Unidad 1 Conceptos Bsicos Curso de Finanzas I

Unidad 1 Conceptos Básicos Curso de Finanzas I Carlos Mario Morales C

Concepto «Es la fase de la administración general, que tiende a maximizar el patrimonio a largo plazo; captar fondos y recursos por aportaciones y préstamos; coordinar el capital de trabajo, inversiones y resultados; recopilar, estudiar e interpretar los datos e información pasada y proyecciones futuras, para tomar decisiones acertadas y alcanzar las metas y objetivos preestablecidos por la empresa» La Administración Financiera

• • Maximizar el patrimonio a largo plazo Captar fondos y recursos por aportaciones Captar fondos y recursos por préstamos Coordinación del capital de trabajo Coordinación de inversiones Coordinación de resultados Recopilar, estudiar e interpretar datos e información del pasado Recopilar, estudiar e interpretar los datos e información proyectada del futuro. • Toma acertada de decisiones • Para alcanzar las metas preestablecidas y fijadas • Por la Empresa ANÁLISIS DEL CONCEPTO

Clasificación de las Empresas Comercial Intermediaria en el tiempo y espacio Publicas Privadas Social De recursos renovables Industrial Extracción De recursos no renovables Domestica Mixta Transformación Servicios Créditos Financiera Intermediaria en Finanzas Garantías Clasificación de las empresas

• • • Maximizar el patrimonio de la empresa a largo plazo Captar fondos y recursos financieros por aportaciones y préstamos Coordinar el capital de trabajo Coordinar inversiones Coordinar resultados Aplicar análisis financiero Aplicar la planeación financiera Aplicar el control financiero Tomar decisiones acertadas Alcanzar las metas y objetivos financieros prestables Prever la captación futura de fondos y recursos financieros necesarios OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

• Administración de finanzas, se refiere concretamente a la función financiera de la empresa. • Administración de recursos financieros, se refiere concretamente al trabajo de aplicación de actividad coordinadora que lleva a efecto el administrador financiero de la empresa ADMINISTRACIÓN DE FINANZAS VERSUS ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS

Su estudio, puede enfocarse desde diversos puntos de vista, sin embargo, tomando como base el concepto de la misma y por fines didácticos, puede dividirse en cinco partes, como sigue: • • • Recopilación de información significativa Análisis financiero Planeación financiera Control financiero Toma de decisiones ESTUDIO DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Concepto Parte de la administración financiera que tiene por objeto evaluar el futuro de un organismo social, o bien: Técnica que aplica el profesional, para la evaluación futura de una empresa y tomar decisiones acertadas, ó también: Herramienta que aplica el administrador financiero, para la evaluación proyectada, estimada o futura de una empresa pública, privada, social o mixta y que sirva de base para tomar decisiones acertadas PLANEACIÓN FINANCIERA

CARACTERISTICAS Es una herramienta o técnica financiera que aplica financiera el administrador financiero, gerente de finanzas, tesorero, contralor, etc. Siendo su objetivo principal , contralor la evaluación futura, proyectada y estimada de una estimada empresa pública, privada, mixta o social, desde el punto de vista financiero. PLANEACIÓN FINANCIERA

Clasificación Para tener una visión amplia de lo que significa la planeación financiera dentro del contexto de la planeación estratégica se revisan las diferentes dimensiones de la planeación, esto es: estratégica, táctica, operativa y de imprevistos PLANEACIÓN FINANCIERA

PLANEACIÓN EMPRESARIAL

Conjunto de planes que expresan la proyección del superávit de efectivo o excedentes financieros, para optimizar el patrimonio, así como la proyección total o integral de la actividad de la empresa. La planeación empresarial, puede ser patrimonial e integral PLANEACIÓN EMPRESARIAL

Planeación patrimonial Conjunto de planes que expresan la proyección del superávit de efectivo, conocido también como excedentes financieros, para optimizar el patrimonio contable de la empresa, con el mínimo de riesgo PLANEACIÓN EMPRESARIAL

Planeación Integral Conjunto de planes que expresan la proyección, total íntegra o completa de la actividad de la empresa, a corto, mediano o largo plazo. La planeación integral se divide en planeación normativa, estratégica, táctica, operativa y de imprevistos o contingentes PLANEACIÓN EMPRESARIAL

Planeación Normativa Conjunto de planes que expresan los valores de los integrantes de la asamblea de accionistas y/o consejo de administración, donde se presentan los ideales que definen la razón de existencia de la empresa, y en términos cualitativos a largo plazo Premisas de planeación: Son las proposiciones básicas de la empresa, donde se fundamentan los propósitos y políticas Propósitos. Son los fines supremos que definen la razón de existencia, carácter y naturaleza de la empresa. Políticas. Reglas y principios generales, particulares que sirven de guía y orientación al pensamiento para la acción de administración y miembros de la empresa PLANEACIÓN EMPRESARIAL

Planeación Estratégica Conjunto de planes que expresan los resultados cuantificables que espera alcanzar la empresa a largo plazo, así como los medios a implementar, para el logro de las metas u objetivos orientados a corto plazo, cuando la importancia de una situación afecta al organismo social Objetivos: Resultados, fines o metas viables y cuantificables que espera alcanzar la empresa a largo plazo. Estrategias. medios a implementar por miembros de alto nivel de suma importancia para la vida de la empresa, y determinantes para la consecución y logro de metas y objetivos a largo plazo PLANEACIÓN EMPRESARIAL

Planeación Táctica Conjunto de planes que expresan los resultados cuantificables que esperan lograr en un área funcional de la empresa, así como las actividades calendarizadas en cifras monetarias, necesarias para lograrlos a mediano plazo Fines o metas a mediano plazo. Resultados cuantificables que espera lograr o alcanzar un área funcional de la empresa a mediano plazo. Tácticas. conjunto de actividades necesarias que sigue una empresa para lograr las metas a mediano plazo Sub-objetivos. conjunto de fines o metas especificas cuantitativas de una empresa a mediano plazo Sub-estrategias conjunto de acciones especificas a implementar, para alcanzar un objetivo a mediano plazo PLANEACIÓN EMPRESARIAL

Planeación Operativa Conjunto de planes que expresan las metas de unidades especificas, con la descripción de la forma o modo de lograrlos de una empresa a corto plazo Metas. Resultados o fines cuantitativos que espera alcanzar un área funcional de la empresa a corto plazo. Procedimientos. conjunto o serie de descripciones de la forma, modo o camino en que se pretende alcanzar los sub-objetivos de la empresa, a corto plazo Programas. conjunto de actividades calendarizadas a implementar por la empresa a corto plazo Presupuesto. expresiones en cifras monetarias de conjunto de planes a corto plazo de la empresa Métodos. orden y secuencia para conocer, estudiar y evaluar los conceptos y las cifras que prevalecerán en el futuro de la empresa, a corto, mediano y largo plazo. (Conocidos como métodos de planeación financiera). PLANEACIÓN EMPRESARIAL

Planeación de Imprevistos o Contingentes Conjunto de planes que consideran la posible ocurrencia de uno o más eventos externos que modifiquen en forma importante los objetivos y estrategias de la Empresa Objetivos. Resultados, fines o metas que espera alcanzar la empresa, por la posible ocurrencia de eventos externos importantes, que modifiquen los objetivos y estrategias normales Sustitutos. aquellos que sustituyen al plan estratégico de la empresa Inestables aquellos que se establecen en la empresa como consecuencia de la inestabilidad económica, política, social, etc. , del país PLANEACIÓN EMPRESARIAL

Planes Financieros Conjunto de proyectos o planes normativos estratégicos, tácticos, operativos o contingentes, cuantificables en tiempo o cifras monetarias, para precisar el desarrollo de actividades futuras de la empresa, a corto, mediano y largo plazo. PLANEACIÓN EMPRESARIAL

Correctivos: • Tendientes a asegurar el cumplimientos de los objetivos señalados de otros planes en los casos de desviaciones señalados por los mecanismos de control. • Tendientes asegurar el cumplimiento de objetivos modificados respecto a los planes originales, cuando las desviaciones denotadas por los mecanismos de control se juzguen imposibles o incosteables de corregir total o parcialmente, sea por lo tanto necesario o más conveniente modificar las metas y objetivos originales. EJEMPLOS DE PLANES FINANCIEROS

De desarrollo: : • Tendientes a lograr objetivos de expansión: penetración de mercados, desarrollo de productos nuevos para el mismo mercado, o desarrollo de nuevos mercados para los mismos productos, o bien, una combinación de estos objetivos. • Tendencia a lograr objetivos de diversificación: nuevos productos para nuevos mercados. . EJEMPLOS DE PLANES FINANCIEROS

• • • • Rendimiento sobre la inversión. Índice de endeudamientos total (apalancamiento financiero). Relación de capital de trabajo. Relación del pasivo a plazo mayor de un año respecto al activo fijo. Existencias en caja y bancos en relación con el volumen de ingresos. Rotación de cuentas por cobrar. Rotación de inventarios. Dividendo por acción. Porcentaje de dividendos sobre las utilidades. Porcentaje de utilidad bruta o de contribución marginal sobre las ventas. Porcentaje de utilidad sobre ventas. Tasa de interés sobre créditos a corto, mediano y largo plazo. Mezcla o composición de los créditos bancarios. EJEMPLO DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Sobre endeudamientos con Bancos: • • Especie de moneda Monto mínimo y máximo en cada banco Tasa máxima de interés Plazos mínimo y máximo Formas de amortización de los créditos y garantías máximas a otorgar Restricciones aceptables en los contratos de crédito Características de las instituciones bancarias con las que deben contratarse Cuadro de otras condiciones aceptables en los contratos de crédito EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre endeudamiento con proveedores y acreedores • Plazos para el pago de facturas por compras de materiales y abastecimientos; recibos o facturas por prestación de servicios. • Descuentos por pronto pago. • Condiciones para la documentación de acreedores EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre pago de impuestos • Pagos dentro de los términos normales. • Pagos diferidos. • Pagos anticipados EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre financiamiento de adquisiciones de activo fijo • Negociación de plazos con proveedores. • Negociación de créditos bancarios a tasas especiales otorgadas por los organismos promotores de exportaciones de los países de origen (en los casos de importación de equipos). EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre la estructuración de las deudas a plazo mayor de un año • Clases de contrato de crédito. • Emisión de obligaciones. • Tipos de interés. • Plazos para el pago de interés y de las amortizaciones de capital. • Garantías específicas. • Restricciones aceptables. • Cuadro general de condiciones a aceptables en los contratos de crédito. . EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre dividendos • Condiciones bajo las cuales procederá el pago de dividendos por razones bursátiles y dentro de las restricciones de los contratos de crédito. • Monto máximo de los dividendos en términos de monto por acción y de porcentaje sobre las utilidades del ejercicio al que se refieren. • Cuadro de condiciones dentro de las cuales procede decretar dividendos en acciones EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre aumentos en el capital social pagado • Condiciones dentro de las cuales procede el buscar financiamiento de las necesidades de capital fijo y de capital de trabajo, mediante suscripciones adicionales de acciones y su correspondiente exhibición ó pago. • Formas de buscar la suscripción de las acciones • Condiciones a satisfacer en los casos de acciones cotizadas en bolsa, y cuya emisión para oferta al público deba ser aprobada por la comisión nacional de valores. • Circunstancias en las que procede la fijación de una prima sobre el valor de las nuevas acciones EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre existencias en caja y bancos • Establecimiento de normas para el manejo y protección de las existencias en efectivo y para los depósitos en las cuentas bancarias y de retiro de fondos. • Normas para la operación con los bancos con los que deberá tratarse • Determinación de los servicios que deberán requerirse de los bancos y normas para llegar a acuerdos sobre los saldos compensatorios que deban mantenerse en cada uno de ellos EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre crédito y cobranzas • Condiciones bajo las cuales la empresa podrá efectuar ventas a crédito y determinación de los criterios generales para calificar la solvencia de los clientes. • Determinación de las tasas de interés que deban cargarse sobre los saldos insolutos a cargo de los clientes en condiciones normales y en casos de mora. • Normas a observar en la actividad de cobranza. • Criterios para la evaluación de riesgos en materia de otorgamiento de crédito y establecimientos de normas para fijar los límites por clientes EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre inversiones de sobrantes temporales de fondos en tesorería • Criterios para seleccionar el tipo de inversiones a realizar, y para determinación de plazos máximos en función de las distintas tasas de rendimiento. • Criterios para pagar obligaciones de distinto tipo con anterioridad a su vencimiento, en función de las tasas de descuento a obtener EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre niveles de inversión de capital de trabajo en inventarios • Determinación de criterios para fijar los límites mínimos y máximos de existencia por artículo para su aplicación en programas de optimización de inventarios. • Determinación de criterios para fijar los mínimos y máximos por pedido, sin concertar las frecuencias de entrega. • Condiciones bajo las cuales procede a efectuar compras de exceso de los límites normales. • Condiciones bajo las cuales debe suspenderse las compras aun cuando las existencias se encuentren bajo los niveles mínimos. • Condiciones en las que procede adquirir mercancías en consignación • Criterios para decidir la conveniencia de sustituir determinados artículos por otros de diferentes características y precio, así como, para sustituir compras de importación por compras a proveedores nacionales o viceversa EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre inversiones en activo fijo • Condiciones bajo las cuales procede la reposición de equipos o de instalaciones, en vez de continuar su utilización con los consiguientes gastos de mantenimiento. • Criterios para decidir la sustitución de equipo o de instalaciones por otros que permitan una mejoría en la calidad, en el volumen de producción o incorporen otro tipo de ventajas • Criterios para la selección de proveedores o contratistas para el suministro de equipos y diseño, o construcción de las instalaciones dentro de las limitaciones de la tecnología que se haya decidido o se desea utilizar. • Criterios para decidir sobre la conveniencia de realizar inversiones para fabricar algún componente o producto, o realizar determinado proceso industrial o comercial, en vez de adquirir de terceros tales componentes, productos o servicios. EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre depreciación de activos fijos y amortización de cargos diferidos • Determinación de métodos a seguir para depreciaciones, amortizaciones, tasas a aplicar, criterios para optar entre aplicar métodos y tasas aceptables para efectos fiscales, o para aplicar métodos y tasas técnicamente más aconsejables, así como para optar por métodos de depreciación acelerada. • Criterios para determinar las bases que se utilicen para calcular la depreciación cargable a los costos de fabricación y a los gastos de operación EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre reevaluación de activos fijos • Condiciones bajo las cuales procede contabilizar el incremento experimentado en el valor de los terrenos, edificios, mobiliarios, equipos e instalaciones. • Casos en los que procede promover la capitalización de los superávits por revaluación EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre revelación de información • Criterios para identificar la información que deba restringirse en las comunicaciones al personal, a los miembros de la dirección, de los consejos de administración, a los accionistas, a los banqueros, a los acreedores, a las autoridades gubernamentales y al público en general. • Criterios para determinar el grado en que la información financiera, o no financiera, pero que pueda afectar de alguna manera la posición financiera de la empresa en las comunicaciones a los distintos grupos de personas o entidades interesadas en la empresa, deba o no ser explícita y breve o detallada EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

Sobre el aseguramiento contra riesgos • Criterios para contratar o no seguros contra riesgos de diversos tipo: daños materiales en los archivos tangibles, pérdidas en cobros de créditos, pérdidas de utilidades resultantes de siniestros, compras de futuro de divisas para eliminar los riesgos de devaluaciones monetarias sobre pasivos contraídos en moneda extranjera, reclamaciones en caso de responsabilidad civil por daños y perjuicios a terceros, etc. • Criterios para la constitución de reservas de seguro propio en los casos donde no se contrate la protección de los riesgos con compañías aseguradoras EJEMPLO DE POLÍTICAS FINANCIERAS

La PLANEACIÓN, no puede verse como un proceso que se lleva a cabo una vez, ni siquiera de tiempo en tiempo. La PLANEACIÓN debe ser un proceso continuo, yendo de la planeación a la implantación y a control, y de allí nuevamente a la planeación y así sucesivamente, puesto que el proceso administrativo de una empresa es constante, y las principales etapas de los procesos administrativos son precisamente la planeación, la implantación y el control. Tampoco debe verse como una secuela de pasos en orden riguroso: en realidad muchas actividades son simultáneas y no secuenciales, y existe una interacción entre muchas de ellas CONSIDERACIONES SOBRE PLANEACIÓN

Es conveniente destacar que la esencia de la planeación de alto nivel, es decir, la planeación estratégica, es una búsqueda constante de opciones estratégicas a través del análisis del entorno y del constante conocimiento de las fuerzas y debilidades de la empresa. Las decisiones estratégicas se caracterizan por ser determinantes para la vida de la empresa, compromete su futuro y casi siempre se refiere a la relación de la empresa con su entorno. Sin embargo se considera también estratégicas las decisiones sobre situaciones internas en una empresa de gran envergadura, las que por su gran importancia comprometen la capacidad de la empresa para cumplir sus objetivos principales CONSIDERACIONES SOBRE PLANEACIÓN

Conceptos “Técnicas que aplica el profesional para la evaluación financiera proyectada, estimada o futura de una empresa pública, privada, social o mixta”. “Orden y secuencia que se sigue para separar, conocer, proyectar, estudiar y evaluar los conceptos y las cifras financieras que prevalecerán en el futuro de una empresa” Luego entonces, los métodos de planeación financiera, tienen por objeto aplicar técnicas o herramientas para separar, conocer, proyectar, estudiar y evaluar los conceptos y las cifras financieras que prevalecerán en el futuro, con la intención de que sirvan de base para alcanzar los objetivos propuestos mediante la acertada toma de decisiones, en épocas normal y de inflación MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Clasificación • Punto de equilibrio global. • Punto de equilibrio e unidades de producción. • Palanca y riesgo de operación. • Palanca y riesgo financiero. • Pronósticos financieros. • Presupuestos financieros. • Arboles de decisión. • Proyectos de inversión. • Arredramientos financiera. • Estados financieros pro-forma MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global “Punto donde las ventas de una empresa son igual al valor de sus costos variables y sus costos fijos”. Es decir, el punto de equilibrio global, denominado también punto crítico, viene a ser aquel valor en el que una empresa debe vender para no perder ni ganar. Luego entonces, el punto de equilibrio global, consiste en predeterminar un valor en el cual la empresa no sufra pérdidas ni obtenga utilidades, o bien, el punto donde las ventas absorben los costos totales, tanto variables como fijos. Ahora bien, para predeterminar el punto de equilibrio global, es necesario conocer el valor de los costos variables y los costos fijos de la empresa. MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Costos variables Son aquellos que dependen directamente de la producción y de las ventas, es decir, cuando existe producción y ventas, existirán los costos variables, por ejemplo: el costo de las ventas netas, las comisiones sobre ventas; los costos de empaque, el material directo, los salarios a destajó, etc. Costos fijos Son aquellos que tienen relación con el factor tiempo, por ejemplo: la depreciación en línea recta, sueldos fijos, renta del local; salarios mínimos, etc. MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Característica Una de las características del procedimiento del punto del equilibrio global, es que nos reporta datos anticipados; se acomoda a las necesidades de cada empresa, de tal manera, que es aplicable a empresas comerciales e industriales que trabajan con una o varias líneas de ventas, en épocas normal y de inflación. MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Ejemplo En Economía Normal: COMERCIAL, S. A. vendió en el año actual 200 millones de pesos; sus costos variables fueron de 100 millones de pesos y sus costos fijos totales ascendieron a 80 millones de pesos. ¿Cuál será el punto de equilibrio global para el año siguiente, si se espera una economía normal? MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Comprobación ejemplo en economía normal: Mas: Ventas Siguiente año = $160´ Menos: Costos variables = $ 80´ Utilidad Marginal = $ 80´ Menos Costos Fijos totales = $ 80´ Utilidad Neta Esperada $ 0´ MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Ejemplo En Economía con Inflación: COMERCIAL, S. A. vendió en el año actual 200 millones de pesos; sus costos variables fueron de 100 millones de pesos y sus costos fijos totales ascendieron a 80 millones de pesos. ¿Cuál será el punto de equilibrio global para el año siguiente, si se espera una inflación del 40%? MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Comprobación ejemplo en economía con inflación: Mas: Ventas Siguiente año = $224´ Menos: Costos variables = $112´ Utilidad Marginal = $112´ Menos Costos Fijos totales = $112´ (80´+ 40 inflación) Utilidad Neta Esperada $ 0´ MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Ejemplo Utilidad deseada en economía normal: COMERCIAL, S. A. vendió en el año actual 200 millones de pesos; sus costos variables fueron de 100 millones de pesos y sus costos fijos totales ascendieron a 80 millones de pesos. ¿Cuánto deberá vender para obtener una Utilidad de 60 millones en una economía sin inflación? MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Comprobación ejemplo Utilidad deseada en economía normal: Mas: Ventas Siguiente año = $280´ Menos: Costos variables = $140´ Utilidad Marginal = $140´ Menos Costos Fijos totales = $ 80´ Utilidad Neta Esperada $ 60´ MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Ejemplo Utilidad deseada en economía con Inflación: COMERCIAL, S. A. vendió en el año actual 200 millones de pesos; sus costos variables fueron de 100 millones de pesos y sus costos fijos totales ascendieron a 80 millones de pesos. ¿Cuánto deberá vender para obtener una Utilidad de 60 millones más la parte proporcional a la inflación en una economía con una inflación del 40%? MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Ejemplo Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economía Normal COMERCIAL S. A. espera vender en el año siguiente 280 millones de pesos; sus costos variables son del 50% y sus costos fijos totales son de 80 millones de pesos. ¿Cuánto obtendrá de utilidad? MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Ejemplo Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economía con Inflación COMERCIAL S. A. espera vender en el año siguiente 280 millones de pesos; sus costos variables son del 50% y sus costos fijos totales son de 80 millones de pesos. ¿Cuánto obtendrá de utilidad si la inflación es del 40%? MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Graficas En ocasiones es aconsejable trazar una grafica que nos muestre los efectos que producen los costos sobre las ventas, así como las utilidades probables de la empresa en diferentes grados de operación; así mismo, hay ocasiones en que se debe hacer una grafica para cada clase de artículo que explota la empresa, para analizar las experiencias pasadas y evitar los defectos probables del futuro MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Graficas Ejemplo El gráfico 3 muestra el punto de equilibrio en pesos con los siguientes datos: Ventas totales 450. 00 Unidades vendidas 14. 062 - precio por unidad $32. 00 Total costos fijos 110. 00 Total costos variables 180. 00 MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Graficas Ejemplo

Punto de equilibrio global Punto De Equilibrio En Unidades De Producción Concepto “Herramienta o técnica de planeación financiera, que tiene por objeto predeterminar el número de unidades que necesita producir y vender una empresa para absorber sus costos variables y sus costos fijos totales” Luego entonces, el administrador financiero se apoya en este método para la planeación de utilidades en una economía normal y/o en una economía de inflación MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Punto De Equilibrio Basado En Unidades De Producción Para Una Economía Normal Ejemplo Predeterminar el punto de equilibrio en unidades de producción, de una empresa que tiene actualmente de costos fijos totales $40. 000; las unidades producidas las vende en $2. 00 y el valor de sus costos variables por unidad es de $ 1. 20, no esperando cambios de importancia en la economía para el siguiente año. MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Unidades Producidas/vendidas Costos Fijos Utilidad / (Perdida) Totales Neta 40. 000 10. 000 20. 000 12. 000 8. 000 40. 000 (32. 000) 20. 000 40. 000 24. 000 Punto de equilibrio global 16. 000 40. 000 (24. 000) 30. 000 60. 000 36. 000 24. 000 40. 000 (16. 000) Ventas $Pesos Costos Variables $ 2, 00 $ 1, 20 Utilidad Marginal 32. 000 40. 000 (8. 000) Punto De Equilibrio Basado En Unidades De Producción Para Una 50. 000 100. 000 60. 000 40. 000 - Economía Normal 40. 000 80. 000 48. 000 72. 000 48. 000 40. 000 8. 000 84. 000 56. 000 40. 000 16. 000 80. 000 160. 000 96. 000 64. 000 40. 000 24. 000 90. 000 180. 000 108. 000 72. 000 40. 000 32. 000 100. 000 200. 000 120. 000 80. 000 40. 000 110. 000 220. 000 132. 000 88. 000 40. 000 48. 000 60. 000 120. 000 Solución Ejemplo 70. 000 140. 000 MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Del cuadro anterior se desprende: § Que la venta menos los costos variables es igual a la utilidad marginal; § Que la utilidad marginal menos los costos fijos totales es igual a la utilidad neta; § Que al producir y vender 10. 000 unidades, se sufrirá una pérdida neta de $ 32. 000. 00 y así sucesivamente; § Que al producir y vender 50. 000 unidades (PUNTO DE EQUILIBRIO) la empresa no sufrirá pérdida neta, ni obtendrá utilidad neta; § Que al producir y vender 60. 000 unidades, la empresa obtendrá una utilidad neta de $ 8. 000. 00 y así sucesivamente § Luego entonces, el ÁREA DE PÉRDIDAS se localizará en producción y ventas de 1 a 49. 999 unidades § El ÁREA DE UTILIDADES, se localizará en producción y ventas de 50. 001 unidades en adelante, hasta el máximo de producción y ventas que tenga la empresa MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Gráfica Del Punto De Equilibrio: MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Gráfica Del Punto De Equilibrio: En el gráfico el volumen producido y vendido se representa en el eje horizontal; los costos fijos y variables, así como las ventas, se representan en el eje vertical. Los costos fijos de $40. 00 los representa una línea horizontal. Siendo iguales, cualquiera que sea el número de unidades producidas y vendidas. Los costos variables son de $ 1. 20 por unidad. Las unidades producidas, se venden a $2. 00 unidad, por lo que las ventas se representan con una línea recta, la cual debe aumentar también con la producción. La pendiente de la línea de las ventas es más empinada que la pendiente de la línea del costo total, debido a que la empresa obtiene $ 2. 00 por unidad vendida y eroga $1. 20 de costos variables MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Gráfica Del Punto De Equilibrio: Continuación. . Hasta el punto de equilibrio que se encuentra en la intersección de las líneas de ventas totales y costos torales, la empresa sufre pérdidas: después de dicho punto, empieza a obtener utilidades A continuación en el gráfico 5 se observan tres gráficas y tres cuadros, donde se presentan distintos niveles de unidades (costos fijos y costos variables), es decir, costos totales y utilidad, cuando la empresa tiene de costos fijos totales $40. 00, $20. 00 y $60. 00 y costos variables de $1. 20, $1. 50 y $1. 00, permaneciendo estable el precio de venta en $2. 00 MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Ejemplos Punto De Equilibrio:

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Punto De Equilibrio En Unidades De Producción Para Una Economía De Inflación Ejemplo: Una empresa industrial actualmente con $40. 00 de costos fijos totales, vende sus productos en $2. 00 cada uno y tiene un costo variable unitario de $1. 20 ¿cuál será el punto de equilibrio en unidades de producción, si se espera una inflación del 50% para el año siguiente? MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

• MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Punto De Equilibrio En Unidades De Producción Para Una Economía De Inflación Solución Ejemplo MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

Punto de equilibrio global Punto De Equilibrio En Unidades De Producción Para Una Economía De Inflación - Solución Ejemplo • Al producir y vender 10. 000 unidades, se sufrirá una pérdida neta $48. 000. 00 y así sucesivamente; • Al producir y vender 50. 000 unidades, (PUNTO DE EQUILIBRIO) la empresa no sufrirá pérdidas ni obtendrá utilidades netas; • Al producir y vender 60. 000 unidades, la empresa obtendrá utilidad neta por $12. 000. 00 y así sucesivamente; • EL ÁREA DE PÉRDIDAS, se localizara en producción y ventas de 1 a 49. 999 unidades; • El ÁREA DE UTILIDADES, se localizará en producción y ventas de 50. 001 unidades en adelante, hasta el máximo de producción y ventas de la empresa MÉTODOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA

La gestión financiera se puede desarrollar básicamente a través de tres macro-procesos: • Macro-proceso Contable y Tributario • Macro-proceso del Ciclo del Dinero • Macro-proceso de Análisis y Planeación Financiera MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

Macroproceso Contable y Tributario: Es el encargado de recolectar, clasificar, procesar y presentar la información financiera y de las diferentes transacciones que se realizan en la organización para evaluar y controlar la gestión de sus recursos, y para responder a las obligaciones fiscales de la organización. Dentro de este macroproceso se encuentran los siguientes procesos: MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

Macroproceso Contable y Tributario: Contabilidad Financiera y Gerencial: Esta recoge, clasifica y resume la información histórica de la organización; puede expresarse en unidades monetarias que para cumplir con unos requisitos legales se ajusten a determinada normatividad La información que maneja la contabilidad financiera se puede presentar sacrificando la normatividad legal, pero de forma que resulte útil como instrumento gerencial para la toma de decisiones o para el trabajo de proyección financiera. Esta se denomina contabilidad gerencial MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

Macroproceso Contable y Tributario: Contabilidad de Costos: Es la información contable que se procesa con una metodología específica, de tal manera que genere información acerca de la distribución de costos de la organización en los diferentes departamentos y productos. Es el insumo para el análisis de costos MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

Macroproceso Contable y Tributario: Impuestos: La información contable es el insumo para el cálculo, la elaboración y la presentación de las diferentes obligaciones fiscales que tenga la organización MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

El Macroproceso del Ciclo del Dinero: Está encargado de llevar a cabo la gestión de liquidez. La administración adecuada del capital de trabajo de una organización constituye una de las tareas más importantes y de mayor responsabilidad entre las que corresponden a la gestión financiera Los procesos del macroproceso del ciclo del dinero son: MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

El Macroproceso del Ciclo del Dinero: Posición de Efectivo: Es el registro de los ingresos y egresos de efectivo de la organización para poder conocer la situación de caja o liquidez. La herramienta que permite conocer esta información es el flujo de caja. MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

El Macroproceso del Ciclo del Dinero: Cartera: Es el proceso de control y recolección de las cuentas por cobrar a los deudores de la organización. MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

El Macroproceso del Ciclo del Dinero: Pagos: Este proceso se realiza con base en el presupuesto del flujo de caja que permite establecer una posición de efectivo futura, y por lo tanto planificar con anticipación la forma de cancelar las cuentas por pagar a los proveedores, la nómina, impuestos, cuotas de créditos, etc. Está relacionado con el monitoreo de los inventarios para no incurrir en un exceso en compras. MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

El Macroproceso del Ciclo del Dinero: Tesorería: Este es el proceso que basado en el flujo de caja, permite la colocación de los excedentes de liquidez en el mercado financiero, de tal manera que no queden temporalmente improductivos. Igualmente da información oportuna acerca de las necesidades de dinero para poder proceder a la búsqueda en dicho mercado. MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera: Los procesos de planeación proyectan los propósitos de una organización hacia el futuro y establecen acciones mediante las cuales las metas serán cumplidas. En esta perspectiva la planeación financiera es la responsable de la asignación de los recursos que hará efectivo el direccionamiento estratégico. Los procesos de análisis y planeación financiera son los siguientes: MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera: Presupuestación: El presupuesto es el medio más frecuentemente utilizado para la asignación de recursos en los procesos de planeación. Requiere ser elaborado como respuesta a unos propósitos de acción previamente acordados por los miembros de la organización. El presupuesto dentro de la planeación financiera asegura el equilibrio entre necesidades y recursos y se convierte en un instrumento de gestión ideal para el seguimiento de planes y metas MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera: Análisis Financiero: Con base en los estados financieros que genera la contabilidad, se realiza un análisis de la situación financiera de la organización MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera: Análisis de Costos: Con base en la contabilidad de costos se realiza el análisis de ingresos, costos y márgenes para conocer el estado financiero de cada una de las áreas y de los productos. Igualmente, se pueden realizar escenarios de ingresos y costos, y análisis de puntos de equilibrio, que permitan tomar decisiones generadas en modelos proyectados sobre los precios y los costos de los productos MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera: Evaluación de Proyectos: Es el proceso que permite calcular la bondad de un proyecto determinado, de tal manera que facilite tomar una decisión basada en el costo beneficio y decidir acerca de su ejecución MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera: Pronóstico Financiero: Es la proyección financiera de la organización con base en escenarios determinados. MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

El Macroproceso de Análisis y Planeación Financiera: Pronóstico Financiero: Estructura de Capital: Es el proceso que se encarga de analizar la estructura financiera de la organización y los tópicos tales como costo del capital, el uso del apalancamiento, políticas de dividendos, valoración corporativa, generación económica de valor, etc. MACROPROCESOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

Desde el punto de vista financiero hay dos factores que determinan el éxito de una empresa: que sea líquida y a la vez rentable. Ambas cosas a la vez. Una empresa puede ser rentable y fracasar por falta de liquidez y viceversa. Liquidez y Rentabilidad son dos objetivos financieros complementarios por cuyo logro debe propender el administrador financiero. Pero ello no es una tarea fácil. Cuando se toman decisiones con el propósito de afectar favorablemente la liquidez, es posible que ello se logre a costa de un sacrificio de la rentabilidad y viceversa. La búsqueda de estos dos objetivos representa por lo tanto un dilema para los administradores financieros DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y LA LIQUIDEZ

Ejemplos extremos nos aclaran esta situación. Si se pretende tomar decisiones con el propósito de mejorar la liquidez del negoció la mejor opción es vender de contado, y para vender de contado hay que vender barato, disminuyéndose el margen de utilidad y por ende la rentabilidad, que habría que tratar de buscar a través de un mayor volumen de ventas. Esto implica, por lo tanto, enfrentarse a la incertidumbre de si se venderá o no el volumen necesario, lo que equivale a que debe asumirse un riesgo con respecto a la rentabilidad ya que ningún empresario puede garantizar que va a lograr el volumen requerido para ser rentable dada una determinada reducción del margen DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y LA LIQUIDEZ

Debe quedar claro, entonces, que por buscar liquidez, la empresa no dejará de ser rentable, sino que al hacerlo somete la rentabilidad a una situación de incertidumbre que la obliga a tener que alcanzar un alto volumen de ventas para poder obtener el nivel deseado, a cambio de garantizar o darle certidumbre a la liquidez. Para ilustrar esto citemos el caso de los grandes almacenes por departamentos que ofrecen precios bajos para atraer al público y que obtienen una excelente rentabilidad como consecuencia de los altos volúmenes que logran vender, a través, lógicamente, de un acertado manejo de las compras y del inventario DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y LA LIQUIDEZ

En el otro extremo del dilema encontramos el caso de la búsqueda de rentabilidad a través de un amplio margen de utilidad que se logra vendiendo a precios altos, lo que puede significar tener que vender a crédito. Pero hacer esto puede afectar la liquidez ya que si no se cuenta con un soporte adecuado de capital de trabajo y un acertado manejo de la concesión de crédito y la cobranza, cualquier retraso en la cartera implicaría un déficit de fondos que puede impedir la marcha normal de la empresa, pues ésta debe reponer su inventario para poder continuar la operación. Enfrentarse a la incertidumbre del cobro de la cartera a costa de inmovilizar capital en ella equivale a asumir riesgos con respecto a la liquidez a cambio de garantizar o darle certidumbre a la rentabilidad DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y LA LIQUIDEZ

Pero este dilema entre la liquidez y la rentabilidad solamente se presenta en la toma de decisiones financieras de corto plazo, como por ejemplo, conceder un descuento por compra de volumen o por pronto pago, aplazar el pago de un proveedor, recurrir a un sobregiro bancario para cubrir un déficit de tesorería, realizar una promoción para mejorar las ventas, etc. A largo plazo no se presenta ya que la planeación de la liquidez en ese lapso, se da según sea la planeación de la rentabilidad, puesto que las utilidades al convertirse en efectivo generan liquidez. Puede concluirse entonces, que en el largo plazo la rentabilidad genera liquidez, siempre y cuando haya, obviamente, un adecuado manejo financiero DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y LA LIQUIDEZ

Aquí es importante aclarar el significado de corto y largo plazo. Siempre ha existido la tendencia a confundir el corto plazo con períodos menores a un año y el largo plazo con períodos mayores y esto es incorrecto. El corto o largo plazo lo determina la magnitud del problema que se está enfrentando. Por ejemplo, en el caso de tener que cubrir un sobregiro bancario: (problema de liquidez), largo plazo puede ser dos días puesto que este es un problema que debe resolverse ya Se insinúa con lo anterior que los problemas de liquidez normalmente tienen relación con el corto plazo en la medida en que deben ser resueltos de inmediato DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y LA LIQUIDEZ

Análogamente, los problemas de rentabilidad tienen relación con el largo plazo ya que es en esa dimensión de tiempo que ellos pueden resolverse, es decir, los problemas de rentabilidad se resuelven a través de la toma e implementación de decisiones estratégicas. Por ejemplo, un problema de altos costos de producción que impide ganar un margen de utilidad adecuado en la venta de los productos sólo se resuelve implementado programas de reducción de costos cuyos efectos no se ven de inmediato sino a largo plazo, seis meses, un año o posiblemente más, pues un compromiso de semejantes dimensiones puede implicar cambios en el diseño, la ingeniería y la tecnología del producto, inversiones en reentrenamiento de personal, programas de reingeniería de procesos, etc. DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y LA LIQUIDEZ

Podemos afirmar entonces, que los problemas de liquidez no dan espera mientras que los de rentabilidad si la dan; inclusive porque no es lógico pensar que un problema de este último tipo pueda resolverse de inmediato o a muy corto plazo. Piense de nuevo el lector si en el caso del ejemplo anterior sería posible llevar a cabo un programa de reducción de costos, con todas las consideraciones que ello implica, en una semana o un mes. Realmente es imposible. Por eso es que cuando hay situaciones difíciles en la economía de los países muchas empresas sobreviven manteniéndose líquidas, pero haciendo enormes sacrificios de rentabilidad (incluso incurriendo en pérdidas), la cual postergan para épocas mejores, teniendo en muchos casos que llevar a cabo reformas substanciales en sus estructuras operativa y financiera. DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y LA LIQUIDEZ

En la toma de decisiones cotidianas el que un ejecutivo se incline a favor de la liquidez o de la rentabilidad dependerá, entre otros, de factores tales como el criterio frente al riesgo que él tenga, los problemas que en un momento determinado enfrente la empresa y las oportunidades de reinversión de sus recursos. DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y LA LIQUIDEZ

El concepto del EVA está estrechamente ligado al objetivo básico financiero de la empresa, es uno de los indicadores financieros que en la actualidad copan la atención de los administradores y analistas financieros. Este indicador compara la rentabilidad lograda por la empresa y el costo de los recursos utilizados. Entiéndase como costo del capital al costos de todas las fuentes utilizadas en el financiamiento de la toda la operación de una compañía. El EVA es también utilizado como instrumento para la valoración de una compañía, de tal forma que se pueda identificar si está creando valor o destruyendo valor. El siguiente ejemplo nos puede ilustrar esta afirmación: EL VALOR AGREGADO ECONÓMICO - EVA

Ejemplo: Suponga que se realiza una inversión de 100 millones de pesos en títulos valores que se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia. Si el inversionista espera una rentabilidad del 12% considerando factores de riesgo (probabilidad que la rentabilidad varié). Una vez finalizado el periodo de la inversión la rentabilidad podrá estar en una de estas tres situaciones: igual, menor o mayor a la tasa esperada por el inversionista EL VALOR AGREGADO ECONÓMICO - EVA

Para el Ejemplo: • Si esta igual de dice que la inversión logro su objetivo, dado que el resultado de la inversión estuvo conforme lo presupuestado, y el valor del nuevo capital es 112 millones • Si la tasa de rentabilidad está por debajo de la esperada, se dice que la inversión destruyó valor, asumimos que la rentabilidad obtenida fue del 8%, que arroja un valor del nuevo capital de 108 millones. Observe que en esta inversión hubo ganancias por 8 millones, pero fueron inferiores a las esperadas, por lo tanto no hubo generación de valor • Si la tasa de rentabilidad está por encima de la tasa esperada, es decir fue de un 14%, se dice que la inversión genero valor para el inversionista, dado que arrojó un 2% por encima de los rendimientos esperados. Por lo tanto, el valor del nuevo capital es de 114 millones, 2 millones más de lo esperado, generando así valor para el inversionista EL VALOR AGREGADO ECONÓMICO - EVA

• EL VALOR AGREGADO ECONÓMICO - EVA

Medición del EVA La utilización del valor agregado económico se puede extender a las distintas unidades de negocio de una compañía, de tal manera que se puede llegar a medir el valor creado o destruido por cada unidad de negocio, y actuar en consecuencia, dando o restringiendo recursos a cada unidad en función del valor creado o destruido. El EVA de la compañía será la suma de los EVAs de cada unidad de negocio EL VALOR AGREGADO ECONÓMICO - EVA

Ejemplo práctico Se desea determinar si durante el año 2008 la Comercializadora la Rendidora S. A. ha generado valor para sus socios. Para ello se cuenta con la siguiente información: la tasa de impuesto sobre la renta es del 33%, la tasa de rentabilidad esperada por los accionistas es del 20%, el costo de la deuda es del 31, 84%, el valor de los activos es de $11. 802 millones de pesos, los pasivos de $3. 259 y el patrimonio de $8. 543 EL VALOR AGREGADO ECONÓMICO - EVA

Solución ejemplo práctico Primero se debe calcular el costo del capital, para ello debemos tener en cuenta la siguiente regla. Es la sumatoria de costo ponderado de las fuentes de financiamiento que son utilizados por la empresa. EL VALOR AGREGADO ECONÓMICO - EVA

Solución ejemplo práctico

Solución ejemplo práctico Una vez calculado el costo de capital se debe proceder a calcular la utilidad operacional después de impuestos. Se debe tomar el valor de la utilidad operacional y multiplicarlo por la tasa de impuesto sobre la renta UODI = 4. 482 * (1 -33%) = 3003, 0 EVA = 3003 - 2. 746, 27 = 256, 73 De acuerdo al resultado anterior podemos afirmar que durante el año 2008 la comercializadora la Rendidora S. A. ha generado riqueza para sus accionistas por un valor de 256, 73 millones de pesos. Así mismo podemos considerar que los acreedores de las empresas pueden estar tranquilos, ya que la comercializadora cuenta con los recursos suficientes para cumplir el pago de las facturas, los intereses y los abonos capital EL VALOR AGREGADO ECONÓMICO - EVA

Factores a considerar en el mejoramiento EVA En gestión financiera de la empresa de cara a mejorar los resultados actuales del EVA, es necesario intervenir en: • El mejoramiento de la rentabilidad operativa sin incrementar las inversiones, o incrementándolas en una menor proporción que dicha utilidad operativa • Invirtiendo en proyectos que generen una rentabilidad por encima del costo del capital • Desinvirtiendo en actividades que generen una rentabilidad menor que el costo del capital. EL VALOR AGREGADO ECONÓMICO - EVA