XXXII Congreso Latinoamericano de Derecho Financiero COLADE 2013

XXXII Congreso Latinoamericano de Derecho Financiero – COLADE 2013 Financiamiento al Sector Público Fideicomisos Por Marcelo R. Tavarone (Bazán, Cambré & Orts)

FIDEICOMISO DE GAS I Valores Fiduciarios Privados Clase A (Transferencia Fiduciaria) Canje Fideicomiso Financiero Privado TGN Firme Tenedores de los Valores Fiduciarios Valores Privados Clase A: Fiduciarios (Fiduciantes del Privados Clase $ Fideicomiso A Valores Fiduciarios Producido de la Financiero Público). Privados existentes colocación de los Valores Fiduciarios Públicos) Co-emisión Solidaria Fideicomiso Financiero Privado TGS Contingente Fideicomis o Financiero Público $ Los Fideicomisos Financieros Privados coemiten Valores Fiduciarios Privados Clase B y con el producido de dicha emisión cancelan deuda bajo el Financiamiento BNDES Emite Valores Fiduciarios Públicos Banco de la Nación Argentina BNA suscribe los Valores Fiduciarios Privados Clase B Inversores

FIDEICOMISO DE GAS I – FLUJO DE FONDOS DURANTE SU VIGENCIA Usuarios $ Cargo Fideicomiso Gas $ Excedente: BNDES o Valores Fiduciarios Privados Clase B Cargo Específico Usuarios $ Cargo Fideicomiso Gas Distribuidoras $ Cargo Fideicomiso Gas Cta. Fiduciaria Fideicomiso Financiero Privado TGN $ Interés capital Fondo de Reserva de Gastos Cta. Fiduciaria Fideicomiso Financiero Público Cesión en garantía $ $ Cta. Fiduciaria Fideicomiso Financiero Privado TGS $ $ Valores Fiduciarios Públicos $ Inversores

FINANCIAMIENTO DE ATUCHA II Estructura Contractual

FINANCIAMIENTO DE ATUCHA II Liberación de Desembolsos al Fiduciante

FINANCIAMIENTOS DE ENARSA BARRAGÁN Y ENARSA BRIGADIER LÓPEZ Estructura Contractual

FINANCIAMIENTOS DE ENARSA BARRAGÁN Y ENARSA BRIGADIER LÓPEZ Liberación de Desembolsos al Fiduciante

FINANCIAMIENTOS DE ENARSA BARRAGÁN Y ENARSA BRIGADIER LÓPEZ Flujo de Pagos ENARSA Central Ensenada de Barragán 1. Puesta a disposición de Potencia Contratada Fid Financiero CAMMESA Activo 2. Pago de Derechos de Cobro bajo Contrato de Abastecimiento Pasivo Derechos de Valores de Cobro bajo Deuda abastecimiento Inversores 3. Pago bajo los VRD Fiduciaria Agente de la Garantía Pagos bajo el aval Aval del Tesoro ESTADO NACIONAL En Caso de Ejecución del Aval, el Agente de Garantía notifica al Estado Nacional

FINANCIAMIENTO DEL PLAN DE OBRAS VIALES “Fideicomiso Creado por Decreto 976/01” Recaudación Impuesto Al Gasoil AFIP BNA - Fiduciario Fideicomiso Creado por Decreto 976/01 SISTRANS REFOP SISCOTA Mercado de Capitales Emisión de “Valores Fiduciarios Públicos” SISVIAL Plan Vial: Obras de Infraestructura Vial 2009/2010

FINANCIAMIENTO DEL PLAN MAESTRO DE RECURSOS HÍDRICOS “Fideicomiso de Infraestructura Hídrica - Decreto 1381/01” Recaudación Impuesto Sobre Naftas y GNC AFIP Fideicomiso de Infraestructura Hídrica Decreto 1381/01 BNA - Fiduciario Emisión de “Valores Fiduciarios Públicos” Mercado de Capitales Plan Maestro de Recursos Hídricos: Obras 2009 2010

BONOS Y PRÉSTAMOS GARANTIZADOS CAMMESA / Otros Players Paga el precio de la energía PPA Desarrollador Emite bonos o toma un préstamo Inversores o Bancos Vende energía Transfiere activos a fideicomiso en garantía Fondos desembolsados bajo los bonos o el préstamo son usados para desarrollar la central Fideicomiso en Garantía (garantizando las obligaciones del desarrollador bajo los bonos o el préstamo)