RIORGANIZZAZIONE E VALORIZZAZIONE DEL PERIMETRO DELLE ATTIVITA AZIENDALI

RIORGANIZZAZIONE E VALORIZZAZIONE DEL PERIMETRO DELLE ATTIVITA’ AZIENDALI Alessandra Tronconi, KSA Bologna Pesaro, 25 novembre 2008

Agenda • Premessa • Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori quantitativi • Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori qualitativi © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 2

Premessa • Obiettivo: – Diminuire rischiosità – Aumentare meritevolezza • Effetti: – Diminuire costo del finanziamento – Facilitare l’erogazione del credito • Convergenza su progetti validi e struttura patrimoniale equilibrata © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 3

Premessa • Leve per migliorare il rating/classe di rischio – Valorizzazione indicatori quantitativi – Valorizzazione indicatori qualitativi © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 4

Agenda • Premessa • Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori quantitativi • Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori qualitativi © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 5

Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori quantitativi: Operazione di carve out AZIONI: 1. Spin off del patrimonio immobiliare/mobiliare 2. Spin off della “good company” © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 6

Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori quantitativi: 1. Spin off del patrimonio immobiliare/mobiliare • L’operazione di spin-off dell’attivo immobilizzato, in linea generale determina un miglioramento dei principali indicatori quantitativi: • Riduzione capitale investito • Riduzione dei finanziamenti di terzi [previo consenso] – Coeff Copertura: + – R. O. I. : + – Coeff. Indebit + © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 7

Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori quantitativi: 1. Spin off del patrimonio immobiliare/mobiliare • L’operazione può essere eseguita con alternative technicalities: – Scissioni proporzionali/non proporzionali – Conferimento ramo aziendale NEWCO-cessione NEWCO – Cessione assets a NEWCO © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 8

Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori quantitativi: 1. Spin off del patrimonio immobiliare/mobiliare • Scissione: – PROPORZIONALE: neutra fiscalmente - no norma antielusiva se le quote della NEWCO non vengono cedute a terzi – NON PROPORZIONALE: neutra fiscalmente - rischio norma antielusiva © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 9

Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori quantitativi: 1. Spin off del patrimonio immobiliare/mobiliare • Conferimento ramo d’azienda: – neutro fiscalmente • Cessione quote/azioni – capital gain tassato al 1. 37% [PEX] – tassazione 27. 50%, se società immobiliare di gestione © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 10

Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori quantitativi: 1. Spin off del patrimonio immobiliare/mobiliare • Cessione diretta singoli assets: – tassazione IRES 27. 5% [differita in 5 anni, se possesso + 3 anni] – tassazione IRAP 4. 25% [in attesa di chiarimenti ministerial] – IVA +ipo-catastale 4% (immobili strumentali) • Cessione diretta azienda: – tassazione IRES 27. 5% [differita in 5 anni se possesso + 3 anni] – No tassazione IRAP 4. 25% [in attesa di chiarimenti di ministeriali] – Imposta di registro: 3% - 11% © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 11

Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori quantitativi: 2. Spin off “good company” • Lo spin-off della c. d. “good company” in linea generale può determinare un miglioramento dei principali indicatori quantitativi: – Aumento dell’equity – Diminuzione dei mezzi di terzi [eventuale] – Coeff copertura: (+) – Coeff. Indebit. : (+) © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 12

Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori quantitativi: 2. Spin off “good company” • L’operazione può essere eseguita con la seguente technicality: – Conferimento ramo d’azienda NEWCO [Italian GAAP]: dovrebbe consentire lo Step-up contabile dei valori dell’azienda – (Eventuale) cessione 100% della “Good Company” [in caso di differente assetto familiare gestionale] © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 13

Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori quantitativi: 2. Spin off “good company” • Regime fiscale – Conferimento ramo d’azienda: neutro fiscalmente – Capital gain cessione quote: tassazione 1. 37% (PEX) © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 14

Agenda • Premessa • Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori quantitativi • Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori qualitativi © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 15

Azioni volte alla valorizzazione degli indicatori qualitativi • Valutazione competitiva della posizione dell’impresa e del mercato: capacità • Valutazione sul management: – Corporate governance e struttura organizzativa adeguata – Fattori/comportamenti a rischio – Qualità/attendibilità bilanci riclassificati e delle previsioni/budget © 2008 Studio Associato Consulenza legale e tributaria, an Italian professional partnership and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Italy. 16