Teora cuantitativa del dinero Teora cuantitativa del dinero

Teoría cuantitativa del dinero •

Teoría cuantitativa del dinero • Debemos fijar dos variables más: y y k. • Primeras conclusiones: ¿Qué sucede con p si aumenta Ms? • ¿Qué sucede si ahora k depende de forma negativa de r? • Propuestas de un TCD con k variable por lo menos en el corto plazo. • Veamos algunos planteos en la historía del pensamiento económico.

Teoría cuantitativa del dinero • Thornton (1823): • k depende del nivel de confianza de los productores y en la economía en general. Dado un nivel de confianza la demanda de dinero depende de la tasa de interés. No especulativa, sino un costo de oportunidad. • Fullarton (1844) la demanda por saldos reales no depende del nivel de precios, sino de la tasa de interés.

Teoría cuantitativa del dinero • Marshall: “El dinero conservado a la mano no genera ningún ingreso: por lo tanto, todos comparan (en forma más o menos automáticacuando baja de e instintiva) los beneficios que obtedrán si aumentan su acervo de dinero a la mano con los que obtendrián si invierten algo de ese dinero en un bien –digamos un abrigo o un piano- del que derivarán un beneficio directo, o en algún valor industrial o de la bolsa de valores, del que obtendrán un ingreso monetario”. Dinero, utilidad y tasa de interés. • Marshall sostenía que la elección entre dinero y bienes depende también de las EXPECTATIVAS de los cambios del precio de los bienes. “Ley de atesoramiento”: “la demanda de un metal para fines del atesoramiento aumenta cuando sube de forma continua su valor (cuando baja continuamente el nivel absoluto de los precios) y disminuye cuando disminuye de forma continua, porque las personas que atesoran creen que lo ha venido aumentando de valor tenderá a seguir aumentado, y viceversa”. Minsky.

Teoría cuantitativa del dinero • También consideró los efectos de rumores de guerras, malas cosechas, etc. • Robertson –crítico de Keynes- en los años 1920 y 1930 mantuvo la tradición de la TCD de Cambridge y siguió destacando el papel de las expectativas y los cambios de confianza en la determinación de la demanda de dinero.

Teoría cuantitativa del dinero • Fisher y los Teóricos de Chicago: V se determina de forma “mecánica” debido a las características de los modelos de pago de la sociedad. Sin embargo, ello no implica que la velocidad ingreso/transacción del dinero no cambié. Radcliffe Report, innovación financiera. • Fisher y la tasa de interés: hay una mención pero no un análisis profundo.

Teoría cuantitativa del dinero • Oferta de dinero: • Clásicos: exógena y endógena. Thornton y Hume. • Neoclásicos: Marshall y el multiplicador de las reservas. Keynes.

Teoría Cuantitativa del dinero según la tradición de Cambridge El desempleo, las precarias condiciones de vida del trabajador, la frustración de las expectativas, la pérdida abrupta de los ahorros, las ganancias excesivas para individuos, el especulador, el logrero –todo ello es en gran medida consecuencia de la inestabilidad del patrón de valor. (Keynes, 1923)

Teoría Cuantitativa del dinero según la tradición de Cambridge Los autores más sobresalientes: • Marshall • Pigou • Keynes: antes y después

Teoría Cuantitativa del dinero según la tradición de Cambridge n=pky k=proporción de unidades de consumo/salarios en un periodo: 1 día, 1 mes, 1 año. n=cantidad de dinero para cubrir un periodo de consumo/salario Si n aumenta: compra bys, inviert. , depó. (r), ↑W. De qué depende k: riqueza y costumbres. y=1

Teoría Cuantitativa del dinero según la tradición de Cambridge p=precio de cada unidad de consumo. Y V? Si ↑ n ↑p: esto es la teoría del cuantitativa del dinero. Ahora incluimos los depósitos bancarios empresas y familias. Sistema crediticio!

¿Quién crea el dinero? ¿Qué dijimos hasta ahora? Veamos…

Reservas precautorias: Supongamos que las familias y las empresas mantienen la siguiente estructura: K=k+k´ k´= depósitos r =los bancos reciben depósitos y mantienen una proporción r de los mismos en efectivo.

Demanda de dinero à la Cambridge: n=p(k+rk´) Reconversión a Fisher (1911): n=M 1=V p=p k+rk´

• Aportes de Keynes: July 1914 Jan 1919 July 1919 Jan 1920 Jan 1921 July 1921 Jan 1922 July 1922 Jan 1923 July 1923 Nov 1923 1. 0 2. 6 3. 4 12. 6 14. 4 14. 3 36. 7 100. 6 2, 785. 0 194, 000. 0 726, 000, 000. 0 Wholesale Price Index

• Aportes de Keynes: • Conclusión: el nivel de precios no es algo misterioso, sino que está gobernado por unas pocas influencias definidas y analizables. Dos de ellas, n y r están ( o deberían estar) baja el control directo del banco central. La tercera, o sea k y k´, no se puede controlar directamente y depende del humor del público y del mundo de los negocios. La estabilización del nivel de precios, no sólo en el largo plazo sino también para evitar fluctuaciones cíclicas, estriba en parte en ejercer una influencia estabilizadora en k y k´ en la medida en que ello fracase o resulta impracticable, en variar deliberadamente n y r de manera que se compense el movimiento de k y k´.

• Aportes de Keynes: ?

• Aportes de Keynes: • • • Banco Central: Debe tener un control férreo sobre n y r. Cuidado con utilizar n con motivos no monetarios!! Convertibilidad—> se pierde el control sobre n.

• Aportes de Keynes y la escuela de Cambridge: • • Teoría del único precio p=ep* Paridad del poder de compra Cuatro características: • 1. - El poder adquisitivo interno de una moneda depende de la política monetaria del gobierno y de los hábitos monetarios del público • 2. - El poder adquisitivo externo de una moneda es igual a la relación de cambio entre la moneda nacional y la extranjera, multiplicada por el pode de compra de la divisa extranjera en su propio país.

• Aportes de Keynes y la escuela de Cambridge: • • 3 -. En condiciones de equilibrio el poder de compra interno y externo deben ser iguales –corrigiendo por costos de transporte, impuestos, preferencias, productividad-: PPC! 4. - En condiciones de equilibrio el PPC y el tipo de cambio deben ser iguales. Si los precios en una economía suben: ¿qué le pasará al tipo de cambio? p/p*=e ó p/p*e=1!

Teoría cuantitativa del dinero • Wicksell una segunda versión.

John Eatwell: 'in combating austerity: pure theory matters'. • “Every empirical study rests on a theoretical framework, on a set of tentative hypotheses that the evidence is designed to test or to adumbrate. . That framework is the quantity theory of many –a theory that has taken many different iforms and traces back to the very beginning of systemic thinking about economic matters. It has probably been “tested” with quantitative data more extensively than any other set of propositions in formal economics- unless it be the negatively sloping demand curve” (Friedman, 1970)