Anlegerverhalt en Ulf Rsser 24 11 2020 10

Anlegerverhalt en Ulf Rösser 24. 11. 2020 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 1

Warum wird gehandelt? n (Umsatz an deutschen Börsen 2006 5 Billionen Euro) *Anlagedruck (Geldentwertung erzwingt Anlage) *Ehrgeiz (besser sein als andere) *Neugier (Spekulation auf die Zukunft) *Freude am Handeln und am Erfolg (lernen durch Misserfolge) *Preisfeststellung im Markt (wahrer Wert? ) • und viele andere Gründe 24. 11. 2020 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 2

Handeln Information rationale / emotionale Entscheidung Meinungsbildung, Bewertung, Strategie n n rationale / emotionale Entscheidung n. Meinungsbildung, Bewertung, Strategie n 24. 11. 2020 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 3

Kauf oder Verkauf ? Wertsteigerung – Kauf Wertminderung – Verkauf Zukunftsaussicht ? 24. 11. 2020 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 4

Entscheidungsfind ung n n n Voraussetzung: Potential (Geld oder Aktien zum Handeln) * Information Bewertung * Abwägung (innere Prüfung) erfolgreich? nein ja Handeln n 24. 11. 2020 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 5

Riesige Kaufauswahl ! n n n n 24. 11. 2020 Aktien Anleihen Schuldverschreibungen Fonds Indexwerte ETF Derivate Devisen usw. 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 6

Was bedeutet das? n n n n 24. 11. 2020 Grosse Entscheidungsunsicherheit Wem und was soll man glauben ? Analystenempfehlungen? Anlageberatern? Fernsehmoderatoren? Investmentbriefen? Zeitschriftenempfehlungen? 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 7

Entscheidungsbeeinflu ssung n n n n 24. 11. 2020 Öffentlichkeitsarbeit der Firmen Wirtschaftsmedien Beratende Banken Freie Berater Börsenklubs Internetinformationen Zeitgeist 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 8

Entscheidungsbeeinflus sung n n n 24. 11. 2020 so gar durch vorgegebenes Formblatt z. B. sollten Anleger entscheiden, wie viele Apple- oder IBM-Aktien sie kaufen Bei Nennung der Stückzahl 42% zu 58% Bei Nennung Anlegesumme 59% zu 41% 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 9

Beeinflussung durch Formblatt n n n n n 24. 11. 2020 Formblatt 1 Aktie 2 Aktie 3 Aktie 4 Aktie 5 Anleihe 75 % Aktien 25 % Anleihen Formblatt 2 Aktie Anleihe 1 Anleihe 2 Anleihe 3 Anleihe 4 Anleihe 5 34 % Aktien 66 % Aktien 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 10

Patriotismus ! n n n n 24. 11. 2020 Deutsche kaufen vorzugsweise deutsche Aktien, Amerikaner amerikanische Aktien, BASF´ler haben BASF-Aktien, 62% der ENRON Beschäftigten hatten ENRON-Aktien, 90% der Ruhestandsersparnisse von COCA COLA Beschäftigten haben COCA COLA-Aktien 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 11

Informationsdefizit ? Risikostreuung ? n Manipulation ? n Bevormundung ? n Bevorzugung ? ( Belegschaftsaktien ) n 24. 11. 2020 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 12

Aufmerksamkeitsk äufe Es wird vorzugsweise gekauft, n wovon wir aktuell oder öfter Informationen erhalten n 24. 11. 2020 Positive Erinnerungen / Grundstimmungen / Meinungen begünstigen die Kauflust 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 13

Risikowahrnehmun g? n n n 24. 11. 2020 …. . sicheres Investment ? Volatilitätskontrolle ? fairer Unternehmenswert ? qualifiziertes Management ? Kann aus der Vergangenheit die Zukunft prognostiziert werden ? 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 14

Extrapolation in die Zukunft n n n Performance p(t)=f(p(t-1)) Darstellung der Performance der Folgeperiode als Funktion der vorherigen für verschiedene Aktien und Indizes Betrachtet über verschiedene Intevalle ( Wochen und Tage ) n 24. 11. 2020 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 15

Erfahrungsprägu ng n Überbewertung von statistisch unbedeutenden Ereignissen, speziellen Einzelergebnissen, besonderen Koinzidenzen * Stand der Gestirne (Horoskop), • Ausgang von Baseballspielen, persönliche Erlebnisse 24. 11. 2020 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 16

Dispositionseffekt Steigende Aktien n rationale / emotionale Entscheidung nwerden zu früh verkauft, n Meinungsbildung, Bewertung, Strategie n fallende werden zu lange behalten n (man gesteht sich ungern ein, falsch gekauft zu haben, man will wenigstens den Kaufpreis wieder haben! ) 24. 11. 2020 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 17

Selbsttäuschung n n n 24. 11. 2020 Selbstüberschätzung von Investoren (viele Investoren halten sich für die „besseren“ Trader ) Viele Investoren überschätzen den Erfolg ihrer Investitionen der letzten 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 18

Strategien n n 24. 11. 2020 Value – Ansatz ( KGV , KUV niedrig, Dividendenrendite hoch, ausreichendes Eigenkapital usw. ) Growth – Ansatz (hohes Wachstum) Chartanalyse (Momentum, MACD, Formationsanalyse, Eliot Waves usw. ) „Best-of- Part“ -Strategie 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 19

Zusammenfassung n n n 24. 11. 2020 Striktes Festhalten an einer Strategie hat nachweislich gute Erfolge Die Mischung aus Erfahrung Psychologie und Strategie liefert ebenfalls gute Ergebnisse Die Zukunft bleibt jedoch unvorhersehbar, nur abschätzbar ! 10. 1. 2007 Heidelberger Investorenclub 20