Financiamiento a largo plazo Semana 4 Finanzas para

Financiamiento a largo plazo Semana 4 Finanzas para los negocios

Mercados financieros Gubernamental Cetes Udibonos Pagaré de indemnizaciones carretero Bonos Mercado financiero Instrumentos de deuda a corto plazo Instrumentos de deuda a mediano plazo Hipotecarios A largo plazo subordinado A largo plazo sin garantía Convertibles Aceptaciones bancarias Papel comercial Pagaré con rendimiento liquidable al vencimiento Certificado bursátil de corto plazo Pagaré a mediano plazo Emitidos con certificados en acciones Sobre ingresos Convertibles en efectivo Indexados Cupón cero Chatarra

Mercados financieros Mercado de deuda Mercado financiero Mercado de capitales Instrumentos de deuda a largo plazo Obligaciones Certificados de participación inmobiliaria Certificados de participación ordinarios Certificados bursátiles Pagaré con rendimiento liquidable al vencimiento a plazo mayor a un año Instrumentos de renta variable Acciones Instrumentos de renta fija Certificados de participación ordinaria Títulos opcionales Obligaciones Quirografarias Hipotecarias Fiduciarias Subordinadas Indizadas Convertibles

Fuentes de financiamiento de las empresas • Por lo general, en cuanto a las fuentes de financiamiento externas las empresas usan dos esquemas: créditos de la banca y emisión de valores en la bolsa.

Costo de la estructura financiera • Morales, A. y Morales, J. (2014) refieren que en el cálculo del costo de la estructura de capital, cada uno de los componentes de capital tiene un costo específico, por lo que existe un costo componente de la deuda, uno del componente de las acciones comunes, un costo componente de las acciones preferentes y otro del componente de las utilidades retenidas.

Costo de la estructura financiera • El costo de capital promedio ponderado incluye los costos de las deudas, de las acciones preferentes, acciones comunes y utilidades retenidas que emplean las compañías para financiarse.

Cálculo del costo de capital Es lo que se paga por el uso de fondos de las distintas fuentes de financiamiento. Las principales son: deuda con costo, acciones comunes, acciones preferentes y utilidades retenidas. Se siguen los siguientes pasos para el cálculo del costo de financiamiento: 1) Identificación del monto de fondos que se usa de cada una de las fuentes de financiamiento de la empresa y determinación en términos de porcentaje de la participación de cada fuente con respecto al total de financiamiento usado. 2) Cálculo del costo financiero que se paga por cada una de las fuentes de financiamiento de la empresa.

Cálculo del costo de capital Es lo que se paga por el uso de fondos de las distintas fuentes de financiamiento. Las principales son: deuda con costo, acciones comunes, acciones preferentes y utilidades retenidas. Se siguen los siguientes pasos para el cálculo del costo de financiamiento: 3) Determinación del costo ponderado de cada fuente de financiamiento. Para obtenerlo se multiplica el factor de participación de cada fuente de financiamiento por su costo específico. 4) Suma de los costos ponderados de las fuentes de financiamiento y el resultado es el costo de capital promedio ponderado de capital.

Costo de capital promedio ponderado CCPP = (Pd*Cd)+ (Pap*Cap)+(Pur*Cur)+ (Pac* Acc) Donde: CCPP= Costo de Capital Promedio Ponderado Pd= Participación de la deuda Pap= Participación de acciones preferentes Pur = Participación de utilidades retenidas Pac = Participación de acciones comunes Cd = Costo de la deuda Cap= Costo de las acciones preferentes Cur= Costo de utilidades retenidas Acc= Costo de acciones comunes

Ejemplo: Costo de capital promedio ponderado Fuente de financiamiento Importe ($) Participación en el total Costo específico Costo ponderado Deudas 200, 000 0. 20 0. 040 Acciones preferentes 200, 000 0. 20 0. 18 0. 036 Utilidades retenidas 150, 000 0. 15 0. 16 0. 024 Acciones comunes 450, 000 0. 45 0. 15 0. 068 1, 000 1. 00 Total CCPP= (0. 20*0. 20)+ (0. 20*0. 18)+ (0. 15*0. 16)+ (0. 45*0. 15)= 0. 168

Conclusiones • Al analizar la estructura de la empresa se observa la manera en que se usa cada una de las fuentes de financiamiento; la fuente con mayor participación son las acciones comunes con 45% del total de los fondos, la fuente de financiamiento más costosa son las deudas, por lo que en el caso de una reestructura financiera deberá buscarse la combinación de fuentes más baratas. • El riesgo de negocio en la estructura de capital de la empresa influye en los costos de financiamiento: a mayor riesgo en el negocio de la empresa es recomendable utilizar menos apalancamiento en la estructura de capital (Morales, A. y Morales, J. 2014).

Fuentes de consulta • Morales, A. y Morales, J. (2014). Planeación financiera. México: Grupo Editorial Patria.