INTERNAL RATE OF RETURN Contoh 2 Suatu perusahaan
- Slides: 9
INTERNAL RATE OF RETURN
Contoh 2 : Suatu perusahaan kimia mempertimbangkan untuk membeli tanah dan membangun pabrik untuk memproduksi produk baru. Pembelian tanah seharga $ 300. 000. Investasi pembangunan pabrik $ 1. 500. 000. Umur investasi diasumsikan 15 tahun dan diasumsikan tidak ada nilai sisa dari instalasi pabrik pada akhir tahun ke-15. Tanah akan dijual kembali sebesar $300. 000 pada akhir tahun ke-15. Pada tahun ke-nol diperlukan modal kerja sebesar $ 200. 000 yang akan dikembalikan sebesar $ 200. 000 pada akhir tahun ke-15.
Lanjutan Net cash flow sebelum pajak adalah sbb : Tahun-1 : $ 100. 000 Tahun-2 : $ 300. 000 Tahun-3 : $ 400. 000 Tahun-4 s/d 11 : $ 500. 000 Tahun 12 s/d 13 : $ 400. 000 Tahun 14 : $ 300. 000 Tahun 15 : $ 200. 000. Pajak pendapatan 40 % apabila net cash flow melebihi $ 100. 000. Berapa IRR dari proyek ? Jika tingkat bunga yang berlaku (r*) adalah 7 % apakah proyek ini layak ?
MEMBANDINGKAN ALTERNATIF PROYEK Apabila terdapat dua atau lebih alternatif proyek dimana harus memilih salah satu yang terbaik, maka : Dengan kriteria NPV : NPVA > NPVB pilih alternatif A Dengan kriteria IRR : - Tidak dengan mencari IRR terbesar, tetapi : - Gunakan analisis incremental untuk mencari IRR perbedaan cash flow akibat penambahan investasi. - Bandingkan IRR dari perbedaan investasi dengan tingkat bunga yang berlaku (r*).
Contoh 3 : Cash flow dari proyek A dan B adalah sbb : Net cash flow Tahun 0 1 2 3 A -1. 000 505 505 B -11. 000 5. 000 i* = 10 %. Proyek mana yang layak berdasarkan kriteria NPV dan IRR ?
Dengan kriteria NPV : Proyek A : NPVA = -1. 000 + 505 (P/A, 10 %, 3) = -1. 000 + 505 (2. 487) = $ 255. 9 Proyek B : NPVB = -11. 000 + 5. 000 (P/A, 10 %, 3) = -11. 000 + 5. 000 (2. 487) = $ 1. 435. NPVB > NPVA pilih proyek B.
Dengan kriteria IRR Proyek A : Cari IRR pada saat NPVA = 0. - 1. 000 + 505 (P/A, R%, 3) = 0 (P/A, R%, 3) = 1. 000/505 = 1. 98 R ≈ 25 % IRRA = 25 %. Proyek B : - 11. 000 + 5. 000 (P/A, R%, 3) = 11. 000/5. 000 = 2. 2 R ≈ 18 % IRRB = 18 %.
Perbandingan IRR dan NPV : Proyek NPV IRR A 256 25 % B 1. 435 18 % Ada pertentangan. Gunakan analisis incremental untuk mencari IRR dari perbedaan cash flow investasi.
Incremental cash flow Net cash flow Tahun 0 1 2 3 A -1. 000 505 505 B -11. 000 5. 000 B-A -10. 000 4. 495 IRR dari proyek B – A : -10. 000 + 4. 495 (P/A, R%, 3) = 0 (P/A, R%, 3) = 10. 000/4. 495 = 2. 23 R = 16 % IRRB-A = 16 % > r* (10 %). Kesimpulan : Dengan menambah investasi dari A menjadi B, IRR penambahan investasi (16 %) lebih tinggi dari tingkat bunga yang berlaku (10 %) sehingga pilih proyek B.
