Corporate Financial Management Augustina Kurniasih Augustina Kurniasih Email

Corporate Financial Management Augustina Kurniasih

Augustina Kurniasih E-mail: ina_umb@yahoo. co. id augustina. kurniasih@mercubuana. ac. id Phone: 0812 -1815 -1242

Evaluation • Grade Distribution – Midterm exam : 20% – Final exam : 30% – Other : 40% • A, A-, B+, B, B-, C+, C

Tujuan pembelajaran – Mengetahui konsep dasar mengenai manajemen keuangan perusahaan – Mampu menggunakan alat utama dan keterampilan pemecahan masalah untuk masalah-masalah dalam keuangan perusahaan – Menguasai basic foundation yang akan digunakan di pelajaran keuangan berikutnya – Mampu membuat keputusan keuangan penting sehari- personally dan professionally!

Pustaka – Ross, Westerfield, and Jordan. 2008. 8 th Canadian edition, Fundamentals of Corporate Finance, Mc. Graw-Hill Ryerson (edisi bhs Indonesia terbitan Salemba Empat, Jakarta) – If you use an older version of the book, that should be OK, but check the new version to see if there any differences.

Course Outline • Overview of Corporate Finance (Chapter 1) Today • Financial Statement, Taxes and Cashflow • Working with Financial Statement • Long-Term Financial Planning and Growth • Introduction to Valuation: Time Value of Money • Discounted Cash Flow Valuation • Interest Rate and Bond Valuation UTS

After UTS • Stock Valuation • Risk-Return and The Security • Option and Corporate Finance • Cost of Capital and Long-Term Policy • Capital Structure • Dividend • Risk Management and M-A UAS

Roadmap for Today • Forms of business organization • What is corporate finance? • Role of the financial manager • The goal of financial management • Agency Problems • Overview of Financial Markets

Bentuk Organisasi Bisnis Tiga bentuk hukum organisasi bisnis: u Perusahaan Perseorangan v Persekutuan w Perseroan (Corporation)

Perusahaan Perseorangan • Bisnis dimiliki oleh satu orang • Pemilik menguasai semua keuntungan • Kewajiban tak terbatas • Contoh - Doctor or dentist’s practice - Tea House

Perusahaan Perseorangan Advantages Disadvantages • Kewajiban tak terbatas • Mudah dan murah – can lose personal untuk didirikan assets • Profit dipajaki sebagai pendapatan • Equity terbatas pada kekayaan pribadi pemilik • Difficult to transfer – must sell entire business to new owner • Life of business limited to life of owner

Persekutuan • Mirip proprietorship, namun – Terdapat dua atau lebih pemilik (sekutu) – Berbagi sumberdaya, penerimaan, dan tanggungjawab • Dua tipe perjanjian persekutuan: u General partnership v Limited partnership

Persekutuan Umum • Semua sekutu ikut berbagi semua hal • Semua sekutu umum memiliki kewajiban tak terbatas • Persekutuan berakhir ketika seorang sekutu umum ingin menjual atau meninggal dunia

Persekutuan Terbatas • Sekutu umum menjalankan bisnis dan memiliki kewajiban tak terbatas • Ada satu atau lebih sekutu terbatas yang tidak berpartisipasi aktif dan memiliki kewajiban terbatas sesuai apa yang mereka kontribusikan terhadap bisnis • Contoh : di bidang perumahan

Partnership Advantages • Relatif mudah dimulai • Profit dipajaki sebagai personal income • More capital available Disadvantages • Kewajiban tak terbatas bagi sekutu umum • Persekutuan berakhir ketika sekutu umum ingin menjual kepemilikannya atau meninggal dunia • Sulit mentransfer kepemilikan

Perseroan • Bentuk organisasi bisnis yang paling penting • Badan hukum yang terpisah dan berbeda dari pemiliknya • Unique powers - dapat meminjam uang - dapat menuntut dan dituntut - dapat menandatangani kontrak - kewajiban terbatas bagi owners (shareholders) - dapat memiliki saham perseroan lain

Corporation Advantages Disadvantages • Pemisahan pemilik dan manajemen • Kewajiban terbatas • Transfer kepemilikan mudah • Masa usaha tak terbatas • Lebih mudah untuk meningkatkan modal • Double taxation - corporate income tax - dividends are taxed • Cukup rumit untuk dibentuk – Akta Pendirian – Anggaran Dasar

What is Corporate Finance? • Corporate finance adalah area spesifik dari keuangan yang menganalisis keputusan keuangan perusahaan - Investment or capital budgeting decisions - Financing decision - Day-to-day operations

3 Key Questions in Corporate Finance • 1. What long-term investments should the firm undertake? Capital budgeting decision • 2. What is the best way to finance these long-term investments? Debt or equity? Capital structure decision • 3. How should the firm manage its shortterm assets and liabilities, such as cash? Working capital management

1. Penganggaran Modal • Proses perencanaan & pengelolaan investasi jangka panjang suatu perusahaan • Manajer Keuangan mengidentifikasi peluang investasi yang memberi hasil lebih tinggi daripada biaya perolehannya • Example: Keputusan menambah toko peritel besar

Pertanyaan Kunci • Berapa besar perusahaan berharap mendapatkan penerimaan kas? - size of cash inflows and outflows • Kapan perusahaan mendapatkannya - timing of cash flows • Seperti apa perusahaan dapat memperolehnya? - riskiness of cash flows

2. Capital Structure • Bagaimana perusahaan mendapatkan dan mengelola pendanaan jangka panjang? • Capital Structure: kombinasi spesifik ekuitas dan utang jangka panjang • Biaya untuk mendapatkan pendanaan jangka panjang bisa cukup besar sehingga harus dipertimbangkan dengan cermat

Pertanyaan Kunci • Bagaimana perusahaan membayar asetnya? Debt atau equity? • Berapa yang harus dipinjam? • Apa sumber pendanaan yang paling murah bagi perusahaan? • Dimana, bagaimana, dan kapan mendapatkan uang?

3. Working Capital Management • Working capital mengacu pada aset jangka pendek perusahaan termasuk persediaan dan kewajiban, termasuk utang kepada pemasok • Manajemen modal kerja mrp aktivitas sehari-hari yang menentukan tersedianya sumberdaya shg perusahaan dapat meneruskan operasinya dan terhindar dari gangguan yang menimbulkan biaya besar bagi perusahaan

Pertanyaan Kunci • Berapa banyak kas dan persediaan yang sebaiknya dipegang? • Apakah perusahaan sebaiknya membeli atau menjual secara kredit? Jika ya, apa persyaratannya dan kepada siapa? • Bagaimana mendapatkan semua pendanaan jangka pendek yang dibutuhkan? Di mana?

Once Again. . . • Capital Budgeting: The process of planning and managing a firm’s investment in long-term assets • Capital Structure: The mix of debt and equity maintained by a firm • Working Capital Management: Planning and managing the firm’s current assets and liabilities

A Simplified Organizational Chart Shareholders are the owners. Managers represent the owners. Source: Ross, Westerfield, Jordan, and Roberts, Fundamentals of Corporate Finance, 5 th Canadian ed, Mc. Graw-Hill Ryerson.

Chief Financial Officer (CFO) Profiles Source: Meier and Tarhan (2005), Corporate Investment Decision Practices and the Hurdle Rate Premium Puzzle, Working Paper.

A Simplified Organizational Chart Financial Manager coordinates the activities of the Treasurer and Controller Source: Ross, Westerfield, Jordan, and Roberts, Fundamentals of Corporate Finance, 5 th Canadian edition, Mc. Graw-Hill Ryerson.

Financial Manager • Kuliah ini fokus pada peran Manajer Keuangan • Chief Financial Officer (CFO) or the Vice. President of Finance • Melapor pada the President or Chief Operating Officer (COO) dan mengkoordinasikan kegiatan treasurer dan controller • Manajer keuangan yang berhasil mampu meningkatkan nilai – “buy low, sell high” • CFO memperhatikan jawaban atas 3 pertanyaan dasar

A Simplified Organizational Chart Corporate Finance primarily concerned with activities of the treasurer’s office Source: Ross, Westerfield, Jordan, and Roberts, Fundamentals of Corporate Finance, 5 th Canadian edition, Mc. Graw-Hill Ryerson.

Our Course in a Nutshell The Market The Firm Capital Structure Capital Budgeting Stockholders Dividends Equity Debt Bondholders Personal Taxes Cash flow Financial Manager Projects Investments Interest Corporate Taxes Government

Our Course in a Nutshell The Market The Firm Capital Structure Capital Budgeting Stockholders Dividends Equity Debt Bondholders Cash flow Financial Manager Interest Corporate Taxes Personal Taxes Government Projects Investments Ethical Cooperation vs. Social Costs Ethical Pressures Society Politics

Sasaran Manajemen Keuangan Apa yang seharusnya menjadi tujuan perusahaan? • • Maximize market value? Maximize sales revenue or market share? Maximize profits? Minimize costs? To avoid bankruptcy and financial distress? Maintain steady earnings growth? Maximize CEO wealth?

Tujuan Bisnis yang Bertujuan Mendapatkan Profit • Manajer bekerja untuk BOD, yang mewakili shareholders, the owners • Tujuannya menghasilkan uang untuk shareholders • Shareholder semakin merasa senang ketika the value of the stock is high • Maximize the current price per share of the firm’s existing stock • Managers should maximize the value of the firm’s equity!

Maximize Value of Equity • Jika saham dimiliki secara privat, tujuan perusahaan adalah memaksimumkan owner’s equity • Jika equity diperdagangkan di pasar, maka tujuan adalah memaksimumkan harga saham • tertarik pada hubungan antara keputusan bisnis dan nilai dari ekuitas • Stock prices dapat diamati dan diperbarui melalui informasi baru dalam suatu pasar yang efisien

Agency Problems • Agency relationship Shareholders (principals) mempekerjakan managers (agents) untuk menjalankan perusahaan • Agency problem konflik kepentingan antara shareholders (principals) dan manajemen suatu perusahaan (agents) • Agency costs biaya akibat konflik kepentingan tersebut

Dua Bentuk Agency Cost • Direct Agency Costs – Pengeluaran perusahaan yang menguntungkan manajemen namun merugikan shareholders, misal pembelian kendaraan dinas (mewah) – Beban yang timbul akibat adanya kebutuhan untuk mengawasi tindakan-tindakan manajemen, misal membayar auditor (asing) • Indirect Agency Costs – Hilangnya peluang investasi – Investasi berlebih untuk meningkatkan ukuran perusahaan yang mungkin tidak diperlukan untuk meningkatkan nilai saham perusahaan

Jawaban untuk Agency Problem • Kompensasi manajerial, dikaitkan dengan peningkatan nilai perusahaan. Kepentingan manajemen dan shareholder sejalan • Pengendalian perusahaan berada di pundak shareholder (memilih direksi, yang mempekerjakan dan memecat manajer) • Akuisisi cara lain mengganti manajer Terjadi jika perusahaan tidak dikelola dengan baik. Tidak terjadi jika manajemen bertindak sesuai kepentingan pemegang saham

Financial Markets • Mempertemukan pembeli dan penjual • Utang dan ekuitas – Money markets versus capital markets – Primary markets versus secondary markets

Pasar Perdana vs Sekunder • Pasar Perdana - penjualan sekuritas untuk pertama kalinya - IPO • Pasar Sekunder - investor atau kreditur melakukan penjualan kepada investor atau kreditur yang lain

Financial Market Cash Flows Source: Ross, Westerfield, Jordan, and Roberts, Fundamentals of Corporate Finance, 5 th Canadian edition, Mc. Graw-Hill Ryerson.

Ringkasan • Tiga bentuk dasar organisasi bisnis • Tiga area utama dari corporate finance • Peran financial manager • Tujuan financial management • Agency problems dalam mencapai tujuan-tujuan tersebut • Overview of Financial Markets