3 Primarni novac Primarni novac Primarna emisija monopolsko

3. Primarni novac

Primarni novac • Primarna emisija - monopolsko pravo CB • Proces kreiranja novčane mase nastavljaju poslovne banke • Primarni novac: zbir obaveza CB prema nebankarskom sektoru i poslovnim bankama.

Primarni novac Teorija formiranja i regulisanja količine novca u opticaju izgrađena na jednostavnim bilansnim identičnostima: – Stabilnosti koeficijenata likvidnih rezervi banaka u odnosu na njihove ukupne depozite, – Činjenici da primarni novac predstavlja pasivu CB

Kvantitativna jednačina M=mx. B M - Količina novca u opticaju m – monetarni multiplikator (odražava ponašanje nebankarskog i sektora banaka) B – monetarna baza/monetarni novac / primarni novac odražava ponašanje centralne banke(CB) Između M i B se umeće finansijsko posredovanje

Primarni novac B=G+R B – primarni novac (M 0) R – rezerve depozitnih institucija G – gotovina. G - gotov novac D – bankarski depoziti M=G+D Ključna razlika je na relaciji R i D, R je osnova za kreiranje depozitnog novca

Bilans stanja CB: aktiva (tokovi kreiranja B), pasiva (ukupna količina B)

Primarni novac u bilansu CB Primarni novac se na osnovu bilansa CB može izraziti: 1) Upotrebom monetarne baze (P)→ uvid u strukturu primarnog novca, 2) Kreiranjem ili iskazom po tokovima kreiranja monetarne baze (A) → uvid u strukturu ponude B je suma svih oblika aktive minus svi oblici nemonetarne pasive

KREIRANJE PRIMARNOG NOVCA B Ξ Mo CB ↕ → M ↕ M = m x B • Koncept primarnog novca po metodu “kreiranja” polazi od primarnog novca i monetarnog multiplikatora • Pogodan je za analizu faktora promene novčane mase • Deo promena nm objašnjava se faktorima (tokovi kreiranja i povlačenja) promene primarnog novca

KREIRANJE I POVLAČENJE NOVČANE MASE Teorija ponude novca (teorija monetarnog multiplikatora ili teorija primarnog novca): ↕M=↕mx. B 1) ako se menja B i ponuda novca se menja u istom pravcu, 2) većina promena varijable M je rezultat promene varijable B Dve grupe determinanti promena količine novca u opticaju: 1) one koje utiču na primarni novac (u velikom stepenu pod kontrolom CB) 2) one koje utiču na monetarni multiplikator (pod relativno malim uticajem mera mp)

KREIRANJE I POVLAČENJE NOVČANE MASE • Procesi kreiranja i povlačenja nm determinisani su egzogenim i endogenim faktorima • Učesnici novčanog tržišta: CB, sistem poslovnih banaka i sektor nebankarskih ekonomskih subjekata • Tokovi kreiranja novca - finansijske transakcije između učesnika novčanog tržišta • Banke i nebankarski subjekti su davaoci i primaoci sredstava • U slučaju kreiranja novca banke su davaoci sredstava a u slučaju povlačenja sredstava primaoci • Kod nebankarskih subjekata - obrnuti procesi

Teorije procesa formiranja novčane mase • Kejnzijanska monetarna teorija – naglašava funkciju tražnje novca • Proces kreiranja – egzogena v – pod kontrolom monetarne vlasti tehnički (mehanički) mehanizam između B i M (neprihvatljiv stav) • Bihevioristički pristup – M je determinisana i egzogenim i endogenim varijablama (osnov modernog shvatanja) • Ključni su prinosi pojedinih oblika imovine

Metodi tumačenja faktora monetarnog rasta 1) Metod zasnovan na konsolidovanom bilansu monetarnih institucija (CB i poslovnih banaka) 2) Metod zasnovan na računima novčanih tokova 3) Metod zasnovan na jednačini koja definiše monetarnu multiplikaciju

Metod zasnovan na konsolidovanom bilansu monetarnih institucija (CB i poslovnih banaka) • Količina novca se menja samo u odnosima monetarnog i nebankarskog sektora • Kreiranje primarnog novca CB predodređuje maksimalni iznos kreiranja novca poslovnih banaka • Novac u opticaju kreiran na osnovu primarnog novca je u pasivi monetarnog i u aktivi nemonetarnog sektora

Metod zasnovan na računima novčanih tokova • Povezuje tokove kreiranja sa transakcijama pojedinih sektora • Privredni subjekti se grupišu u određeni broj sektora • Transakcije se klasifikuju na osnovu dva kriterijuma: – po institucionalnim sektorima i – po vrstama transakcija

Metod zasnovan na jednačini monetarne multiplikacije m= M/B • Monetarni multiplikator pokazuje ukupni efekat kreiranja i povlačenja primarnog novca • Postoji više teorija koje na različit način tumače sadržaj M, B i m

KREIRANJE PRIMARNOG NOVCA Kanali emisije primarnog novca: – Operacije CB na otvorenom tržištu (hov) – OOT – Devizne transakcije CB sa inostranstvom – CB kao direktni zajmodavac

TOKOVI STVARANJA NOVČANE MASE Najznačajniji instrumenti emisije i povlačenja novčane mase: 1) Bankarski krediti 2) Nemonetarni depoziti (depoziti privrednih subjekata, krediti CB, dugoročni krediti na bazi oročenih depozita) 3) Devizne transakcije banaka