TESOURO DIRETO Guilherme C Braga CVMSMIGMN Apresentao FECAP

TESOURO DIRETO Guilherme C. Braga, CVM/SMI/GMN Apresentação à FECAP, 5/10/2017

A CVM e a Semana Mundial do Investidor A CVM é o órgão federal de regulação do Mercado de Valores Mobiliários. Criada em 1976, é o principal órgão oficial de Orientação e Proteção ao Investidor no Brasil. Promove as Semanas do Investidor como parte da Estratégia Nacional de Educação Financeira, junto com outras entidades. Não recomenda nenhum produto, apenas oferece explicações e treinamentos (Plan. Financ. , FI, VM, etc. ). A CVM não regula o Tesouro Direto. A WIW é uma iniciativa da IOSCO (Organização internacional das Comissões de Valores Mobiliários)

Introdução TD: a Dívida Pública Mecanismos de financiamento do Estado: • Tributos • Emissão de moeda • Dívida pública: diversos títulos, moedas, prazos, características. • Alguns desses títulos estão disponíveis através do Tesouro Direto.

Introdução TD: a Dívida Pública Mercado Primário • Leilões de títulos da dívida pública, com participação de dealers e não dealers. • Recursos captados são utilizados para atender as necessidades de financiamento do governo federal, inclusive refinanciamento, juros e outros encargos da dívida, interna e externa, de responsabilidade do Tesouro Nacional. • Secretaria do Tesouro Nacional Mercado Secundário • Open market: onde se negociam os títulos já emitidos anteriormente. • É por meio dele que o Banco Central “calibra” o custo do dinheiro, por meio de operações compromissadas com as instituições financeiras. • Instrumento de política monetária. • Atuação dos dealers para o desenvolvimento dos mercados primário e secundário, para garantir liquidez aos títulos públicos. • Banco Central do Brasil

O que é o Tesouro Direto? • O Tesouro Direto é um programa conjunto do Tesouro Nacional e da B 3 (novo nome da BMF&FBovespa) para venda de títulos públicos federais para pessoas físicas, por meio da internet. • Concebido em 2002, esse programa surgiu com o objetivo de democratizar o acesso aos títulos públicos, ao permitir aplicações desde pequenos valores, a qualquer investidor. Antes do Tesouro Direto, o investimento em títulos públicos por pessoas físicas era viável somente de forma indireta, por meio de Fundos de Investimento (Renda Fixa), que possuem diferentes características. • Tesouro Direto é um produto em constante evolução: tem uma cesta reduzida de títulos e vencimentos, bem como condições de investimento (9: 30 às 18: 00; daí até as 5: 30), resgate (idem) e spread (agora maior).

Como Investir no Tesouro Direto?

Como Investir no Tesouro Direto? • Muita atenção ao escolher o seu agente de custódia! • Os agentes de custódia podem ou não cobrar uma taxa de custódia. As taxas de custódias cobradas pelas instituições financeiras habilitadas (bancos e corretoras) variam entre zero até 2% ao ano! (são pagas todo dia 1/1 e 1/7, ou nos resgates antecipados). • A relação das instituições financeiras habilitadas está em http: //www. tesouro. fazenda. gov. br/tesouro-diretoinstituicoes-financeiras-habilitadas • Há cobrança de taxa de custódia da B 3 de 0, 3% a. a. em todos os casos, independente de qual seja o agente de custódia (banco ou corretora). É paga nas mesmas datas (1/1 e 1/7), através dos agentes de custódia.

Tributação no Tesouro Direto (alíquota* similar a investimentos RF, tem IOF nos primeiros 30 dias)

Em quais títulos posso investir? São títulos (ativos) de renda fixa, ou seja, seu rendimento pode ser dimensionado no momento do investimento, ao contrário dos ativos de renda variável (como ações), cujo retorno não pode ser estimado no instante da aplicação. Os títulos públicos são negociados apenas escrituralmente, isto é, não existe um documento físico que representa o título. Você terá a garantia da aplicação por meio do número de protocolo gerado a cada operação e o título adquirido ficará registrado no seu CPF, podendo ser consultado a qualquer tempo por meio do seu extrato no site do Tesouro Direto.

Características dos títulos públicos no TD • Prazo: variado (mais de 2 anos, podendo ser revendidos antes, a qualquer tempo). • Há produtos com pagamento periódico de juros (cupom de juros semestrais) e outros com pagamento total só no vencimento. • Tipo de remuneração: pré-fixada ou pós-fixada. • Os pré-fixados geralmente valem R$ 1. 000 brutos no vencimento*; os pós-fixados são corrigidos (pela SELIC ou pelo IPCA).

Os títulos públicos do Tesouro Direto Os títulos atualmente disponíveis para venda ao público em geral no Tesouro Direto são: • Tesouro Selic 2023 (nome popular das LFT). • Tesouro IPCA+ 2024, 2035 e 2045 (NTN-B principal). • Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2026, 2035 e 2050 (NTN-B). • Tesouro Prefixado 2020 e 2023 (LTN). • Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 2027 (NTN-F).

Preços e taxas dos títulos públicos disponíveis para investir Indexados ao IPCA 27 Tesouro IPCA+ 2024 (NTNB Princ) 15/08/2024 4, 61 R$44, 17 R$2. 208, 67 Tesouro IPCA+ 2035 (NTNB Princ) 15/05/2035 5, 06 R$37, 92 R$1. 264, 06 Tesouro IPCA+ 2045 (NTNB Princ) 15/05/2045 5, 06 R$30, 90 R$772, 66 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2026 (NTNB) 15/08/2026 4, 74 R$32, 97 R$3. 297, 75 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2035 (NTNB) 15/05/2035 4, 95 R$34, 41 R$3. 441, 20 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2050 (NTNB) 15/08/2050 5, 07 R$34, 74 R$3. 474, 81 Tesouro Prefixado 2020 (LTN) 01/01/2020 8, 08 R$33, 59 R$839, 86 Tesouro Prefixado 2023 (LTN) 01/01/2023 9, 50 R$31, 09 R$621, 87 Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 2027 (NTNF) 01/01/2027 9, 76 R$31, 19 R$1. 039, 85 01/03/2023 0, 01 R$91, 14 R$9. 114, 68 Prefixados Indexados à Taxa Selic Tesouro Selic 2023 (LFT) 1 - Taxas para Aplicação, dia 27/9/17, 12: 07 (D+1) 2 - Há um spread, agora maior, para venda (IPCA+: 0, 12%=12 bp) [ preço: 0, 11% LFT 23; 0, 78% P 24; 3, 19% P 45; 0, 57% LTN 23] Logo of the country regulator

Tesouro Selic • Vencimento em 1º de março de 2023. • Taxa de juros pós-fixada. • Valor nominal remunerado diariamente pela variação da Selic diária. • Pode haver ágio ou deságio no momento da compra ou da venda, o que pode afetar a remuneração do investidor. • Compra mais caro, vende mais barato = essa condição está sempre presente no Tesouro Direto.

Tesouro Selic (share Agosto 2017: 47, 4%)

Tesouro IPCA+ (share Agosto 2017: 34, 2%) • Vencimentos em 15 de agosto de 2024, 15 de maio de 2035 e 15 de maio de 2045. • Taxa de juros prefixada quando o título é emitido. • Valor nominal atualizado (VNA) pelo IPCA (índice oficial de inflação divulgado pelo IBGE). • Pagamento de juros e do valor nominal atualizado pelo IPCA somente no vencimento. • 5%, 10 anos: 1, 6288 vezes o investimento!

Tesouro IPCA+ (vencimento 2019)

Tesouro IPCA+ (vencimento 2045)

Tesouro IPCA+ • Se o investidor mantiver o título até o vencimento, a taxa de juros recebida será a pactuada na compra. • Caso contrário, a rentabilidade do título para o investidor vai depender da diferença entre o PU e a taxa de juros no momento da compra e no momento da venda. (Você pode fazer um cálculo rápido de L/P). • Se vender antes, portanto, o resultado vai depender das condições de mercado no momento da venda. • Por isso, é possível ter prejuízo em uma operação com um título Tesouro IPCA+. (Decisão de especularresgatar antes: conhecimento e cenário favorável).

Tesouro IPCA+ • Exemplo: um investidor comprou um título IPCA+ com vencimento em 15/05/2035 no dia 2 de janeiro de 2017, ao preço (PU) de R$ 1. 088, 76, a uma taxa de juros de 5, 61%. • Se mantiver o título até o vencimento, o investidor receberá IPCA + 5, 61% ao ano. • No dia 21 de março, a taxa de juros de venda foi de 5, 20% e o PU, de R$ 1. 192, 11. Se o investidor tiver vendido o título neste dia, terá tido R$ 103, 35 de lucro por título, com rentabilidade bruta de 9, 49% no período de 78 dias.

Tesouro IPCA+ • Por outro lado, o investidor pode ter prejuízo se a taxa subir e ele decidir (ou precisar) vender o título. • Por isso, o investidor deve ter muito cuidado na escolha do título no momento da compra. Sua escolha deve ser compatível com o prazo e a finalidade do investimento e levar em consideração a probabilidade de vir a necessitar destes recursos antes do prazo previsto.

Tesouro IPCA+ com juros semestrais • Vencimentos em 15 de agosto de 2026, 15 de maio de 2035 e 15 de agosto de 2050. • Taxa de juros prefixada quando o título é emitido. • Valor nominal atualizado pelo IPCA (índice oficial de inflação divulgado pelo IBGE). • Pagamento de juros sobre o valor nominal atualizado pelo IPCA a cada seis meses. • Um pouco menos volátil que o IPCA+.

Tesouro IPCA+ com juros semestrais • Fluxo de um título sem cupom de juros semestral

Tesouro IPCA+ com juros semestrais • Fluxo de um título com cupom de juros semestral

Tesouro Prefixado (share Agosto: 18, 5%) • Vencimentos em 1º de janeiro de 2020 e 1º de janeiro de 2023 • Taxa de juros prefixada • Valor nominal de R$ 1. 000, 00 no vencimento • Rendimento e taxa de juros de acordo com o preço do título (PU) no momento da compra

Tesouro Prefixado • Por exemplo, em 02/01/2017, um título do Tesouro Prefixado com vencimento em 01/01/2023 estava precificado a R$ 523, 05. • Então, temos: § Prazo (n) = 6 anos § Valor presente (VP) = R$ 523, 05 § Valor futuro (VF) = R$ 1. 000, 00 § Taxa de juros (i) = ? • Como VF = VP x (1 + i)n, temos: R$ 1. 000, 00 = R$ 523, 05 x (1 + i)6 i = 11, 40% • Este será o rendimento se o investidor ficar com o título até o vencimento. Mas e se decidir vendê-lo antes?

Tesouro Prefixado • • • Valor de compra (VP) = R$ 523, 05 Valor de venda (VF) = R$ 597, 16 Prazo (n) = 15/08/2017 – 02/01/2017 = 155 d. u. Taxa de juros anual da operação (i) = ? Relembrando: VF = VP x (1 + i)n Temos: R$ 597, 16 = R$ 523, 05 x (1 + i)155/252 i = 23, 04% ao ano (14, 17% brutos no período)

Tesouro Prefixado • Ou seja, aqui também é possível o investidor ter perdas em seu investimento, dependendo das condições de mercado no momento da compra e do momento da venda do título. • Vale, mais uma vez, a dica: muito cuidado na escolha do título no momento da compra. Sua escolha deve ser compatível com o prazo e a finalidade do investimento e levar em consideração a probabilidade de vir a necessitar destes recursos antes do prazo previsto.

Tesouro Prefixado • Fluxo de um título Tesouro Prefixado

Tesouro Prefixado com juros semestrais Vencimento em 1º de janeiro de 2027 Taxa de juros prefixada Valor nominal de R$ 1. 000, 00 no vencimento Pagamento de juros de 10% a. a. (5% a. s. ) sobre o valor nominal a cada seis meses e no vencimento • Rendimento e taxa de juros efetiva de acordo com o preço do título (PU) no momento da compra • •

Tesouro Prefixado com juros semestrais • Fluxo de um título Tesouro Prefixado com Juros Semestrais

Tesouro Prefixado com juros semestrais • Por exemplo, em 02/01/2017, um título do Tesouro Prefixado com Juros Semestrais com vencimento em 01/01/2027 estava precificado a R$ 930, 03. • Então, temos: § Prazo (n) = 10 anos = 20 semestres § Valor presente (VP) = R$ 930, 03 § Cupom de juros semestrais (PGTO) = R$ 50, 00 (R$ 1. 000, 00 x 10% a. a. ÷ 2) § Valor futuro (VF) = R$ 1. 000, 00 § Taxa de juros (i) = ?

Tesouro Prefixado com juros semestrais • TAXA = 5, 74% ao semestre • Taxa anual = (1 + 5, 74%)2 – 1 = 11, 80% • Se mantiver o título até o vencimento, o investidor estará recebendo, na verdade, 11, 80% de juros anuais, e não apenas 10%

Exemplo de risco: Tesouro IPCA+ • Repetindo exemplo: Vencimentos em 15 de agosto de 2024, 15 de maio de 2035 e 15 de maio de 2045. • Taxa de juros prefixada quando o título é emitido, e quando o título é comprado. • Valor nominal atualizado (VNA) pelo IPCA (índice oficial de inflação divulgado pelo IBGE). • Pagamento de juros e do valor nominal atualizado pelo IPCA somente no vencimento.

Tesouro IPCA+ • No momento da compra do título pelo investidor, a taxa de juros varia em função das condições de mercado. • Por exemplo, no dia 17 de maio de 2017, um título Tesouro IPCA+ com vencimento em 2035 estava sendo vendido ao público pelo valor de R$ 1. 254, 18, com remuneração de IPCA + 4, 97%. No dia seguinte, 18 de maio, o valor caiu a R$ 1. 058, 57, com remuneração de IPCA + 5, 97%! • 15, 6% de queda em um dia! (25 -27/9 taxa entre 5, 05/5, 07%)

Tesouro IPCA+ • Quanto mais longo o título, isto é, quanto mais longe no tempo está o seu vencimento, mais volátil ele é! • Para o bem, ou para o mal! • Sempre que o preço de um título (chamado pelo mercado de “PU”) cai, a taxa de juros no momento da compra sobe. E sempre que o PU de um título sobe, sua taxa de juros no momento da compra cai.

Qual título escolher? • Esta resposta depende dos objetivos do investidor. • A partir de quanto investir? R$30, R$91? Valores sempre quebrados (R$30 ou 0, 01 T). • Se se tratar de uma aplicação de curto prazo, ou seja, se os recursos serão sacados em intervalo curto de tempo, dê preferência a títulos pós-fixados ou prefixados curtos, de baixa volatilidade.

Qual título escolher? • Se se tratar de uma aplicação de longo prazo, ou seja, se os recursos só serão sacados em um futuro distante, dê preferência a títulos pós-fixados com rentabilidade real (acima da inflação)*. • Em fase de desacumulação de recursos, dê preferência a títulos com rentabilidade real (acima da inflação)* com cupons de juros semestrais.

Qual título escolher? • Ninguém melhor do que o próprio investidor para saber o que melhor atende às suas próprias necessidades. Por isso, o melhor investimento é estudar sempre e permanecer bem informado, para aproveitar as melhores oportunidades

Resumo: Tesouro Fundos de Renda Fixa Taxa de custódia + taxa do agente Taxa de administração (implícita) Semestral Diária, automática, semestral IOF nos primeiros 30 dias IR progressivo Sem antecipação, IR só no resgate Antecipação de 15%, come-cotas 2 x Você escolhe os títulos Gestor escolhe os títulos Você acerta ou erra Gestor acerta na média

Informações adicionais: • DANA, Samy & LONGUINI, Miguel. Em busca do Tesouro direto: um guia para investir em títulos públicos. 2ª edição. São Paulo: Benvirá, 2015. • FORTUNA, Eduardo. Mercado financeiro: produtos e serviços. 18ª edição. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2010. • PEREIRA, Fabio Guelfi. Títulos públicos sem segredos: guia para investimentos no Tesouro Direto. Coleção Expo. Money. Rio de Janeiro: Campus/Elsevier, 2009. • http: //www. tesouro. fazenda. gov. br/tesouro-direto

Obrigado! Guilherme C. Braga SP/CVM/SMI/GMN (11) 2146 -2000 gbraga@cvm. gov. br www. cvm. gov. br Rua Cincinato Braga, 340, 2º, 3º e 4º andares Bela Vista, São Paulo, SP, CEP 01333 -010

Estoque do Tesouro Direto atinge recorde de R$ 47, 7 bilhões; expansão é de 0, 8% Data: sexta-feira, 22 de setembro de 2017 Mídia: Agência Brasil Editoria: Notícias Palavra-chave: MERCADO DE CAPITAIS INVESTIDORES, TESOURO DIRETO O estoque do Tesouro Direto alcançou o valor recorde de R$ 47, 7 bilhões em agosto, com um crescimento de 0, 8% em relação a julho (R$ 47, 3 bilhões) e de 34, 6% sobre agosto de 2016 (R$ 35, 4 bilhões). As aplicações de até R$ 5 mil representaram 80, 9% dos investimentos realizados e as de até R$ 1 mil atingiram o recorde de 57, 1 % do total. O valor médio das operações foi de R$ 6. 808, 62 no período, apresentando queda de 4% em relação ao mês anterior (R$ 7. 094, 95) e de 33, 1% em relação a agosto de 2016 (R$ 10. 175, 96). Esse é o menor valor médio de operações de investimento registrado desde 2004. Para a Secretaria do Tesouro Nacional, os dados evidenciam que o programa tem se tornado cada vez mais democrático, com a ampliação de pequenos Investidores. De acordo com a secretaria, foram realizadas em agosto 198. 178 operações de investimento no Tesouro Direto , no valor de R$ 1, 349 bilhão. Já os resgates totalizaram R$ 1, 408 bilhão, sendo R$ 1, 275 bilhão relativo às recompras e R$ 133 milhões, aos vencimentos. O título mais demandado pelos Investidores foi o indexado à taxa Selic (Tesouro Selic), cuja participação no volume total de investimentos atingiu 47, 4%. Os títulos indexados ao Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo - IPCA (Tesouro IPCA+ e Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais) corresponderam a 34, 2% do total e os prefixados (Tesouro Prefixado e Tesouro Prefixado com Juros Semestrais), a 18, 5%. Em relação ao prazo, 19, 2% dos investimentos ocorreram em títulos com vencimentos acima de 10 anos. As aplicações em títulos com prazo entre 5 e 10 anos representaram 77, 2% e as com prazo entre 1 e 5 anos, 3, 5% do total. Investidores Em agosto, o acréscimo no número de Investidores que efetivamente possuem aplicações foi de 10. 837. Com isso, o total de Investidores ativos no programa alcançou 531. 461, uma variação de 58, 6% nos últimos 12 meses. Já o acréscimo mensal de Investidores cadastrados foi de 62. 235, somando 1. 602. 171 participantes inscritos, o que representa aumento de 72, 2% nos últimos 12 meses. Os títulos remunerados por índices de preços respondem pelo maior volume do estoque, alcançando R$ 29, 7 bilhões (62, 2% do total). A seguir, aparecem os títulos indexados à taxa Selic, com participação de 21, 3%, e os títulos prefixados, com 16, 5%. A secretaria informou ainda que a maior parte do estoque, 44, 5%, é composta por títulos com vencimento entre 1 e 5 anos. Os títulos com prazo entre 5 e 10 anos correspondem a 33, 9% e os com vencimento acima de 10 anos, a 17, 2% do total. Cerca de 4, 3% dos títulos vencem em até 1 ano. Edição: Kleber Sampaio Compartilhar: Facebook Google Plus Twitter