Finanzas internacionales Semana 5 Finanzas para los negocios

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Definición de mercado cambiario El mercado cambiario o de divisas es aquel donde compradores y vendedores negocian con divisas. De forma muy general, se puede establecer que es un mercado global, no tiene una sola base o centro financiero de operaciones y nunca cierra (García, 2014). Descentralizado Electrónico Mercado cambiario Continuo Mundial

¿Quiénes participan? Clientes al menudeo Empresas no financieras Bancos y casas de cambio Corredores de bolsa (brokers) Bancos centrales Principales participantes del mercado cambiario. Elaborado a partir de García, 2014.

Divisas: ¿qué son? Una divisa es una moneda extranjera referida a la unidad del país en que se trata. Son las monedas, billetes y depósitos, junto con los medios de pago como cheques y transferencias que se utilizan para movilizar a los mismos, denominados en moneda extranjera. Por ejemplo, los dólares serán divisas para cualquier persona que los posea, excepto si es residente de Estados Unidos de América.

Tipo de cambio • El precio de una divisa está dado por el tipo de cambio o tasa de cambio; esto es, un precio relativo, el precio de una moneda que se expresa en términos de la unidad de otra moneda. • Los tipos de cambio de prácticamente todas las divisas del mundo se cotizan con respecto al dólar estadounidense, excepto la libra esterlina.

Tipos de cambio Clasificación de acuerdo con Su cotización Su valor Tipo de cambio (TC) Significado • Directo Son unidades en moneda nacional que hay que entregar por una moneda extranjera. • Indirecto Es la cantidad de moneda extranjera que hay que pagar por una unidad de moneda local. • Cruzado Es la cotización de dos monedas diferentes al dólar utilizando sus cotizaciones respectivas con respecto a este mismo. • Bilateral nominal Proporciona el precio de una moneda respecto a otra. • Efectivo Mide el valor de una moneda respecto al resto de las divisas del mercado simultáneamente. • Real Se obtiene ajustando el tipo de cambio efectivo en relación con el nivel de precios nacional y el exterior.

Tipos de cambio Clasificación de acuerdo con Su intercambio El manejo de la política cambiaria Tipo de cambio (TC) Significado • Spot Tipo de cambio al contado cuya transacción consiste en una compra o venta de una cantidad de divisa al tipo actual de cotización, para entregarse en el plazo de dos días laborales. • Forward Tipo de cambio a plazo en el que el pago y la entrega de la divisa se producen con fecha posterior a la que se fija en el precio. • Fijo Es el que ocurre entre dos divisas fijado por la autoridad monetaria central como fruto de un compromiso legal de la misma. • Flexible Es aquel que se efectúa entre dos divisas que puede fluctuar libremente de acuerdo con la oferta y la demanda del mercado.

Tipo de cambio Variables que afectan el tipo de cambio Tasas de interés Tasas de inflación Riqueza y ahorro Comercio Expectativas e incertidumbre

Futuro: definición Definición Características Un futuro se define como un acuerdo entre comprador y vendedor por el que se negocia la compraventa de bienes o productos (especificado en cantidad y calidad), valores o divisas en una fecha futura determinada y a un precio establecido. Este acuerdo entre las dos partes se llama contrato. 1) Está normalizado, en él se negocia a través de un organismo intermediario (Cámara de Compensación). 2. Su objetivo es proporcionar liquidez y seguridad, por lo que pocas veces se llega a la entrega física del bien. 3) Existe la posibilidad de abandonar antes del vencimiento del contrato. 4) Es un mercado transparente que ofrece información diaria de los precios. 5) Las pérdidas y ganancias se realizan diariamente, y a la anulación o a la expiración del contrato. Elaborado a partir de Morales, A. y Morales, J. 2014.

Forward: definición Definición Un forward (también denominado contrato adelantado), hace referencia al término inglés con el que se designa el contrato de compraventa de un activo, valor o divisa en el que se establece, en el momento de la formalización del contrato, el precio que se pagará en una fecha futura, en la que se hará la entrega del activo. Características 1) No exige ningún desembolso inicial (ello es lógico, puesto que el precio lo fijan las dos partes de mutuo acuerdo). 2. Únicamente al vencimiento del contrato hay un solo flujo de dinero a favor del "ganador". Por lo tanto, el valor del contrato sólo se descubre a posteriori. 3) El contrato no permite ninguna elección en el futuro, como ocurre en el caso de las opciones. 4) Normalmente no es negociable después del cierre del contrato, no existiendo mercados secundarios para forwards. 5) El riesgo de crédito en un contrato forward puede llegar a ser muy grande y, además, es siempre bilateral: el “perdedor" puede ser cualquiera de las dos partes. Elaborado a partir de Morales, A. y Morales, J. 2014.

Las finanzas internacionales de la empresa • Durán y Gallardo (2013) mencionan que el ámbito de los negocios y las finanzas internacionales abarca todas las transacciones realizadas entre una empresa y una contrapartida residente en un país extranjero.

Las finanzas internacionales de la empresa • En este contexto, una empresa, en el marco de su actividad internacional, puede realizar operaciones de comercio internacional, tanto de exportaciones como de importaciones de bienes y servicios.

Las finanzas internacionales de la empresa • Asimismo, la empresa puede conceder préstamos y realizar inversiones en el exterior de diversos tipos: inversiones en actividades empresariales mediante la adquisición de una participación de control en el capital de una empresa extranjera, a través de inversiones en instrumentos financieros que no otorguen control sobre el emisor, o mediante adquisiciones de bienes raíces.

Las empresas multinacionales Las funciones de las empresas multinacionales Coordinan en gran medida la actividad económica internacional, tanto en términos de comercio y de producción como en lo relativo a la transferencia internacional de tecnología, movimientos internacionales de capital e inversiones directas en el exterior. Son en términos generales entidades que asignan eficientemente recursos en un plano internacional. Son agentes dinamizadores de integración económica entre países y áreas geográficas.

Naturaleza de las transacciones internacionales de la empresa Envío de bienes y servicios Exportaciones de bienes y servicios Flujos monetarios Envío de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Flujos monetarios Activos financieros Toma de posiciones financieras activas: inversiones en el exterior y préstamos del exterior Activos financieros Pasivos financieros Flujos monetarios Cancelación de posiciones financieras activas: desinversiones en el exterior y devolución de préstamos al exterior Flujos monetarios Toma de posiciones financieras pasivas: inversiones del exterior y préstamos del exterior Cancelación de posiciones financieras pasivas: de inversiones del exterior y devolución de Flujos monetarios préstamos del exterior Flujos monetarios Cobro de renta por posiciones activas en el exterior y pago de rentas por posiciones pasivas con el exterior Tomado de Durán y Gallardo, 2013. Pasivos financieros Flujos monetarios

Análisis de la gestión financiera de la empresa internacionalizada La gestión financiera de la empresa internacionalizada debe ser congruente con sus objetivos. Las tareas específicas vinculadas a su carácter internacional son varias y se pueden agrupar de la siguiente forma: a) Captación de fondos en los mercados financieros internacionales. b) Gestión y cobertura de riesgos propios de la actividad internacional: • Riesgo de cambio • Riesgo de precio de las materias • Riesgo de interés primas • Riesgo de país • Riesgo de crédito y contrapartida

Análisis de la gestión financiera de la empresa internacionalizada c) d) e) f) g) h) Evaluación y selección de inversiones Estructura financiera y coste de capital Gestión del capital circulante Financiación y valoración de filiales Operación intra-grupo y precios de transferencia Implicaciones financieras de fiscalidad internacional

Fuentes de consulta • Durán, J. y Gallardo, F. (2013). Finanzas internacionales para la empresa. Madrid: Ediciones Pirámide. • García, V. (2014). Introducción a las finanzas. (2 a. ed. ). México: Larousse-grupo Editorial Patria. • Morales, A. y Morales, J. (2014). Planeación financiera. México: Grupo Editorial Patria.