1 Apa Itu Opsi Dalam saham opsi merupakan

1

Apa Itu Opsi? Dalam saham, opsi merupakan kontrak di antara kedua belah pihak, yang berisikan hak bagi pembeli opsi dalam membeli atau menjual aset yang didasari oleh kontrak tersebut (underlying asset). Kontrak ini dilakukan pada waktu dan harga yang telah disepakati bersama di awal. Akan tetapi, dikarenakan opsi adalah hak, maka tentu saja boleh dieksekusi (dijalankan) maupun tidak. Oleh sebab itu opsi bukanlah sebuah keharusan untuk dieksekusi. Opsi tersebut dapat dijalankan jika pemegang opsi mendapatkan keuntungan. Jenis-jenis Opsi Dalam konteks saham, terdapat dua jenis opsi, yakni opsi jual dan opsi beli. Opsi Jual Opsi jual atau put option adalah hak untuk menjual saham (atau aset lainnya) pada harga kesepakatan (strike price) dalam jangka waktu yang telah disepakati. Ada dua jenis opsi jual yaitu, membeli Opsi Jual atau Put Option Buyer atau Long Put dan menjual Opsi Jual atau Put Option Seller atau Short Put. Opsi Beli Opsi beli atau call option adalah hak untuk membeli saham (atau aset lainnya) pada harga kesepakatan (strike price) dalam jangka waktu yang telah disepakati. Ada dua jenis opsi beli yaitu membeli Opsi Beli atau Call Option Buyer atau Long Call dan menjual Opsi Beli atau Call Option Seller atau Short Call. 2

Opsi beli atau call option adalah kontrak untuk membeli aset. Opsi call adalah menunjukkan hak untuk membeli suatu saham dengan harga tertentu (harga ini disebut sebagai exercise price) pada tanggal tertentu. Tanggal jatuh tempo tersebut disebut sebagai exercise date. Perhatikan contoh opsi saham berikut: Misalkan seseorang menawarkan opsi call sebagai berikut: Bila kita membeli opsi call tersebut, maka satu tahun yang akan datang kita bisa memperoleh opsi adalah saham A dengan harga Rp 10. 000 dari penerbit opsi tersebut. Terlepas dari berapa harga yang tersedia kita bayar untuk opsi tersebut. Maka diagram posisi dalam gambar berikut ini menunjukkan nilai call pada saat opsi call tersebut jatuh tempo. pasar

contoh opsi saham 02 Laba (rugi) 4

Bila disajikan dalam bentuk tabel, maka akan nampak sebagai berikut: ! Tabel: Laba (rugi) karena membeli opsi call dengan harga Rp 500 pada berbagai tingkat harga, untuk exercise price sebesar Rp 10. 000 Kolom terakhir pada tabel di atas, bila digambarkan dalam grafik dengan sumbu datar harga saham.

“ Dan sumbu tegak laba (rugi) akan nampak seperti pada gambar berikut ini: Gambar tersebut menunjukkan bahwa kerugian maksimum yang diderita adalah Rp 500, yaitu sebesar harga (atau premi) opsinya. 6

Jadi, opsi jual atau put option adalah kontrak untuk menjual aset. Perhatikan contoh put option sebagai berikut: Misalkan seseorang menawarkan opsi put sebagai berikut: Dengan membeli opsi put tersebut anda bisa menjual saham A kepada orang tersebut dengan harga Rp 10. 000 satu tahun yang akan datang. Kapan opsi put tersebut mempunyai nilai, artinya anda akan meng-exercise-kan opsi tersebut? Jawabannya sederhana sekali. Yaitu bila harga saham A pada saat jatuh tempo di BAWAH Rp 10. 000. Pada saat harga saham A misalnya Rp 8. 000, akan datang ke pihak yang menerbitkan opsi put tadi dan memintanya untuk membeli saham A sebesar Rp 8. 000. Maka sesaat sebelum opsi put di-exercise-kan, nilai opsi tersebut adalah Rp 2. 000 (selisih antara Rp 10. 000 dengan Rp 8. 000). Sebaliknya pada saat harga saham di atas exercise price, maka nilai opsi put akan sama dengan NOL.

Keadaan tersebut dapat digambarkan sebagai berikut: Nilai tertinggi opsi put (put option) adalah pada saat harga saham sebesar nol rupiah. Pada saat itu nilai put akan sebesar Rp 10. 000 sama dengan exercise price-nya. Hal yang sama dapat dilakukan bila misalkna harga opsi put adalah sebesar Rp 500.

“ Pada berbagai tingkat saham, maka laba (rugi) dengan membeli opsi put dengan harga premi Rp 500 disajikan pada tabel berikut:

“ Dengan cara yang sama dengan opsi call di atas, maka tabel tersebut dapat digambarkan dengan sebuah grafik sebagai berikut: Gambar-gambar tersebut adalah nilai opsi bagi pihak yang membeli opsi-opsi tersebut. 10

“ Bagi pihak yang menerbitkan, atau menjual opsi tersebut maka nilai bagi penerbit opsi adalah kebalikan dari nilai opsi bagi pembeli opsi. Bagi penjual opsi call dan opsi put nilainya ditunjukan pada gambar berikut ini: 11

Warrant adalah sebuah hak yang diberikan kepada pemegang saham untuk membeli lembar saham pada harga yang telah ditentukan (harga eksekusi) oleh emiten yang menerbitkannya dalam jangka waktu tertentu. Warrant merupakan insentif bagi pemegang saham yang biasanya diberikan bersamaan dengan Right Issue, agar pemegang saham mau menebus Right Issue-nya. Warrant merupakan suatu hak, dan bukanlah kewajiban. Investor boleh menebusnya dan setelah menebusnya, akan berubah menjadi induk, namun tidak wajib ditebus. Warrant yang diterbitkan oleh emiten atau perusahaan publik di pasar modal, pada umumnya bersifat detachable. Ini artinya, produk tersebut dapat dipisahkan dari saham induk yang diterbitkan dan dapat diperdagangkan pada papan tersendiri di bursa efek. 12

• Pemilik waran memiliki hak untuk membeli saham baru perusahaan dengan harga yang lebih rendah daripada harga saham tersebut di Pasar Sekunder. Caranya yaitu dengan menukarkan waran yang dimilikinya saat harga saham perusahaan tersebut melebihi harga pelaksanaan. • Jika waran diperdagangkan di bursa, maka pemilik waran memiliki kesempatan untuk memperoleh keuntungan (capital gain), yaitu jika harga jual waran tersebut lebih besar daripada harga beli.

• Jika harga saham pada periode pelaksanaan (exercise period) jatuh dan menjadi lebih rendah daripada harga pelaksanaannya, investor tidak akan menukarkan waran yang dimilikinya dengan saham perusahaan, sehingga ia akan mengalami kerugian atas harga beli waran tersebut. • Karena sifat waran hampir sama dengan saham dan bisa diperdagangkan di bursa, maka pemilik waran juga bisa mengalami kerugian (capital loss) jika harga beli waran lebih tinggi daripada harga jualnya.

Jangka waktu waran pada umum nya lebih lama (bisa sampai setahun)dari pada waktu opsi saham di jual dengan harga tertentu atau tunai kepada karyawan sedangkan waran di jual atau di terbitkan bukan pada pemegang saham atau karyawan perusahaan.

Neal Creative ©