Poltica de dividendos Fundamentos de dividendos A relevncia

Política de dividendos Fundamentos de dividendos A relevância da política de dividendos Fatores que afetam a política de dividendos Tipos de políticas de dividendos Outras modalidades de dividendos

Fundamentos de dividendos • Dividendos em dinheiro representam o retorno com o qual investidores estabelecem os preços das ações. • O desempenho da empresa no ultimo periodo e a expectativa futura são considerados na determinação dos dividendos • A maioria das empresas possui uma política de dividendos que pode ser alterada pela diretoria em função de lucros obtidos

A relevância da política de dividendos Teoria residual dos dividendos: O dividendo é o montante que sobra após consideradas todas as oportunidades de investimentos favoráveis à empresa Seqüência de atividades : - Determinar o capital necessário para futuros investimentos - Determinar a proporção ótima de capital próprio e de capital de terceiros - Como o custo de lucro retido é menor que o custo de novas ações ordinárias , guardar o que for preciso para as necessidades de capital próprio

Teoria residual de dividendos - aplicação Uma empresa tem três oportunidades de investimento (A, B, C) A composição de capital considerada ótima é com 60% de capital próprio e 40% de terceiros Investimentos futuros item A B C (1) investimento necessário $ 1. 500. 000 $ 2. 000 $ 3. 000 (2) lucro liquido $ 1. 700. 000 1. 200. 000 1. 800. 000 500. 000 0 47% 29% 0% (3) capital próprio desejado ( 60% de (1)) dividendos a serem distribuidos (2) - (3) taxa de distribuição de dividendos (4)÷(2) 900. 000 Para completar o capital próprio no investimento C a empresa precisará emitir novas ações

Avaliação dos dividendos – linhas de teoria Linha 1 - os dividendos devem ser o residuo do lucro liquido após reserva para investimentos favoráveis Linha 2 - variações fortes na distribuição de dividendos afetam o preço das ações. Assim variações positivas do valor do dividendo indicariam de lucros futuros na mesma direção Linha 3 - Mais vale um pássaro na mão. Havendo dividendos sem interrupção, a ação se valoriza

Fatores que afetam a política de dividendos • Restrições legais: proibição de distribuição de dividendos em dinheiro maior que o capital social • Restrições contratuais. Exemplo: somente 40% do lucro líquido • Restrições internas. Exemplo: 50% do ativo circulante menos capital necessário à operação da empresa

Tipos de política de dividendos 1) Taxa de distribuição constante = % de lucro liquido A empresa distribui 50% do lucro liquido

Tipos de política de dividendos 2) Dividendos regulares Reajustes acontecem se há segurança de aumento de lucros

Tipos de política de dividendos 3) Regulares e baixos e dividendos extraordinários Dividendos extraordinários são decididos após cada período em função dos lucros líquidos obtidos Evita-se a criação de falsa expectativa ao acionista

Outras formas de dividendos • Dividendos em ações – bonificações Em geral quando isso acontece há redução do valor das ações. O valor de mercado da empresa permanece o mesmo. • Recompra pela empresa – reduz o numero de ações no mercado implicando em elevação do valor das ações em mãos dos acionistas