PROPUESTA DE ESTRUCTURA FINANCIERA PTIMA PARA LA EMPRESA

PROPUESTA DE ESTRUCTURA FINANCIERA ÓPTIMA PARA LA EMPRESA ENERGYGAS S. A WILLIAM PATRICIO CEVALLOS SILVA MFE VIII PROMOCIÓN Sangolquí, Julio 4 de 2. 013 1

OBJETIVOS OBJETIVO GENERAL • Determinar una propuesta de estructura financiera óptima para la empresa Energygas S. A. , que sirva como herramienta para la toma de decisiones a la Gerencia General. OBJETIVOS ESPECÍFICOS • Generar un diagnostico de la situación financiera de Energygas S. A. basado en el análisis de los Estados Financieros. • Explicar la situación financiera actual de la empresa basada en la estructura de apalancamiento. • Determinar la nueva estructura de capital para la empresa Energygas S. A. • Proponer alternativas para el cambio de la estructura financiera actual hacia la estructura financiera adecuada. 2

ENERGYGAS S. A. (Antecedentes) • Desde el año 2004 Energygas S. A. , fue registrada como compañía por la Superintendencia de Compañías mediante resolución No. 04. QIJ 2325, • Objeto social la comercialización de toda clase de combustibles, lubricantes, grasas y otros derivados del petróleo y afines, a nivel nacional e internacional. • MEM, otorga licencia en el 2005 para un período de cuatro años. • Desde junio del año 2005, Energygas S. A. , arrancó las operaciones. • Energygas S. A. , está representada por capital humano ecuatoriano. 3

Servicios que presta 1. Póliza de seguros multiriesgos, como: Incendio, Robo. 2. Asistencia técnica constante a sus distribuidores. 3. Abastecimiento continuo, oportuno y seguro de combustibles. 4. Controles de calidad y cantidad en forma continua. 5. Entrega semestralmente uniformes y calzado al personal. 6. Préstamos a bajas tasas de interés. 7. Seminarios y cursos de capacitación constantes. 8. Diseño, pintado, y colocación de publicidad en estaciones. 4

FILOSOFÍA EMPRESARIAL MISIÓN Comercializar los derivados del petróleo, con la calidad y cantidad normada en el país, es decir según las normas INEN, sean estos productos nacionales o extranjeros. VISIÓN Energygas S. A. será líder en la comercialización de combustibles derivados de petróleo, en varios de los segmentos de mercado comenzando con el automotor. 5

CLIENTES Actualmente cuenta con 25 estaciones de servicio, y según sus proyecciones, en poco tiempo difundirá su logotipo en las mejores estaciones de servicio del País, Estaciones de Servicio Márgen de contribución (%) 3% 3% 2% 2% 2% 1% 1% 1% 2% 2%1% 12% 11% 10% 3% 3% 5% 3% 4% 5% 5% 6% 7% 1 Los Colorados 1 2 Su Gasolinera 3 Transmetro 4 Pomasqui 5 Bonanza 6 San Pedro 7 La Sorpresa 8 Americana 9 Los Pinos 2 10 Los Pinos 4 11 Gaspoch 12 Focanza 13 La Floresta 14 Echeandía 15 San José 16 Esnal Cia. Ltda. 17 Moraspungo 18 Los Bancos 19 Monterrey 20 Evergel 21 América 22 Bonanza 2 23 S. Integradas 24 Los chillos 6

PARTICIPACIÓN DE MERCADO Participación de mercado de las Comercializadoras de combustibles 6% 1% 11%% 2%2%1% 2% 2% 6% 29% 6% 7% 10% 13% 12% Petróleos & Servicios Petrocomercial Repsol-YPF Masgas S. A. Compañía Petróleos de los Ríos Petrolríos Primaz Ecuador S. A. Lutexsa Industrial Comercial Cía. Ltda. Exxon. Movil Ecuador Cía Ltda. Energygas S. A. Comercializadora de Combustibles Ecuador S. A. Tripetrol Gas Cía Comercio, Industria y Sercvicios Petroleros Petroworld CLYAN Servicios World Tecplus S. A. Dispetrol S. A. Petro Condor S. A. 7

ANÁLISIS FINANCIERO 8

ANALISIS VERTICAL BALANCE GENERAL 9

ANÁLISIS VERTICAL ESTADO DE RESULTADOS 10

ANÁLISIS HORIZONTAL BALANCE GENERAL 11

ANÁLISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 12

INDICADORES FINANCIEROS Indicadores de Liquidez 3. 5 3 2. 5 2 1. 5 1 0. 5 0 2009 2010 Liquidez 2011 2012 Prueba ácida Indicadores de Apalancamiento 8. 00 7. 00 6. 00 5. 00 4. 00 3. 00 2. 00 1. 00 - 2009 2010 Apalancamientio total 2011 2012 Nivel de endeudamiento 13

INDICADORES FINANCIEROS 1, 400, 777. 46 1, 442, 289. 33 1, 600, 000. 00 1, 400, 000. 00 1, 200, 000. 00 1, 035, 291. 97 826, 105. 59 800, 000. 00 600, 000. 00 400, 000. 00 121, 832. 79 167, 910. 19 336, 020. 37 247, 202. 48 200, 000. 00 - 2009 2010 Total pasivo AÑO Rentabilidad sobre el capital (ROE) ROI - ROA 2011 2012 Total patrimonio Cobertura de gastos financieros veces 2009 2010 2011 2012 9, 22% 1, 07% 38, 58% 3, 83% 49, 28% 4, 81% 44, 59% 5, 57% 4. 50 4. 00 3. 50 3. 00 2. 50 2. 00 1. 50 1. 00 0. 50 - 3. 99 4. 18 3. 80 Cobertura de gastos financieros 0. 51 2009 2010 2011 2012 14

INDICADORES FINANCIEROS ANÁLISIS DUPONT AÑO Dupont 2009 2010 2011 2012 1, 07% 3, 82% 4, 81% 5, 56% PUNTO DE EQUILIBRIO 15

PUNTO DE EQUILIBRIO PUNTO EQUILIBRIO ENERGYGAS S. A. 40, 000. 00 35, 000. 00 Q = 24. 484. 732, 88 $ = 27. 350. 110, 13 30, 000. 00 Valor ($)) 25, 000. 00 INGRESOS 20, 000. 00 Costos Fijos Costos Variables 15, 000. 00 Costo Total 10, 000. 00 5, 000. 00 - - 5, 000. 00 10, 000. 00 15, 000. 00 20, 000. 00 25, 000. 00 30, 000. 00 35, 000. 00 40, 000. 00 Cantidad (galones) 16

CICLO DE CAJA 17

ANALISIS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA 18

ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA 19

ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA 20

CALCULO DEL WACC Variables de cálculo Costo de la deuda (Kd) 21

Cálculo del WACC Costo del capital (Ke) = 21, 19 WACC 22

Situación óptima 1 COSTO DEUDA WACC : 10, 07% : 13, 46% Situación óptima 2 COSTO DEUDA WACC : 9, 53% : 13, 22% 23

BALANCE GENERAL PROYECTADO (Activo) 24

BALANCE GENERAL PROYECTADO (Pasivo) 25

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO 26

FLUJO DE CAJA PROYECTADO CÁLCULO DEL VAN - TIR VAN = $297. 451, 13 TIR = 43% 27

CONCLUSIONES Ø Se ha realizado el estudio financiero a la empresa Energygas, a través del cual se demuestra que la misma se encuentra relativamente bien. Ø El pasivo de la empresa representa el 81 % de los activos, y tan solo el 19 % es de los accionistas. Ø Los márgenes de contribución que se obtienen en la venta de combustibles, son demasiado bajos. Ø La estructura financiera de la empresa, le ha venido dando resultado, ya que tiene un alto grado de apalancamiento con proveedores. Ø Se ha determinado la estructura de capital óptima lo que nos indica que su estructura deberías estar conformada en un 57% por deuda y un 43% capital. Ø Con respecto a su flujo de caja, se puede observar que la empresa si cuenta con recursos, pero de acuerdo a la magnitud de ventas mensuales, llega en ocasiones a ser insuficiente. 28

RECOMENDACIONES q Actualmente la empresa genera utilidades, su nivel de comercialización está por encima del punto de equilibrio. q La empresa debe recuperar los créditos otorgados y mantenerse en niveles muy por debajo de la situación actual. q La empresa Energygas S. A. , debería acoger la propuesta desarrollada en este estudio, ya que la deuda se debería ubicar entre el 57 y 58% con respecto a los activos, y el patrimonio entre el 42 y 43%, la aplicación de esta propuesta le otorgaría solides y seguridad a la compañía. q El flujo de caja es un instrumento de vital importancia para las empresas, por lo tanto se sugiere delegar a la señora contadora la preparación y el uso de esta herramienta. q Se propone la reestructuración del capital de los accionistas, con un aporte de 400. 000, 00 dólares de capital. q En lo que respecta a los pasivos se recomienda un reestructuración de deuda, con la 29 emisión de Papel comercial y obligaciones, a través del Mercado de Valores.

Gracias 30

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