EKONOMIKA EVROPSKIH INTEGRACIJA EF IVAN VUJAI MEUNARODNI MONETARNI

EKONOMIKA EVROPSKIH INTEGRACIJA EF IVAN VUJAČIĆ

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM • Istorija monetarnog sistema: • Zlatni standard (1880 -1914) • Sistem se sastojao u tome što je svaka zemlja fiksirala svoj kurs prema zlatu i bila spremna da u svakom trenutku svoju valutu zameni za tu količinu zlata. • Kursevi su, prema tome, bili fiksni. • Gold points – dozvoljena oscilacija kursa je definisana troškovima prenosa 2015 Ivan Vujačić 2

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM • Gold export point i Gold import point • Funta sterling: $US 1: 4. 87 (troškovi prenosa 3 centa za jednu funtu) • Varijacije kursa od 4. 84 do 4. 90 • U zavisnosti od stanja bilansa plaćanja varira novčana masa. • U zemljama koje imaju deficit dolazi do odliva zlata i smanjenja novčane mase. • Posledica je pad cena i rast konkurentnosti. 2015 Ivan Vujačić 3

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM • MV = PQ klasična teorija novca • Proporcionalni pad cena sa novčanom masom • Ceo proces prilagođavanja je automatski kod zlatnog standarda. • David Hume je 1752. godine objasnio ovaj mehanizam. • Njegovo objašnjenje je bilo upereno protiv merkantilista koji su smatrali da su suficiti u spoljnotrgovinskoj razmeni i tezaurisanje zlata cilj dobre ekonomske vladavine i da vodi prospertitetu. 2015 Ivan Vujačić 4

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM • Primer koji je Hume dao je primer vode i spojenih sudova (međunarodna trgovina). • Nema monetarne politike – sterilizacije • Zemlja sa suficitom vrši ekspanziju kredita, zemlja sa deficitom kontrakciju. • Pretpostavka sistema je da postoji automatizam i da nema sterilizacije. • Sterilizacija je akcija centalne banke da neutrališe suficite i deficite najčešće kupovinom ili prodajom obveznica ili zapisa. 2015 Ivan Vujačić 5

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM 2015 Ivan Vujačić 6

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM Zlatno važenje i stvarno funkcionisanje sistema. • U suštini, nije bilo pomeranja zlata u znatnijim količinama. • Centralne banke su ipak vršile malu sterilizaciju. • Bilo je, pre svega, pokreta kapitala. • Kada bi došlo do deficita dolazilo je do izvesnog smanjenja novčane mase i rasta kamatnih stopa. • To je sa svoje strane dovodilo do uvoza kapitala i izravnjavanja platnog bilansa. 2015 Ivan Vujačić 7

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM • Ne sme se zaboraviti da je ovo bio period prve globalizacije. • Britanska funta je, u suštini, bila apsolutno dominantna valuta i ostale valute su se ravnale prema njoj. • I svetski rat – sve zemlje su se odrekle zlatnog važenja. • Posle I svetskog rata: 1919 - 1924 devizni kursevi su fluktuirali. 1925 - Britanija se vratila zlatnom standardu (SAD su to učinile još 1919). 2015 Ivan Vujačić 8

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM • Britanija je, međutim, izašla iz rata sa oslabljenom pozicijom jer je izgubila konkurentnost u odnosu na SAD. • Ujedno, rasprodala je svoje strane investicije kako bi otplatila ratne dugove. • Povratak na zlatni standard po apresiranom kursu. (Keynes vs. Churchill) • Francuska se vratila na zlatni standard po depresiranom kursu. 2015 Ivan Vujačić 9

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM • U Britaniji je ovo je dovelo do stalnih deficita u bilansu plaćanja i deflaciji, a samim tim i do manje zaposlenosti. • Francuska je htela da postane finansijski centar i donela zakon 1928. godine kojim je obavezala svoju centralnu banku da naplaćuje suficite u zlatu. Time je izvršen pritisak na funtu sterling. • Britanija usled toga devalvira i napušta zlatni standard 1931. godine. SAD to čine 1933. godine. 2015 Ivan Vujačić 10

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM • Dublji uzroci propasti zlatnog standarda su: • A) Nepostojanje mehanizma prilagođavanja deviznog kursa usled sterilizacija koje su vršile centralne banke • B) Odliv kapitala iz Britanije u New York i Pariz gubitak dominantnog položaja u svetskoj privredi. • C) Izbijanje Velike ekonomske krize. • Nastaje rat deviznim kursevima i devalvacije • Raste protekcionizam i svetska trgovina se prepolovljuje. 2015 Ivan Vujačić 11

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM • Nestanak valuta kao deviznih rezervi. • 1936. kursevi su bili manje više isti kao na početku uz porast vrednosti zlata zbog devalvacija. • Iskustvo između dva rata uverilo je ekonomiste u štetnost fleksibilnih deviznih kurseva i špekulacija. • Ovo uverenje je bilo u osnovi stvaranja novog monetarnog sistema posle II svetskog rata poznatog pod imenom Bretton Woods. Tada su stvoreni IMF i Svetska banka. 2015 Ivan Vujačić 12

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM • Harry White i J. M. Keynes - različita mišljenja • Keynes je hteo da omogući monetarnom fondu da emituje svetsku valutu – Bancor. • SAD su, međutim, izašle iz rata kao dominantna ekonomska sila. • Stožer svetskog monetarnog sistema postali su $US dollar i Funta sterling. 2015 Ivan Vujačić 13

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM • Cilj IMF –a bio je da vrši funkciju stabilizacije • Cilj Svetske Banke da doprinese razvoju nerazvijenih zemalja • Ovo je njihova misija i danas. • Kako je osnovan IMF i kako funkcioniše? 2015 Ivan Vujačić 14

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM HVALA 2015 Ivan Vujačić 15