Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas ANALISIS FINANCIERO

Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas ANALISIS FINANCIERO Juan Manuel Muñoz Pinto

ANALISIS FINANCIERO Consideraciones Previas: • Comparatividad • Carencia de Estándares • Refinamiento de la Información contable • Período de los Estados Financieros • Variaciones Estacionales • Efectos de la Corrección Monetaria • Conocimiento del Sector Juan Manuel Muñoz Pinto

ANALISIS FINANCIERO OBJETIVOS: Analista Interno Analista Externo • Control • Cumplimiento Normativo • Diagnóstico • Determinar Capacidad Financiera Juan Manuel Muñoz Pinto

ANALISIS DE RATIOS §Datos deben corresponder a un mismo momento en el tiempo §Debe existir relación económica financiero o administrativa entre §los datos a comparar. §Unidades de medida consistentes entre si. üNo deben analizarse en forma aislada en el tiempo üNo existen estándares ni normas üSu interpretación es cualitativa, requiere del contraste de üvarios índices üSe debe complementar con otras herramientas de análisis üfinanciero Juan Manuel Muñoz Pinto

ANALISIS DE RATIOS TIPOS DE INDICES: • LIQUIDEZ • ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO • RENTABILIDAD O RENDIMIENTO • COBERTURA O ROTACIÓN Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE LIQUIDEZ 1. - Relación de Circulante: ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE Capacidad del activo de corto plazo para cubrir los compromisos de corto plazo Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE LIQUIDEZ 2. - Prueba Ácida: Primera Forma: CAJA + BANCOS + ACCIONES + DEUDORES + DOC. X COBRAR PASIVO CIRCULANTE Segunda Forma: ACTIVO CIRCULANTE - EXISTENCIAS PASIVO CIRCULANTE Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE LIQUIDEZ 3. - Liquidez Real: ACTIVO CIRCULANTE – PROPORCIÓN FIJA DEL CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE LIQUIDEZ 4. - DIAS COBRO (liquidez Cuentas por cobrar) Primer Paso: Ventas totales x (1 + Tasa IVA) = Venta diaria Promedio 365 Segundo Paso: Saldo en Cuentas por cobrar = DIAS COBRO Venta Diaria promedio En promedio las ventas se realizan cada N días Juan Manuel Muñoz Pinto

ANEXO 1 5. - DIAS PAGO (exigibilidad cuentas por pagar Primer Paso: Compra anuales x (1 + Tasa IVA) = Compra diaria Promedio 365 Segundo Paso: Saldo en Cuenta por pagar de Proveedores = DIAS PAGO Compra Diaria promedio En promedio las compras a crédito se cancelan cada N días Juan Manuel Muñoz Pinto

ANEXO 2 Determinación compras del Año: Saldo final cuenta Existencias Más: Costo de Ventas Menos: Saldo Inicial cuenta Existencias Total de compras del Año Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE LIQUIDEZ RELACION DIAS PAGO Y DIAS COBRO DIAS BODEGA: tiempo de permanencia de las existencias en bodega 365 COSTO DEVENTAS / INVENTARIO PROMEDIO • DIAS BODEGA + DIAS COBRO < DIAS PAGO => + KT • DIAS BODEGA + DIAS COBRO > DIAS PAGO => - KT Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE ENDEUDAMIENTO 1. - Endeudamiento sobre Patrimonio: PASIVO CIRCULANTE + PASIVO LARGO PLAZO X 100 PATRIMONIO NETO Cuantos pesos se obtienen de terceros por cada peso de Patrimonio Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE ENDEUDAMIENTO 2. - Endeudamiento sobre Inversión Total: PASIVO CIRCULANTE + PASIVO LARGO PLAZO X 100 ACTIVO TOTAL Que porcentaje del Activo se adeuda. El Activo se encuentra financiado en X porcentaje por recursos de terceros. Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE ENDEUDAMIENTO 3. - Desagregación del Endeudamiento sobre la Inversión PASIVO CIRCULANTE X 100 ACTIVO TOTAL PASIVO LARGO PLAZO X 100 ACTIVO TOTAL Que porcentaje del Activo se adeuda a Corto Plazo y cual a Largo Plazo. El Activo se encuentra financiado en X porcentaje por recursos de terceros, De corto plazo y X porcentaje por recursos de terceros de Largo Plazo. Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE ENDEUDAMIENTO 4. - Endeudamiento Circulante: PASIVO CIRCULANTE X 100 ACTIVO CIRCULANTE Que porcentaje del Activo Circulante esta financiado por recursos externos de corto plazo. Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE RENTABILIDAD 1. - Rentabilidad sobre las Ventas: UTILIDAD LIQUIDA X 100 VENTAS TOTALES Capacidad de Gestión de los Administradores. Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE RENTABILIDAD 2. - Rentabilidad sobre la Inversión. UTILIDAD LIQUIDA X 100 ACTIVO TOTAL Rendimiento de los Activos totales. Capacidad de Gestión de la Gerencia General. Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE RENTABILIDAD 3. - Rentabilidad sobre Patrimonio. UTILIDAD LIQUIDA X 100 PATRIMONIO NETO – UTILIDAD LIQUIDA Medida de Rendimiento para los propietarios, en base al rendimiento obtenido por el capital desembolsado. Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE RENTABILIDAD 3. - Rentabilidad por Acción UTILIDAD LIQUIDA = $ POR ACCION # ACCIONES PAGADAS Beneficio obtenido por cada acción. Se puede relacionar con el valor bursátil de la acción para obtener la RENTABILIDAD SOBRE EL VALOR DE COTIZACIÓN UTILIDAD POR ACCION X 100 VALOR BURSATIL POR ACCION Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE COBERTURA 1. - Rotación del Activo Total VENTAS TOTALES DEL AÑO ACTIVO TOTAL Al relacionarlo con el Ratio de rentabilidad sobre ventas, da como resultado la rentabilidad sobre la inversión. (ROI) UTILIDAD VENTAS X VENTAS UTILIDAD = ACTIVO TOTAL Juan Manuel Muñoz Pinto ACTIVO TOTAL

INDICES DE COBERTURA 2. - Rotación de Existencias COSTO DE VENTAS INVENTARIO PROMEDIO INVENTARIO INICIAL + INVENTARIO FINAL = INVENTARIO PROMEDIO 2 Cuantas veces se alcanza a dar vueltas en un periodo la inversión en Existencias. Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE COBERTURA 3. - Rotación de Deudores 1ª Forma VENTAS TOTALES x (1 + IVA) SALDO CUENTAS POR COBRAR 2ª Forma 365 DIAS COBRO Cuantas veces rotan los deudores en un período Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE COBERTURA 4. - Rotación de Cuentas por Pagar 1ª Forma COMPRAS TOTALES x (1 + IVA) SALDO CUENTAS POR PAGAR 2ª Forma 365 DIAS PAGO Cuantas veces rotan las cuentas por pagar en un período Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE COBERTURA 5. - Ratio de cobertura de Intereses: UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS INTERESES DEVENGADOS EN EL EJERCICIO Capacidad de los recursos auto generados para soportar la carga de intereses. Juan Manuel Muñoz Pinto

INDICES DE COBERTURA 5. - Ratio de cobertura Financiera UTIL LIQ + IMP + INTERESES + CARGOS NO FLUJOS – ABONOS NO FLUJO INTERESES + AMORTIZACIONES DEL PPAL ( 1 + TASA IMPTO RENTA) Capacidad de los recursos REALMENTE auto generados para soportar la carga de intereses. Juan Manuel Muñoz Pinto

ANALISIS VERTICAL Mide variaciones experimentadas en las tres estructuras que se mueve la empresa: • Estructura de Inversiones ( Activo Total) • Estructura Deuda – Capital (pasivo + Patrimonio) • Estructura de Resultados Juan Manuel Muñoz Pinto

ANALISIS VERTICAL ACTIVO CIRCULANTE X 100 Estructura de Inversiones ACTIVO TOTAL ACTIVO FIJO X 100 ACTIVO TOTAL Juan Manuel Muñoz Pinto

ANALISIS VERTICAL PASIVO CIRCULANTE X 100 PASIVO + PATRIMONIO Estructura de Deuda - Capital PASIVO LARGO PLAZO X 100 PASIVO + PATRIMONIO Juan Manuel Muñoz Pinto

ANALISIS VERTICAL MARGEN X 100 VENTAS Estructura de Resultados UTILIDAD ANTES INT E IMP X 100 VENTAS UTILIDAD LIQUIDA X 100 VENTAS Juan Manuel Muñoz Pinto

ANALISIS VERTICAL Se debe repetir el mismo procedimiento anterior pero Con las partidas mas representativas de cada estructura: Ejemplo: Caja Proveedores x 100 Activo Total Costo de venta x 100 Pasivo + Patrimonio EJERCICIO Juan Manuel Muñoz Pinto x 100 Ventas

Análisis Horizontal Lo que busca estudiar el análisis horizontal, mostrando el comportamiento de cada ítem de los estados financieros, a través del tiempo. Se debe destacar que este análisis es ítem por ítem, por lo cual es menos integrador que el análisis vertical. Juan Manuel Muñoz Pinto

Análisis Horizontal Para confeccionar este análisis se considera como valor 100 el dato más antiguo y los años siguientes se miden en relación al primero en la forma de índice, es decir cada valor de cada partida o cuenta se divide por el más antiguo y se multiplica por cien. Para efectuar este análisis es necesario que los estados financieros estén expresados en moneda de un mismo año. Juan Manuel Muñoz Pinto

Relación entre los análisis Ambos análisis se pueden complementar, ya que uno muestra los cambios estructurales y el otro explica porque ocurren. Por ejemplo cuando vemos que pasivo circulante alcanza una mayor proporción (en el vertical), podemos explicarnos este hecho considerando que este rubro crece más que otros (en el horizontal). Este último muestra que el pasivo de largo plazo y el patrimonio disminuyen. Juan Manuel Muñoz Pinto

Relación entre los análisis Los cambios estructurales pueden ocurrir debido a influencias del medio externo y/o a políticas de la empresa. Para llegar a una conclusión respecto de lo anterior debemos relacionar las conclusiones de estos análisis con otros estudios (por ejemplo análisis de ratios, estadísticas de la industria, entre otros). Juan Manuel Muñoz Pinto

Relación entre los análisis Cuando los ratios varían no se conoce exactamente por que. Mirando el análisis vertical podemos determinar que están cambiando porque estructuralmente el balance o el estado de resultado está cambiando (análisis vertical) y, mediante el análisis horizontal se establece si es el numerador el que cambia, el denominador o ambos con distinta dirección o fuerza. Lo anterior nos permite precisar algunas conclusiones, diagnosticar la existencia de algunos problemas, pero aún son insuficientes para determinar las causas. Juan Manuel Muñoz Pinto