rtkpaprpiacok Dr Kosztopulosz Andresz egyetemi docens SZTE GTK

Értékpapírpiacok Dr. Kosztopulosz Andreász egyetemi docens SZTE GTK Pénzügyek és Nemzetközi Gazdasági Kapcsolatok Intézete 1. fejezet Az értékpapír-piac mint a pénz- és tőkepiac része

Nemzetközi tőkepiaci tendenciák az 1970 -es évektől a pénzügyi válságig- bevezető Nixon amerikai elnök 1971 -ben bejelenti az amerikai dollár aranyra válthatóságának felfüggesztését

A nemzetközi tőkepiaci környezet megváltozása • A Bretton Woods-i rendszer felbomlásával az 1970 -es évektől jelentős mértékben megváltozott a tőkepiaci környezet • A korábbi időszak, a „ 3 – 6 – 3” időszaka végérvényesen elmúlt • A korábban hosszabb távon stabil árfolyamok, kamatlábak hektikusan változóvá váltak (nagyfokú volatilitás) • Mindez új típusú igényeket támasztott pl. a kockázatkezeléssel szemben és olyan trendszerű változásokat hozott, melyek egészen a 2007 -2008 -as pénzügyi válságig jellemezték a tőkepiac fejlődését • Ezek a tendenciák a tőkeközvetítés hatékonyságának növekedését eredményezték, ugyanakkor maguk után vonták a kockázatok növekedését is

Nemzetközi tőkepiaci tendenciák az 1970 -es évektől a pénzügyi válságig • • • dezintermediáció (kikerülni a közvetítőket): nőtt a közvetlen hitelműveletek aránya, nő az értékpapírpiacok volumene és jelentősége, új piacok jelentek meg; terjed az értékpapírosítás (securization) és a hitelközreműködés (egy hitelre éhes vállalat megegyezhet hitelközreműködésben, azaz szerződést köt pl. egy biztosítótársasággal, amelyik bizonyos díj ellenében a rendelkezésére bocsátja a hitelképességét, így a cég kötvényt bocsáthat ki) pénzügyi innovációk elterjedése: pénzügyi konstrukció tervezés (összecsomagolás – hibrid értékpapírok, szétdarabolás) , azaz az egyéni kívánságok szerint hoznak létre új termékeket dereguláció: a pénzügyi piacok fokozódó liberalizálása a számítástechnika fejlődése katalizálja a folyamatot globalizáció: a kommunikációs technológia ugrásszerű fejlődése és a szabályozási korlátok megszüntetése következtében a határokat átlépő tőkeáramlás hatalmas méreteket ölt, a befektetők nemzetközi méretekben diverzifikálnak (a piacok összekapcsolódása másrészről csökkenti a kockázatcsökkentés lehetőségét)