Vllalkozsok pnzgyiszmviteli mutati Pnzgyiszmviteli mutatk 1 Likviditsi mutatk

Vállalkozások pénzügyi-számviteli mutatói

Pénzügyi-számviteli mutatók • 1. Likviditási mutatók: arányszámok, amelyek a rövid lejáratú kötelezettségek likvid eszközökkel fedezettségét mérik. • 2. Tőkeszerkezeti (eladósodottsági) mutatók: az összes eszköz/jövedelem/ cash flow és adósság arányát mutatják • 3. Működési mutatók: a menedzsment eredményességét mérő mutatók, amelyeknek két fajtája • 3. 1. Jövedelmezőségi mutatók • 3. 2. Hatékonysági mutatók • 4. Kockázati mutatók: a hitelezők és tulajdonosok hozamának bizonytalanságát mérő mutatók • 5. Növekedési mutatók: az időben eltérő pénzügyi adatok változásának, ütemét számszerűsítő arányszámok • 6. Részvény és piaci mutatók: az egy részvényre vetített, értékpapírpiaci információkat tükröző mutatók • 7. Pénzügyi megtérülési mutatók: egy projekt megtérülését elemző mutatók

1. Likviditási mutatók Arányszámok, amelyek a rövid lejáratú kötelezettségek likvid eszközökkel való fedezettségét mérik • A. / ABSZOLÚT MUTATÓK 1. Forgóeszköz befektetés: Készlet + Vevők - Spontán követelések (szállítók+egyéb) Értelmezése: a készlet- és vevőállomány mely része nem fedezhető spontán finanszírozással 2. Nettó forgótőke: Összes forgóeszköz – Rövid lejáratú kötelezettségek Értelmezése: az összes forgóeszközérték mely része nem finanszírozható rövid lejáratú forrással •

Abszolút likviditási mutatók mérlegbeli szemléltetése

B. / RELATÍV MUTATÓK • Likviditási ráta= Forgóeszközök/Rövid lejáratú kötelezettségek • Gyorsráta =(Forgóeszközök – Készletek)/Rövid lejáratú kötelezettségek • Pénzeszköz arány=(Forgóeszközök – Készletek -követelések)/ Rövid lejáratú kötelezettségek • Vagy: (Értékpapírok + Pénzeszközök)/Rövid kötelezettségek

Értelmezés • 1. 3. Likviditási ráta • forgóeszközök / rövid lejáratú kötelezettségek Értelmezése: 1 Ft rövid lejáratú kötelezettségre mennyi forgóeszközérték jut Nettó forgótőke = likviditási ráta abszolút összegben • nemzetközi mércéje: 2, hazai: 1, 3

Értelmezés • Gyorsráta: az igen likvid forgóeszközök mennyiben nyújtanak fedezetet a rövidlejáratú kötelezettségekre nemzetközi mércéje: 1, hazai mércéje: 0, 7 • Pénzeszköz arány (cash ratio): (pénzeszközök + piacképes értékpapírok) / rövid lejáratú kötelezettségek

Vállalattípusok a rövid távú önfinanszírozás mértéke szerint 8

2. Tőkeszerkezeti (eladósodottsági) mutatók • A/ FLOW • 2. 1. Eladósodottsági mutató = pénzáramlás / összes idegen forrás • értelmezése: az adósság mekkora része fizethető vissza adott időszak alatt • 2. 2. Adósságvisszafizető képesség = összes idegen forrás / pénzáramlás • Értelmezése: mennyi időszak alatt fizethető vissza az adósság • Pénzügy vs. számvitel: a pénz jelenértéke

B/ STOCK 2. 3. Idegen tőke arány = összes adósság / összes eszköz Értelmezése: • 1 Ft vagyonra hány Ft adósság jut • probléma 1: könyv szerinti érték vs. piaci érték • probléma 2: céltartalék saját, idegen vagy egyik sem? 2. 4. Adósságfedezeti mutató = összes eszköz / összes adósság Értelmezése: • 1 Ft adósságra hány Ft vagyon jut • nemzetközi mércéje 2, hazai régebben kb. 3 • tartalma a likviditási ráta – idődimenzió nélkül • 2. 3. és 2. 4. egymás reciproka

2. 5. Tőkeellátottság = Saját tőke / Összes forrás 2. 6. Tőkeáttétel = Összes forrás / Saját tőke • a tőkeáttétel a kockázat általános mérőszáma • 2. 5. és 2. 6. egymás reciprokai

Jövedelmezőségi mutatók • Sajáttőke-arányos nyereség (ROE) = Adózott eredmény/Saját tőke • Eszközarányos nyereség 1 (ROA 1) = Adózott eredmény/Összes eszköz átlagos értéke • Eszközarányos nyereség 2 (ROA 2) = (Adó és kamatfizetés előtti nyereség (EBIT*) - adó) / összes eszköz átlagos értéke • Árbevétel-arányos nyereség = Adózott nyereség / Nettó árbevétel *EBIT (Earnings Before Interest and Taxes): adó és kamatfizetés előtti nyereség

Példa A vállalkozás átlagos összes eszköze 1. 000 millió Ft, adó-és kamatfizetés előtti nyereség 400 millió Ft, a fizetendő kamat 100 millió forint társasági adó kulcsa 18 %. Mennyi az eszközarányos nyereség 1 és 2 mutató értéke? EBIT (Earnings Before Interest and Taxes): 400 - kamat 100 adóalap 300 adó 54=300*0, 18 adózott eredmény 246=300 -54 ROA 1 = Adózott eredmény/Összes eszköz átlagos értéke = 246/1000 = 0, 246 = 24, 6 % • ROA 2 = Adó és kamatfizetés előtti nyereség - adó/Összes eszköz átlagos • értéke = (400 -54)/1000 = 0, 346=34, 6 % • • •

Hatékonysági mutatók A hatékonysági mutatók azt mérik, hogy a menedzsment milyen hatékonysággal hasznosítja a vállalat eszközeit. • Ezért szokás még e mutatókat kihasználtsági mutatóknak is hívni. • Reciprokaik az eszközigényesség

Eszközök forgási sebessége = nettó árbevétel / átlagos összes eszközérték Ugyanilyen logikával számíthatók az alábbi mutatók: Készletek forgási sebessége 1 = nettó árbevétel / készletek átlagos értéke Készletek forgási sebessége 2 = értékesítés közvetlen költsége/készletek átlagos értéke Vevők forgási sebessége: az adósaink fizetési fegyelmét mutatja Szállítók forgási sebessége: a mi vállalatunk fizetési fegyelmét mutatja

A forgóeszközök kihasználásának sajátos mutatója a forgási sebesség, amit a forgóeszközök egy időszak, pl. egy év alatt megtett fordulatainak számával, vagy a körforgás időtartamával, a forgási napok számával mérnek. Ez utóbbi mutató úgy is értelmezhető, hogy a készletek átlagos nagysága ennyi napi termelés ellátásához elegendő A forgási sebesség képlete: A forgási idő képlete: s= éves árbevétel/ éves átl. forgóeszköz állomány Egy vállalat esetében a forgási idő 60 nap, forgóeszközeinek átlagos állománya 200 MFt. Mekkora a forgási sebesség? Mekkora a cég éves árbevétele? n = 360/forgási sebesség

Forgási sebesség (s) = 360 / forgási idő (n) = 360 / 60 = 6 Éves árbevétel = Forgási sebesség (s) * éves átl. FE állomány = = 6 * 200 = 1, 2 milliárd Ft

Pénzügyi megtérülési mutatók • Jelenértéket nem használó mutatószámok: Megtérülési idő Fordulatok száma • Pénz jelenértékét felhasználó mutatók: 1. NPV 2. PI 3. IRR

1. Nettó jelenérték (NPV) • A nettó jelenérték kiszámításának a képlete: • csak abban az esetben használható, ha a befektetett összeget egy összegben és azonnal kifizetjük • egyéb esetekben: a hozamok együttes jelenértékéből kivonjuk a ráfordítások együttes jelenértékét • A képlet tehát: NPV = PV (H) – PV (R) PV (H) = hozamok jelenértéke PV (R) = ráfordítások jelenértéke

Egy vállalkozás beruházást szeretne végrehajtani. Kérdés: beruházásba befektetett összegek megtérülnek-e. A tőke alternatív költsége 20%. (A pénzáramokat az év végére vegyük figyelembe. Jelen időpont a beruházás kezdete. ) Év Befektetett tőke 1. 9 000 2. 5 000 Hozam 3. 7 000 4. 9 000 5. 8 000 6. 6 000

2. Jövedelmezőségi index (PI – Profitability Index) • A beruházás révén képződő jövedelmek jelenértékét a kezdő pénzáramhoz viszonyítjuk. • Ha nem egyszeri beruházásról van szó, hanem többszöri pénzáramlásról, a képlet a következőképpen változhat:

2. Jövedelmezőségi index (PI – Profitability Index) • A beruházás révén képződő jövedelmek jelenértékét a kezdő pénzáramhoz viszonyítjuk. • Ha nem egyszeri beruházásról van szó, hanem többszöri pénzáramlásról, a képlet a következőképpen változhat:

3. Belső megtérülés ráta (IRR – Internal Rate Of Return) • A belső megtérülési ráta (más néven belső kamatláb) az a kamatláb, amely mellett a hozamok diszkontált összege megegyezik az egyszeri ráfordítások együttes jelenértékével. PV (H) = PV (B) ezért NPV = 0 Képletben:

A belső megtérülési ráta számolása Nézzünk meg egy példán keresztül: Egyszeri beruházási ktg: 10. 000 1. év múlva esedékes bevétel: 7. 000 2. év múlva esedékes bevétel: 6. 000 legyen 1+IRR = X Rendezve az egyenletet és osztva ezerrel: - 10 X 2 + 7 X + 6 = 0 A másodfokú egyenlet megoldó képletébe behelyettesítve: ebből X 1 = 1, 2 az X 2 = -0, 5 (itt nem értelmezhető) Ha X = 1+IRR, akkor 1, 2 = 1+IRR tehát az IRR = 0. 2 azaz 20%

Az IRR értelmezése • Az IRR tulajdonképpen egy belső kamatláb • A belső kamatláb a projekt belső hozamát mutatja meg • Kiszámítása során matematikai veszély, ha a pénzáramlások előjele váltakozik • Ekkor több megoldás is lehetséges matematikailag, közgazdaságilag nem

Az IRR és az NPV összefüggése • Az NPV mutató a piaci hozam feletti többletnyereséget tartalmazza, abszolút összegben • Ezért ha NPV = 0, az IRR megegyezik a piaci kamatlábbal: IRR=r • Ha NPV>0, akkor IRR> r • Ha NPV<0, akkor IRR< r.