UNIVERSIDAD DE LAS FUERZAS ARMADAS ESPE CARRERA DE

UNIVERSIDAD DE LAS FUERZAS ARMADAS - ESPE CARRERA DE INGENIERÍA EN FINANZAS Y AUDITORÍA ANÁLISIS DE LA REALIDAD ECONÓMICA Y POLÍTICA QUE ENFRENTA EL MERCADO DE CAPITALES DE RIESGO EN EL ECUADOR AUTOR: BASTIDAS MOREANO JUAN ALEJANDRO

¿A qué problemas se enfrenta un emprendedor?

CONTENIDO Antecedentes Planteamiento y Justificación del problema Objetivos y preguntas de investigación Marco Referencial y descripción de las variables Marco Metodológico Resultados Conclusiones y recomendaciones

ANTECEDENTES 2014 2003 1970 2006 Incoval – Guayaquil Emprender – Quito ADE - Loja 2016

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA “El Ecuador cuenta con la tasa de actividad emprendedora más alta de la región y la tercera más alta en el mundo, 1 de cada 3 ciudadanos pertenecientes a la PEA, realiza esfuerzos por un negocio nuevo. Pero, del total de proyectos el 70% fracasa antes del tercer año”

JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA 5. 1 “Generar trabajo y empleo dignos fomentando el aprovechamiento de las infraestructuras construidas y las capacidades instaladas” 5. 6 “Promover la investigación, la formación, la capacitación, el desarrollo y la transferencia tecnológica, la innovación y el emprendimiento, la protección de la propiedad intelectual, para impulsar el cambio de la matriz productiva mediante la vinculación entre el sector público, productivo y las universidades” B E N E F I C I A R I O S

Objetivos de la investigación Describir el entorno económico y político que enfrentan el mercado de capitales de riesgo con el fin de encontrar la relación existente entre los indicadores macroeconómicos y aquellos que describen al mercado. Identificar las características y composición del mercado de capitales de riesgo en el Ecuador. Examinar la evolución de factores macroeconómicos durante el período a investigar. Realizar cuadros comparativos dónde se pueda apreciar conjuntamente la evolución del factor macroeconómico y la evolución del descriptor del mercado de capitales de riesgo. Proponer recomendaciones que sirvan de guía para facilitar el acceso a los recursos financieros de los emprendedores.

PREGUNTAS DE INVESTIGACIÓN 1. ¿El nivel de educación promedio de la población actúa sobre la generación de emprendimiento? 2. ¿El nivel de ingreso per cápita de la población influencia sobre la generación de emprendimiento? 3. ¿La inversión por parte del Estado y el sector privado en actividades de ciencia, tecnología e innovación influencia sobre la generación de emprendimiento? Hernández (2014) “en la mayoría de los estudios cualitativos no se prueban hipótesis, sino que se generan durante el proceso y se perfeccionan conforme se recaban más datos; son un resultado del estudio”. (pág. 8) 4. ¿La tramitología para abrir y legalizar una empresa influencian sobre la generación de nuevo emprendimiento? 5. ¿Existen en el Ecuador fuentes de financiamiento para los emprendedores adaptadas a sus necesidades? 6. ¿Existe conexión entre los emprendedores, la academia y los inversores?

MARCO REFERENCIAL ¿A qué se conoce como capital de riesgo? ¿Cómo nace el término? ¿Cuál es el ciclo de vida de un emprendimiento? ¿Cuáles son sus fuentes de financiamiento en cada etapa? ¿Quiénes son los principales actores en la industria de capital de riesgo?

¿A qué se conoce como capital de riesgo? ¿Cómo nace el término? Chelén y Gutiérrez (2014) definen al capital de riesgo como: “inversionistas privados dispuestos a arriesgar sus recursos en empresas con proyectos de innovación con un componente de riesgo elevado”(pág. 11).

¿Cuál es el ciclo de vida de un emprendimiento? ¿Cuáles son sus fuentes de financiamiento en cada etapa? “La financiación empresarial e industria del capital de riesgo: estructura y conceptos” Fracica, G. (2009) Gestación Etapa I: Gestación Incepción Prototipo Etapa II: Start Up (Inicio) Etapa III: Crecimiento (Early Stage) Etapa IV: Expansión (Expansion Stage) Etapa V: Consolidación (Later Stage) Figura: Etapas del emprendimiento Fuente: Small Business Encyclopedia

Principales actores en la industria de capital de riesgo

Descripción de variables EDUCACIÓN INVERSIÓN EN ACTIVIDADES DE CIENCIA Rasheed (2000) expresó que la educación puede afectar los atributos que tengan los individuos y puede forjar actitudes emprendedoras en ellos. De acuerdo con Von Igel (2017), la economía debe preocuparse por el desarrollo de capital humano avanzado, en generar una estructura de incentivos correcta para la relación de ciencia, tecnología, innovación y emprendimiento. INGRESO En cuanto al factor económico del ingreso, Minniti (2012) concluye que el emprendimiento es mayor en las economías con niveles bajos de ingreso, disminuye en países con rentas medias y de nuevo aumenta en las economías más ricas y desarrolladas.

Descriptores del mercado de capitales de riesgo Actividad Emprendedora de acuerdo al GEM Patentes tramitadas por la Organización Mundial de Propiedad Intelectual Educación recibida por los emprendedores GEM Mercado de Capitales de Riesgo Espacios y agentes de innovación registrados por la Senescyt Número de proyectos apoyados por la Senescyt Indicador Venture Capital según el ICG

Indicador GEM Ecuador Economías de eficiencia Percepciones, valores y atributos de la sociedad Oportunidades percibidas 45, 5 42, 5 Capacidades percibidas 71, 3 54, 6 Temor al fracaso 32, 5 38, 6 Emprendimiento como buena opción profesional 59, 5 66, 9 Alto estatus de emprendedores exitosos 61, 1 66, 9 Atención de los medios al emprendimiento 69, 5 61, 1 Intención de emprender 42, 7 29, 8 Actividad Emprendedora Temprana (TEA) 31, 8 14, 2 28 26, 3 65, 4 70, 8 Expectativas medias/altas de crecimiento (% de TEA) 4, 6 14, 7 Actividad Emprendedora del Empleado (EEA) 0, 7 2, 3 14, 3 8, 6 7, 2 3, 7 Actividad emprendedora Motivado por necesidad (% de TEA) Motivado por oportunidad (% de TEA) Propiedad de negocios establecidos Descontinuación de negocios en últimos 12 meses

Evolución de la educación de los emprendedores 2008 -2016 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2008 2009 Ninguno 2010 Primaria completa 2012 2013 Secundaria completa 2014 Grado universitario 2015 Postgrado 2016

Número de proyectos apoyados por la Senescyt Sector al que pertenece Cuenta de PROYECTO Agricultura 3 Alimentos 1 Arte 2 Automotriz 2 Comunicación 2 Construcción 1 Educación 3 Electrónica 7 Hotelería 1 Minería 1 Tecnología 9 Textil 1 Transporte 1 TOTAL GENERAL 34 Etapa de desarrollo del proyecto Cuenta de PROYECTO Comercialización por menos de 11 un año Gestación 7 Prototipo 16 TOTAL GENERAL 34

¿Qué tan fácil es para los emprendedores de una start-up con proyectos innovadores pero riesgosos obtener financiamiento patrimonial? . Índice de Competitividad Global Subíndice A: Requerimientos Básicos Pilar. 1 Instituciones Pilar 2. Infraestructura Pilar 3. Ambiente Macroeconómico Pilar 4. Salud y educación primaria Subíndice B: Potenciadores de eficiencia Pilar 5. Educación superior y capacitación Pilar 6. Eficiencia en el mercado de bienes Pilar 7. Eficiencia en el mercado laboral Pilar 8. Desarrollo del mercado financiero Pilar 9. Disposición a la tecnología Pilar 10. Tamaño del mercado Subíndice C: Factores de innovación y modernización Pilar 11. Modernización de negocios Pilar 12. Innovación AÑO RANKING CALIFICACIÓN 2008 130 2 2009 131 2 2010 114 2, 1 2011 117 2, 1 2012 96 2, 2 2013 68 2, 6 2014 34 3, 2 2016 105 2, 3

AÑO SOLICITUD DE PATENTES BAJO EL PCT 2008 4 2009 3 2010 31 2011 29 2012 41 2013 17 2014 9 2015 4 2016 9

Descriptores de la realidad económica Años de escolaridad promedio Tramitología para abrir una empresa Realidad económica y política Gasto en investigación y desarrollo en relación al PIB Ingreso Nacional Bruto Per Cápita

MARCO METODOLÓGICO

ENFOQUE DE LA INVESTIGACIÓN Cualitativo Hernández (2014) Enfoque Cualitativo: las investigaciones cualitativas se basan más en una lógica y proceso inductivo (explorar, describir y generalizar). Por su finalidad: Aplicada Murillo (2008) “la investigación aplicada se caracteriza porque busca la aplicación o utilización de los conocimientos adquiridos” Por las fuentes de información: Mixto TIPOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN * Arqueo Bibliográfico| * Entrevistas Por el control de las variables: No experimental Hernández (2014): “En un estudio no experimental no se genera ninguna situación, sino que se observan situaciones ya existentes Por el alcance: Descriptivo El propósito del investigador es buscar propiedades, características y rasgos de los fenómenos que se analice de un grupo o población (Hernández, 2010).

ARQUEO BIBLIOGRÁFICO Y CUADROS COMPARATIVOS

EL EMPRENDIMIENTO Y EL FACTOR EDUCATIVO Donkels (1991) Individuos con bajos niveles educacionales podrían ver en el emprendimiento una alternativa y oportunidad para ascender económica y socialmente. Krueger (1993) Personas con bajo nivel de formación pueden llegar a tener una visión limitada de las oportunidades de negocios existentes. TEA Escolaridad 10. 40 40. 00% 10. 20 35. 00% PORCENTAJES AÑOS DE E S C O L A RI D A D La educación constituye un factor relevante para la creación de empresas, que puede Cordero, Astudillo, Carpio, Delgado, & tornarse crítico cuando existen limitaciones en las instituciones educativas para dotar de Amón (2011, pág. 35) herramientas y destrezas en materia empresarial a futuros emprendedores. 10. 00 9. 80 9. 60 9. 40 9. 20 9. 00 8. 80 8. 60 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 AÑOS 30. 00% 25. 00% 20. 00% 15. 00% 10. 00% 5. 00% 0. 00% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 AÑOS

EL EMPREDIMIENTO Y EL FACTOR INGRESO Las empresas familiares actúan como agentes claves para paliar Romero, Hernández, Gutiérrez, & situaciones de depresión económica, debido a su rol como generadoras Portillo (2017) de empleos y procesos de emprendimiento (pág. 511) Por una parte, al existir desempleo disminuye el costo de oportunidad de encarar un emprendimiento. En este caso el aumento del desempleo guía Audretsch, Carre, & Thurik (2002) el inicio de actividades independientes porque ha bajado el costo de oportunidad de estar empleado en una empresa. Pero si existe la posibilidad de tener un empleo fijo, y poco riesgoso, el emprendimiento desaparece. TEA INGRESO PC 40. 00% PORCENTAJES 12000 VALORES 10000 8000 6000 4000 2000 0 2008 2010 2012 AÑOS 2014 2016 35. 00% 30. 00% 25. 00% 20. 00% 15. 00% 10. 00% 5. 00% 0. 00% 2008 2010 2012 AÑOS 2014 2016

EL EMPRENDIMIENTO Y LA INVERSIÓN EN ACTIVIDADES DE TECNOLOGÍA E INNOVACIÓN Duarte & Ruiz (2009, pág. 330) La inversión en investigación en ciencia y tecnología es un factor prioritario para fomentar la capacidad emprendedora, la creatividad e innovación Játiva (2017, pág. 287) Actualmente existe el consenso de que el Emprendedorismo y la Innovación son dos factores esenciales para revitalizar la economía, resolviendo el problema de mantener el statu quo y la realidad establecida al promover una mayor competitividad y crecimiento con impacto sobre la creación de empleo y de riqueza. TEA 2. 50% 2. 00% 1. 50% 1. 00% 0. 50% 0. 00% 2008 2010 2012 AÑOS 2014 2016 PORCENTAJES ACTI/PIB 40. 00% 35. 00% 30. 00% 25. 00% 20. 00% 15. 00% 10. 00% 5. 00% 0. 00% 2008 2010 2012 AÑOS 2014 2016

EL EMPRENDIMIENTO Y LA TRAMITOLOGÍA PARA ABRIR UNA EMPRESA Curi (2012) Muchas veces la situación de tardar 80 días en concluir la tramitología para conformar formalmente una empresa, genera una pérdida en el producto interno bruto ya que perjudica la creación de nuevas empresas y fuentes de empleo Correa (2015) En el país hay muchas deficiencias en comparación con otras naciones, respecto a los procedimientos y tiempo para constituir una empresa. TEA 70 40. 00% 60 35. 00% PORCENTAJES No. DE DÍAS Días para abrir una empresa 50 40 30 20 10 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 AÑOS 30. 00% 25. 00% 20. 00% 15. 00% 10. 00% 5. 00% 0. 00% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 AÑOS

ENTREVISTAS

Red temática en función de las entrevistas NÚCLEO TEMÁTICO 2 NÚCLEO TEMÁTICO 3 NUCLEO TEMÁTICO 1 NÚCLEO TEMÁTICO 4

Perfiles de los entrevistados N° NOMBRE PROFESIÓN CARGO EMPRESA/INSTITUCIÓN 1 Cristina Acuña Magister en Emprendimiento Profesora de la Facultad de Ciencias Administrativas EPN 2 Pablo Manzanarez Diseñador Gráfico Analista de Mipymes y Artesanías MIPRO 3 Santiago Orozco Licenciado en Administración Gerente General Eco Orange 4 Juan Jaramillo Magister en Seguridad y Defensa Director de innovación y desarrollo tecnológico militar MIDENA 5 Demetrio Santander Magister en leyes y finanzas Managing Partner Waykana Guayusa 6 Guillermo Castro Ingeniero en Administración Especialista de Encadenamientos Productivo MIPRO LAB 7 Diego Aguinsaca Ingeniero Mecatrónico CEO Hand. Eyes

Respuestas Relevantes N° 1 2 3 4 NOMBRE Cristina Acuña Pablo Manzanarez Santiago Orozco Juan Jaramillo NÚCLEO TEMÁTICO PREGUNTAS RESPUESTAS 4 En la parte académica, se ha mejorado la comunicación entre universidades, se ha dejado de lado el celo académico, pero los ¿Existe un puente de conexión docentes no tenemos una voz válida. En cuanto a inversores entre los emprendedores la formales, si un proyecto va referenciado por la universidad es academia y los inversores? posible que el banco no entregue los fondos, es decir que existe desconocimiento y desconexión. 2 ¿Existe una relación entre el La mayoría de emprendimientos que llegan a estas oficinas son ingreso nacional per cápita y la de supervivencia, lo cual indica una relación negativa con el generación de ingreso. emprendimiento? 2 ¿Existe una relación entre el Si existe una relación entre la educación y el emprendimiento, nivel promedio de educación cuando una persona tiene un mayor acceso a la educación es de la población y la generación más probable que desarrolle un emprendimiento exitoso, es de emprendimiento? decir que al menos supere los 3 años de vida. 2 ¿Existe una relación entre la inversión en actividades de ciencia y la generación de emprendimiento La realidad actual es que el tipo de financiamiento dirigido desde esta inversión está muy sesgado, básicamente debes tener un socio en el sector público.

Respuestas Relevantes N° 5 6 7 NOMBRE Demetrio Santander Guillermo Castro Diego Aguinsaca NÚCLEO TEMÁTICO PREGUNTAS RESPUESTAS 3 Inversión contra equity o acciones que es inversión de riesgo, en esta línea también existen las notas convertibles, un ¿Conoce usted las distintas mecanismo que se llama SAFE (estos en Estados Unidos). formas de financiamiento que Capital semilla que pueden ser conseguidos a través de tiene un emprendimiento, premios. Los tipos de inversionistas también son varios como enuncie cuáles son? los inversionistas ángeles y super ángeles. Venture Capital e inversionistas profesionales. También existen mecanismos de deuda pero no con buenos términos. 2 ¿Existe una relación entre la tramitología para abrir una La influencia de la tramitología para abrir una empresa es empresa y la generación de negativa, porque es “engorrosa”, larga y además costosa. emprendimiento? 1 Tanto desde el punto de vista económico como cultural, se ¿Cree usted que se ha ha mejorado muchísimo, hablar de emprendimiento 7 años fortalecido el entorno atrás era sinónimo de desempleo. Además aspectos como la emprendedor desde el punto apertura a mayores espacios de apoyo al emprendedor, el de vista económico y político? Banco de Ideas de la Senescyt, y otras iniciativas mejoran el Justifique. entorno.

CONCLUSIONES

La educación es una motivación adicional para generar un emprendimiento Las políticas estatales de acceso a servicios no está alineada a mejorar el emprendimiento El ingreso tiene una relación ambigua con el emprendimiento Mala percepción de la disponibilidad de capitales de riesgo Mayor inversión en actividades de ciencia, tecnología e innovación atraen a las personas a emprender Ausencia de redes de contacto entre la academia, los emprendedores e inversores

RECOMENDACIONES

A las autoridades de planificación a nivel del Estado, trabajar las metas en cuanto a materia de emprendimiento se refiere, desde las bases educativas, desarrollar campañas de concientización a la sociedad, sobre la importancia de generar nuevos negocios, medir los objetivos a través de indicadores avalados por organismos internacionales, además establecer mecanismos de regulación para garantizar estándares de cumplimiento a los agentes de innovación. A las universidades y centros de educación superior del Ecuador, promover espacios donde se conjugue el trabajo de varias disciplinas, identificar modelos de desarrollo de ideas exitosos en otros centros de educación nivel latinoamericano, adaptarlos y ejecutarlos, crear centros de pre incubación los cuales apoyen a los emprendedores hasta el desarrollo del prototipo; y, generar redes de contactos que acerquen a los propietarios de las ideas, con los inversionistas. A los emprendedores, buscar fuentes alternativas de financiamiento para sus ideas, indagar sobre redes de inversionistas ángeles, proyectos estatales que promueven la innovación entregando capitales semilla, acercarse a las incubadoras y aceleradoras de empresas, y asistir a ruedas de negociación.