YATIRIM KARARLARINDA PARANIN ZAMAN DEER PARANIN ZAMAN DEERLERNN

YATIRIM KARARLARINDA PARANIN ZAMAN DEĞERİ PARANIN ZAMAN DEĞERLERİNİN TEMEL ÖLÇÜTLERİ FAİZ Fon sunumu ile fon kullanımını eşitleyen bir fiyattır. RİSK Gerçekleşen getiri ile tahminlenen getiri farklılığıdır. Gelecekle ilgili olarak belirsizliktir. Para arzındaki değişmeler ile para talebindeki değişmeler piyasa faiz oranı değişir.

UZUN VADELİ YATIRIM KARARLARINDA , PARANIN ZAMAN DEĞERİNİ DEĞERLEME ÖLÇÜSÜ FAİZ ORANIDIR. üİşletmenin varlıklarını ve menkul kıymetleri değerlemede, üYatırım projeleri ve sermaye bütçelemesinde, üSermaye maliyetinde, üİşletme sermayesinin oluşturulmasında, üFinansman kaynaklarının belirlenmesinde, FAİZ ORANI TEMEL ÖLÇÜTTÜR. FAİZ TÜRLERİ BASİT FAİZ BİLEŞİK FAİZ ANUİTE

BASİT FAİZ Yatırılan sermaye üzerinden bütün dönemleri kapsayacak biçimde bir defa hesaplanan faizdir. q q Bir yıllık vadenin sonunda faizin hesaplanması, Bir yıldan uzun vadenin sonunda faizin hesaplanması, Belli bir ayın sonunda faizin hesaplanması, Belli bir zamanda faiz alınması durumunda ana para tutarının hesaplanması, q Belli bir vadenin sonunda alınacak olan anapara tutarı, q Kredi kullanılması durumunda belli bir ayın sonunda fon ödenmesi,

BASİT FAİZ FORMÜLÜ I = PVo *i* n I= Pvo = i= n= Basit faiz tutarı, Belli bir zamana yatırılan paranın tutarı Faiz oranı Vade BİR YILLIK VADENİN SONUNDA FAİZİN HESAPLANMASI Yatırımcının 20 Milyar TL’ na yıllık %40 faiz oranıyla bir yıllık vadenin sonunda alacağı faiz tutarını hesaplayınız. I= 20. 000*0, 40 *1 I= 8. 000 TL

BİR YILDAN UZUN VADENİN SONUNDA FAİZİN HESAPLANMASI Yatırımcının 20 Milyar TL’ na yıllık %40 faiz oranıyla 3 yıllık vadenin sonunda alacağı faiz tutarını hesaplayınız. I= 20. 000*0, 40 *3 I= 24. 000 TL BELLİ BİR AYIN SONUNDA FAİZİN HESAPLANMASI Yatırımcının 20 Milyar TL’ na yıllık %40 faiz oranıyla 4 ayın sonunda alacağı faiz tutarını hesaplayınız. I= 20. 000*0, 40 *4/ 12 I= 2. 667. . 000 TL

BELLİ BİR ZAMANDA FAİZ ALINMASI DURUMUNDA ANA PARA TUTARININ HESAPLANMASI Yatırımcının yıllık %30 faiz oranıyla 3 ayda bir 1, 5 Milyar TL faiz alıyorsa bu kişinin bankadaki mevduatını hesaplayınız. PVo = I / (i*n) PVo= 1. 500. 000/ (0, 30 *3/ 12) I= 20. 000 TL

BELLİ BİR VADENİN SONUNDA ALINACAK OLAN ANAPARANIN FORMULÜ FVn = Pvo+I veya FVn = Pvo+(PVo *i* n) FVn = Yatırımın gelecekte ulaşacağı tutar, I = Basit faiz tutarı, veya PVo = Belli bir zamana yatırılan paranın tutarı i = Faiz oranı n = Vade

BELLİ BİR VADENİN SONUNDA ALINACAK OLAN ANAPARA TUTARI, Yatırımcının 20 Milyar TL’ na yıllık %40 faiz oranıyla 3 yıllık vadenin sonunda alacağı anapara tutarını hesaplayınız. FVn= 20. 000+ (20. 000 *0, 40 *3) FVn = 44. 000 TL KREDİ KULLANILMASI DURUMUNDA BELLİ BİR AYIN SONUNDA FON ÖDENMESİ İşletme 30 Milyar TL’ lık yıllık %60 faiz oranıyla 1 yıl vadeli kredi kullandığında bir ayın sonunda ödeyeceği fon tutarını hesaplayınız. I= 30. 000 *0, 60 *1/12 I = 1. 500. 000 TL

BİLEŞİK FAİZ Belirli bir döneme ait faiz tutarının ana paraya eklenmesi ile bulunan, toplam üzerinden hesaplanan faizdir. • Bileşik faiz ve gelecekte oluşacak değer, • Şimdiki değer,

BİLEŞİK FAİZ VE GELECEKTE OLUŞACAK DEĞER FVn = PVo (CVIF i, n) FVn = Gelecekte belirli bir tarihte ele geçecek tutar, CVIF = Belli bir zamana yatırılan paranın tutarı i= Faiz oranı n= Dönem sayısı Yatırımcının 20 Milyar TL’ na yıllık %40 faiz oranıyla bileşik faiz üzerinden 4 yıllık vadenin sonunda alacağı anapara tutarını hesaplayınız. FVn = 20. 000*3, 842 FVn = 76. 840. 000 TL

ŞİMDİKİ (BUGÜNKÜ) DEĞER Belirli bir sürenin sonunda elde edilecek tutarın , belirli bir faiz oranı üzerinden iskonto edilmesiyle bulunur. PVo = FVn*(1/(1+i)n) PVo = Şimdiki değer FVn = Gelecekte belirli bir tarihte ele geçecek tutar i= Faiz oranı n= Dönem sayısı Yatırımcının %40 faiz oranıyla 6 yıllık vadenin sonunda alacağı anapara tutarını 24 Milyar TL’ elde edecekse yatırmının şimdiki değerini hesaplayınız. PVo= 24. 000*0, 133 PVo = 3. 192. 000 TL

ANUİTE Belirli dönem sonlarında yatırılacak paraların, vade sonundaki değerlerinin hesaplanmasında kullanılan bir yöntem olduğu gibi, aynı zamanda belirli dönem sonlarında tahsil edilecek paranın şimdiki değerinin hesaplanmasında da kullanılan bir hesaplama yöntemidir. Ø Bir anuitenin birleşik değeri, Ø Bir anuitenin şimdiki değer,

BİR ANUİTENİN BİRLEŞİK DEĞERİ Sermaye yatırımlarının belirli aralıklarla yatırılması ve belirli bir faiz oranı üzerinden dönem sonunda ulaşacağı değerin hesaplanmasıdır. CSAN = R(CVIFA 1, n) CSAN = Anuitenin toplam değeri R Her anuite döneminde yatan tutar = CVIFA 1 = Her yıl sonlarında elde edilecek 1 TL’nın toplam değeri n= Anuite dönemi

BİR ANUİTENİN BİRLEŞİK DEĞERİ Yatırımcı 4 yıl süresince her yılın sonunda 10 Milyar TL’nı %40 faiz oranıyla yatırırsa dördüncü yılın sonunda bankadaki mevduat tutarını hesaplayınız. CSAN = 10. 000*7. 140 CSAN = 71. 400. 000 TL

BİR ANUİTENİN ŞİMDİKİ DEĞERİ Gelecekte düzenli ve eşit tutarlarla çekilebilmesi için, belirli bir faiz oranı üzerinden yatırılması gereken tutarın hesaplanmasıdır. PVAN = R(PVIFA i, n) PVAN = Bir anuitenin şimdiki değeri R Her anuite döneminde yatan tutar = PVIFA = Her yıl sonlarında elde edilecek 1 TL’nın şimdiki değeri i = Faiz oranı n = Anuite dönemi

HER YIL NAKİT AKIŞI EŞİT OLAN BİR YATIRIMIN ANUİTESİNİN ŞİMDİKİ DEĞERİ Yatırımcı gelecek 6 yıl süresince her yıl 5 Milyar TL’nı çekebilmesi için %36 faiz oranıyla bankada ne kadar mevduat hesabı açtırmalıdır hesaplayınız. PVAN = 5. 000*2. 339 PVAN = 11. 695. 000 TL

HER YIL NAKİT AKIŞI EŞİT OLMAYAN BİR YATIRIMIN ANUİTESİNİN ŞİMDİKİ DEĞERİ Yatırımcı ilk iki yıl gelir getirmeyecek ondan sonraki 3 yıl için her yıl 15 Milyar TL getirecek olan yatırımın %36 faiz oranıyla şimdiki değerini hesaplayınız. PVo = PVANn*PVIFi, n PVo =(15. 000*1. 674)*0, 398 PVo = 9. 993. 780. 000 TL

HER YIL NAKİT AKIŞI EŞİT OLMAYAN BİR YATIRIMIN ANUİTESİNİN ŞİMDİKİ DEĞERİ Yatırımcı ilk üç yıl gelir getirmeyecek ondan sonraki 4 yıl için her yıl 10 Milyar TL getirecek ve 5 yılda 5 Milyar TL gider yapılacak olan yatırımın %36 faiz oranıyla şimdiki değerini hesaplayınız. PV 4 = PVANn*PVIFi, n PV 4 =(10. 000*1. 966)*0, 292 PV 4 = 5. 740. 720. 000 TL PV 5 = (5. 000*0. 215 PV 5 = 1. 075. 000 TL PV 4 = 5. 740. 720. 000 - 1. 075. 000 =4. 665. 720. 000 TL

ENFLASYON ORTAMINDA REEL FAİZ ORANININ BELİRLENMESİ Uygulanan iskonto oranı piyasadaki faiz oranıdır. Faiz oranı; ØSermaye maliyeti, ØMevduat faiz oranı, Ø Devlet tahvili faiz oranı, ØÖzel kesim tahvil faiz oranı, ØKredi faiz oranı, ØYatırım araçlarının getiri oranları, Yatırımcının üstleneceği riskle iskonto oranının belirlenmesinin doğrudan ilişkisi bulunur.

Risk primini içeren temel faiz oranı + Enflasyon oranın Piyasadaki faiz oranı Faiz oranlarının serbest piyasa ekonomilerinde belirlendiği durumlarda reel gelirin belirlenmesi, yatırımcıları bilinçlendirerek sermayenin daha verimli alanlara yatırılmasını sağlayacaktır. r = (1+R) – (1+I)/(1+I) r= Enflasyondan arındırılmış reel faiz oranı R= Piyasa faiz oranı I= Enflasyon oranı

Yatırımcı 50 Milyar TL’nı yıllık % 45 faiz oranı üzerinden gelir getirecek bir yatırım aracında 3 yıl süreyle değerlendirmiştir. Üç yıl süresince ortalama %35 oranında enflasyon gerçekleşmiştir. Yatırımın sağlayacağı toplam reel faizi ve faiz tutarını hesaplayınız. r = (1+0. 45) – (1+0. 35)/(1+0. 35) = 0, 075 PVo = (50. 000*0, 45*3) =67. 500. 000 PVo = (50. 000*0, 075*3) =11. 250. 000

BEKLENEN GETİRİSİ YÜKSEK YATIRIMLAR DİLEĞİYLE İYİ AKŞAMLAR