Investointilaskelmat tarkoitus ja huomioitavat asiat 3 5 2017

Investointilaskelmat tarkoitus ja huomioitavat asiat 3. 5. 2017 --Jari Laakkonen Acipiter Consulting Oy Ennen koulutusta 1. 2. Mitä tiedän aiheesta etukäteen? Mitä haluan oppia koulutuksessa? Pohdi vähintään 2 kysymystä kouluttajalle aiheeseen liittyen, mikäli osallistut webinaariin. Koulutuksen jälkeen 1. 2. 3. Tee kurssitesti Mitä opin koulutuksesta? Kirjaa oppimasi asiat paperille. Miten voin hyödyntää oppimaani työssäni? VINKKI: Autamme mielellämme opiskeluasioissa! Laitathan viestiä info@opinahjo. fi

Koulutuksen rakenne § Investointilaskelmien tarkoitus § Käsitteet § Investointilaskelmien rooli päätöksenteossa § Investointipäätös prosessina § Mitä laskelmia tehtäessä on huomioitava § Laskelmiin tarvittavat tiedot § Riskin arviointi ja riskivarat § Kassavirta osana laskelmia © Opinahjo Oy 2017 2

Investointilaskelmien tarkoitus Käsitteet Investointilaskelmat ovat tärkeä osa johdon raportointijärjestelmää. § Investointi on pitkävaikutteinen meno, josta odotetaan tuloja useamman vuoden aikana. Investointilaskelmissa laskentateknillisesti keskeinen kysymys on eriaikaisten maksusuoritusten saattaminen keskenään vertailukelpoiseksi. § Investoinnit ovat rahamääriltään suuria ja pitkävaikutteisia hankintoja, jotka tarvitaan yrityksen toiminnan kehittämiseen. Investointi voi olla luonteeltaan reaali investointi tai rahoitusinvestointi. § Reaali investoinneissa rahaa käytetään tuotannon tekijöiden (kiinteistöt, koneet yms. ) hankkimiseen tuottojen saamiseksi tai kulujen pienentämiseksi. § Rahoitus investointi on esimerkiksi sijoitus osakkeisiin. Osakesijoituksesta tuottoja saadaan osakkeen arvon nousuna sekä osinkotuottoina § Investoinnit luovat yrityksen toiminnan puitteet, mutta niihin liittyy aina epävarmuutta, koska niiden avulla ansaittavat tuotot ja mahdolliset lisäkulut jakautuvat useille tuleville vuosille. § Toisaalta investoinnit rajoittavat yhtiön toimintaa, koska ne sitovat varoja ovat useimmiten peruuttamattomia © Opinahjo Oy 2017 3

Investointilaskelmien tarkoitus Käsitteet § investointilaskelmiin liittyy kolme keskeistä ongelmaa: § epävarmuus (riski) § mittaaminen (mitattavissa olevat tekijät) § ajallinen kohdistaminen (korko) § Termistöä § Investointilaskelmien lähtöarvoja ovat perushankinta kustannus, joka sijoittuu yleensä alkuvaiheeseen. Siihen sisältyy investointikohteen hankintahinta ja muut käyttöön ottamiseen liittyvät kustannukset mukaan lukien käyttöpääoman tarve. § Nettotuotot ovat investoinnin seurauksena syntyvien tuottojen tai kustannussäästöjen ja kustannusten välinen erotus. Nettotuottojen laskemisessa otetaan huomioon maksuperusteisesti vain eri vaihtoehtojen tuotot ja kustannukset, jotka erottavat eri vaihtoehdot toisistaan. § Sitä aikaa, jonka aikaisia tuottoja ja kustannuksia tarkastellaan ja jona investointia käytetään, kutsutaan investoinnin pitoajaksi. Investointiajanjakso voi olla esimerkiksi koneen fyysinen ikä, mutta se ei ole välttämättä käyttökelpoisin määritelmä. § Jäännösarvo tarkoittaa pitoajan lopussa investointi kohteen myynnistä saatavaa tuloa. Jäännösarvo voi olla negatiivinen, jos kohteen hävittäminen aiheuttaa kustannuksia. § Laskentakorkokannan avulla saatetaan eri vuosina saatavat nettotuotot vertailukelpoisiksi. © Opinahjo Oy 2017 4

Investointilaskelmien tarkoitus Käsitteet Investointi kuvana alkuinvestointi € vuosikulut vuosituotot nettovuosituotot jäännösarvo aika © Opinahjo Oy 2017 5

Investointilaskelmien tarkoitus Käsitteet § Operatiivisen laskennan perusongelmat § § mittaamisongelma: yksiköt, joita mitataan laajuusongelma: mitä kaikkea otetaan mukaan arvostusongelma: mitä yksikköhintoja käytetään kohdistusongelma: mitkä tuotot ja kulut kohdistuvat tarkasteltavaan asiaan tai toimenpiteeseen § Ongelmien ratkaisumalleja § laajuusongelma: laskelmiin otettavien tekijöiden määrä riippuu suunnittelujänteen pituudesta § arvostusongelma: vaihtoehtois eli alternatiivikustannukset § kohdistusongelma: aiheuttamisperiaatteen soveltaminen § Aiheuttamisperiaatteen noudattaminen § tuotto ja kustannusdraivereiden löytäminen (kustannusten jako ajanjaksoille, organisaatioyksiköille, tuotteille, projekteille) § onko tasajako oikein? © Opinahjo Oy 2017 6

Investointilaskelmien tarkoitus Käsitteet Investointien luokituksia niiden tehtävän perusteella § Investoinnit voivat § Strategisia investointeja § Korvausinvestointeja § Kustannuksia säästäviä investointeja § Lakisääteisiä investointeja § Investointeja voidaan tarkastella myös niiden ohjaustason mukaan. § Operatiiviset investoinnit ovat strategian mukaisia ja tehostavat nykyistä toimintaa. § Strategisten investointeja koskevat päätökset tekee yritysten ylin johto, ja niiden tarkoitus on luoda uusia toimintaedellytyksiä. Ne muuttavat nykyisen toiminnan rajoja ja vaikuttavat toiminnan painopisteisiin. § Harkinnanvaraiset tekijät § Tekniset, juridiset, sosiaaliset, organisatoriset § Resurssit (tekniset, rahoitus) © Opinahjo Oy 2017 7

Investointilaskelmien tarkoitus Investointilaskelmien rooli päätöksenteossa § Käytännön laskentatilanteessa sovelletaan yleensä / samanaikaisesti useita menetelmiä, minkä jälkeen päätös tehdään eri laskenta tulosten yhteisvaikutuksen perusteella. § Päätöksen tekoon liittyy myös omaa harkintaa sekä ei taloudellisia kriteerejä. § Investointilaskelmista käytetyimmät menetelmät ovat sisäinen korkokanta, takaisinmaksuaika ja pääoman tuotto astemenetelmä (ROI). § Investoinnin kannattavuutta on syytä tarkastella erikseen ennen veroja ja verojen jälkeen. Inflaatio otetaan laskelmissa huomioon joko nimellisesti tai reaalisesti. § Investoinnin jälkiseurannassa haetaan vastauksia kysymyksiin § Tuliko yllättäviä kustannuksia? Oliko investointi kannattava? § Missä kohdin laskelmien perusolettamukset pettivät? § Muuttuivatko ulkoiset olosuhteet? § Mitkä syyt selittävät virheitä? © Opinahjo Oy 2017 8

Investointilaskelmien tarkoitus Investointilaskelmien rooli päätöksenteossa Esimerkki 1: Vaihtoehtojen vertailukelpoiseksi saattaminen § Päätöksentekijällä on kaksi vaihtoehtoa: 1 000 euroa käteisenä välittömästi tai 1 500 euroa viiden vuoden kuluttua. Kumman vaihtoehdon hän valitsee, jos laskentakorko kantana käytetään 10 prosenttia? § 1 500 : (1 + 0, 1) 5 = 1 500 : 1, 61 = 931, 38 euroa. § Päätöksentekijän kannattaa valita 1 000 euroa käteisenä välittömästi. Laskelmassa käytetty diskonttaaminen on käänteinen koron laskemiselle. Jos päätöksentekijä sijoittaa 931, 38 euroa 10 prosentin korolla, saa hän viiden vuoden kuluttua 1 500 euroa. § Sijoittamalla 1000 euroa 10% korolla, saa hän 5 vuoden kuluttua 1 610, 51 euroa. © Opinahjo Oy 2017 9

Investointilaskelmien tarkoitus Investointipäätös prosessina Investointisuunnittelun eri vaiheita § Onko investointi strategian mukainen ! • Vaihtoehtojen edullisuuteen vaikuttavien tekijöiden määrittäminen § Vaihtoehtojen esitutkimus • toimialan ja markkinoiden kehitys, tuotteet, asiakassegmenttien kehitys, kilpailutilanne • investoinnin tarkempi kuvaus ja sen toteutettavuus, aikataulu, alustavat kannattavuuslaskelmat § Investointilaskelmien laatiminen • Suunnitelmassa tulisi olla eriteltynä yksityiskohtaisesti esimerkiksi projektin tavoitteet, organisaatio, aikataulu sekä kustannukset § Vaihtoehtojen vertailu § Rahoituksen suunnittelu § Päätöksenteko (joka huomioi harkinnanvaraiset tekijät) © Opinahjo Oy 2017 10

Välikysymys 1 Investointisuunnittelussa tärkeintä on § Valita investointi, jolla on mahdollisimman suuri jäännösarvo § Valita oikea investointilaskentamalli § Varmistaa, että investointi tukee yrityksen/yhteisön tavoiteasetantaa © Opinahjo Oy 2017 11

Koulutuksen rakenne § Investointilaskelmien tarkoitus § Käsitteet § Investointilaskelmien rooli päätöksenteossa § Investointipäätös prosessina § Mitä laskelmia tehtäessä on huomioitava § Laskelmiin tarvittavat tiedot § Riskin arviointi ja riskivarat § Kassavirta osana laskelmia © Opinahjo Oy 2017 12

Mitä laskelmia tehtäessä on huomioitava Riskin arviointi ja riskivarat § Investoinnin kannattavuuteen vaikuttavia tekijöitä § perusinvestointi eli perushankintakustannus • Laite, tehdas, järjestelmä, muu mikä • Suunnittelu, ”rakentaminen”, käyttöönotto § investoinnin pitoaika • tekninen ikä, ylläpidon mahdollisuudet, päivitysmahdollisuudet, elinkaari § juoksevasti syntyvät tuotot ja kustannukset • Oletukset ja perusteet § investointikohteen jäännösarvo • Onko uudelleenkäytettävissä? § laskentakorkokanta • epävarmuus ja • tuottovaatimus ja • korkokulut © Opinahjo Oy 2017 13

Mitä laskelmia tehtäessä on huomioitava Riskin arviointi ja riskivarat Riski ja epävarmuus § Investointeihin liittyy paljon riskejä ja epävarmuutta, koska investoijan pitäisi ennustaa tulevaisuutta. Investointipäätös pitäisi tehdä, ennen kuin mitkään tulevat muuttujat realisoituvat. § Jotta voidaan saavuttaa kannattavia investointeja, riskit on hyväksyttävä. Riskien ja epävarmuuden huomioon ottamiseksi investointilaskelmissa on olemassa useita eri vaihtoehtoja. § Erilaisilla investoinneilla on erilaiset riskit ja erilaiset tuottovaatimukset, jolloin riskin voisi ottaa huomioon laskentakorkokannassa. Riskin kasvaessa myös tuottovaatimus kasvaa, jolloin laskentakorkokantaan lisätään riskilisää. § Riski on mahdollista ottaa huomioon myös takaisinmaksuajassa. Niiltä investoinneilta, joissa on suurempi riski, voitaisiin vaatia nopeampaa takaisinmaksuaikaa. § Riskien ja epävarmuuden huomioiminen tapahtuu siis muuttamalla investointilaskelmissa käytettyjen lähtöarvojen muuttamista epäedulliseen suuntaan. © Opinahjo Oy 2017 14

Mitä laskelmia tehtäessä on huomioitava Riskin arviointi ja riskivarat Herkkyysanalyysi § § Tutkitaan investoinnin nykyarvon herkkyyttä muutoksille tulevissa tuotoissa ja kustannuksissa. Tuo esille kaikkein kriittisimmät kohdat investoinnin kannattavuuden kannalta. Vaihdellaan eri lähtöarvoja, jolloin saadaan selville, kuinka herkästi investoinnin kannattavuus vaihtelee lähtöarvojen muutosten vuoksi. Jos nykyarvo muuttuu negatiiviseksi esimerkiksi pienestä myynnin määrän pudotuksesta, tulisi myyntiä ja esimerkiksi markkinoita analysoida tarkemmin. Herkkyysanalyysi voi myös tuoda esille sellaisen tekijän, jonka muutoksilla ei ole juurikaan vaikutusta investoinnin kannattavuuteen. Todennäköisyysmenetelmä § § § Investoinnin nykyarvon lasketaan todennäköisten tulevaisuuden odotusten perusteella. Menetelmässä oletetaan kolme erilaista arvoa investoinnille vuoden kuluttua sekä niiden toteutumisen todennäköisyys. Näiden kolmen eri todennäköisyyskertoimella painotetun odotusarvon summa on kassavirtojen odotusarvo vuoden päästä. Lopuksi tämä kassavirtojen odotusarvo diskontataan nykyhetkeen ja verrataan alkuinvestointiin. © Opinahjo Oy 2017 15

Mitä laskelmia tehtäessä on huomioitava Riskin arviointi ja riskivarat Kolmiarvoisiin odotuksiin perustuvat laskelmat § Tässä menetelmässä investoinnin epävarmuutta arvioidaan määrittämällä jokaiselle investoinnin kannattavuustekijälle kolme arvoa: § optimistinen § todennäköisin § pessimistinen. § Menetelmällä ei kyetä mittaamaan investointiin liittyvää epävarmuutta, mutta sen avulla saadaan selville kannattavuustekijöihin liittyvien odotusten yhdistelmät. Tieto siitä, millaiseksi kannattavuus muodostuu, jos kaikki kannattavuustekijät toteutuvat pessimistisillä arvoilla, on myös hyödyllinen © Opinahjo Oy 2017 16

Mitä laskelmia tehtäessä on huomioitava Esimerkki todennäköisyyslaskennan hyödyntämisestä 1(2) § Todennäköisyyslaskelmia voidaan soveltaa investointien selvittelyyn ja parhaimman vaihtoehdon määrittelyyn. § Todennäköisyys yksittäiselle tapahtumalle vaihtelee tällöin 0 ja 1 välillä. § Tässä yhteydessä on tehtävä selvä ero riskien eli todennäköisyyksien, ja toisaalta epävarmuuden välillä. § Epävarmuus tarkoittaa, että ei olemassa minkäänlaista tilastollista aineistoa eri vaihtoehtojen todennäköisyyksien esiintymisten osalta. § Todennäköisyyslaskelmat perustuvat siten mahdollisuuksiin arvioida yksittäiset tapahtumat tietyllä tilastollisella todennäköisyydellä. Lähtökohta tällaisten laskelmien suorittamiselle on seuraava: § selvitetään eri taloudellisten vaihtoehtojen rahamääräiset tulokset § arvioidaan jokaiseen lopputulokseen liittyvät esiintymistodennäköisyydet. © Opinahjo Oy 2017 17

Mitä laskelmia tehtäessä on huomioitava Esimerkki todennäköisyyslaskennan hyödyntämisestä 2(2) § Esimerkki 2, jossa vaihtoehtona on uuden tehtaan rakentaminen, verrattuna vanhan tehtaan laajentamiseen samoilla hankintamenoilla. § Varsinaiset hankintamenot ovat tarkasti ennakoitavissa koneistojen hankintaan ja asentamiseen liittyvien tarjousten muodossa, mutta varsinaiset todennäköisyyslaskelmat liittyvät eri vaihtojen taloudellisten tulosten ennakoimiseen. Vaihtoehdot Voimakas kysynnän lisäys Heikko uusi kysyntä a) Tehdaslaajennus 300 000 €/v 200 000 €/v b) Uusi tehdas 400 000 €/v 100 000 €/v § Tilastollisiin menetelmiin perustuva arviointi siitä, millä todennäköisyydellä eri kysynnän vaihtoehdot toteutuvat: § Odotusarvolaskelma: a) Tehdaslaajennus 60% x 300 000 + 40% x 200 000 = 260 000 €/a b) Uusi tehdas 60% x 400 000 + 40% x 100 000 = 280 000 €/a © Opinahjo Oy 2017 18

Mitä laskelmia tehtäessä on huomioitava Kassavirta osana laskentaa Nettokäyttöpääoman vaikutus § Nettokäyttöpääoma muodostuu rahoitus ja vaihto omaisuudesta vähennettynä lyhytaikaisella vieraalla pääomalla. § Uudet investoinnit yleensä kasvattavat esimerkiksi materiaalivarastoja, jolloin kasvaneen pääomankustannus tulisi ottaa huomioon investointilaskelmissa. Toisaalta jotkin investoinnit voivat myös vähentää käyttöpääoman määrää. § Investointilaskelmia tehtäessä nettokäyttöpääoma voidaan ottaa huomioon kahdella vaihtoehtoisella tavalla. § Maksuperusteisessa mallissa hankintameno kasvaa käyttöpääoman lisäyksen vuoksi, ja kun investoinnin pitoajan loputtua vapautuva käyttöpääoma diskontataan investoinnin tuottovaatimuksella investointihetkeen, kasvattaa se viimeisen vuoden nettotuottoja. § Kustannusperusteisessa mallissa kunkin vuoden nettotuotoista vähennetään käyttöpääomalle laskettu vuosikustannus. Kustannusperusteinen malli on monimutkaisempi tapa ja siksi vähemmän käytetty. Kummatkin menetelmät kuitenkin johtavat samaan lopputulokseen. © Opinahjo Oy 2017 19

Välikysymys 2 Investointilaskemia tehtäessä on huomioitava § Mahdollisimman tarkka todennäköisyysarviointi eri vaihtoehdoille § Investoinnin koko elinkaaren aikaiset tuotot ja kulut § Nettokäyttöpääoman kasvun mahdollisimman tarkka arviointi © Opinahjo Oy 2017 20

Tulevat webinaarit Tulevia webinaareja: § § § § Investointilaskelmat laskentamenetelmät ja toteuman seuranta (L/XL) ke 03. 05. klo 10. 15 11. 15 Kirjanpito, yleistietoa (L/XL) to 04. 05 klo 9 9. 45 Kirjanpidon perusteet, kirjauksia käytännössä (L/XL) to 04. 05 klo 10. 00 10. 45 Kirjanpitokuukauden päättäminen (L/XL) to 04. 05 klo 11. 00 12. 00 Henkilöstötuottavuuden johtaminen (XL) pe 05. klo 9. 00 10. 00 Henkilöstötuottavuus ja sen yhteys talouslukuihin pe 05. klo 10. 15 11. 15 Opinahjon akatemia pähkinänkuoressa pe 05. klo 11. 30 12. 00 Webinaaritallenteet katsottavissa muutaman arkipäivän kuluttua pidetystä webinaarista. Lisää webinaareja sekä webinaarien tarkempi sisältö ja kuvaukset löytyvät osoitteesta: www. opinahjo. fi © Opinahjo Oy 2017

Yhteystiedot Opinahjo Oy Tekniikkatie 14 (Innopoli 2) 02150 Espoo www. opinahjo. fi Puh. 020 795 9960 MITÄ HALUAN OPPIA TÄNÄÄN? © Opinahjo Oy 2017 22