Macro I Larchitecture financire internationale 1 Programme du

Macro - I L'architecture financière internationale 1

Programme du cours § - Bref historique du système financier mondial § - Les institutions de Bretton Woods § - Le Fonds monétaire international § - La Banque mondiale 2

L'architecture financière internationale • Ensemble d'accords juridiques, d'institutions et d'autres acteurs (forums, conseils, groupes) visant à faciliter et surveiller les flux internationaux de capitaux. • A émergé à la fin du 19 e siècle, lorsque les investissements et le commerce ont connu une énorme croissance. • A constamment évolué pour refléter les réalités et s'ajuster aux besoins de la communauté internationale. 3

L'architecture financière internationale Les principaux acteurs (depuis la 2 e Guerre mondiale) sont les institutions dites de Bretton Woods, mais comprennent aussi : • La BRI (et le CSF, Comité de Bâle) • L'OCDE (GAFI et autres) • Les banques régionales • Les G (G 7, G 10, G 20 …) • La BCE • Les Clubs de Paris et de Londres • D'autres à l'avenir ? 4

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Quels sont les objectifs des institutions de Bretton Woods ? Le Fonds monétaire international et la Banque mondiale ont été créés lors d'une conférence internationale à Bretton Woods (New Hampshire, États-Unis) en juillet 1944. À noter : - Le but de la conférence était d'établir un cadre pour la coopération économique et le développement, afin de rendre l'économie mondiale plus stable et plus prospère. - L'Organisation internationale du Commerce (plus tard appelée le GATT) était supposée être le 3 e pilier du cadre, mais le traité n'a été ratifié qu'en 1995 (OMC).

Ces deux institutions ont été créées : 1 - pour éviter les erreurs du passé = des politiques économiques désastreuses qui ont contribué à la Grande Dépression des années 1930 et à la 2 e Guerre mondiale • Protectionnisme • Guerres tarifaires • Dévaluations compétitives Ces politiques du "chacun pour soi" avaient dévasté l'économie internationale ; le commerce mondial s’était effondré, de même que le taux d'emploi et le niveau de vie dans de nombreux pays. 2 - pour restaurer la confiance dans la coopération internationale et dans le système financier international

Rôles du FMI et de la Banque mondiale FMI Promouvoir la stabilité financière mondiale Stabilité des taux de change (croissance équilibrée du commerce) Forum de coopération monétaire internationale Assistance financière temporaire aux membres connaissant des difficultés de balance des paiements Banque mondiale Reconstruction et développement économique après la 2 e Guerre mondiale Développement économique à long terme Financement de projets, y compris les infrastructures, l'énergie, l'enseignement, la santé

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Le • • • FMI en quelques chiffres (données au 13 septembre 2016) Nombre de pays membres : 189 pays Siège : Washington, États-Unis Conseil d’administration : 24 administrateurs représentant des pays et groupes de pays Effectifs : environ 2. 700, originaires de 148 pays Total des quotes-parts : 668 milliards de dollars Complément de ressources promis ou engagé : 668 milliards de dollars Montants engagés dans le cadre des accords de prêt en vigueur : 159 milliards de dollars, dont 144 milliards non tirés Principaux emprunteurs : Portugal, Grèce, Ukraine, Pakistan Crédits de précaution les plus importants : Mexique, Pologne, Colombie, Maroc Consultations au titre de la surveillance: 130 en 2013, 132 en 2014 et 124 en 2015 Assistance technique: 288 années-personne pour l’exercice 2015 Objectifs : promouvoir la coopération monétaire internationale; faciliter l’expansion et la croissance équilibrées du commerce mondial; promouvoir la stabilité des changes; aider à établir un système multilatéral de paiements; mettre ses ressources (moyennant des garanties adéquates) à la disposition des pays confrontés à des difficultés de balance des paiements. Source : http: //www. imf. org/external/np/exr/facts/glance. htm

Le mandat du FMI • Le FMI promeut la coopération monétaire internationale et fournit des conseils politiques et une assistance technique pour aider les pays à constituer et à maintenir des économies fortes. • En outre, le FMI émet des prêts et aide les pays à concevoir des ensembles de politiques pour résoudre les problèmes de balance des paiements quand il est impossible d'obtenir un financement suffisant à des conditions abordables pour satisfaire aux paiements internationaux nets. • Les prêts du FMI sont à court et à moyen terme, et principalement financés par l'ensemble des cotisations de ses membres selon un système de quote-parts.

Le processus d'octroi de prêt par le FMI Un pays membre peut demander l'assistance financière du FMI en cas de besoin (réel ou potentiel) pour la balance des paiements. Un prêt du FMI fournit une bulle d'air qui facilite les politiques d'ajustement et les réformes que doit entreprendre le pays pour redresser sa balance des paiements et rétablir les conditions propres à une croissance économique forte. En règle générale, le FMI met ses ressources à la disposition d’un pays membre, à sa demande, dans le cadre d’un "accord" de prêt, qui, selon l’instrument utilisé, peut stipuler des politiques et mesures économiques que le pays en question convient d’appliquer pour résoudre son problème de balance des paiements. Source : http: //www. imf. org/external/np/exr/facts/howlend. htm

Le processus d'octroi de prêt par le FMI Le programme de politique économique qui sous-tend un accord est formulé par le pays en consultation avec l’institution, puis, dans la plupart des cas, soumis au Conseil d’administration dans une lettre d’intention. Une fois l’accord approuvé par le Conseil d’administration, les ressources du FMI sont habituellement mises à la disposition du pays par tranches successives au fur et à mesure de l’exécution du programme. Certains accords permettent aux pays dont les résultats sont solides d’avoir immédiatement accès aux ressources financières du FMI en un seul décaissement, sans qu’ils soient tenus aux politiques préalablement convenues. Source : http: //www. imf. org/external/np/exr/facts/howlend. htm

Prêts non concessionnels Les prêts non concessionnels sont accordés principalement par le biais des accords de confirmation, de la ligne de crédit modulable (LCM), de la ligne de précaution et de liquidité (LPL) et du mécanisme élargi de crédit (surtout utile pour les besoins de moyen à long terme). Le FMI peut apporter une aide d’urgence aux pays membres confrontés à des besoins urgents de balance des paiements grâce à l’instrument de financement rapide (IFR). Tous les mécanismes de financement non concessionnel sont assortis du taux d’intérêt du FMI (le "taux de commission") qui est fondé sur le marché. Les prêts de montant élevé (au-dessus d’un certain seuil) sont assortis d’une commission additionnelle. Source : http: //www. imf. org/external/np/exr/facts/howlend. htm

Prêts non concessionnels Le taux de commission est basé sur le taux d’intérêt du DTS, qui est recalculé chaque semaine pour tenir compte des fluctuations à court terme des taux d’intérêt sur les principaux marchés monétaires internationaux. Le montant maximum qu’un pays peut emprunter au FMI (la "limite d’accès") varie en fonction du type de prêt accordé, mais, en général, ce montant représente un multiple de la quote-part. Ces limites peuvent être dépassées dans des cas exceptionnels. L’accès aux accords de confirmation, à la ligne de crédit modulable et à la facilité élargie de crédit n’a pas de plafond prédéterminé. Source : http: //www. imf. org/external/np/exr/facts/howlend. htm

Prêts non concessionnels Source : http: //www. imf. org/external/np/exr/facts/howlend. htm

Prêts non concessionnels http: //www. imf. org/external/pubs/ft/ar/2014/eng/pdf/ar 14_eng. pdf

Prêts non concessionnels Source : http: //www. bruegel. org/publications/publication-detail/publication/779 -eu-imf-assistance-to-euro-areacountries-an-early-assessment/

Prêts concessionnels Source : http: //www. imf. org/external/np/exr/facts/howlend. htm

Qui gouverne le FMI ? • La base du capital du FMI est constituée de quote-parts : les cotisations financières des pays membres. Le total des quote-parts atteint près de 670 milliards USD. • Les quote-parts sont largement déterminées par la position économique par rapport aux autres pays, et sont révisés régulièrement. • La quote-part du pays détermine son droit de vote et son accès au financement.

Qui gouverne le FMI ? • CQS =[ 0, 5 x Y+0, 3 x O + 0, 15 x V + 0, 05 x R]^(k) • CQS = “Calculated quota share” (Quota) • Y = un mix du PIB au taux de change courant (0, 6)et du PIB au taux de change PPA (0, 4) • O = la moyenne sur 5 ans de la somme des entrées et sorties annuelles du compte courant • V = la variabilités des revenus du compte courant et des flux de capitaux nets • R = la moyenne sur 12 mois de s réserves officielles de change • k = un facteur de “compression” • Le tout est ajusté pour que la somme des quotas soit égale à 100%

Qui gouverne le FMI ?

Qui gouverne le FMI ? • Le FMI est gouverné par les pays membres, via son Conseil des gouverneurs (1 gouverneur pays). Il se réunit annuellement. • Un sous-ensemble de gouverneurs (Comité monétaire et financier international, CMFI) aide le Conseil des gouverneurs. Le CMFI se réunit 2 fois par an.

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• Fondée en 1944 sous le nom de Banque Internationale pour la Reconstruction et le Développement (BIRD) • La BIRD et l'Association internationale de développement (IDA) constituent la Banque mondiale • Elle a les mêmes membres et une structure similaire à celle du FMI • Les droits de vote des membres sont proportionnels au nombre de parts qu'ils détiennent 2 -26

Le mandat de la Banque mondiale • Promouvoir le développement économique à long terme et la réduction de la pauvreté en apportant un appui technique et financier pour aider les pays à réformer des secteurs ou à mettre en œuvre des projets spécifiques, comme la construction d'écoles et de centres médicaux, fournir l'eau et l'électricité, lutter contre les maladies et protéger l'environnement. • L'assistance de la Banque mondiale est généralement à long terme. Elle est financée par les cotisations des pays et par l'émission d'obligations.

http: //www. worldbank. org/fr/about/annual-report

Merci 32