APALANCAMIENTO FINANCIERO Y APALANCAMIENTO OPERATIVO APALANCAMIENTO FINANCIERO El

APALANCAMIENTO FINANCIERO Y APALANCAMIENTO OPERATIVO

APALANCAMIENTO FINANCIERO. • El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para financiar una operación. Tan sencillo como eso. Es decir, en lugar de realizar una operación con fondos propios, se hará con fondos propios y un crédito. • La principal ventaja es que se puede multiplicar la rentabilidad y el principal inconveniente es que la operación no salga bien y se acabe siendo insolvente. • Pongamos un ejemplo numérico para que sea más claro. Imaginemos queremos realizar una operación en bolsa de valores, y nos gastamos 100, 000. 00 quetzales en acciones. Al cabo de un año las acciones valen Q 150, 000. 00 y las vendemos. Hemos obtenido una rentabilidad del 50%.

¿Qué ocurre si realizamos la operación con cierto apalancamiento financiero? Imaginemos que invertimos en acciones Q 200. 000, Q. 100, 000. 00 propios y Q 100. 000 de préstamo, al 12% de interés anual. La inversión propia fue de Q 100, 000. Al cabo de un año las acciones valen Q 400, 000. 00 y las vendemos. ¿Cuánto hemos ganado? Primero, debemos pagar Q 12. 000. 00 de intereses. Y luego debemos devolver los Q 100. 00 que nos prestaron. Es decir, vendimos las acciones en Q 400, 000. 00, menos Q 112. 000. 00 del préstamo más intereses, queda un saldo Q 288, 000. 00 menos Q 100. 00 de inversión propia, se obtuvo ganancia de Q 188, 000. 00, se obtuvo una ganancia porcentual de 1. 88% ¡La rentabilidad se ha duplicado! A continuación se presenta análisis financiero SIN apalancamiento y CON apalancamiento financiero, a efecto que el alumno comprenda con facilidad el efecto que causa el uso como el desuso de apalancamiento financiero.

ANALISIS DE LA RENTABILIDAD. SIN APALANCAMIENTO FIENANCIERO CASO 01 Cual será la Rentabilidad del negocio? Se compra un camión para prestar servicios de transporte de carga (fletes) Costo del camión nuevo Q 250, 000. 00 INVERSION, RENTABILIDAD Y RETORNO A INGRESOS MENS. ANUAL Venta de Fletes (Q) 37, 000 444, 000 B EGRESOS Salario del piloto 5, 000 60, 000 Combustible mensual 10, 000 120, 000 Servicio de Manten. . Depreciación Seguro del vehículo 4, 500 4, 167 1, 500 54, 000 50, 000 18, 000 TOTAL GASTOS…. . 25, 167 302, 000 GANANC. 11, 833 142, 000 Rentabilidad Util. / Invens. 142, 000 / 250, 000 R/32. 00% ANALISIS DE LA RENTABILIDAD. CON APALANCAMIENTO FIENANCIERO 02 Cual será la Rentabilidad del negocio? Veamos. Se compra un camion en Q. 250, 000, Recursos propios Q 150, 000, Endeudamiento Q. 100, 000 Tasa Int. 16% RENTABILIDAD Y ENDEUDAMIENTO A INGRESOS MENS. ANUAL Venta de Fletes (Q) 37, 000 444, 000 B INGRESOS Salario del piloto 5, 000 60, 000 Combustible mensual 10, 000 120, 000 Servicio Mantenimto 4, 500 54, 000 Depreciacion 4, 167 50, 000 Seguro del vehiculo 1, 500 18, 000 Intereses anual 16% 1, 333. 33 TOTAL GASTOS…. . 26, 500 GANANC. 10, 500 16, 000 318, 000 126, 000 Rentabilidad Util. / Invens. 126, 000 /150, 000 R/84. 00%

RECUPERACION DE LA INVERSION 1 AÑO = 32% > 100 / 32% = 3. 125 AÑOS. 1 AÑO = 84% > 100 / 84% = 1. 19 AÑOS. 12 meses x 0. 125 de año = 1. 5 mes = 45 días. 12 meses x 0. 19 de año = 2. 28 meses = 69 días. La invers. del camión se recupera en 3 años y 45 dias con Método Inversión Rentabilidad y Retorno. La invers. del camión se recupera en 1 año y 69 días Método Rentabilidad y Endeudamiento. (apalancam) COMENTARIO CASO 01: La rentabilidad se interpreta que por cada quetzal invertido hay un retorno o recuperación anual de la inversión en el caso Inversión, Rentabilidad y Retorno de Q. 0. 32, por cada quetzal que se ha invertido, la inversión se recupera en 3 años y 45 días. = 365 X 100 / 32 = 1140. 63 / 365 =3. 125 años. = 3 años 1 mes y 15 días. COMENTARIO CASO 02: La rentabilidad se interpreta que por cada quetzal invertido hay un retorno o recuperación anual de la inversión en el caso de Rentabilidad con apalancamiento financiero anual de Q. 0. 84 por cada quetzal que se ha invertido, la inversión por lo tanto será Recuperada en 1 año y 68 días. = 365 x 100 / 84 = 434. 52 / 365 = 1. 19 años. = 1 año 2 meses y 9 días.

ANALISIS DE RIESGO FINANCIERO ¿Qué es Riesgo Financiero? Cuando una empresa solicita un crédito, puede que sus operaciones y ganancias no sean acordes con el dinero que se está pidiendo a la compañía financiera. El dinero que se le prestará a la organización implica un apalancamiento, el cual luego debe ser devuelto con intereses. Cuanto mayor es este apalancamiento, mayores son las posibilidades de que la operatoria de la empresa crezca, por lo que mayor es el potencial de utilidades en el mediano plazo. A su vez, el riesgo es mayor. ¿Por qué se realiza? El riesgo financiero es la potencial incapacidad que presenta una compañía para pagar sus deudas, cuanto mayor es la deuda que se contraerá. El análisis de riesgo financiero permite a la entidad bancaria establecer un patrón que permita saber si la empresa a la que se le otorga dinero entrará en cese de pagos, lo que puede devenir en litigios y problemas legales.

Control de Riesgos: (Situaciones que ponen en riesgo los objetivos financieros): riesgo es todo aquello que tiene una probabilidad de ocurrencia (puede o no ocurrir) y que al ocurrir puede limitar o afectar (ligeramente, moderadamente o severamente) el alcance de los objetivos financieros y afectar negativamente el valor de los recursos financieros de una organización. El objetivo principal de las finanzas es ayudar a las empresas a realizar un correcto uso de su dinero, apoyándose en herramientas financieras para lograr una correcta optimización de los recursos, administrándolos y manteniendo un adecuado control de los mismos, para maximizar el valor de la empresa u organización, manteniendo una adecuada salud financiera.

Como disminuir el riesgo financiero Cuando se solicita un crédito, lo que se buscará es disminuir su tasa de riesgo económico o financiero a través de los siguientes pasos: Balances positivos. Una empresa que presente balances positivos y genere utilidades posee un menor riesgo financiero que la empresa que solicita un crédito para revertir su situación de pérdida. Demostrando que las tasas de rendimiento de la empresa son altas, los riesgos financieros se minimizan. Cantidad de apalancamiento. La cantidad de apalancamiento refiere al dinero total que se solicita a la entidad crediticia. Para esto, disminuyendo el apalancamiento, se disminuye el riesgo financiero que se corre, ya que la deuda contraída es menor. La solidez de una empresa está definida por su cartera de clientes, por su política de crecimiento, por su desarrollo y estabilidad económica. Cuanto mejor sea la solidez que demuestra la empresa y más equilibradas sean sus políticas de endeudamiento, menor será el riesgo y mayores son las posibilidades de conseguir créditos. Teniendo en cuenta estos aspectos, el administrador de un negocio puede aspirar a dar pasos firmes, solicitar la financiación necesaria únicamente y posicionarse como un cliente potencial para varias entidades financieras.

APALANCAMIENTO operativo Se entiende por apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos fijos sobre la estructura general de costos de una compañía por ejemplo: al invertir la empresa en activos fijos se generará una carga fija por concepto de depreciación. Generalmente estas inversiones se hacen con el fin de actualizar la tecnología de la empresa y, como consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables, como por ejemplo la mano de obra directa, sufren una disminución en la estructura de costos de la empresa. El tecnificar los procesos productivos permite incrementar la producción, reducir el desperdicio, mejorar la calidad. Cuando los resultados son óptimos y los objetivos fabriles y empresariales se logran, los costos totales unitarios deben disminuir y, en consecuencia, la política de precios de la compañía debe reestructurarse con el fin de hacerla más competitiva. Todo este proceso es al que se le conoce como apalancamiento operativo: Invertir en activos fijos con el fin de incrementar ventas y maximizar los resultados operativos de la firma.

1. Rentabilidad Capacidad para producir y multiplicar riqueza y bienestar económico a los dueños de la organización. 2. Liquidez Capacidad que tiene la organización para cumplir con sus compromisos de corto plazo (menos de 12 meses). 3. Capacidad de pago Capacidad de la organización para cumplir con las deudas/compromisos de largo plazo. 4. Nivel adecuado de endeudamiento de la organización en relación a su crecimiento de independencia financiera de bancos y otros acreedores. 5. Nivel adecuado de capitalización propia Que permita medir el compromiso de los accionistas/dueños con el modelo de negocio. 6. Si se tiene suficientes garantías patrimoniales Frente a terceros para garantizar deudas y acceder a recursos financieros frescos.

7. Si la empresa usa sus activos de manera eficiente. 8. ¿Cuál es el comportamiento de los márgenes brutos y netos? 9. ¿Cuál es el comportamiento de la estructura de operaciones? 10. ¿Estarán satisfechos los socios con la rentabilidad de su inversión? 11. ¿Cómo ha sido la evolución financiera de la empresa? 12. ¿Qué tanto control financiero hay por parte de la alta dirección de la organización? Hay dos tipos de análisis financiero, el vertical y el horizontal. El vertical analiza y compara datos en un mismo periodo financiero y el horizontal que analiza y compara datos entre varios periodos financieros y analiza tendencias. Es importante realizar los tipos de análisis y ver si la evolución de los indicadores es positiva, negativa, se mantiene dentro un rango óptimo o si la empresa permanece estancada, sin crecimiento.

RAZONES FINANCIERAS LIQUIDEZ O SOLVENCIA: Activo Circulante / pasivo Circulante. PRUEBA DEL ACIDO: Activo Circulante menos inventario / pasivo Circulante. CAPITAL DE TRABAJO = Activo Circulante - Pasivo Circulante Relacion Patrimonio / Inversion total = Patrimonio / Activos Totales. Calidad de Deuda: Pasivo Circulante / Deuda total VALOR OPTIMO SI ES MENOR SI ES MAYOR 2 La empresa puede tener problemas de liquidez y caer en suspension de pagos. La empresa tiene activo circulante ocioso 1 El nivel de endeudamiento de corto plazo es muy alto y puede caer en suspension de pagos. La empresa tiene activo circulante ocioso. Cuanto mas alto es mejor Si es negativo la empresa trabaja totalmente con capital de terceros (ageno) Si es positivo la empresa dispone de capital de trabajo propio De 0. 4 a 0. 6 El nivel de endeudamiento puede ser excesivo. Adquirir mas deuda puede ser riesgoso. Exceso de capitalizacion Patrimonio ocioso La deuda es de mejor calidad la mayor parte de la deuda es de largo plazo La deuda es de menor calidad, la mayor parte de la deuda es de corto plazo. ……. < 0. 5…….

RAZONES FINANCIERAS RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: Pasivo total / Activo Total VALOR OPTIMO 0. 2 SI ES MENOR SI ES MAYOR Entre mas bajo sea es mejor los compromisos con terceros no son alarmantes. Indica que el activo total corresponde una buena parte a los proveedores y acreedores. La empresa puede tener problemas de liquidez y caer en suspension de pagos. La empresa tiene buena cobertura ante proveedores y acreedores. DISPONIBILIDADES: Activo Total / Pasivo Total 2 RAZONES DE PRODUCTIVIDAD: Margen sobre ventas. Utilidad Neta / Ventas Netas Este Indice se expresa en porcentaje, Ej. 5% Cuanto mas alto sea el porcentaje de ganancia es mejor La empresa tiene que evaluar si aplica nuevas politicas para mejorar el porciento de ganancia o tomar la decision de no seguir operando. La empresa tiene buenas espectativas de seguir operando RENDIMIENTO S/ CAPITAL Utilidad Neta / Capital Pagado. Igual que el caso anterior entre mas alto sea el por centaje es mas confiable. Si el indice es inferio a 5% es necesario verificar cual es la causa por lo cual el patrimonio no está rindiendo La empresa tiene buenas espectativas de seguir operando RENDIMIENTO S/ CAPITAL Utilidad Neta / Capital Pagado.

El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más importantes en el análisis del desempeño económico y operativo de una empresa. El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero). En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero. Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones. Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotación de los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa esta obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o débiles.

INDICE FINANCIERO DUPONT. EL SISTEMA DE INDICE FINANCIERO DUPONT CONVINA LOS INDICADORES FINANCIEROS PRINCIPALES PARA VERIFICAR COMO LA EMPRESA ESTÁ UTILIZANDO SUS BIENES DE CAPITAL, EL CAPITAL DE TRABAJO Y EL APALANCAMIENTO FINANCIERO. PARA UN EJEMPLO SUPONGAMOS QUE EN LOS ESTADOS FINANCIEROS CONTAMOS CON LOS SIGUIENTES INDICADORES. 1) UTILIDAD NETA Q 72, 000. 00 2) VENTAS DEL PERIODO Q 540, 000. 00 FORMULA INDICE DUPONT 3) ACTIVOS TOTALES Q 180, 000. 00 (Utilidad Neta / Ventas) (Ventas / Act. Total) (Activo Total / Patrimonio) 4) PATRIMONIO Q 126, 000. (0. 133) (1. 43) = 0. 5706 = 57. 06% OPERACIONES Para el analisis financiero se puede decir que lo mas significativo 1) Q 72, 000. 00 / 450, 000 = 0. 133 en esta operación es lo del segundo factor = 3 es decir que la empresa 2) Q 540, 000. 0 / Q 180, 000. 00 = 3 opera significativamente sus activos en relacion a su patrimonio, o 3) Q 180, 000. 00 / Q 126, 000. 00 = 1. 43 apalancamiento financiero y Obtiene 57% de Beneficio financiero.