MIFID Markets In Financial Instruments Directive MIFID Markets

MIFID Markets In Financial Instruments Directive

MIFID Markets in Financia. L Instruments Directive Servicios y Actividades de inversión ü La Directiva establece como sujetos a la misma los siguientes servicios y actividades de inversión: Recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o más instrumentos financieros Ejecución de órdenes por cuenta de clientes Negociación por cuenta propia Gestión de carteras Asesoramiento en materia de inversión Aseguramiento de instrumentos financieros o colocación de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme Colocación de instrumentos financieros sin base en un compromiso firme Gestión de sistema de negociación multilateral

MIFID Markets in Financia. L Instruments Directive Servicios Auxiliares ü La Directiva establece como sujetos a la misma los siguientes servicios auxiliares: Administración y custodia de instrumentos financieros por cuenta de clientes, incluidas la gestión de tesorería y de garantías Concesión de créditos o préstamos a un inversor para permitirle la realización de una operación en uno o varios instrumentos financieros, cuando la empresa participa en la operación Asesoramiento a empresas en materias de estructura de capital, estrategia industrial y cuestiones afines, así como asesoramiento y servicios en fusiones y adquisición de empresas Cambio de divisas cuando estén relacionados con las prestación de servicios de inversión Informes de inversiones y análisis financieros relativas a las operaciones de instrumentos financieros Servicios relacionados con el aseguramiento Servicios relacionados con derivados cuando estén vinculados a la prestación de servicios y actividades de inversión

MIFID Markets in Financia. L Instruments Directive Instrumentos financieros Valores negociables Instrumentos del mercado monetario ü Estos son los instrumentos financieros sujetos a la Directiva: Participaciones de organismos de inversión colectiva Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados que puedan liquidarse en especie o en efectivo Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con materias primas que puedan liquidarse en especie, en efectivo o por entrega física, o que se negocien en un mercado regulado o SMN Derivados para la transferencia del riesgo de crédito Contratos financieros por diferencias Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados relacionados con variables climáticas, gastos de transporte, autorizaciones de emisión o tipos de inflación así como cualquier contrato derivado relacionado con activos, derechos, obligaciones, índices, medidas, etc.

MIFID Markets in Financia. L Instruments Directive Criterios de clasificación de clientes: ü Para ser calificado como cliente profesional (y gozar de una menor protección) un cliente debe cumplir al menos de las siguientes condiciones: Que el cliente haya realizado en el mercado de que se trate operaciones de volumen significativo con una frecuencia media de 10 por trimestre durante los cuatro trimestres anteriores Que el valor de la cartera de instrumentos financieros del cliente, formada por depósitos de efectivo e instrumentos financieros, sea superior a 500. 000 € Que el cliente ocupe o haya ocupado por lo menos durante un año un cargo profesional en el sector financiero que requiera conocimientos sobre la operaciones o los servicios previstos.

MIFID Markets in Financia. L Instruments Directive De minoritario a cliente profesional ü El proceso para ser considerado como cliente profesional tiene tres fases: SOLICITUD DEL CLIENTE ADVERTENCIA DE LA EMPRESA DE INVERSIÓN EL CLIENTE ACEPTA LAS CONSECUENCIAS Todo el proceso por escrito

PROGRAMA DE MIFID “DISTANCIA-PAPEL”

PROGRAMA DE MIFID Objetivos Generales: • Conocer los principales intervinientes en el proceso de convergencia financiera mundial, sus actuaciones y como repercuten en nuestro entorno. • Entender el papel de la Unión Europea dentro de este proceso y de la creación del mercado único en la unión. • Conocer las causas que hicieron necesario el paso de la Directiva ISD a la Mi. FID y la importancia del informe Lamfalussy y el Plan de Acción de Servicios Financieros (PASF) • Conocer el contenido y principales objetivos y principios de la Mi. FID, así como el plazo de transposición a la legislación de cada Estado miembro. • Analizar el impacto de la Directiva en los mercados financieros y en la competencia en el sector de las empresas de servicios de inversión. • Concienciar de las nuevas obligaciones a las distintas entidades afectadas. • Analizar y desarrollar las nuevas oportunidades de negocio que se abren con la Directiva Mi. FID. • Dotarse de herramientas que permitan poder diseñar los principios de una política de ejecución óptima para implantar en la empresa los cambios normativos.

PROGRAMA DE MIFID Objetivos específicos: • Determinar los nuevos requisitos en materia de organización y gestión de riesgos para las empresas de servicios de inversión. • Analizar la operativa que se ve afectada por la nueva normativa y su influencia en la misma. Detallar las nuevas normas de conducta de las entidades y de los mercados regulados. • Nueva clasificación de clientes. Los distintos test. Adecuación de los productos de la entidad. • Conocer los distintos niveles de protección de los clientes. Protección de sus activos. • Conocer las normas que rigen la gestión de conflictos de interés. • Analizar los nuevos procedimientos para la mejor ejecución de órdenes de los clientes. • Conocer los nuevos mercados, los nuevos tipos de intermediarios financieros y el pasaporte único europeo mejorado. • Analizar las nuevas obligaciones de transparencia e integridad de los mercados. • Obligaciones de intercambio de información se establecen entre las autoridades competentes.

PROGRAMA DE MIFID Temario: 1. Introducción – instituciones financieras internacionales 1. 1. - El Banco de Pagos Internacionales (BIS) y Basilea II 1. 2. - El Banco Mundial 1. 3. - El Fondo Monetario Internacional 1. 4. - Los estándares, códigos y principios 1. 5. - Los ROSC – “Reports on the Observance of Standards and Codes” 2. El 2. 1. 2. 2. 2. 3. - papel de la Unión Europea La ISD I – “Investment Services Directive” El FSAP y el Informe Lamfalussy La obsolescencia de la ISD I -“Investment Services Directive” 3. La ISD II – Mi. FID - “Markets in financial instruments directive” 3. 1. - Objetivos y principales novedades de la Mi. FID 3. 2. - Definiciones

PROGRAMA DE MIFID Temario: 4. Alcance de la Mi. FID 4. 1. - Ámbito de aplicación y excepciones 4. 2. - Servicios y actividades de inversión 4. 3. - Servicios auxiliares 4. 4. - Instrumentos financieros 4. 5. - Requisitos formales 4. 6. - Requisitos de organización 4. 7. - Derechos de las empresa de inversión 5. Actuación de las empresas de inversión 5. 1. - Conflictos de interés 5. 2. - Normas de conducta 5. 3. - Clasificación de los clientes 5. 4. - Ejecución en las condiciones más ventajosas para el cliente 5. 5. - Tratamiento de la información 6. Convertir la Mi. FID en una oportunidad de negocio 6. 1. - Perspectivas 6. 2. - Oportunidades de negocio para empresas de servicios de inversión Cuestionario de evaluación

PROGRAMA DE MIFID “E-LEARNING”

INTRODUCCIÓN AL CURSO E-LEARNING 1/2 Bienvenido al curso de Mi. FID. Este curso está diseñado para explicarte las principales característica de la directiva de Instrumentos y Mercados Financieros. Los principales objetivos del curso son: • Conocer el contenido y principales objetivos y principios de la Mi. FID, así como el plazo de transposición a la legislación de cada Estado miembro. • Analizar el impacto de la Directiva en los mercados financieros y en la competencia en el sector de las empresas de servicios de inversión. • Concienciar de las nuevas obligaciones a los empleados de las distintas entidades afectadas. La duración media estimada de este curso es de 4 horas de dedicación, pudiendo establecer las pautas que se consideren necesarias.

INTRODUCCIÓN AL CURSO e-LEARNING 2/2 Este curso se estructura de la siguiente manera: UD 1 La integración financiera en la Unión Europea UD 2 La directiva europea Mi. FID UD 3 Ámbito de aplicación de la Mi. FID UD 4 Requisitos de actuación de las empresas de inversión En cada una de las unidades didácticas y con un enfoque meramente práctico se repasará los conceptos relevantes. En las unidades didácticas, además de los contenidos teóricos, habrá un cuestionario para evaluar la comprensión del alumno.

1. - La integración financiera en la Unión Europea 1/5 Como resultado de la integración financiera realizada en la Unión Europea se han producido las siguientes consecuencias y sus beneficios asociados: CONSECUENCIAS BENEFICIOS Incremento de la competencia Incremento de la eficiencia Nuevos proyectos de inversión con buena rentabilidad Incremento de la financiación exterior Mayor mercado de capitales Coste de financiación más bajo para estados, empresas y particulares

1. - La integración financiera en la Unión Europea 2/5 Esta integración se concreta a través de las Directivas, una de las cuales, la ISD, “Investment Services Directive”, puso el marco legislativo para la actuación de las empresas de inversión y los mercados financieros. La misma directiva establece los motivos para considerarla un instrumento esencial en la realización xdel mercado único:

1. - La integración financiera en la Unión Europea 3/5 Creemos conveniente conocer tres Instituciones Financieras Internacionales cuya actividad repercute directamente, en menor o mayor grado, en nuestras normas y regulaciones y, consecuentemente en nuestra actividad profesional. -BANCO DE PAGOS INTERNACIONAL (BIS) -BANCO MUNDIAL (BM) -FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (FMI)

Pop-up 1 Diapositiva 5 1. - La integración financiera en la Unión Europea 3/5 BANCO DE PAGOS INTERNACIONAL Fundado en 1930 y es la institución financiera más antigua del mundo. Su objetivo inicial fue la gestión de los pagos por reparación de daños Bienvenido curso como de Mi. FID impuestos a al Alemania consecuencia de su derrota en la primera guerra mundial. Este curso está diseñado para explicarte las principales caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados Actualmente cumple con la necesidad de supervisión regulatoria de los bancos con actividad internacional. Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. De esta necesidad nace el acuerdo sobre capitales denomina BASILEA, llamado asi por ser está la ciudad suiza donde este banco tiene su sede.

Pop-up 2 Diapositiva 5 1. - La integración financiera en la Unión Europea 3/5 BANCO MUNDIAL Fundado por 44 naciones en plena segunda guerra mundial cuya misión fue la de ayudar a la reconstrucción de Europa después de la guerra. Bienvenido al curso de Mi. FID Su primer crédito fue a Francia, por importe de 250 millones de dolares Este curso está diseñado para explicarte las principales americanos. caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados Actualmente el BANCO MUNDIAL ofrece préstamos con intereses bajos, Financieros. créditos sin interesespor y donaciones a paises en desarrollo, siendo una Ha sido elaborado INDAE para CAIXA DE SABADELL. fuente vital de asistencia financiera y técnica para estos paises en todo el mundo.

Pop-up 3 Diapositiva 5 1. - La integración financiera en la Unión Europea 3/5 EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL En la misma conferencia en la que se constituye el Banco Mundial se constituye también el FONDO MONETARIO INTERNACIONAL con el Bienvenido al curso de Mi. FID objetivo de dar solución a los problemas económicos globales propiciando la reintegración de las economías europeas destruidas por la guerra. Este curso está diseñado para explicarte las principales caracterísitcas deorganización la Directiva de Instrumentos Mercados Hoy en día es una internacional integradaypor más de 180 Financieros. países que pretende promover la cooperación monetaria internacional. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. La vigilancia de las consecuencias de las políticas económicas y financieras en los paises es su principal función

1. - La integración financiera en la Unión Europea 4/5 En 1998, el Plan de Acción de los Servicios Financieros (FSAP) destacó la necesidad de actualizar la ISD para recoger la evolución de los mercados y flexibilizar adecuadamente la normativa para permitir el desarrollo de los mismos en el futuro. Podemos pensar en el desarrollo de los mercados electrónicos y su enorme incremento de volumen desde finales de los años ochenta del siglo pasado.

1. - La integración financiera en la Unión Europea 5/5 Así pues, en noviembre de 2000, la comisión comunica la revisión de la directiva ISD con las siguientes prioridades:

1. - La integración financiera en la Unión Europea EJERCICIOS EJERCICIO 1 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Bienvenido al curso de Mi. FID Este está diseñado parade explicarte las principales Concurso la integración, el incremento la competencia conlleva caracterísitcas una disminuciónde de la la Directiva eficiencia de Instrumentos y Mercados Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. VERDADERO FALSO

1. - La integración financiera en la Unión Europea EJERCICIOS EJERCICIO 2 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Bienvenido al curso de Mi. FID Este curso está diseñado para explicarte las principales La ISD-I derogóde el funcionamiento del. Instrumentos pasaporte únicoy Mercados caracterísitcas la Directiva de Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. VERDADERO FALSO

1. - La integración financiera en la Unión Europea EJERCICIOS EJERCICIO 3 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Bienvenido al curso de Mi. FID Este curso estáladiseñado paraaexplicarte lasdeprincipales La ISD-I impide discriminación las sucursales caracterísitcas de laen. Directiva demiembro Instrumentos y Mercados empresas radicadas otro estado de la unión Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. VERDADERO FALSO

1. - La integración financiera en la Unión Europea EJERCICIOS EJERCICIO 4 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Bienvenido al curso de Mi. FID Este curso está diseñado explicarte principales Inicialmente las entidades depara crédito no estabanlas sujetas a lo caracterísitcas la Directiva de Instrumentos y Mercados establecido en lade ISD-1 Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. VERDADERO FALSO

1. - La integración financiera en la Unión Europea EJERCICIOS EJERCICIO 5 Responde por favor a la siguiente pregunta: Bienvenido al curso Mi. FID de supervisar la actividad de los 1. - ¿Qué organismo esde responsable bancos con actividad internacional? Este curso está diseñado para explicarte las principales caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados A. - Banco de Pagos Internacionales Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. B- Banco Mundial C- Fondo Monetario Internacional

2. - La Directiva Europea Mi. FID 1/7 En abril de 2004 se adopta la Directiva sucesora de la ISD llamada Mi. FID, en su denominación oficial: Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo de 21 de abril de 2004 relativa a los mercados de instrumentos financieros. Es el impulso definitivo para la creación de un mercado único de servicios financieros: se igualarán las condiciones de acceso de los intermediarios en toda la Unión Europea lo que, unido a las medidas de refuerzo de requisitos organizativos y normas de conducta, mejorará la calidad global de la protección del inversor, especialmente, del inversor minorista. La nueva regulación no sólo establece un catálogo de principios, deberes y lealtades bajo los cuales las entidades deben desarrollar su actividad sino que establece la obligatoriedad de que las entidades apliquen y mantengan políticas y procedimientos para su control y minimización al igual que los otros riesgos relativos a su actividad, procesos y sistemas.

2. - La Directiva Europea Mi. FID 2/7 Los principales objetivos que persigue son tres: Se eliminan las barreras entre paises de la Unión. PASAPORTE COMUNITARIO

2. - La Directiva Europea Mi. FID 3/7 El alcance de la Mi. FID así como su desarrollo es muy amplio y abarca a muchos colectivos: a los reguladores y a las autoridades supervisoras de cada Estado de la Unión y a todas las personas que actúan, bien como clientes, bien como profesionales, en los mercados de valores, como las sociedades de inversión o las entidades de crédito. Los cambios afectarán a la forma de operar de estas entidades modificando, poco o mucho, su organización, forma de funcionar y manera de relacionarse con los clientes.

2. - La Directiva Europea Mi. FID 4/7 Para las autoridades supervisoras y su cooperación las novedades más importantes serán: A. Obligación de designar en cada país miembro autoridades competentes B. Obligatoriedad de cooperar e intercambiar información entre autoridades competentes de distintos países de la Unión Europea C. Promoción de los procedimientos de recursos y reclamaciones de los clientes por la vía extrajudicial D. Antes de conceder una autorización a una entidad de otro país, se establecen consultas entre las distintas autoridades competentes

2. - La Directiva Europea Mi. FID 5/7 A efectos de los mercados regulados, (en nuestro país, el mercado secundario), el anteproyecto de ley de reforma del mercado de valores establece: “Se considerarán mercados secundarios oficiales de valores los siguientes: a. - Las Bolsas de Valores b. - El Mercado de Deuda Pública Anotada c. - Los Mercados de Futuros y Opciones, cualquiera que sea el tipo de activo subyacente, financiero o no financiero d. - Cualquiera otros [. . ] que, cumpliendo los requisitos previstos [. . ] se autoricen” También se crean otros ámbitos de negociación como los Sistemas Multilaterales de Negociación (SMN) y los Internalizadores Sistemáticos.

2. - La Directiva Europea Mi. FID 6/7 El anteproyecto de ley de reforma del mercado de valores establece que: “Son empresas de inversión: a. -Las sociedades de valores b. -Las agencias de valores c. -Las sociedades gestoras de carteras d. -Las sociedades de asesoramiento financiero” Nótese la novedad de las sociedades de asesoramiento financiero referida a la prestación de recomendaciones personalizadas a un cliente de operaciones relativas a instrumentos financieros. Por ello están incluidas en las empresas de inversión, las entidades financieras.

2. - La Directiva Europea Mi. FID 7/7 Las empresas, organismos o asociaciones relevantes a las que no se les aplicará la normativa son: - Compañías de seguros, ni a las de reaseguro y de retrocesión que tienen su propio ordenamiento. - Personas que presten servicios de inversión exclusivamente a sus empresas matrices, a sus filiales o a otras filiales de sus empresas matrices. O exclusivamente en la gestión de sistemas de participación de los trabajadores. - Organismos de inversión colectiva y fondos de pensiones, coordinados o no a nivel de la unión, ni a los depositarios y gestores de dichos organismos.

3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID 1/5 Las empresas de inversión deben cumplir nuevos requisitos formales sobre: - las personas que gestionan la empresa - la dotación mínima de capital inicial - los requisitos de organización - la estructura de gobierno - las funciones de control.

Pop-up 1 Diapositiva 23 3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID 1/5 Los requisitos formales respecto a las personas que dirigen las operaciones, éstas deben ser de experiencia y honorabilidad suficiente para asegurar la adecuada y prudente gestión de la empresa. La empresa de inversión debe informar a la autoridad competente de los cambios, que podrán ser rechazados por la misma si existen motivos objetivos y demostrables que pueda suponer una amenaza para la gestión adecuada y prudente de la empresa. La Gestión estará a cargo de dos personas como mínimo, aunque los Estados miembros pueden autorizar empresas de inversión que sean personas físicas o con personalidad jurídica y que estén dirigidas por una sola persona. No se autorizará a realizar servicios de inversión si no se informa de la identidad de los accionistas o de los socios que deben ser además idóneos. Además, toda persona física o jurídica que se proponga adquirir o vender una participación cualificada debe informa a la autoridad competente previamente.

Pop-up 2 Diapositiva 23 3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID 1/5 Con respecto a la dotación de capital inicial mínimo este será regulado por cada Estado, en función de la naturaleza de los servicios o actividad de inversión, si bien no serán inferiores a los establecidos en la Directiva 93/6/CEE. Esta directiva establece que las empresas de inversión que tengan en depósito los fondos y/o valores de sus clientes y que se encarguen de la reopción, transmisión y/o ejecución de las órdenes de inversión, así como de la gestión de carteras de inversión o de instrumentos de financieros, contarán con una capital mínimo de 125. 000 €. Todas las demás sociedades deberán tener un capital inicial mínimo de 730. 000 €. Existen determinadas excepciones que modifican estos importes

Pop-up 3 Diapositiva 23 3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID 1/5 Las empresas de inversión deben cumplir los siguientes requisitos de organización: Establecer políticas y procedimientos adecuados que garanticen que se cumplen las obligaciones de la Directiva Aplicar medidas para impedir que los conflictos de interés perjudiquen los intereses de los clientes Garantizar la regularidad y continuidad de los servicios y actividades de inversión Disponer de procedimientos administrativos y contables adecuados, mecanismos de control interno, técnicas eficaces de valoración del riesgo y mecanismos eficaces que protejan sus sistemas informáticos Si subcontratan funciones operativas, adoptarán medidas para evitar que aumente indebidamente el riesgo operativo Llevar un registro de todos los servicios y operaciones que realicen Si poseen instrumentos financieros pertenecientes a clientes, tomarán las medidas para salvaguardar sus derechos Si poseen fondos pertenecientes a clientes, tomarán las medidas para salvaguardar sus derechos

Pop-up 4 Diapositiva 23 3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID 1/5 Las empresas de inversión deben cumplir los siguientes requisitos de estructura de gobierno: Garantizar la cualificación del personal

Pop-up 5 Diapositiva 23 3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID 1/5 La Función de control se realiza, bajo el principio de independencia, sobre tres grandes capítulos. El primero CUMPLIMIENTO NORMATIVO, mediante la prevención de incumplimientos, gestionando el riesgo y asesorando a la organización. El segundo capítulo la AUDITORIA INTERNA, mediante la evaluación y el examen de los mecanismos de control, procedimientos, políticas y decisiones. En tercer lugar y finalmente, el CONTROL DE LOS RIESGOS, que permite valorar y limitar en función de las posibilidades el nivel de riesgos.

3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID La Mi. FID afecta a: los Servicios y actividades de inversión, a los Servicios auxiliares y a los Instrumentos financieros de las empresas y organismos afectados 2/5

3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID 3/5 Servicios y actividades de inversión Son considerados servicios y actividades de inversión los siguientes:

3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID Servicios auxiliares Son considerados servicios auxiliares los siguientes: 4/5

3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID Instrumentos financieros A efectos de la directiva, se consideran instrumentos financieros los siguientes: 5/5

3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID EJERCICIOS EJERCICIO 1 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Bienvenido al curso de Mi. FID Este curso está diseñado para explicarte las principales La Directiva Mi. FID se. Directiva aplica a los regulados caracterísitcas de la demercados Instrumentos y Mercados Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. VERDADERO FALSO

3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID EJERCICIOS EJERCICIO 2 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Bienvenido al curso de Mi. FID La Directiva Mi. FID se aplicapara a lasexplicarte compañíaslas de principales seguros Este curso está diseñado caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. VERDADERO FALSO

3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID EJERCICIOS EJERCICIO 3 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Bienvenido al curso de Mi. FID Este curso está diseñado para explicarte las principales Las agencias de se consideran empresas de inversión caracterísitcas devalores la Directiva de Instrumentos y Mercados Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. VERDADERO FALSO

3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID EJERCICIOS EJERCICIO 4 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Bienvenido al curso de Mi. FID Este curso está diseñado para explicarte las principales El Mercado de de Futuros no está regulado por la Mi. FID caracterísitcas la Directiva de Instrumentos y Mercados Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. VERDADERO FALSO

3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID EJERCICIOS EJERCICIO 5 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Bienvenido al curso de Mi. FID Este curso está diseñado para lasdeprincipales El Consejo de Administración esexplicarte responsable la aplicación caracterísitcas de. Dirección la Directiva de Mi. FID. La Alta no. de Instrumentos y Mercados Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. VERDADERO FALSO

3. - Ámbito de aplicación de la Mi. FID EJERCICIOS EJERCICIO 6 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Bienvenido al curso de Mi. FID Este curso está diseñado para explicarte las principales Mi. FID no regula la seguridad, integridad y confidencialidad caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados de la información “sensible”. Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. VERDADERO FALSO

4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 1/11 Principio de transparencia en la operativa. Como objetivo prioritario, la Mi. FID establece requisitos de transparencia a las empresas de inversión en la ejecución de las operaciones de los clientes. Transparencia post-acuerdo y Mejor ejecución Transparencia pre-acuerdo,

Pop-up 1 Diapositiva 39 4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 1/11 Transparencia Pre-Acuerdo. Se obligará a que los operadores de sistemas de ajuste de órdenes continuas tengan que crear informaciones agregadas de precios líquidos disponibles a los cinco mejores niveles de precios tanto para la compra como para la venta. En los mercados cotizados, las mejores pujas y ofertas del mercado deberán estar disponibles para todos.

Pop-up 2 Diapositiva 39 4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 1/11 Transparencia Post-Acuerdo. Se exigirá que las compañías publiquen el precio, el volumen, y el tiempo de todas las transacciones en listas compartidas, incluso si se ejecutan fuera de mercados regulados, a no ser que se den determinados requisitos que permitan diferir la publicación.

Pop-up 3 Diapositiva 39 4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 1/11 Mejor ejecución. Se requerirá que las compañías den todos los pasos razonables para obtener el mejor resultado posible en la ejecución de una orden por un cliente. El mejor resultado posible no está limitado al precio de ejecución, sino que incluye además coste, rapidez, probabilidad de ejecución y probabilidad de acuerdo.

4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 2/11 Las empresas de inversión, en su actuación con los clientes, deberán cumplir los siguientes requisitos operativos: 1. - Evitar conflictos de interés 2. - Principio de actuación ` 3. - Principio de “conozca a su cliente” 4. - Principio de mejor ejecución 5. - Principio de protección al inversor Cada uno de ellos se desarrollará a continuación.

4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 3/11 4. 1 Evitar conflictos de interés La entidad tiene que tener establecida una política para manejar conflictos de interés de acuerdo con la normativa Mi. FID. Deberán adoptar todas las medidas razonables para detectar conflictos de interés que puedan surgir en el momento de la prestación de cualquier servicio de inversión o auxiliar, entre empresas, incluidos sus empleados y directivos, o entre sus clientes. Bienvenido al curso de Mi. FID Por lo tanto deberán tener en cuenta como mínimo los siguientes aspectos para determinar si existen potenciales situaciones de conflicto de intereses: Este curso está diseñado para explicarte las principales ` Instrumentos y Mercados caracterísitcas de la Directiva de Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL.

4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 4/11 4. 1 Evitar conflictos de interés (cont. ) A estos efectos, deben adoptarse aquellos procedimientos señalados a continuación, que pueden ser ampliados por los estados miembros, que garanticen el grado de independencia indispensable: `

4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 5/11 4. 2 Principio de actuación Las empresas de inversión deberán actuar con honestidad, imparcialidad y profesionalidad y en el mejor interés de sus clientes. Bienvenido al curso de Mi. FID Este curso está diseñado para explicarte las principales ` Instrumentos y Mercados caracterísitcas de la Directiva de Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL.

4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 6/11 4. 3 Principio de conozca a su cliente La Directiva Mi. FID reconoce que los inversores tienen diferentes niveles de conocimiento, habilidades y experiencia y consecuentemente, los requerimientos deben tenerlo en cuenta. Esta clasificación de clientes constituye toda una novedad en nuestro ordenamiento. Por otro lado, la Directiva permite a los clientes ser tratados en una categoría distinta a la que teóricamente se les puede asignar de inicio, con la lógica repercusión de acabar teniendo una mayor o menor protección. Por ejemplo, un cliente minorista puede ser tratado como profesional si lo solicita. Las empresas de inversión comunicarán a los clientes, antes de prestar servicio alguno, que, con la información disponible, se les considera profesionales si es el caso.

4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 7/11 4. 3 Principio de conozca a su cliente La Directiva clasifica a los clientes en dos categorías principales: minoristas y profesionales. Además establece una tercera categoría distinta y separada: contrapartes elegibles. La protección que se ofrece es: MINORISTA (el que no es profesional) PROFESIONAL PROTECCIÓN PLENA ` Entidades que deban ser autorizadas o reguladas Grandes empresas Organismos oficiales Inversores institucionales CONTRAPARTES ELEGIBLES PROTECCIÓN LIMITADA SIN PROTECCIÓN Por eliminación, se consideran clientes minoristas los que no son profesionales ni contrapartes elegibles.

Pop-up 1 Diapositiva 48 4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 7/11 Entidades autorizadas o reguladas para operar en los mercados financieros como: • • • Entidades de crédito Empresas de inversión Otras entidades financieras autorizadas o reguladas Compañías de seguros Organismos de inversión colectiva y sus sociedades de gestión Fondos de pensiones y sus sociedades de gestión Operadores de materias primas y en sus derivados Operadores que contratan en nombre propio Otros inversores institucionales

Pop-up 2 Diapositiva 48 4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 7/11 Grandes empresas que cumplan dos de los siguientes requisitos Total del balance - 20 millones de euros Volumen de negocio - 40 millones de euros Fondos propios - 2 millones de euros

Pop-up 3 Diapositiva 48 4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 7/11 Organismos “oficiales” • Gobiernos nacionales y regionales • Organismos públicos que gestionan la deuda pública • Bancos Centrales • Organismos internacionales como el Banco Mundial, FMI, BCE, BEI y otros similares

Pop-up 4 Diapositiva 48 4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 7/11 Inversores institucionales: Inversores institucionales cuya actividad como empresa es invertir en instrumentos financieros, incluidas la titulización de activos u otras transacciones de financiación

Pop-up 5 Diapositiva 48 4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 7/11 Contrapartes elegibles: Contrapartes elegibles es un subconjunto dentro de los clientes profesionales formado por aquellos profesionales con el máximo conocimiento, experiencia y capacidad financiera en los mercados de valores. Es el caso de las empresas de inversión, los organismos de inversión colectiva y sociedades de gestión, los fondos de pensiones y gestoras de fondos, las administraciones, bancos centrales y organizaciones internacionales.

4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 8/11 4. 3 Principio de conozca a su cliente (Cont. ) Es evidente que cualquier procedimiento para clasificar a un cliente debe basarse en algo, en principio muy sencillo: conocer al cliente. Para recomendar al cliente los servicios de inversión e instrumentos financieros que son apropiados para él, se debe conocer: • Los objetivos del cliente para inversión • Su conocimiento y su experiencia en el campo de inversión y • Su situación financiera Para ello se somete al test de conveniencia y/o idoneidad a todos los clientes minoristas y profesionales cuando se proporciona asesoramiento financiero o gestión de cartera `

4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 9/11 4. 4 Principio de mejor ejecución La Directiva exige la ejecución de órdenes en las condiciones más ventajosas para el cliente (en inglés “best execution”). Los criterios a seguir se orientaran en base a las características: ` - del cliente, incluida su clasificación como particular o profesional - de la orden del cliente - de los instrumentos financieros objeto de la orden - de los centros de ejecución a los que se puede dirigir la orden Para ello deberá existir una política de ejecución de órdenes que se facilitará a los clientes, para que den previamente su consentimiento.

4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 10/11 4. 5 Principio de protección al inversor La información será imparcial, clara y no engañosa. Se considera engañosa la información, si puede inducir a error a la persona o personas a las que va dirigida o que puedan recibirla, independientemente de si la persona que facilita la información la considera engañosa o no. Por ejemplo si incluye comparaciones poco justificadas, potencia excesivamente resultados históricos o resalta variables, como la fiscalidad, sin tener en cuenta la situación de cada cliente. La información incluirá el nombre de la empresa, será exacta y no destacará los beneficios potenciales sin incluir de manera imparcial y visible los riesgos pertinentes. No encubrirá, minimizará u ocultará puntos, declaraciones o advertencias importantes.

4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 11/11 4. 5 Principio de protección al inversor (Cont. ) Las empresas de inversión deben suministrar a sus clientes, según su tipología, una descripción detallada de las características y riesgos de los instrumentos financieros, incluyendo, cuando sea procedente, la volatilidad, el apalancamiento asumido, losa costes totales de la operación y, en general todos los compromisos que lleva incorporada la operación. Habrá requisitos generales para los clientes minoristas y otros para los clientes profesionales Para ello se clasificarán los productos en “complejos” y “no complejos”, siendo esta distribución esencial para los servicios de solamente ejecución. En general se puede suponer que las acciones, obligaciones o instrumentos de deuda que no presenten características de derivados son instrumentos “no complejos”.

Pop-up 1 Diapositiva 57 4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 11/11 Para clientes minoristas los requisitos generales son:

Pop-up 2 Diapositiva 57 4. - Requisitos de actuación de las empresas de inversión 11/11 Para clientes profesionales los requisitos generales son:

4. - Requisitos de actuación de las empresas financieras EJERCICIO 1 Elige la opción correcta: La ejecución más beneficiosa para el cliente se aplica: A - Para los clientes particulares B - Para los clientes profesionales C - Para todos los clientes EJERCICIOS

4. - Requisitos de actuación de las empresas financieras EJERCICIOS EJERCICIO 2 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Los Bancos Centrales no se consideran clientes profesionales VERDADERO FALSO

4. - Requisitos de actuación de las empresas financieras EJERCICIOS EJERCICIO 3 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Bienvenido al curso de Mi. FID Este curso está diseñado para explicarte las principales Los Bancos no comunicaran a susde clientes su clasificación caracterísitcas de la Directiva Instrumentos y Mercados Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. VERDADERO FALSO

4. - Requisitos de actuación de las empresas financieras EJERCICIOS EJERCICIO 4 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS Bienvenido al curso de Mi. FID Este curso está diseñado parano explicarte las principales La clasificación de los clientes es modificable bajo ningún caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados concepto Financieros. Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL. VERDADERO FALSO

4. - Requisitos de actuación de las empresas financieras EJERCICIOS EJERCICIO 5 Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS La política de ejecución de órdenes no es necesario comunicarla a los clientes VERDADERO FALSO