Portofolio Manajemen Suheri Ir M Si Pasca Sarjana

Portofolio Manajemen Suheri, Ir. , M. Si Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009

Risk vs Return 1990 VAR digunakan oleh bagian kredit commercial Bank Menyebar ke Investment Bank (trading operation besar) Institutional Investor, perhatian khusus ke pengontrolan risiko portofolio investasi Risk yang bisa diukur bisa dimanaged Investor mengkonvensasikan risiko dengan ekspektasi hasil yang tinggi Pertanyaannya bagaimana menyeimbangkan risiko dengan hasil yang diharapkan Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi

Proses & Performance Portofolio Management lebih luas dari Risk Management 1. Penetapan Portofolio (gambaran terbaik risk vs Expected return) 2. Risk budgeting totol risk yang dialokasikan kepada manager investasi 3. Akhir proses investasi lihat apakah realisasi investasi in line dengan risk yang diasumsikan Metode Performance attribution tujuannya: Membagi performance investasi ke dalam berbagai faktor Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi

Investor Institutional Investor jumlah besar yang diinvest untuk organisasi atau atas nama orang lain - Investment Company - Pension Fund - Insurance - Other Hedge Fund private partnership fund yang bisa melakukan beli dan jual pada berbagai pasar yang hanya bisa diakses oleh investor besar Istitutional investor & Bank risk faktor sama, philosophy beda Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi

Investor Trading Bank high leverage & agresif time horizon pendek trading pada market liquid Financial Institution (sell side) commercial bank investment bank broker-dealer Institutional Investor (buy side, membeli dari sell side) sedikit/no leverage konservatif time horizon panjang bisa investasi di yang kurang liquid Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi

Portofolio Management VAR perkiraan risiko yang diukur dengan kerugian uang pada suatu jangka waktu Parametrik distribution gain/loss std dev. Pengukuran bisa absolut atau relatif terhadap benchmark Pengukuran Absolut risk, kerugian relatif thd nilai awal investasi dalam dolar di mana : std dev, rate of return, Rp nilai awal investasi, P Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi

Portofolio Management Pengukuran Relatif risk, kerugian relatif thd index benchmark dan menggambarkan pengelolaan risiko aktif deviasi dengan benchmark e=RP-RB (Tcking Error) dalam dollar : ex. P Risiko adalah di mana ω adalah Tracking Error Volatility (TEV) Untuk trading bank dan hedge fund menggunakan absolut Risk (total return fund) Surplus perbedaan nilai sekarang aset dan liabilities Surplus at risk potensial kejatuhan surplus dalam jangka waktu Immunization aset portofolio di hedge thd perubahan nilai dari liabilities Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi

Pengukuran Performance Sharpe Ratio, Sortino ratio, Information Ratio, Tabel 16. 2 Rf=3% Rata-rata Cash Portofolio P Benchmark B Deviasi Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 e Volatility Performnce 3% 0% -6% 25% SR = -0. 36 -10% 20% SR = -0. 65 4% 8% IR = 0. 50 Manajemen Risiko Investasi

Performance Attribute Melihat performance MI dengan memilah total return dari sudut faktor risiko pasar dan faktor lainnya Tujuan timing ability (termasuk mengubah exposure pada risk factor) kemampuan pemilihan security (pemilihan securitas setelah menghitung eksposur) Bias atas performance Survivorship bias attrition rate : bagian fund awal yang ‘mati’ sepanjang tahun Selection bias Instant-history bias Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 Manajemen Risiko Investasi

Risk Budgeting Digunakan untuk melihat total risiko berdasarkan alokasi dari risikofolio dari porto. Tabel 16. 3 Aset Prt Expected Return Volatility Correlation 1 2 3 Stok 1 13. 8% 15. 5% 1. 00 Bond 2 8. 40% 7. 40% 0. 20 1. 00 Corp bond 3 9. 60% 11. 1% 0. 04 0. 40 12. 00% 10. 30% Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam Universitas Indonesia 2009 % Alokasi 1. 00 VAR 60. 0% $15. 3 7. 7% $0. 9 32. 3% $5. 9 100. 0% $16. 9 Manajemen Risiko Investasi