tude de lvolution du label ISR public franais

Étude de l'évolution du label ISR public français et des fonds labellisés CHEN Hongxin, ECOSEM 1, École Polytechnique Tuteur : Grégoire Cousté, délégué général du FIR Enseignant Référent : Prof. Nicolas Mottis, École Polytechnique, Dpt. MIE

Évolution du marché 80 500 450 70 400 60 50 300 40 250 200 30 150 20 Nombre des fonds Nombre des SGPs 350 Le Label est en développement : de plus en plus de SGPs font labelliser leurs fonds. À fin juin 2020, 466 fonds de 76 SGPs sont labellisés 100 10 0 50 Déc. -16 Déc. -17 Nombre des fonds Déc. -18 Nombre des SGPs Déc. -19 Juin. -20 0 Encours (Mds) : 12. 7 26. 1 46. 1 153. 7 212. 0 Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 2

Participation des SGPs étrangères 60 500 450 50 400 Nombre des SGPs 300 30 250 20 150 Nombre des fonds 350 40 L’attractivité du label à l’international est de plus en plus forte : La présence des SGPs étrangères est de plus en plus importante 100 10 50 0 Déc. -16 Déc. -17 Nombre des fonds français Déc. -19 Déc. -18 Nombre des fonds étrangers Nombre des SGPs françaises Nombre des SGPs étrangères Juin-20 0 Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 3

L’attractivité du label à l’international est de plus en plus forte : 1. La nationalité des SGPs participantes est de plus en plus diverse. 2. La part des encours des SGPs hors de la zone euro a connu une croissance constante, passant de 8. 7% en 2017 à 22. 2% en 2019 Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 4

Gouvernance Le nombre de SGPs « purs asset managers » est le plus important, mais les fonds des SGPs rattachés à des banques sont les plus nombreux Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 5

Évolution des encours par gouvernance (Pourcentage/Montant) La participation des SGPs rattachées à des banques est devenue plus active en 2019. les encours des fonds labellisés des SGPs rattachées à des banques sont devenus les plus importants en 2019 Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 6

Encours des fonds labellisés par SGP à fin 2019 (>1 md) Ratio encours labellisés/Au. M par SGP à fin 2019 (>2%) 2 sont petites (<10 Mds), 6 moyennes (10 -100 Mds), 16 grandes (>100 Mds) Top 7 sont toutes grandes 15 sont petites, 7 moyennes, 5 grandes Dans le top 10 elles sont toutes petites/moyennes La taille d'une SGP n'est pas un facteur décisif dans sa stratégie de labellisation. Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 7

Évolution des ratios encours labellisés/Au. M Notes : 1. Les SGP’s sont classées par ordre d'encours globaux décroissant 2. Seules SGPs avec 2+ années de données sont incluses 3. Des données sont parfois indisponibles 2019 est un tournant important. À partir de 2019, le label est devenu plus prisé. beaucoup de SGPs ont adopté une stratégie de labellisation plus active qu’auparavant. Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 8

Composition des 94. 4 Mds d’€ d’encours des fonds labellisé pendant l'année 2019 La contribution aux encours labellisés en 2019 est majoritairement celle des sociétés des gestions liées à des banques françaises (notamment BNP Paribas AM, LBPAM, Ostrum AM) Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 9

Encours des fonds labellisés par SGP à mi 2020 (>1 md) BNP Paribas Asset Management La Banque Postale Asset Management Amundi Asset Management Ostrum Asset Management Blackrock Pictet Asset Management Aviva Investors France BFT Investment Managers AXA Investment Managers Allianz Global Investors Mirova BNP Paribas AM et La Banque Postale AM sont les 2 acteurs principaux. ODDO BHF Asset Management Robeco. SAM Nordea Asset Management NN Investment Partners AG 2 R La Mondiale Gestion d'Actifs La Financière de l'Échiquier En 2020, certaines SGPs sont montées fortement dans le classement en raison des encours de fonds monétaires Federal Finance Gestion CPR Asset Management Candriam Sycomore Asset Management Edmond de Rothschild Asset Management HSBC Global Asset Management Schroders Carmignac Gestion Janus Henderson Investors Thematics Asset Management Crédit Mutuel Asset Management Ofi Asset Management Alliancebernstein 0 5 Le Reste 10 ETF 15 Monétaire 20 25 30 35 Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 10

Composition des 45. 5 Mds d’€ d’encours des fonds labellisé au premier semestre 2020 Amundi et ses filiales font labelliser des fonds monétaires, composant la plupart de la croissance des encours du 1 er semestre de 2020. Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 11

Classe d'actifs Évolution des pourcentages des classes d'actifs Évolution des fonds par classe d'actifs 350 60% 100 50% 250 80 200 60 150 40 100 20 50 Fin 2018 Fin 2017 Encours Actions Encours Obligations Fin 2019 Mi 2020 Encours Monétaire Actions Obligations Monétaire Fin 2016 0 Encours, Mds€ Nombre des fonds 300 0 70% 120 40% 30% 20% 10% 0% Dec-16 Dec-17 Actions Diversifié Dec-18 Fonds de fonds Dec-19 Monétaire Obligations Les fonds monétaires représentent une part croissante (31% à mi 2020) des encours labellisés. Les fonds monétaires labellisés ont des encours très important. Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 12

ETF Évolution des ETFs 35 16. 8 mds / 7. 9% 31 30 18 16 14 25 20 9. 43 mds / 6. 1% 10 17 8 15 6 10 4 5 0 Fin 2018 Les fonds gérés passivement représentent une part croissante des encours labellisés. Black. Rock est l‘acteur qui fait labelliser le plus d’ETFs Black. Rock : 10 ETFs, 9. 3 mds 2 3 0 Encours, Mds€ Nombre des fonds 12 0 Mi 2019 Encours des ETFs Fin 2019 Mi 2020 Nombre des ETFs Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 13

Focus géographique Évolution des encours par focus géographique 250 Évolution de pourcentages des focus géo 100% 90% 200 80% 70% 150 60% 50% 100 40% 30% 50 20% 10% 0 Dec-16 Dec-17 Europe Monde Dec-18 Amérique du Nord Marchés Émergents Dec-19 Asie 0% Dec-16 Dec-17 Europe Monde Dec-18 Amérique du Nord Dec-19 Marchés Émergents Asie 1. Le focus géographique d'investissement des fonds labellisés s’est diversifié. 2. L'Europe est la zone géographique la plus courante mais le périmètre mondial est devenu de plus en plus important. La croissance du focus géographique mondial pourrait s'expliquer par la labellisation des fonds thématiques. Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 14

Pays d'émission Évolution des fonds par pays de l'émission (Pourcentage des encours des fonds) 80% 70% Les fonds sont émis principalement en France et au Luxembourg. 60% 50% 40% Les ETFs sont tous émis en Irlande ou au Luxembourg. 30% 20% 10% 0% Dec-16 Dec-17 Allemagne France Dec-18 Irlande Luxembourg Dec-19 Royaume-Uni Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 15

Information disponible pour 174 fonds sur 210 Éligibilité au PEA Pourcentage des fonds actions et diversifié Europe labellisés éligibles au PEA Les fonds actions et diversifié Europe labellisés sont majoritairement éligibles au PEA Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 16

Information disponible pour 329 fonds sur 466 Éligibilité à l'assurance vie Pourcentage des fonds labellisés éligibles à l'assurance vie Les fonds labellisés sont majoritairement éligibles à l'assurance vie Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 17

Pourcentages de femmes 211 hommes + 69 femmes Information disponible pour 368 fonds sur 466 280 gérants employés par des SGPs françaises Source : Morningstar Les gérants des fonds labellisés sont plus féminisés que ceux du secteur. Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 18

Collecte en 2019 Collecte des fonds actions labellisés en 2019 26. 6 Mds Fin 2018 +35% 36. 0 Mds Fin 2019 La collecte des fonds labellisés est plus importante que celle du secteur. On ne constate pas de comportement commun sur une période allant d'une à 3 années pour les fonds labellisés en 2016, 2017 et 2018 Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 19

Rentabilité Les fonds ISR labellisés ont une performance globalement comparable à celle du marché : 62% des fonds surperforment le marché. Toutes les classes d'actifs ont une meilleure performance par rapport au marché, surtout les fonds monétaires. Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 20

Volatilité Les fonds ISR labellisés ont une volatilité globalement comparable à celle du marché : Globalement 49% des fonds sont moins volatiles que le marché. Tous les fonds monétaires sont moins volatiles que le marché. Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 21

Contacts Thiên-Minh Polodna, chargé de mission : thien-minh. polodna@frenchsif. org Tél : + 33 (0)1 40 36 61 58 47 rue Berger 75001 Paris Etude 2020 label ISR – Chen, FIR & l’X – 22