Europa in der Krise Kiel 25 03 2014

Europa in der Krise Kiel, 25. 03. 2014 Professor Dr. Heiner Flassbeck flassbeck-economics. de

Kein Ende der Krise kk, dd flassbeck-economics. de 2

Deutschland geht „seinen“ Weg Realer Stundenlohn 1) 130 Großbritannien Index 1999 = 100 120 Frankreich USA 110 Deutschland 100 Italien 90 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Jahre 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Bruttoeinkommen aus unselbständiger Arbeit in nationaler Währung je geleistete Arbeitsstunde der Beschäftigten, preisbereinigt mit dem Deflator des privaten Verbrauchs, Index 1999 = 100. Geleistete Arbeitsstunden der Beschäftigten in Italien: eigene Schätzung. Quellen: OECD; Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission. 1) 3

Trotz steigender Produktivitätsvergleich bei nationaler Währung 1) 125 Großbritannien Index 1999 = 100 120 USA 115 110 Frankreich 105 Italien 100 Deutschland 95 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Jahre Reales Bruttoinlandsprodukt in nationaler Währung je geleistete Erwerbstätigenstunde, Index 1999 = 100. Quellen: OECD; Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission. 1) 4

Und konsumiert so wenig wie Italien Privater Verbrauch 1) im Vergleich 140 USA Großbritannien Index 1999 = 100 130 120 Italien 110 Deutschland 100 Frankreich 90 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Jahre Realer privater Verbrauch in nationaler Währung, Index 1999 = 100. Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission. 1) 5

Exportiert aber wie ein Weltmeister 150 130 Exporte 1) inländische Verwendung 1, 2) 120 110 100 2013 I 2012 II Quartale 2011 I 2010 II 2009 I 90 privater Konsum 1) 2008 I Index 2005 = 100 140 Preisbereinigt, kalender- und saisonbereinigt, Index 2005 = 100. 2) Privater und öffentlicher Konsum, Investitionen. Quelle: Deutsche Bundesbank. 1) flassbeck-economics. de 6

Und ist der Champion Exporte 1) im Vergleich 220 200 Deutschland USA Index 1999 = 100 180 Großbritannien 160 140 120 Frankreich Italien 100 80 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Jahre Reale Exporte in nationaler Währung, Index 1999 = 100. Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission. 1) 7

Auch beim Exportieren von Schulden Leistungsbilanz 1) im Vergleich 10 Deutschland Saldo in Prozent des BIP 8 6 4 2 Italien Frankreich 0 Großbritannien -2 -4 USA -6 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Jahre 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Saldo der Leistungsbilanz in Prozent des BIP; negative Werte: Defizit. Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission. 1) 8

Aber nicht beim Wachstum! Wachstum 1) im Vergleich 140 130 Index 1999 = 100 USA Großbritannien 120 Deutschland 110 Italien 100 Frankreich 90 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Jahre Reales Bruttoinlandsprodukt in nationaler Währung, Index 1999 = 100. Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission. 1) 9

Und schon gar nicht bei den Investitionen 1) im Vergleich 140 Großbritannien Index 1999 = 100 130 Frankreich 120 110 USA 100 90 Deutschland Italien 80 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Jahre Reale Bruttoanlageinvestitionen der Gesamtwirtschaft in nationaler Währung, Index 1999 = 100. Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission. 1) 10

Auch die Investitionsquote fällt Investitionsquote 1) in verschiedenen EU-Ländern 25 Deutschland Niederlande 23 Belgien Quote in v. H 21 19 17 Jahre 2013 2011 2009 2007 2005 2003 2001 15 1999 Dänemark Nominale Bruttoanlageinvestitionen in v. H des nominalen Bruttoinlandsprodukts. Quelle: Ameco Datenbank, Stand: November 2013. 1) flassbeck-economics. de

Und auch nicht bei der Beschäftigung (Arbeitsvolumen) Arbeitsvolumen 1) 110 Großbritannien USA Italien Index 1999 = 100 105 100 Frankreich Deutschland 95 90 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Jahre 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Geleistete Arbeitsstunden der Erwerbstätigen insgesamt, Index 1999 = 100. Quelle: OECD; Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission. 1) 12

Nur bei der offiziellen Arbeitslosigkeit sieht es besser aus Arbeitslosigkeit 1) in verschiedenen Ländern der EU 12 Deutschland Belgien 8 6 Dänemark 4 Arbeitslose in v. H der Erwerbspersonen (Definition gemäß Eurostat). Quelle: Ameco Datenbank, Stand: November 2013. 1) flassbeck-economics. de 2013 2012 2011 2010 2009 Jahre 2008 2007 2006 2005 2004 2002 2001 2000 0 2003 Niederlande 2 1999 Arbeitslosenquote in v. H 10

In der EWU setzt sich die Katastrophe fort Lohnstückkosten 1) in der EWU 140 Italien Südeuropa 2) 130 Index 1999 = 100 Frankreich 120 110 100 Deutschland 90 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Jahre Brutteinkommen aus unselbständiger Arbeit je Beschäftigten dividiert durch reales Bruttoinlandsprodukt je Erwerbstätigen. 2) Spanien, Portugal und Griechenland. Quelle: Ameco Datenbank (Stand: November 2013); Werte für 2013 Schätzung der EU-Kommission. 1) kk, dd flassbeck-economics. de 14

Preisentwicklung in Richtung Deflation Preisentwicklung 1) in der EWU 150 140 Südeuropa 2) Italien Index 1999 = 100 130 120 Frankreich 110 100 Deutschland 90 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Jahre Index des Deflators des Bruttoinlandsprodukts 1999 = 100. 2) Spanien, Portugal und Griechenland, gewichtet mit realem BIP. Quelle: Ameco Datenbank (Stand: November 2013); Werte für 2013 Schätzung der EU-Kommission. 1) kk, dd flassbeck-economics. de 15

Bisherige Anpassungsversuche gescheitert Real wage and unemployment in Portugal 13 Unemployment rate in % Rate of 16 Real wage per hour (in 2005 prices) 20 12 Real wage per hour (producer wage)2) 12 11 8 10 2013 2012 2011 2010 2009 2008 years 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 4 1999 Real wage per hour (consumer wage)3) 9 Unemployed in % of employed and unemployed persons; definition by Eurostat, left scale. 2) Compensation of employees per hour actually worked, deflated by the GDP-deflator, right scale. 3) Compensation of employees per hour actually worked, deflated by the deflator of private consumption, right scale. Source: Ameco (May 2013), values for 2013 estimates by the EU-Commission. 1) kk, dd flassbeck-economics. de 16

Mit Lohnsenkung steigt die Arbeitslosigkeit 22 Real wage per hour (producer wage)2) 25 20 20 18 15 16 Rate of 10 14 5 2013 2012 2011 2010 2009 2008 years 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 0 12 Real wage per hour (consumer wage)3) 1999 Unemployment rate in % 30 10 Real wage per hour (in 2005 prices) Real wage and unemployment in Greece 1) Unemployed in % of employed and unemployed persons; definition by Eurostat, left scale. 2) Compensation of employees per hour actually worked, deflated by the GDP-deflator, right scale. 3) Compensation of employees per hour actually worked, deflated by the deflator of private consumption, right scale. Source: Ameco (May 2013), values for 2013 estimates by the EU-Commission. kk, dd flassbeck-economics. de 17

In allen Südländern 22 Real wage per hour (producer wage)2) 25 20 20 18 15 16 10 Real wage per hour (consumer wage)3) Rate of 14 2013 2012 2011 2010 2009 2008 years 2007 2006 2005 2004 2003 10 2002 0 2001 12 2000 5 1999 Unemployment rate in % 30 Real wage per hour (in 2005 prices) Real wage and unemployment in Spain Unemployed in % of employed and unemployed persons; definition by Eurostat, left scale. 2) Compensation of employees per hour actually worked, deflated by the GDP-deflator, right scale. 3) Compensation of employees per hour actually worked, deflated by the deflator of private consumption, right scale. Source: Ameco (May 2013), values for 2013 estimates by the EU-Commission. 1) kk, dd flassbeck-economics. de 18

Ist Angebotspolitik die Lösung? Gewinne, Investitionen und Steuerbelastung der Kapitalgesellschaften 30 Gewinne der Kapitalgesellschaften Körperschaft- und Gewerbesteuer in % der Gewinne 25 Anteile in % 20 15 10 Bruttoanlageinvestitionen in % des 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 0 1991 5 Jahre Quelle: Statistisches Bundesamt (Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung). kk, dd flassbeck-economics. de 19

Nein!!! 200 150 50 0 -50 -100 2012 2011 2010 2009 -200 2008 -150 2007 Mrd € 100 Who is Who? (Government, private households, non-financial and financial companies, ROW) flassbeck-economics. de 20

Der deutsche Weg ins nirgendwo 2012 2011 -10 2010 -10 2009 -8 2008 -8 2007 -6 2006 -6 2005 -4 2004 -4 2003 -2 2002 -2 2001 0 1970 2 1969 2 1968 4 1967 4 1966 6 1965 6 1964 8 1963 8 1962 10 1961 10 2000 Net financial flows 1) in Germany 2) Notes: 1) Net debt position of a business sector in relation to gross national product; moving 3 -year averages. 2) Western Germany until 1991; Germany starting 1991 Source: German Federal Ministry of Finance; AMECO database (as per May-11); own calculations Luxembourg - Bruxelles, 26. /27. 06. 2013 flassbeck-economics. de 21

Frankreich hat alles richtig gemacht Real wages per hour 1) and productivity 2) (1999 = 100) 120 Germany 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 2012 2011 2010 2009 2008 95 2007 95 2006 100 2005 100 2004 105 2003 105 2002 110 2001 110 2000 115 1999 France Notes: 1) Total real compensation of dependent employees divided by working hours of dependent employees times number of dependent employees. 2) Real GDP divided by working hours of total employed persons times number of employed persons. 3) Total nominal compensation of dependent employees is price adjusted by a constant inflation rate of 1. 9%, apart from that same calculation as for 1) Source: AMECO database (as per Nov-12); OECD database (as per Apr-13); own calculations Luxembourg - Bruxelles, 26. /27. 06. 2013 flassbeck-economics. de 22

Deutschland alles falsch Nominal wages 1) and nominal productivity 2) 55 55 Germany France 50 50 45 45 25 25 20 20 15 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 3 2005 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 3 2004 15 2003 Δ € 10, 6 Δ € 11, 6 30 2002 30 35 2001 35 2000 Δ € 14, 9 40 1999 Euro per hour 40 2012 Euro per hour Δ € 17, 1 Notes: 1) Defined as total nominal compensation of dependent employees divided by working hours of dependent employees times number of dependent employees. 2) Defined as nominal GDP divided by working hours of total employed persons times number of employed persons. 3) 2012 values for working hours of total employees and dependent employees projected based on data from Destatis and AMECO Source: AMECO database (as per Nov-12); Eurostat; own calculations Luxembourg - Bruxelles, 26. /27. 06. 2013 flassbeck-economics. de 23

Der einzige Ausweg, aber sehr weit weg A scenario for convergence of ULC (1999 = 100) 150 +1. 3% (=nominal wages of about +2. 3%) 140 130 +1% (= nominal wages between 1% and 2%) 120 +3% (= nominal wages of about +4. 7%) 110 Fictitious development 100 Germany France 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 90 Southern Europe (Greece, Portugal, Spain and Italy) Source: AMECO database (as per Nov-12); own calculations Luxembourg - Bruxelles, 26. /27. 06. 2013 flassbeck-economics. de 24

Danke kk, dd flassbeck-economics. de 25

Investment is sluggish Quote der Bruttoanlageinvestitionen 1) 23 Italien Frankreich Quote in % 21 19 Deutschland 17 USA Großbritannien 15 13 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Jahre Bruttoanlageinvestitionen in Prozent des Bruttoinlandsprodukts. Quelle: Ameco Datenbank (Stand Mai 2013); Werte für 2013 Prognose der EU-Kommission. 1) flassbeck-economics. de 26