Trite dobara i finansijska trita ISLM model Trite

Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Tržište dobara i finansijska tržišta IS – LM model v. prof. dr. Jasmin Halebić Makroekonomija 1 of 32

5 -1 Tržište dobara i IS relacija Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Uslov ravnoteže na tržištu dobara – proizvodnja(Y) je jednaka potražnji za dobrima (Z). Ovaj uslov smo nazvali relacija IS. Potražnja je određena kao zbir lične potrošnje (C), investicija (I) i državne potrošnje (G) u modelu zatvorene privrede (X-M=0). Kao što smo vidjeli u poglavlju 3, kamatna stopa ne utiče na potražnju za dobrima jer su ulaganja (I) određena izvan modela. Uslov ravnoteže je dat izrazom: Makroekonomija 2 of 32

5 -1 Tržište dobara i IS relacija Investicije, prodaja i kamatna stopa Investicije zavise od dva faktora: v Razine prodaje (+) Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model v Kamatne stope (-) Makroekonomija 3 of 32

5 -1 Tržište dobara i IS relacija Određivanje domaćeg proizvoda Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Uzimajući u obzir investicijsku jednadžbu, uslov za ravnotežu na tržištu dobara postaje: Za datu vrijednost kamatne stope (i), potražnja je rastuća funkcija domaćeg proizvoda iz dva razloga: v. Porast domaćeg proizvoda dovodi do porasta dohotka, a time i porasta raspoloživog dohotka v. Porast domaćeg proizvoda također dovodi do porasta investicija Makroekonomija 4 of 32

5 -1 Tržište dobara i IS relacija Određivanje domaćeg proizvoda Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Primjetimo dvije karakteristike krivulje ZZ. v Kako nismo pretpostavili da su relacije za ličnu potrošnju i investicije u jednadžbi (5. 2) linearne, ZZ je općenito prije krivulja nego linija. v ZZ je nacrtana položenije od pravca pod nagibom od 45 stepeni - zbog pretpostavke da porast domaćeg proizvoda dovodi do manjeg porasta potražnje. Makroekonomija 5 of 32

5 -1 Tržište dobara i IS relacija Određivanje domaćeg proizvoda Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Slika 5 - 1 Ravnoteža na tržištu dobara Potražnja za dobrima je rastuća funkcija domaćeg proizvoda. Ravnoteža zahtijeva da je potražnja za dobrima jednaka domaćem proizvodu. Makroekonomija 6 of 32

5 -1 Tržište dobara i IS relacija Izvođenje IS krivulje Slika 5 - 2 Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Izvođenje IS krivulje (a) Porast kamatne stope smanjuje potražnju za dobrima pri bilo kojoj razini domaćeg proizvoda, što dovodi do smanjenja ravnotežne razine domaćeg proizvoda. (a) Ravnoteža na tržištu dobara podrazumjeva da porast kamatne stope dovodi do pada domaćeg proizvoda. IS krivulja je opadajuća. Makroekonomija 7 of 32

5 -1 Tržište dobara i IS relacija Pomaci IS krivulje Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Pogledajmo da je IS krivulja na slici 5 -2 nacrtana za date vrijednosti poreza - T, i državne potrošnje – G. Promjene bilo T ili C pomaknut će IS krivulju. Da zaključimo: v Ravnoteža na tržištu dobara podrazumijeva da porast kamatne stope dovodi do pada domaćeg proizvoda. Ovaj je odnos prikazan opadajućom IS krivuljom. v Promjene faktora koji smanjuju potražnju za dobrima, uz datu kamatnu stopu, pomiču IS krivulju ulijevo. Promjene faktora koji povećavaju potražnju za dobrima, uz datu kamatnu stopu, pomiču IS krivulju udesno. Makroekonomija 8 of 32

5 -1 Tržište dobara i IS relacija Pomaci IS krivulje Slika 5 - 3 Pomaci IS krivulje Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Porast poreza pomiče IS krivulju ulijevo. Makroekonomija 9 of 32

5 -2 Finansijska tržišta i LM relacija Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Kamatna stopa je određena jednakošću ponude i potražnje za novcem: M = ponuda nominalnog novca $YL(i) = potražnja za novcem $Y = nominalni dohodak i = nominalna kamatna stopa Makroekonomija 10 of 32

5 -2 Finansijska tržišta i LM relacija Realni novac, realni dohodak i kamatna stopa Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Relacija M=$YL(i) prikazuje odnos između novca, nominalnog dohotka i kamatne stope. LM relacija: U ravnoteži, realna ponuda novca je jednaka realnoj potražnji za novcem, koja zavisi od realnog dohotka Y i kamatne stope i. Nominalni BDP = realni BDP X deflator BDP (iz 2. poglavlja) Ekvivalentno: Makroekonomija 11 of 32

5 -2 Finansijska tržišta i LM relacija Izvođenje LM krivulje a) Porast dohotka dovodi, uz datu b) Ravnoteža na finansijskim kamatnu stopu, do porasta tržištima implicira da porast Izvođenje LM krivulje potražnje za novcem. Uz datu dohotka dovodi do porasta kamatnu stopu, to dovodi do kamatne stope. LM krivulja porasta ravnotežne kamatne stope. pozitivnog je nagiba. Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Slika 5 - 4 Makroekonomija 12 of 32

5 -2 Finansijska tržišta i LM relacija Izvođenje LM krivulje Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Slika 5. 4(b) prikazuje ravnotežnu kamatnu stopu i, na ordinati, a dohodak na apcisi. Ova relacija između domaćeg proizvoda i kamatne stope predstavljena je prema gore nagnutom krivuljom na slici 5. 4(b), nazvanom LM krivulja. Makroekonomija 13 of 32

5 -2 Finansijska tržišta i LM relacija Pomaci LM krivulje Slika 5 - 5 Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Pomaci LM krivulje Povećanje ponude novca dovodi do pomaka LM krivulje prema dolje. Makroekonomija 14 of 32

5 -2 Finansijska tržišta i LM relacija Pomaci LM krivulje Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model v Ravnoteža na finansijskim tržištima ukazuje da za zadanu realnu ponudu novca, povećanje razine dohotka, koje povećava potražnju za novcem, dovodi do povećanja kamatne stope. Ova relacija prikazana je LM krivuljom pozitivnog nagiba. v Povećanja ponude novca pomiču LM krivulju prema dolje; smanjenje ponude novca pomiče LM krivulju prema gore. Makroekonomija 15 of 32

5 -3 Promatranje relacija IS i LM zajedno Relacija IS : Y = C (Y-T) + I (Y, i) + G Relacija LM: M/P = YL(i) Slika 5 - 6 Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model IS–LM model Ravnoteža na tržištu dobara implicira da povećanje kamatne stope dovodi do smanjenja domaćeg proizvoda, i to je predstavljeno krivuljom IS. Ravnoteža na finansijskim tržištima implicira da povećanje domaćeg proizvoda dovodi do povećanja kamatne stope, i to je predstavljeno LM krivuljom. Jedino u tački A, koja leži na obje krivulje, ova se tržišta – tržišta dobara i finansijska tržišta – nalaze u ravnoteži. Makroekonomija 16 of 32

5 -3 Promatranje relacija IS i LM zajedno Fiskalna politika , domaći proizvod i kamatna stopa Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Fiskalna kontrakcija; fiskalna konsolidacija ili restriktivna fiskalna politika - fiskalna politika kojom se nastoji smanjiti budžetski deficit. Fiskalna ekspanzija- fiskalna politika kojom se utiče na povećanje budžetskog deficita. Porezi utječu na pomak IS krivulje. Porezi ne pomiču LM krivulju. Makroekonomija 17 of 32

5 -3 Promatranje relacija IS i LM zajedno Fiskalna politika , domaći proizvod i kamatna stopa Slika 5 - 7 IS–LM model Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Povećanje poreza pomiče krivulju IS ulijevo i dovodi do smanjenja ravnotežnog nivoa proizvodnje i ravnotežne kamatne stope. Makroekonomija 18 of 32

5 -3 Promatranje relacija IS i LM zajedno Monetarna politika, domaći proizvod i kamatna stopa Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Pad ponude novca naziva se monetarna kontrakcija ili monetarno stezanje. Porast ponude novca naziva se monetarna ekspanzija. Promjena ponude novca ne pomiče IS krivulju, već samo LM krivulju. Npr. porast ponude novca pomiče krivulju LM prema dolje. Makroekonomija 19 of 32

5 -3 Promatranje relacija IS i LM zajedno Monetarna politika, domaći proizvod i kamatna stopa Slika 5 - 8 Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Efekti monetarne ekspanzije Monetarna ekspanzija dovodi do višeg domaćeg proizvoda i niže kamatne stope. Makroekonomija 20 of 32

5 -4 Kombiniranje politika Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Tabela 5 -1 Efekti fiskalne i monetarne politike Pomak IS Pomak LM Kretanje domaćeg proizvoda Povećanje poreza lijevo nema dolje Smanjenje poreza desno nema gore Povećanje potrošnje desno nema gore Smanjenje potrošnje lijevo nema dolje Povećanje ponude novca nema dolje gore dolje Smanjenje ponude novca nema gore dolje gore Makroekonomija Kretanje kamatne stope 21 of 32

Smanjenje deficita: Dobro ili loše za investicije? Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Investicije = Privatna štednja + Javna štednja I = S + (T – G) Restriktivna fiskalna politika može smanjiti investicije. Ili, posmatrajući obrnutu politiku, fiskalnu ekspanziju - smanjenje poreza ili porast potrošnje - mogu zapravo povećati investicije. Makroekonomija 22 of 32

5 -4 Kombiniranje politika Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Kombinacija monetarne i fiskalne politike – kombinacija politika Monetarna i fiskalna politika mogu djelovati u istom ili suprotom smjeru (ako se npr. kombinuje fiskalna kontrakcija sa monetarnom ekspanzijom). Makroekonomija 23 of 32

Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Recesija u SAD-u 2001 Slika 1 Stopa rasta u SAD-u, 1999: 1 , 2002: 4 Makroekonomija 24 of 32

Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Recesija u SAD-u 2001 Slika 2 Kamatna stopa na federalna sredstva, 1999: 1 , 2002: 4 Makroekonomija 25 of 32

Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Recesija u SAD-u 2001 Slika 3 Prihodi i rashodi vlade SAD-a (% u BDP-u) 1999: 1 , 2002: 4 Makroekonomija 26 of 32

Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Recesija u SAD-u 2001 Slika 4 Recesija u SAD-u 2001 Makroekonomija 27 of 32

Recesija u SAD-u 2001 Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Što se dogodilo u 2001. g. ? Smanjenje investicione potražnje je dovelo do oštrog pomaka IS krivulje ulijevo, sa IS na IS '. Povećanje ponude novca dovelo je pomaka LM krivulje na dolje, sa LM na LM '. Smanjenje poreznih stopa i povećanje potrošnje je dovelo do pomaka IS krivulje u desno, sa IS ” na IS '. Makroekonomija 28 of 32

Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model 5 -5 Kako IS-LM model odgovara činjenicama? Formalno uvođenje dinamike, bilo bi teško, ali se osnovni mehanizam može opisati riječima: vpotrošači će vrlo vjerojatno neko vrijeme prilagođavati svoju potrošnju promjenama raspoloživog dohotka; vpreduzeća će vrlo vjerojatno neko vrijeme prilagođavati svoju investicijsku potrošnju promjenama svoje prodaje; vpreduzeća će vrlo vjerojatno neko vrijeme prilagođavati svoju investicijsku potrošnju promjenama kamatne stope; vpreduzeća će vrlo vjerojatno neko vrijeme prilagođavati svoju proizvodnju promjenama svoje prodaje. Makroekonomija 29 of 32

5 -5 Kako IS-LM model odgovara činjenicama? Slika 5 - 9 Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Empirijski efekti povećanja kamatne stope federalnih fondova Kratkoročno gledano, povećanje stope federalnih fondova dovodi do smanjenja domaćeg proizvoda i povećanja nezaposlenosti, no ima mali učinak na razinu cijena. Makroekonomija 30 of 32

5 -5 Kako IS-LM model odgovara činjenicama? Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Dvije isprekidane crte i osjenčeni prostor između njih predstavljaju pojas pouzdanosti, područje unutar kojega sa 60% vjerojatnosti leži tačna vrijednost učinka o kojem je riječ. v. Slika 5 -9 (a) prikazuje učinke povećanja stope federalnih fondova od 1% na prihod maloprodaje tokom vremena. Postotak promjene prihoda maloprodaje leži na ordinati; vrijeme, mjereno u tromjesečjima, prikazano je na apscisi. v. Slika 5 -9 (b) pokazuje kako niža prodaja dovodi do niže proizvodnje. v. Slika 5 -9 (c) prikazuje kako niži domaći proizvod dovodi do niže zaposlenosti: kako poduzeća smanjuju proizvodnju, smanjuju i zaposlenost. Pad zaposlenosti odražava se u porastu stope nezaposlenosti, prikazane na slici 5 -9 (d). v. Slika 5 -9 (e) prati ponašanje razine cijena. Makroekonomija 31 of 32

Tržište dobara i finansijska tržišta IS-LM model Ključni pojmovi v IS krivulja v LM krivulja v fiskalna kontrakcija, fiskalna konsolidacija v fiskalna ekspanzija v monetarna kontrakcija, stezanje, v kombinacija monetarne i fiskalne politike, ili kombinacija politika v pojas pouzdanosti Makroekonomija 32 of 32