XP Gesto ABIPEM Junho de 2017 ORGANOGRAMA XP

XP Gestão ABIPEM | Junho de 2017

ORGANOGRAMA XP GESTÃO DE RECURSOS MARCOS PEIXOTO CEO/ Gestor RV JOÃO LUIZ BRAGA Gestor Renda Variável FAUSTO FILHO Gestor Renda Fixa JULIO FERNANDES Macro LEONARDO COSTA COO RODRIGO FURTADO Analista ANDRÉ MASETTI Estruturado BRUNO MARQUES Macro JOÃO ROSA Operações LEANDRO MARUBAYASHI Operações SÓCIO MARCOS SILBERMAN Analista ERIC VIEIRA Analista BERNARDO FERREIRA Gestor Macro RODRIGO DIAS Analista ANTONIO CORRÊA Analista ISABELA GUARINO Economista MILTON SULLYVAN Analista LUIZ BUENO Analista CAIO DIAS Economista THIAGO SALLUM Analista FELIPE CELIDONIO Analista Equipe de Renda Variável Equipe de Renda Fixa LARISSA GAVIOLI Engenheira DENNIS STEINMETZ Estagiário Equipe Macro Equipe de Operações 2

EQUIPE DEDICADA XP GESTÃO DE RECURSOS 1995 2000 2005 BBM 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Itaú Asset 2013 2014 2015 2016 2017 XP Gestão MARCOS PEIXOTO GP CSHG XP Gestão JOÃO LUIZ BRAGA Ágora XP Gestão RODRIGO FURTADO MAN XP Gestão MARCOS SILBERMAN XP Gestão Nova Investimentos RODRIGO DIAS Plural XP Gestão MILTON SULLYVAN XP Gestão Fator Corretora Itaú Asset THIAGO SALLUM BBM Asset Itaú Asset GAP Asset XP Gestão Opus ARX XP Gestão JULIO FERNANDES Nobel BRUNO MARQUES Meta Asset XP Gestão BERNARDO FERREIRA BBM Opus ISABELA GUARINO Sant AM GAP Asset XP Gestão SPX Capital Sant AM CAIO DIAS Banco XP Gestão Safra 33 Equipe de Renda Variável Equipe de Renda Fixa Equipe Macro

EQUIPE DEDICADA XP GESTÃO DE RECURSOS 1995 2000 2005 2006 2007 2008 2009 Pactual 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 XP Gestão FAUSTO FILHO CFA-Consul. 2010 Deloitte Family Office Ambev RB Capital XP Gestão ANDRÉ MASETTI Cimo Icatu Argúcia XP Gestão ERIC VIEIRA XP Gestão Icatu ANTONIO CORRÊA LBR Eng. LUIZ BUENO Indusval FELIPE CELIDONIO Ind. Cassol LARISSA GAVIOLI RB Capital Zogbi Mauá BTG Pactual Ind. Construtora Marna Rossi XP Gestão DENNIS STEINMETZ Equipe de Renda Variável Equipe de Renda Fixa Equipe Macro 4

DIFERENCIAIS XP MACRO EQUIPE DE GESTÃO Sinergia entre equipe Macro e Renda Variável BRUNO MARQUES MARCOS PEIXOTO JULIO FERNANDES JOÃO LUIZ BRAGA BERNARDO FERREIRA ANÁLISE MACRO = ANÁLISE MICRO ISABELA GUARINO Economista chefe RODRIGO DIAS Analista MILTON SULLYVAN Analista CAIO DIAS Economista RODRIGO FURTADO Analista THIAGO SALLUM Analista MARCOS SILBERMAN Analista 5 ANÁLISE PROFUNDA E DE QUALIDADE

FILOSOFIA XP MACRO ALINHAMENTO DA EQUIPE CONSTRUÇÃO DE PORTFÓLIO GESTÃO DO RISCO Forte alinhamento dos gestores com os cotistas: Estratégia ativa com alocações diversificadas : Diligência na análise do mercado e no acompanhamento das operações: § Alinhamento de resultado com a performance da equipe. Gestores são alinhados com o resultado direto de sua área de negócio. § Fundo multi-estratégia. § Equipe sênior com experiência de mercado. § Book único, construído por consenso entre os gestores. § Análise e projeções fundamentalistas dos riscos. § Gestores e equipe sênior da área são sócios do asset e da empresa. § Gestores são egressos de assets independentes, com larga experiência em gestão de recursos de terceiros. § Gestores tem o compromisso de investir parte relevante de seu patrimônio nos produtos da casa. § Equipe focada, com objetivos de longo prazo e incentivos alinhados. § Gestores com experiências complementares e distintas. § Não há books específicos por ativos. Dessa forma elimina-se alocação ex-ante por mercado, maximizando o uso do risco nas melhores oportunidades. § Gestores focados integralmente em maximizar a alocação dos fundos nos ativos com melhor risco/retorno. § Aprovação em Comitê de Investimento. § Monitoramento contínuo das operações do portfólio. § Foco em ativos líquidos. § Analise e controle constante dos riscos do portfolio de forma a se manter nos limites pre estabelecidos. § Gestor de risco não ligado a gestão e com autonomia para enquadrar o fundo. § Preservação de capital: posições em ativos líquidos, evitando riscos assimétricos. 6

REUNIÃO ENTRE GESTORES E EQUIPES XP MACRO REUNIÃO DE CAIXA DIÁRIA SEMANAL § Noticias correntes; § Dados recentes; § Atualização de cenário; COMITÊ - MACRO Economia Brasileira COMITÊ MACRO Economia Internacional COMITÊ COMERCIAL § Revisão de dados econômicos; § Estratégia comercial; § Projeções; § Análise de cenário; § Cronograma de Eventos § Análise de cenário § Temas relevantes; § Análise da Industria; § Temas relevantes; COMITÊ ESTRATÉGICO COMITÊ RISCO Panorama de Longo Prazo MENSAL § Discussão estratégica; § Análise de liquidez do fundo; § Temas relevantes; § Acompanhamento de métricas de risco; 7

PROCESSO DE INVESTIMENTO XP MACRO CENÁRIO MACROECONÔMICO LOCAL INTERNACIONAL CENÁRIO BASE ESCOLHA DOS ATIVOS RISCO vs. RETORNO PORTFÓLIO TAMANHO DA POSIÇÃO DEFINIÇÃO DE STOPS GESTÃO ATIVA ANÁLISE DE FLUXOS E POSICIONAMENTO DE MERCADO CONFIRMAÇÃO OU NÃO DAS PREMISSAS INICIAIS REVISÃO DIÁRIA 8

ESTRUTURA DE INVESTIMENTO XP MACRO Investidores Geral XP MACRO FIM Estratégias de Investimento JUROS § Juros nominais (DI futuro). CAMBIO § Mercado de futuros na BMF e opções. § Juros reais (NTN-B). § Inflação (IPCA implícito na NTNB, swaps). § Diversos vértices: mais curtos relacionados a politica monetária de curto prazo; mais longos diretamente relacionados ao “prêmio de risco”. § Mercado de câmbio global. § Operação de pares de moedas, e moeda vs. Basket. BOLSA § Alocações direcionais. § Estratégia Long & Short. § Short Basket – composto por até 100 empresas, com baixa representatividade individual § Macro - Neutralização dos fatores de risco § Quantitativa – Eliminação de viés e otimização de composição short 9

MONITORAMENTO DE RISCO XP MACRO FIM RENTABILIDADE ESPERADA CDI + 5, 0% VOLATILIDADE ESPERADA Entre 4, 0% e 6, 0% (anualizada) LIMITE DE VAR* 1, 5% (em 1 dia, com 95% de intervalo de confiança) LIMITE DE STRESS* 20% *Acompanhamento do risco da carteira ex-ante e ex-post 10

CARACTERÍSTICAS XP MACRO FIM INÍCIO 24 de março de 2016 CATEGORIA ANBIMA Multimercado Multiestratégia PÚBLICO-ALVO Investidores em geral TAXA DE ADMINISTRAÇÃO Mín. : 2, 00% a. a. / Máx. : 2, 00% a. a. TAXA DE PERFORMANCE 20% sobre o que excede o CDI INVESTIMENTO MÍNIMO R$ 10 mil APLICAÇÕES Diárias, cota de fechamento COTIZAÇÃO DE RESGATES D+30 dias corridos da solicitação PAGAMENTO DE RESGATES D+1 dia útil da cotização CARÊNCIA Não há GESTORA XP Gestão de Recursos ADMINISTRADOR BNY Mellon Serviços Financeiros CUSTODIANTE BNY Mellon Serviços Financeiros AUDITOR KPMG Auditores Independentes 11

Cenário de Investimento: Macro

XP Gestão Cenário Investimento Macro| Junho de 2017

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO – CENÁRIO EXTERNO Crescimento global sólido, sem pressões inflacionárias relevantes e redução dos riscos de deflação na Zona do Euro e no Japão § EUA: § Perspectivas de crescimento moderado. § Riscos para inflação menores: salários fracos e dados recentes mais fracos § Cenário ainda é de retirada de estímulo gradual: 1 alta adicional esse ano e início da redução do Balanço § Cenário político melhor (menos pior) do que o previsto. Trump demonstrando incapacidade de implementar suas medidas com impactos inflacionários (fiscal e protecionista). § Zona do Euro / Japão: § Crescimento forte. § Inflação fraca e abaixo da meta. § Políticas ainda bastante acomodatícias, apesar da expectativa de diminuição gradual de estímulos a frente § China : § Desaceleração gradual, mas ainda em um nível confortável. § RISCOS : § Desaceleração mais rápida na CHINA § Alta mais forte dos juros nos EUA § Político na Europa 14

CENÁRIO INTERNACIONAL Crescimento global robusto no 1 T 17 e perspectivas positivas para o 2 T 15 Fonte: XP, BBG

Condições Financeiras continuam muito frouxas Fonte: GS

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO – CENÁRIO EXTERNO Salários fracos. . . 17

CENÁRIO INTERNACIONAL Ausência de pressão inflacionária sustentável Fonte: XP, BBG

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO – CENÁRIO EXTERNO Expectativas de inflação global voltaram cair. . . 19

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO – CENÁRIO EXTERNO Juros globais reverteram quase toda a alta pós Trump 20

CENÁRIO INTERNACIONAL Projeções do FED indicam percepção de juros neutro baixo 21 Fonte: XP, FED

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO BRASIL Cenário depois do “Black Swan” político INFLAÇÃO (IPCA) § Desinflação mais rápida do que o esperado em 2016. § Inflação próxima do piso da meta em 2017 § CMN retificará meta 2018 e decidirá meta 2019 (grande probabilidade 4, 25%) § 2015: § 2016: § 2017: § 2018: 10, 7% 6, 3% 3, 5% (vindo de 5, 4% em out/16 e 5, 0% em jan/17) 4, 4% ATIVIDADE § Projetamos PIB próximo a estabilidade em 2017, com hiato ainda muito negativo. § PIB de 2018 revisado de 3, 5% para 1, 5% devido a queda da confiança / juros. POLÍTICA MONETÁRIA § Com expectativas ancoradas para 2018 e 2019, Banco Central manteve as condições para continuar o ciclo de queda dos juros. § Projetamos Selic para o final do ano em torno de 8% 22

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO Evento do dia 17/5 foi totalmente fora dos parâmetros. . . Esse tipo de evento aconteceu : - 1 x com o câmbio nos últimos 15 anos - 2 x com o DI (em menor magnitude), na crise de 2008 - 2 x com a bolsa nos últimos 15 anos 23

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO Diferente das últimas vezes, não havia nenhuma expectativa de piora, exacerbando os movimentos 24

Projeções PIB anual Fonte: XP * Carrego 0. 6%

PIB - Projeções Trimestrais sa Fonte: XP *PIB 2 T 17 (-0. 5% Qo. Q) ; 2017 : 0. 1%; -0. 2%, 0. 1%

CENÁRIO BRASIL Hiato ainda mais negativo possibilita que crescimento acelere de forma relevante sem pressões inflacionárias

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO - INFLAÇÃO Desinflação de 10, 7% para 3, 0% em 1 ano e meio. . . 28

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO - INFLAÇÃO Com desinflação disseminada. . . 29

Focus para 2017 recuaram desde o último Copom, mas seguem acima da meta para a inflação, de 4, 5%; %. As expectativas para horizontes mais distantes já se encontram em torno desse patamar CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO As expectativas e implícitas convergiram para a meta em 2018 e 2019. . . 30

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO Permitindo a continuidade do ajuste nos juros de curto prazo. . . mas no longo prazo. . . 31

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO Juros reais curtos / intermediários devem cair lentamente. . . 32

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO Esperávamos que uma melhora no quadro fiscal levasse a uma queda na taxa de juros neutro. Esse cenário ficou sub-judice 33

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO Ambiente externo extremamente favorável explica o comportamento dos mercados 34

CENÁRIO DE INVESTIMENTO XP MACRO Enorme incerteza política – Muitas perguntas, poucas respostas: § Se Temer ficar, terá condições para aprovar alguma reforma ou usará seu capital político apenas para se defender? § Um novo governo, eleito indiretamente, terá o mandato para aprovar reformas? § Como ficam as eleicoes de 2018 nesse novo cenario ? 35

Cenários 2017 / 2018 TEMER NA PRESIDÊNCIA ATÉ FINAL DE 2018 TEMER SAI § Governo Fraco é o cenário base § Probabilidade de aprovação de Reformas é baixa § Trabalhista DENÚNCIA RENÚNCIA IMPEACHMENT § Previdência muito improvável ELEIÇÕES INDIRETAS § Baixa probabilidade de aprovação da Reforma da Previdencia 36

XP Macro FIM

PRINCIPAIS POSIÇÕES XP MACRO Estratégias de Investimento => POSIÇÃO OTIMISTA EM JUROS NO CURTO PRAZO, CONTRABALANÇADA POR NEGATIVAS EM C MBIO E BOLSA VOLATILIDADE DEVE PERMANECER ELEVADA XP MACRO FIM JUROS § Aplicado 2 PLs DI JAN 19 CAMBIO § Compra USDBRL – 10% PL BOLSA § 30% Gross Estratégia Long & Short § Vendido em Ibovespa – 5% PL 38

PERFORMANCE HISTÓRICA XP MACRO 39

PERFORMANCE COMPARATIVA XP MACRO 40

PRODUTOS MULTIMERCADOS MACRO XP Macro FIM Objetivo de Rentabilidade Volatilidade Esperada Taxa de Adm / Perf Resgates Invest. Mínimo CDI + 5, 0% Entre 4% e 6% (anualizada) 2% a. a / 20% exceder CDI D + 30 R$ 10 mil XP Macro Institucional Baixa Volatilidade com Liquidez Objetivo de Rentabilidade Volatilidade Esperada Taxa de Adm / Perf Resgates Invest. Mínimo CDI + 3, 0% Entre 2% e 3% (anualizada) 1, 25% a. a / 20% exceder CDI D+5 R$ 5 mil XP Horizonte Macro Previdencia - PGBL e VGBL 41 Objetivo de Rentabilidade Volatilidade Esperada Taxa de Adm / Perf Resgates Invest. Mínimo CDI + 3, 0% Entre 2% e 3% (anualizada) 2% a. a / Não há D+3 R$ 30 mil