Investeerimissoovituste koostamine ja avaldamine Andri Meius Turujrelevalve osakonna

Investeerimissoovituste koostamine ja avaldamine Andri Meius Turujärelevalve osakonna analüütik 31. 03. 2005

ÜLEVAADE • • • Sissejuhatus Analüüs Investeerimissoovitus (IS) Koostaja andmed Koostaja kohustused Erinõuded koostajale Huvi ja huvide konflikti avalikustamine nõuded Teabe avaldamise viis Investeerimissoovituse levitamise nõuded Investeerimisühingu kohustused Nõuete rikkumine 2

SISSEJUHATUS Kes on analüütik? Mida analüütik teeb? Analüütikute tegevuse reguleerimise eesmärgid: • investori kaitse • väärtpaberituru aususe kaitse • vajadus tagada kvaliteetne ja objektiivne analüüs Keskendutakse müügianalüütikute intellektuaalse väljundi reguleerimisele 3

ANALÜÜS Analüüs on: 1) sõltumatu analüütiku, investeerimisühingu, krediidiasutuse, reitinguagentuuri või eelviidatud isiku töötaja poolt koostatud informatsioon, milles otseselt või kaudselt väljendatakse investeerimissoovitust finantsinstrumendi või selle emitendi suhtes; 2) eelmises punktis nimetamata isiku poolt koostatud informatsioon, milles otseselt soovitatakse investeerimisotsustust finantsinstrumendi suhtes. 4

INVESTEERIMISSOOVITUS IS on kirjalik või suuline uurimus või muu teave, milles antakse investeerimisstrateegia soovitus ja – on mõeldud avalikustamiseks või – infokanali abil avalikkusele või vähemalt suurele arvule isikutele – teatavaks või kättesaadavaks tegemiseks. Seega IS on olemuselt kitsam analüüsist, kuna IS puhul eeldatakse selle avalikku kättesaadavust suure arvu isikute poolt. 5

KOOSTAJA ANDMED Investeerimissoovituse koostaja on füüsiline või juriidiline isik. Investeerimissoovituses tuleb avaldada: • füüsilisest isikust koostaja puhul tema nimi, ameti- ja töökoht ning • juriidilisest isikust koostaja puhul tema nimi ja investeerimissoovituse koostanud füüsilise isiku nimi ja ametikoht; • väärtpaberiturujärelevalvet teostava asutuse nimetus. 6

KOOSTAJA KOHUSTUSED Koostaja on kohustatud: • tagama IS-s fakti eristatavuse mittefaktilisest teabest; • tagama IS-i aluseks oleva allika usaldusväärsuse; • tagama IS-s näitajate selge tähistuse; • põhjendama Finantsinspektsiooni (FI) nõudmisel IS -i mõistlikkust. 7

ERINÕUDED KOOSTAJALE Koostaja on kohustatud lisaks: • avaldama allikad ja asjaolud, kas IS esitati enne levitamist emitendile ja kas pärast IS-i täiendati; • koostama kokkuvõtte hindamise alustest ja meetoditest; • selgitama iga investeerimissoovituse sisu; • viitama IS-i sagedusele, uuendustele ja muudatustele; • märkima IS-i esmase levitamise kuupäeva ja finantsinstrumendi hinna kuupäeva ja aja; • märkima 12 kuu jooksul sama fin. instrumendi või emitendi kohta koostatud IS kuupäeva ja erinevuse. 8

HUVI JA HUVIDE KONFLIKT 1/5 Koostamisega seotud isikud on kohustatud: • avaldama asjaolud, mis võivad kahjustada IS-i objektiivsust; • avaldama IS-i objektiks oleva instrumendi omamise või sellest tulenevate õiguste teostamise (rohkem kui 5%); 9

HUVI JA HUVIDE KONFLIKT 2/5 Juriidilisest isikust koostaja on kohustatud avaldama vähemalt: • IS koostamisega seotud isikute huvi ja huvide konflikti, millele on isikutel juurdepääs või sellist juurdepääsu võib eeldada; • IS koostamisega mitte seotud isikute huvi ja huvide konflikti, kui neil on IS-le enne levitamist juurdepääs võib sellist juurdepääsu eeldada. 10

HUVI JA HUVIDE KONFLIKT 3/5 AVALIKUSTAMISE ERINÕUDED (1/2) Isik, kelle peamine tegevus on IS koostamine, avaldab lisaks: • oma osaluse IS objektis, kui osalus ületab 5%; • emitendi osaluse endas, kui osalus ületab 5%; • vastutava isiku muu majandusliku huvi emitendis; • selgituse, kas isik on IS objekti suhtes turutegija või likviidsuse pakkuja; 11

HUVI JA HUVIDE KONFLIKT 4/5 AVALIKUSTAMISE ERINÕUDED (2/2) • selgituse, kas isik on olnud viimase 12 kuu jooksul toimunud IS objektiga seotud pakkumise korraldamisega; • selgituse, kas isik on emitendiga viimase 12 kuu jooksul sõlminud leppe investeerimispangandusteenuse osutamiseks; kas isik on saanud või talle on lubatud leppe alusel tasu; • selgituse, kas isik on emitendiga sõlminud leppe IS koostamiseks. 12

HUVI JA HUVIDE KONFLIKT 5/5 TÖÖTAJATE HUVIDE JA HUVIDE KONFLIKTIDE AVALIKUSTAMISE ERINÕUDED • IS koostamisega seotud isik on kohustatud avaldama IS-s oma sissetuleku suuruse seotuse samasse gruppi kuuluva isiku poolt teostatavate investeerimispangandusteenuse tehingutega; • kui isik saab või ostab IS objekti emitendi aktsiaid enne avaliku pakkumise algust, siis tuleb IS-s avaldada nende aktsiate omandamise hind ja aeg. 13

TEABE AVALDAMISE VIIS • IS-s avaldatavat teavet on koostajal õigus suulises IS-s kajastamise asemel avaldada oma veebilehel; • IS teabeallikad, hindamise alused ja meetodid ning IS sisu selgitused võib koostaja kirjalikus IS-s kajastamise asemel avaldada oma veebilehel; • huvid ja huvide konflikti olemasolu või selle puudumine tuleb avaldada IS-s või koostaja veebilehel; • investeerimisühing ja krediidiasutus avaldavad oma veebilehel IS koostamises osalenud töötaja huvi, huvide konflikti ning aktsia hinna ja omandamise aja. 14

IS-I LEVITAMISE NÕUDED 1/2 • IS levitaja on oma majandus- või kutsetegevuse käigus IS-i levitav füüsiline või juriidiline isik; • levitaja on kohustatud tagama kolmanda isiku koostatud IS omal vastutusel levitamise korral enda identifitseerimise IS-s; • levitaja poolt IS olulise muutmise korral kohustub levitaja muudatust IS-s selgitama; • IS suuna muutmise korral levitaja poolt kohalduvad talle samad info avaldamise nõuded, mis koostajalegi; 15

IS-I LEVITAMISE NÕUDED 2/2 • oluliselt muudetud IS levitav juriidiline isik on kohustatud kehtestama sisenõuded; • viimaseid nõudeid ei kohaldata IS kohta uudise levitamise suhtes, millega edastatakse kolmanda isiku koostatud investeerimissoovitust seda oluliselt muutmata; • kolmanda isiku koostatud IS kokkuvõtte levitamise korral on levitaja kohustatud tagama kokkuvõtte selguse ning viitama selles alusdokumendiks olevale IS-le ja kolmanda isiku kui koostaja avaldamisele kuuluva teabe asukohale. 16

IS-I LEVITAMISE ERINÕUDED IS levitamisega seotud isik on kohustatud: • viitama investeerimisühingu või krediidiasutuse üle väärtpaberiturujärelevalvet teostavale asutusele või isikule; • avaldama huvid ja huvide konfliktid juhul, kui selle IS koostaja ei ole varem IS-i infokanali abil avalikkusele kättesaadavaks teinud; • avaldama koostaja ja huvide ning huvide konflikti kohta teavet, kui levitaja on IS-i oluliselt muutnud. 17

NÕUETE RIKKUMINE Investeerimisteenuse osutaja tegevuse käigus tekkida võivate huvide konfliktide ärahoidmiseks meetmete kehtestamata või rakendamata jätmise eest – karistatakse rahatrahviga kuni 50 000 krooni. Koostaja või levitaja poolt IS koostamise ja levitamise nõuete rikkumise eest – karistatakse rahatrahviga kuni 300 trahviühikut; Sama teo eest juriidilist isikut – karistatakse rahatrahviga kuni 50 000 krooni. 18

INVESTEERIMISÜHINGU KOHUSTUSED Investeerimisühingud on kohustatud: • rakendama meetmeid huvide konflikti ärahoidmiseks ning avalikustama need; • avaldama igas kvartalis IS-de eraldi osakaalu; • rakendama meetmeid, et tema töötajad täidaksid vastavaid eelkäsitletud nõudeid. 19

Tänan! 20