Grnderskolen 2006 Lnnsomhetsvurderinger Hvordan bygge opp det konomiske
Gründerskolen 2006 Lønnsomhetsvurderinger Hvordan bygge opp det økonomiske grunnlag i forretningsplanen ? Jørn A. Limi, 10. februar 2006
Agenda • Lønnsomhetsvurderinger – noen begreper • Om forretningsplanen - spesielt de økonomiske elementene • Eksempel på oppbygging av økonomisk prognose i en forretningsplan • Gjennomgang av resultat, balanse og likviditet • SPØR UNDERVEIS !!!
Begrepsforvirring – hva er lønnsomhet ? ? Utbetalinger Innbetalinger Kostnader Utgifter Variable kostnader Investeringer Grensekostnader Faste kostnader Aksjekapital Avkastning Finansiering Egenkapital Inntekter Rentabilitet Likviditet Fremmedkapital Nåverdi
Lønnsomhet kan måles på ulike måter • Resultat • Margin • Rentabilitet • Verdi av virksomheten – Nåverdi
Forretningsplanens hovedelementer Hva skjer rundt oss? Rammebetingelser/omgivelser Hvem og hvor er kunden? Hva vil han betale? Marked Hva skal vi oppnå? Når? Hvilke ressuser behøver vi? Hva tjener vi på det? Drift Økonomi Vision Mission Hvilket behov/problem skal vi løse?
Økonomielementer i forretningsplanen • Inntekter • Kostnader • Likviditet • Investeringsbehov • Kapitalbehov • Finansiering Hvorfor? • • • Hvilke muligheter har du Hvilken risiko løper du? Planlegging Investorer Långivere
Eksempel: Økonomisk prognose i forretningsplan 2002 2003 2004 2005 2006 Driftsinntekter Driftskostnader 0 på drift 2 Lønnsomhet 4 6 15 10 45 20 60 28 Driftsresultat (4) 5 25 32 Finansposter Over-/underskudd Investeringer Pengestrømmer (1) (2) 1 3 (5) (6) 3 26 35 5 8 8 1 Kapitalbehov 5
Hvilke inntekter ? • Markedsundersøkelser • Totalmarked • Markedsandel • Segmenter • Markedsutvikling • Pris x Mengde • Priselastisitet • Følsomhetsanalyse Kostnader + 20%?
Hvilke kostnader Ressurser Mennesker Råvarer Utstyr Lokaler Rekvisita m. m. Aktiviteter Snekring Sveising Programmering Fester Fakturering Markedsføring m. m. K o s t n a d e r
Gründerskolen 2006 Eksempel
Mission ……. Alu. Pallen (som er en europalle i aluminium) skal bidra til mer miljøvennlig og kostnadseffektiv frakt av varer på paller i Norge.
Visjon ……. Alu. Pallen skal i løpet av 5 år benyttes som lastebærer for 30% av varene som fraktes på Europall i Norge.
Strategi Det etableres en pallepool som håndterer paller for brukerne. Pallepoolen bygges opp basert på bruk av Alu. Pallen.
Økonomisk prognose 2002 2003 2004 2005 2006 Driftsinntekter Driftskostnader 50 45 55 49 61 53 67 58 73 62 Driftsresultat 5 6 8 9 11 (1) 0 1 2 4 Over-/underskudd 4 6 9 11 15 Investeringer 4 1 1 2 1 Finansposter
Driftsinntekter Driftskostnader 2002 2003 2004 2005 2006 50 45 55 49 61 53 67 58 73 62 4 1 1 2 1 • Totalt i Norge er det 5 mill ”pallereiser” hvert år • En pallereise består av 10 ”palleforflytninger” Driftsresultat 5 6 8 9 11 • Ved å inngå avtale med en transportører som står for 1 mill pallereiser tar man 20% av markedet i år 1. Finansposter (1) 0 2 4 vil en pris • Målt mot dagens priser aktørene betaler per 1 palleforflytning per palleforflytning på 5 kroner gi de 50% reduksjon i totale pallekostnader Over-/underskudd 4 6 9 11 15 • Inntekt i år 1 = 5*10*0, 2*5 = 50 mill • Hvert etterfølgende år etter 2002 skal det inngås avtaler med mindre transportører (etter liste) slik at det oppnås 10% vekst per år Investeringer
Driftskostnader Driftsinntekter Driftskostnader 2002 2003 2004 2005 2006 50 45 55 49 61 53 67 58 73 62 • Leasingfinansiering av 150 000 fra 9 leasingselskap - 20 Driftsresultat 5 paller 6 etter tilbud 8 11 mill • Kjøp av returtransport - 12 mill (kr 12 per pallereise) Finansposter (1) 0 1 2 4 • Lager og vasking - 3 mill (kroner 3 per pallereise) • Avskrivninger 1 mill (investeringer avskrives over 4 år) Over-/underskudd 9 11 15 • Lønn - 5 mill (10 personer á 4500 0006 - etter aktivitetsliste) • Diverse driftskostnader - 4 mill (husleie, regnskap, strøm etc) • Alle kostnader bortsett fra avskrivninger, Investeringer 4 1 lønn 1 og div. 2 kostnader 1 øker proposjonalt med inntektene (ant palleforflyting er kostnadsdriver).
Finansposter 2002 2003 2004 2005 2006 Driftsinntekter Driftskostnader 50 45 55 49 61 53 67 58 73 62 Driftsresultat 5 6 8 9 11 (1) 0 1 2 4 Finansposter Over-/underskudd 6 9 påløper 11 i 2002 15 • Renter på lån til investeringer 4 og arbeidskapital • Kostnadene betales før kundene kan faktureres for bruk av pallen • Etter hvert vil likviditet fra driften (driftsresultat + ikke penge poster/avskrivninger) dekke nedbetaling Investeringer 4 1 av gjeld 1 og gi 2 grunnlag 1 for plassering og renteinntekter (konkret beregning).
Investeringer 2002 2003 2004 2005 2006 Driftsinntekter • Investeringsbehov år 1 : 50 Driftskostnader 45 • Softwareutvikling 55 49 61 53 67 58 73 62 6 8 9 11 • EDB-utstyr • Møbler og inventar Driftsresultat 5 • Suppleringsinvesteringer per år ca. 1 mill (estimat) Finansposter (1) 0 1 2 4 • Softwareoppgradering etter 3 år (konkret vurdering sammen med Over-/underskudd 4 6 9 11 15 potensiell leverandør) Investeringer 4 1 1 2 1
Likviditet fra drift 2002 Q 1 Q 2 Innbetalinger fra kunder Q 3 2002 Sum Q 4 12, 5 37, 5 Leasingavgift Returtransport Lager og vasking Avskrivninger Lønn Diverse driftskostnader 5, 0 0, 8 0, 0 1, 1 1, 0 5, 0 3, 0 0, 8 0, 0 1, 1 1, 0 20, 0 9, 0 3, 0 0, 0 4, 5 4, 0 Investeringer 4, 0 0, 0 4, 0 (11, 9) 1, 6 (7, 0) Netto pengestrøm
Likviditet - forklaring til pengestrøm Prinsipper: Innbetalinger fra kunder Faktureres kvartalsvis på etterskudd - jevnt fordelt gjennom året Leasingavgift Returtransport Lager og vasking Avskrivninger Lønn Diverse driftskostnader Betales månedlig på forskudd Betales kvartalsvis på etterskudd Fastavtale med betaling per måned Investeringer Første året betales det umiddelbart - deretter midt i året Netto pengestrøm Månedlig avlønning - feriepenger året etter Betales i snitt løpende per måned
Likviditet fra drift for prognoseperioden 2002 Sum 2003 2004 2005 2006 Innbetalinger fra kunder 37, 5 53, 8 59, 1 65, 0 71, 5 Leasingavgift Returtransport Lager og vasking Avskrivninger Lønn Diverse driftskostnader 20, 0 9, 0 3, 0 0, 0 4, 5 4, 0 22, 0 12, 9 3, 3 0, 0 5, 0 4, 0 24, 2 14, 2 3, 6 0, 0 5, 0 4, 0 26, 6 15, 6 4, 0 0, 0 5, 0 4, 0 29, 3 17, 2 4, 4 0, 0 5, 0 4, 0 1, 0 2, 0 1, 0 (7, 0) 5, 6 7, 1 7, 8 10, 7 Investeringer Netto pengestrøm
Kapitalbehov og finansiering 2002 Q 1 Netto pengestrøm Inngående beholdning: Kontant egenkapital Lån/kreditt Likviditet (eks. renteinnt. ) (11, 9) Q 2 Q 3 1, 6 2002 Sum Q 4 1, 6 (7, 0) 2003 5, 6 2004 7, 1 2005 7, 8 2006 10, 7 • Kapitalbehov 0, 1 2, 0 10, 0 0, 1 Rentekostnad Renteinntekt (0, 5) Netto finansposter (0, 5) up front er 0, 1 på 120, 1 mill 7, 6 14, 6 • Innskutt egenkapital 2, 0 = 2 mill (2, 1) finansiert (2, 1) 10, 0 (5, 6) • Resten med kassekreditt som nedbetales løpende etter som innbetalingen fra 0, 1 0, 1 7, 6 14, 6 24, 0 kundene øker (0, 4) (0, 3) (0, 2) (1, 4) 0, 0 (0, 5) 0, 0 0, 6 1, 6 3, 6 (1, 4) (0, 4) 0, 6 1, 6 3, 6
Balanse 01. 01 2002 31. 12 2003 31. 12 2004 31. 12 2005 31. 12 2006 Eiendeler Bankinnskudd Kundefordringer Software, EDB, Inventar Sum 0, 0 4, 0 0, 0 12, 5 3, 0 15, 5 0, 0 13, 8 2, 8 16, 5 6, 4 15, 3 23, 7 15, 8 16, 6 2, 3 34, 7 30, 1 18, 3 2, 0 50, 4 Egenkapital og gjeld Egenkapital Leverandørgjeld Lån/kreditt Sum 2, 0 0, 0 2, 0 4, 0 5, 6 3, 5 6, 4 15, 5 11, 4 3, 8 1, 3 16, 5 19, 6 4, 1 0, 0 23, 7 30, 2 4, 5 0, 0 34, 7 45, 5 4, 9 0, 0 50, 4 Forutsetninger - Oppstartsinvesteringer og egenkapital realiseres 1. 1. 2002. Kreditt utnyttes - Kundefordringer tilsvarer ett kvartals omsetning - Overskudd utbetales ikke som utbytte (akkumuleres som egenkapital) - Leverandørgjeld inkluderer et kvartals returtransport samt avsetning feriepenger (10%) - Lån/kreditt nedbetales så snart som mulig, deretter beholdes likviditet som bankinnskudd
Lønnsomhet og avkastning 2002 2003 2004 2005 2006 Driftsmargin (1) 10, 0 % 11, 4 % 12, 6 % 13, 5 % 16, 0 % Resultatgrad (2) 7, 2 % 10, 5 % 13, 6 % 15, 9 % 20, 9 % 180, 0 % 102, 7 % 72, 7 % 53, 9 % 50, 8 % Egenkapitalavkastning (3) (1) Driftsresultat i % av driftsinntekter (2) Overskudd i % av driftsinntekter (3) Overskudd i % av egenkapital 1/1 Mange andre lønnsomhetsmål kunne vært benyttet. Her kun for å illustrere noen i forenklet form.
Følsomhetsanalyse • Hva skjer hvis. . . – – en stor kunde mistes etter 2 år? det innføres en ny avgift på leasing? Det presser seg frem halvårlig betaling i stedet for kvartalsvis? ? ?
Verdsettelse av ideen/selskapet • Bruk av nåverdianalyser 0 1 Kontantstrøm Nåverdi KS år 1 Nåverdi KS år 2 Nåverdi KS år 3 Nåverdi KS år n - 7, 0 + 5, 6 +5, 6/1, 10 +7, 1/1, 102 +7, 8/1, 103 +x, x/1, 10 n Nåverdi + xxx, xx 2 + 7, 1 3 + 7, 8 4 +10, 3 n-1 n + x, x • Problemstillinger som må tenkes gjennom – Nominell eller reell kontantstrøm – Avkastningskrav • Risikofri rente • Risikotillegg
Gründerskolen 2006 Resultat, balanse og kontantstrøm Eksempel
Resultat
Balanse
Kontantstrøm
Spørsmål? Kontakt oss gjerne: Jørn A. Limi jorn. limi@ahus. no Tlf: 90 15 31 16
- Slides: 31