasifica: Corriente, fijo y otros activos • El pasivo se clasifica: Corto plazo y largo plazo, y patrimonio.

El estado de perdidas y ganancias debe contener como mínimo:

Estados financieros complementarios ØEstado de flujo de fondos: Resulta de la comparación del balance general con dos fechas determinadas. ØEstado de flujo de caja: Entradas y salidas de efectivo ØEstado de cambios en el capital de trabajo ØEstado de superávit ganado: Distingue entre las utilidades que permanecen y han sido distribuidas.

ANALISIS VERTICAL • Consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composición y estructura de los estados financieros. • Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5. 000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos está representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o también puede significar unas equivocadas o deficientes Políticas de cartera.

INTEPRETACIONES • Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está generandorentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo estrictamente necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo.

• Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporción importante de los activos. • Quizás una de las cuentas más importantes es la de clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crédito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podría ser evitado si se sigue una política de cartera adecuada.

• Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar sólo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios. • Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc. ), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, más no en las empresas de servicios.

• Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el capital de trabajo de la empresa se ve comprometido. • En tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueños de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que ésta tiene.

• Para hacer este tipo de análisis en el Estado de Resultados se toma cada una de sus cifras y se comparan contra la cifra de las Ventas Netas del mismo periodo contable. Consiste en referenciar las ventas netas como el 100% para ver cuánto representan las otras cifras con relación a él • • Ejemplo: tomemos como base las cifras del estado de Resultados de Almacenes La Cobija. • • Para efectos de la ilustración es suficiente con tomar una visión general del informe

• • • • ALMACENES LA COBIJA ESTADO DE RESULTADOS Por el año 2 PESOS PORCENTAJES VENTAS NETAS $5. 145. 475 100% - COSTOS DE VENTAS ($1. 910. 000) 37% UTILIDAD BRUTA EN VENTAS $ 3. 235. 475 63% - GASTOS DE OPERACIÓN ($ 850. 000) 17% UTILIDAD OPERACIONAL $ 2. 385. 475 46% - GASTOS FINANCIEROS ($115. 000) 2% UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO $ 2. 270. 475 44%

TALLER PARA ENTREGAR • • • • • ACTIVO PASIVO Activo corriente Pasivo corriente Caja y bancos 2500 Proveedores 5000 Clientes 6000 Otros acreedores 2000 Otros deudores 2400 Impuestos por pagar 1200 Existencias 26600 TOTAL PASIVO CORRIENTE 8200 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 37500 Pasivo no corriente Activo no corriente Deudas a largo plazo 1400 Maq. y equipo 14000 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1400 Depreciación acumulada (1400) TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 12600 PATRIMONIO Capital 19000 Utilidades retenidas 2600 Utilidades del ejercicio 18900 TOTAL PATRIMONIO 40500 TOTAL ACTIVOS 50100 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 50100

• Ventas netas 85000 • Costo de producción 47000 • UTILIDAD BRUTA 38000 • Gastos adm. y de ventas 17000 • Depreciación (10% C. producción) 4700 • UTILIDAD OPERATIVA 16300 • Intereses 900 • UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 15400 • Impuesto a la renta (20%) 3080 • UTILIDAD NETA 12320

ANALISIS HORIZONTAL • En el análisis horizontal, lo que se busca es determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el análisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.

EJEMPLO:

• ALMACÉN LA COBIJA • ESTADO DE RESULTADOS (miles de pesos) • • Año 1. Año 2 variación % • VENTAS NETAS 4. 664 5. 145 481 10. 3 • - COSTO DE VENTAS 1. 751 1. 910 159 9. 1 • UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 2. 913 3. 235 322 11 • - GASTOS DE OPERACIÓN 704 850 146 20. 7 • UTILIDAD OPERACIONAL 2. 209 2. 385 176 8 • - GASTOS FINANCIEROS 91 115 24 26. 4 • UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 2. 118 2. 270 152 7 • IMPUESTO 33% 698, 94 749, 1 50, 16 7. 2 • UTILIDAD NETA 1419, 06 1520, 9 101, 84 7. 2

INTERPRETACION: • El análisis anterior permite ver que a pesar del aumento del 10% en las ventas, la utilidad antes de impuestos aumento menos, lo cual indica que se debe profundizar con otras herramientas financieras que permitan observar dicha situación, pues es posible que el aumento del volu men de venta solo corresponda a un aumento de precios y no a una exitosa gestión de ventas, además es importante analizar los gastos ya que la variación de un periodo a otro no se justifica al observar el crecimiento en las venta por debajo del crecimiento de ellos.

TALLER 2 PARA ENTREGAR

Indicadores financieros Índice de liquidez: • Indica la disponibilidad de liquidez de que dispone la empresa. • La operatividad de la empresa depende de la liquidez que tenga la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras, con sus proveedores, con sus empleados, con la capacidad que tenga para renovar su tecnología, para ampliar su capacidad industrial, para adquirir materia prima, etc. • Es por eso que la empresa requiere medir con más o menos exactitud su verdadera capacidad financiera para respaldar todas sus necesidades y obligaciones.

• Capital de trabajo: • La definición más básica de capital de trabajo lo considera como aquellos recursos que requiere la empresa para poder operar. En este sentido el capital de trabajo es lo que comúnmente conocemos activo corriente. (Efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios). • Para determinar el capital de trabajo de una forma mas objetiva, se debe restar de los activos corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma obtenemos lo que se llama el capital de trabajo neto contable. Esto supone determinar con cuantos recursos cuenta la empresa para operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo.

• Ejemplo: • • • Acerías S. A Activo corriente año 1 : 2092, 4 Pasivo corriente año 1: 999, 6 Activo corriente año 2 : 2066, 9 Pasivo corriente año 2: 1003 • Capital neto de trabajo año 1 = 1092, 8 • Capital neto de trabajo año 2 = 1063, 9 • Un capital neto de trabajo positivo facilita a la empresa un mayor respiro en el manejo de su liquidez.

• Razón corriente: • La razón corriente indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras, deudas o pasivos a corto plazo. • Para determinar la razón corriente se toma el activo corriente y se divide por el pasivo corriente [Activo corriente/Pasivo corriente]. • Al dividir el activo corriente entre el pasivo corriente, sabremos cuantos activos corrientes tendremos para cubrir o respaldar esos pasivos exigibles a corto plazo.

• Ejemplo: Acerías S. A • Razón corriente año 1 : 2092, 4 / 999, 6 = 2, 09 • Razón corriente año 2 : 2066, 9 / 1003 = 2, 06 • Por cada peso que la empresa debe en el corto plazo cuenta con 2, 09 año 1 y 2, 06 año 2; para respaldar esa obligación.

• Prueba ácida: ØLa prueba ácida es uno de los indicadores financieros utilizados para medir la liquidez de una empresa, para medir su capacidad de pago. ØUno de los elementos más importantes y quizás contradictorios de la estructura financiera de la empresa es la disponibilidad de recursos para cubrir los pasivos a corto plazo. ØPara determinar la disponibilidad de recursos que posee la empresa para cubrir los pasivos a corto plazo, se recurre a la prueba ácida, la cual determina la capacidad de pago de la empresa sin la necesidad de realizar sus inventarios. ØLa prueba ácida excluye los inventarios, por lo que solo se tiene en cuenta la cartera, el efectivo y algunas inversiones.

• Fórmula para calcular la prueba ácida ØPA = (Activo corriente – Inventarios)/Pasivo corriente ØSupongamos un activo corriente de 10. 000, unos inventarios de 6. 000 y un pasivo corriente de 5. 000. ØTendríamos entonces (10. 000 -6. 000)/5. 000 = 0. 8 ØQuiere decir esto que por cada peso que debe la empresa en el corto plazo , dispone de 80 centavos en activos corrientes para pagarlo, es decir que no estaría en condiciones de pagar la totalidad de sus pasivos a corto plazo sin vender sus mercancías. ØSe supone que el resultado ideal sería la relación 1: 1, un peso que se debe y un peso que se tiene para pagar, esto garantizaría el pago de la deuda a corto plazo y llenaría de confianza a cualquier acreedor.