UNIVERSITA CARLO CATTANEO LIUC ANALISI DI BILANCIO ANNO

UNIVERSITA’ CARLO CATTANEO LIUC. ANALISI DI BILANCIO -ANNO ACCADEMICO 2018 -2019 Gli indici di bilancio E’ vietata la riproduzione totale o parziale 1

Premessa L’analisi per indici (c. d. ratio analysis) calcola quozienti (rapporti) e margini (differenze aritmetiche) tra grandezze desunte dai bilanci riclassificati. Vi sono quattro dimensioni rilevanti di analisi: 1. la redditività; 2. la liquidità; 3. la solidità patrimoniale; 4. lo sviluppo. 2

Gli indici di redditività Return on Equity (ROE)= Risultato netto = Patrimonio netto RN E Return on Investments (ROI) = reddito operativo della gestione car. = capitale investito nella gestione car. ROGC CI (GC) Return on Net Assets (RONA) = reddito operativo della gestione car. cap. inv. oper. netto di gestione car. = ROGC CION 3

Gli indici di redditività Return on Sales (ROS)= risultato operativo della gestione car. = ROGC ricavi netti di vendita RV Tasso di rotazione del capitale investito (TRCI) = Ricavi netti di vendita = Capitale investito nella gest. car. RV CI (GC) 4

Gli indici di redditività 5

Gli indici di redditività: le «durate» Giorni medi dilazione incassi = crediti commerciali/(ricavi di vendita + IVA)/365 Giorni copertura magazzino = scorte/(acquisti di mat. prime ± variaz. riman. mat. prime)/365 GG medi dilazione pagamenti = debiti commerciali/(acquisti di mat. prime + IVA)/365 6

Gli indici di redditività L’impresa che vuole migliorare il ROI (RONA) può: a) Migliorare la redditività delle vendite, aumentando i prezzi di vendita, modificando il mix di vendita verso prodotti a maggiore marginalità, riducendo l’incidenza dei costi della gestione caratteristica; b) Migliorare il tasso di rotazione del capitale investito, incrementando il fatturato a parità di impieghi, riducendo il livello delle attività immobilizzate, contraendo le dilazioni di pagamento concesse ai clienti, aumentando il tasso di rotazione del magazzino, aumentando le dilazioni di pagamento. 7

Gli indici di redditività Reddito operativo della gestione accessoria (ROGA) = reddito operativo della gestione acc. = cap. inv. della gestione acc. Saldo prov. - on. acc. CI(GA) Return on Assets (ROA) = reddito operativo = capitale investito Return on Debt (ROD) = Oneri finanziari = Indebitamento oneroso RO CI OF D 8

Gli indici di liquidità La liquidità (anche detta solvibilità) esprime l’attitudine dell’impresa di onorare con tempestività, puntualità e convenienza nel breve termine gli impegni di pagamento assunti. Indice di liquidità primaria = Liquidità immediate + Liquidità differite = Passività correnti Indice di liquidità secondaria = Attività correnti = Passività correnti LI + LD PC AC PC Marg. di tesoreria = (Liq. imm. + Liq. diff. ) – Pass. correnti = (LI + LD) - PC Capitale circolante netto = Attività correnti - Passività correnti = AC – PC 9

Gli indici di solidità patrimoniale La solidità patrimoniale esprime la fisiologica composizione delle fonti di finanziamento (adeguatezza della proporzione tra mezzi di terzi e mezzi propri) e l’equilibrio della struttura finanziaria dell’impresa in termini di scadenze degli impieghi e delle fonti di finanziamento GI = Mezzi di terzi = Patrimonio netto MT PN D/E = Posizione finanziaria netta = Patrimonio netto PFN PN Indice di copertura delle immobilizzazioni = Patrimonio netto = Attività fisse nette PN AFN (D) (E) Margine di struttura = Patrimonio netto – Attività fisse nette = PN – AFN 10

Gli indici di sviluppo Il termine “sviluppo” evoca la crescita dimensionale dell’impresa … …. sul fronte dell’attività svolta Δ Fatturato = Fatturato t 1 - Fatturato t 0 = Fatturato t 0 Fatt. t 1 - Fatt. t 0 Δ Valore aggiunto = Valore aggiunto t 1 - Valore aggiunto t 0 = Valore aggiunto t 0 VA t 1 - VAt 0 VA t 0 11

Gli indici di sviluppo … sul fronte della struttura necessaria per far fronte alla crescita dell’attività Δ Capitale investito = Capitale investito t 1 - Capitale investito t 0 = Capitale investito t 0 CIt 1 - CIt 0 Δ Numero dipendenti = Dipendenti t 1 - Dipendenti t 0 = Dipendenti t 0 Dip. t 1 – Dip. t 0 12