Vállalati pénzügyek I. Dr. Kosztopulosz Andreász egyetemi docens SZTE GTK Pénzügyek és Nemzetközi Gazdasági Kapcsolatok Intézete 4. lecke A kockázat
Befektetői közömbösségi görbék
A hozam-kockázat koordinátarendszer Várható hozam (E(r)) Egy kockázatos „A” portfólió E(r 0)=20% σ0= 15% Kockázat (σ)
A kockázatmentes eszköz a hozam -kockázat koordinátarendszerben Várható hozam (E(r)) Egy kockázatmentes „Z” eszköz rf = 8% σ = 0% Kockázat (σ)
Befektetői közömbösségi görbék Várható hozam (E(r)) U 1 < U 2 < U 3 U 2 U 1 Kockázat (σ)
Befektetői közömbösségi görbék Várható hozam (E(r)) U 1 < U 2 < U 3 A: az adott befektető kockázatelutasításának mértéke U 2 U 1 Kockázat (σ)
Kockázatkedvelő befektető („szerencsejátékos”) Várható hozam (E(r)) U 1 < U 2 < U 3 A: az adott befektető kockázatelutasításának mértéke U 3 A<0 U 2 U 1 Kockázat (σ)
Kockázatsemleges befektető („csak a hozam számít”) Várható hozam (E(r)) U 1 < U 2 < U 3 A: az adott befektető kockázatelutasításának mértéke U 3 A=0 U 2 U 1 Kockázat (σ)
Két különböző befektetői kockázati attitűd a kockázattól jobban idegenkedő befektető (meredekebb közömbösségi görbék) Várható hozam U 3 a kockázattól kevésbé idegenkedő befektető (laposabb közömbösségi görbék) Várható hozam U 2 U 3 U 1 U 2 U 1 Kapcsolódó hozamelvárás növekedés Egységnyi kockázatnövekedés Kockázat
Befektetői közömbösségi görbék Várható hozam (E(r)) U 1 < U 2 < U 3 P(r, σ) U(r, σ) kockázatmentes egyenértékes portfólió U(r, σ): a P(r, σ) kockázatos portfólió kockázatmentes egyenértékese U 2 A: az adott befektető kockázatelutasításának mértéke U 1 Kockázat (σ)