TEMA 4 Dabartin grynoji vert ir kiti investavimo

TEMA 4 Dabartinė grynoji vertė ir kiti investavimo kriterijai 4. 1. Grynoji dabartinė vertė 4. 2. Atsipirkimo taisyklė 4. 3. Diskontuotas atsipirkimas 4. 4. Vidutinė apskaitinė grąža (AAR) 4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) 4. 6. Pelningumo rodiklis 1

4. 1. Grynoji dabartinė vertė Pavyzdžiui, perkamas senas namas už 25 000 Lt. ir dar 25 000 Lt. išleidžiama jo renovacijai. Bendros investicijos sudaro 50 000 Lt. Kai darbai baigti, rinkoje tokio namo vertė yra 60 000 Lt. Rinkos kaina (60 000) viršija sąnaudas (50 000) suma, kuri lygi 10 000 Lt. 2

4. 1. Grynoji dabartinė vertė (NPV - Net present value ) t. y. skirtumas tarp investicijų rinkos vertės ir investicinių kaštų. NPV yra nustatoma kaip skirtumas tarp būsimųjų pinigų srautų dabartinės vertės ir investicijos sąnaudų. Šis veiksmas yra vadinamas diskontuotų pinigų srautų vertinimu. 3

4. 1. Grynoji dabartinė vertė Pvz. 1. Piniginės pajamos iš planuojamo projekto per kiekvienus vienerius metus sudarys 20 000 Lt. O piniginės sąnaudos sudarys 14 000 Lt. kasmet. Šis projektas tęsis 8 metus ir projekto pabaigoje pastatų ir įrengimų vertė sudarys 2 000 Lt. Projekto įgyvendinimo išlaidos sudarys 30 000 Lt. Naudosime 15% diskonto normą. Ar tai gera investicija? 4

4. 1. Grynoji dabartinė vertė Projekto pinigų srautai (000 Lt. ) Laikas (metais) ____0_____1_____2_____3_____4_____5_____6______7_____8 Pradinės sąnaudos -30 Įmokos 20 20 Išmokos -14 -14 Grynosios įmokos 6 6 6 6 Likutinė vertė 2 Grynasis pinigų srautas -30 6 6 6 6 8 _______________________________________ 5

4. 1. Grynoji dabartinė vertė Dabartinė vertė = = 6 000 x (1 -1/1, 158 ) / 0, 15 + 2 000 / 1, 158 = = 6 000 x 4, 4873+2 000 / 3, 0590 = 26 924+654 = 27 578 Gautą dydį 27 578 Lt. palyginame su nustatytomis sąnaudomis 30 000 Lt. , gauname, kad NPV yra lygu: NPV = -30. 000+27. 578= -2. 422 6

4. 1. Grynoji dabartinė vertė Išvada: investicija nėra priimtina todėl kad remiantis nustatytais dydžiais, tokių investicijų vykdymas, sumažintų bendrą kapitalo vertę 2 422 Lt. Finansinio valdymo tikslas didinti akcijų vertę. NPV TAISYKLĖ: investiciniai sprendimai turi būti priimtini jei NPV teigiamas dydis, ir atmestini , jei NPV neigiamas dydis. 7

4. 1. Grynoji dabartinė vertė Sakykime, kad mums reikia nuspręsti ar verta gaminti naujus plataus vartojimo produktus. Remdamiesi planuojamais produktų pardavimais ir jų kaštais, mes tikimės, kad projekto pinigų srautai per 5 metus bus kasmet po: 2000 Lt. pirmaisiais dvejais metais, 4 000 Lt. per kitus dvejus metus ir 5 000 Lt. paskutiniais metais. Gamybos pradinės investicijos sudarys 10 000 Lt. Imame 10 % diskonto normą. Kokie turi būti mūsų sprendimai? 8

4. 1. Grynoji dabartinė vertė Dabartinė vertė = = 2 000/1, 10 + 2 000/1, 102 +4 000/1, 103 + + 4 000/1, 104 + 5 000/1, 105 = =1 818+1 653+3 005+2 732+3 105= = 12 313 NPV = 12 313 – 10 000 = 2 313 NPV yra teigiamas dydis, todėl remiantis NPV taisykle, šis projektas priimtinas. 9

4. 2. Atsipirkimo taisyklė Atsipirkimo periodas tai laiko tarpas, per kurį investicinio projekto sukuriami pinigų srautai tampa pakankami tam, kad padengtų to projekto pradines sąnaudas. Pvz. 2. Pradinės projekto sąnaudos 50 000 Lt. Po vienerių metų bus gauta 30 000 Lt. , liks nepadengta 20 000 Lt. suma. Pinigų įplaukos antraisiais metais bus lygiai 20 000 Lt. , todėl investicijos “apsimokės” lygiai po 2 metų. Atsipirkimo periodas yra du metai. Jeigu mes pageidaujame investicijų atsipirkimo per tirs metus ar mažiau, tai ši investicija mums yra priimtina. 10

4. 2. Atsipirkimo taisyklė Metai ___0____1_____2_____3_____4 -50, 000 30, 000 20, 000 10, 000 5, 000 Remiantis atsipirkimo taisykle, investicijos priimtinos, jei jos apskaičiuotas atsipirkimo periodas yra mažesnis negu iš anksto nustatytas kažkoks metų skaičius. Metai ___0____1_____2_____3 -500 100 200 500 pageidaujamas atsipirkimo periodas 3 metai. 500 -100 -200=200 200/500=0, 4 Atsipirkimo periodas bus 2, 4 m. 11

4. 2. Atsipirkimo taisyklė Metai A B C D E ---------------------------------------0 -100 -200 -50 1 30 40 40 100 2 40 20 20 100 -50. 000 3 50 10 10 -200 4 60 130 200 ________________________ 12

4. 2. Atsipirkimo taisyklė Pvz. 3. Turime dvi investicijas, ilgalaikę ir trumpalaikę. Ilgalaikės atsipirkimo laikas bus 2+(50/100)= 2, 5 metų, o trumpalaikės Metai 0 1 2 3 4 Ilgalk. -250 100 100 Trmpl. -250 100 200 1+(150/200)= 1, 75 metų. Jei investicijų pabaiga yra du metai, trumpalaikė investicija priimtina, o ilgalaikė – ne. 13

4. 2. Atsipirkimo taisyklė Tačiau, tarkime, kad mes nusistatėme reikalaujamą investicinę grąžą šio tipo investicijai ir ji yra 15%. Galime paskaičiuoti NPV: NPV(Tr. ) = -250 + (100/1, 151) + (200/1, 152) = -11, 81 NPV(IGL. ) = -250 + 100 x (1 -1/1, 154)/0, 15 = 35, 50 14

4. 2. Atsipirkimo taisyklės pirvalumai ir trūkumai: Privalumai 1. Lengva suprasti. 2. Atsižvelgia į vėlesnių pinigų srautų atsiradimo neapibrėžtumą. 3. Orientuota į likvidumą. 15

4. 2. Atsipirkimo taisyklė Trūkumai 1. Ignoruojama pinigų laiko vertė. 2. Reikalauja pabaigos laiko pasirinkimo. 3. Ignoruojami pinigų srautai po laikotarpio pabaigos. 4. Nenaudojamas ilgalaikiams tyrimo ir vystymo bei inovacijų projektams. 16

4. 2. Atsipirkimo taisyklė Diskontuotas atsipirkimo periodas yra laiko tarpas per kurį investicijos diskontuoti pinigų srautai tampa lygūs investicijos pradiniams kaštams. Remiantis diskontuoto atsipirkimo taisykle, investicija yra priimtina , jei diskontuotas atsipirkimo periodas yra trumpesnis negu iš anksto nustatytas metų skaičius. 17

4. 3. Diskontuotas atsipirkimas Pvz. 4. Tarkime, kad naujos investicijos reikalaujama grąža 12, 5%. Turime investiciją, kuri kainuoja 300 Lt. , o pinigų srautai per penkerius metus sudaro 100 Lt. Tam, kad apskaičiuotume diskontuoto atsipirkimo periodą reikia, diskontuoti kiekvieną pinigų srautą atskirai su 12, 5 % norma ir poto juos sudėti. 18

4. 3. Diskontuotas atsipirkimas Pinigų srautai Akumuliuoti pinigų srautai Metai Nedis. Diskon- Nedis. Diskonkontuoti 1 100 89 2 100 79 200 168 3 100 70 300 238 4 5 100 62 55 400 500 355 19

4. 3. Diskontuotas atsipirkimas Matome, kad paprastas atsipirkimas yra lygiai trys metai. Diskontuotas pinigų srautas 300 Lt. Susidarys tik po keturių metų, taigi diskontuotas atsipirkimas yra 4 metai. Kaip turėtume vertinti ar suprasti diskontuotą atsipirkimą? Mūsų investuoti pinigai sugrįš su investicine grąža, kurią galime uždirbti kažkur kitur, per ketverius metus. 20

4. 3. Diskontuotas atsipirkimas Palyginkime būsimąją vertę 300 Lt. su 12, 5% diskonto norma, ir būsimąją vertę 100 Lt. metinių srautų su 12, 5 %. Dvi linijos susikirs lygiai ties ketverių metų riba. Kita diskontuoto atsipirkimo periodo savybė : Jei projektas atsiperka skaičiuojant diskontuoto periodo būdu, tai jo NPV yra būtinai teigiamas dydis. 21

4. 3. Diskontuotas atsipirkimas 22

4. 3. Diskontuotas atsipirkimas Pgal apibrėžimą, NPV yra lygi nuliui, kai diskontuotų pinigų suma lygi pradinėms investicijoms. Pagal 4 pavyzdžio skaičius, dabartinė pinigų srautų vertė yra 355 Lt. Pradinių investicijų išlaidos 300 Lt. , todėl NPV yra 55 Lt. Tie 55 Lt. yra pinigų srautų , kurie atsiranda po diskontuoto atsipirkimo periodo, vertė. 23

4. 3. Diskontuotas atsipirkimas yra rečiau praktikoje naudojamas kriterijus, nes jis nėra lengviau apskaičiuojamas negu NPV. Privalumai: 1. Įvertinama pinigų laiko vertė. 2. Lengvai suprantamas. 3. Neakceptuoja investicijų su neigiama NPV. 4. Nukreiptas į likvidumo vertinimo kriterijų. 24

4. 3. Diskontuotas atsipirkimas Trūkumai: 1. Gali eliminuoti investicijas su teigiamu NPV. 2. Reikalauja iš anksto nustatyto pabaigos laikotarpio. 3. Ignoruoja pinigų srautus po atsipirkimo periodo pabaigos. 4. Netinkamas naudoti ilgalaikių investicinių sprendimų priėmimui. 25

4. 4. Vidutinė apskaitinė grąža (AAR) Vidutinė apskaitinė grąža (Average accounting rate. AAR) yra investicijos vidutinis grynasis pelnas padalintas iš vidutinės buhalterinės vertės. AAR kaip: Tam tikras vidutinio apskaitinio pelno matmuo Tam tikras vidutinės apskaitinės vertės matmuo Specialus apibrėžimas: Vidutinis grynasis pelnas Vidutinė buhalterinė vertė 26

4. 4. Vidutinė apskaitinė grąža (AAR) Pvz. 5. Tarkime, sprendžiame ar atidaryti naują prekybos centrą. Tam reikalingos investicijos sudaro 500 000 Lt. Centras veiks penkerius metus. Visos centro įrengimui reikalingos investicijos 100 % nusidėvės per penkerius metus pagal tiesioginį nusidėvėjimo metodą, todėl amortizacija sudarys 500 000/5= 100 000 Lt. Mokesčių tarifas 25%. Toliau lentelėje pateikiami planuojami pajamų ir sąnaudų dydžiai. 27

4. 4. Vidutinė apskaitinė grąža (AAR) Metai 1 2 3 4 5 ---------------------------------------------------------Pajamos 433. 333 450. 000 266. 667 200. 000 133. 333 Išlaidos 200. 000 150. 000 100. 000 EBDIT 233. 333 300. 000 166. 667 100. 000 33. 333 Nusidėvėjimas 100. 000 Apmokestinamosios pajamos 133. 333 200. 000 66. 667 0 -66. 667 Mokesčiai (25%) 33. 333 50. 000 16. 667 0 -16. 667 Grynasis pelnas 100. 000 150. 000 0 -50. 000 28

4. 4. Vidutinė apskaitinė grąža (AAR) Vidutinė buhalterinė investicijos vertė per jos buvimo laikotarpį yra: (500 000 + 0) / 2 = 250 000 Kadangi yra naudojamas tiesioginis nusidėvėjimo skaičiavimas, tai vidutinė investicijos vertė visada bus lygi ½ pradinės investicijos sumos. (500+400+300+200+100+0)/6=250 29

4. 4. Vidutinė apskaitinė grąža (AAR) Iš lentelės: grynasis pelnas sudaro 100 000 Lt. pirmaisiais metais, 150 000 Lt. antraisias metais, 50 000 Lt. trečiais metais, 0 ketvirtaisias metais, -50 000 Lt. penktaisias metais. Vidutinis grynasis pelnas sudaro: (100 000 + 150 000 +50 000+ 0 – 50 000) / 5= = 50 000 Lt. 30

4. 4. Vidutinė apskaitinė grąža (AAR) Vidutinė apskaitinė grąža sudaro: AAR=Vidutinis grynasis pelnas/Vidutinė buhalterinė vertė=50 000/250 000=20% Jei bendrovė yra nusistačiusi , kad AAR turi būti mažesnis negu 20%, tai šita investicija yra priimtina. 31

4. 4. Vidutinė apskaitinė grąža (AAR) Remiantis vidutinės apskaitinės grąžos taisykle, projektas yra priimtinas, jei jos vidutinė apskaitinė grąža viršija planinį (iš anksto nusistatytą) vidutinės apskaitinės grąžos rodiklį. 32

4. 4. Vidutinė apskaitinė grąža (AAR) AAR PRIVALUMAI: 1. Paprasta suskaičiuoti. 2. Reikalinga informacija yra lengvai gaunama. 33

4. 4. Vidutinė apskaitinė grąža (AAR) AAR trūkumai: 1. Tai nėra teisinga investicinė grąža, nes ignoruojama pinigų laiko vertė. 2. Naudojamas sutartinis ribinis normos dydis. 3. Remiasi buhalterine (apskaitine) verte, o ne pinigų srautais ir rinkos verte. 34

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Vidinė pelno norma ( internal rate of return (IRR) ) tai diskonto norma , kuriai esant investicijos grynoji dabartinė vertė yra lygi nuliui. Pvz. 1 Tarkime, kad projektas kainuoja 100 Lt. šiandien, o po metų duoda 110 Lt. pajamų. Investicijos grąža yra 10%, ir t. y. vadinama šios investicijos IRR. 35

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Šis projektas yra gera investicija, jei mūsų reikalaujama investicinė grąža yra mažesnė arba lygi 10%. Remiantis IRR taisykle, investicija yra priimtina, jei IRR viršija reikalaujamą investicinę grąžą. Priešingu atveju, investicija nepriimtina ir jos turi būti atsisakoma. 36

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) PVZ. 2 Įsivaizduokime, kad mes norime suskaičiuoti NPV nesudėtingai investicijai. Esant diskonto normai R, NPV bus: NPV = - 100 + 110/(1+R) Dabar, sakykime, kad nežinome diskonto normos. Bet mes galime sužinoti, kokio ribinio dydžio diskonto norma turėtų būti, kad projektas būtų netinkamas priėmimui. 37

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Ekonomine prasme, investicija yra lūžio taške, kai NPV yra lygu nuliui, nes šiuo atveju nepatiramas nei nuostolis, nei sukuriama vertė. Tam, kad rastume lūžio taško diskonto normą, grynąją dabartinę vertę prilyginame nuliui ir išsprendžiame lygybę tam, kad rastume R. : NPV = 0 = -$100 + 110/(1+R) 100 = 110 / (1+R) 1+R = 110/100 =1, 1 R = 10% 38

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Tas faktas, kad IRR yra paprasčiausiai diskonto norma, kuri NPV prilygina nuliui, yra svarbi kadangi ji parodo, kaip suskaičiuoti grąžą labiau sudėtingesnių investicijų atvejais. PVZ. 3 Tarkime investicija kainuoja 100 Lt. Pinigų srautai per du metus sudarys po 60 Lt. kasmet. 39

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Metai 0_____1______2 -100 60 60 Galime NPV prilyginti nuliui ir suskaičiuoti IRR: NPV=0=-100+60/(1+IRR)1 +60/(1+IRR)2 Vienintelis kelias išreikšti IRR yra spėlioti. 40

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Jei pradėtume skaičiuoti su 0% IRR, the NPV būtų 120 -100 = 20 Lt. Jei su 10% diskonto norma, tai: NPV=0=-100+60/(1, 1)1+60/(1, 1)2 =4, 13 Lentelėje pateikiamos įvairios diskonto normos ir NPV reikšmės. NPV yra lygi nuliui, kai diskonto norma yra tarp 10% ir 15%. Galutinis rezultatas, NPV yra lygu nuliui, kai IRR lygu 13, 066239%. 41

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Diskonto norma 0% 5% 10% 15% 20% NPV 20, 00 11, 56 4, 13 -2, 46 -8, 33 Priklausomybę tarp NPV ir diskonto normų pavaizduosime grafike. Vertikalioje ašyje NPV, o horizontalioje diskonto normos. 42

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) 43

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Grynosios dabartinės vertės kreivė yra investicijos NPV ir įvairių diskonto normų priklausomybės grafinis atvaizdavimas. 44

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) NPV taisyklė ir IRR taisyklė yra naudojamos sprendimų priėmimui. Pagal nagrinėtą pavyzdį, investicija būtų pripažinta priimtina, naudojantis IRR taisykle, jei reikalaujama investicinė grąža yra mažesnė negu 13, 1%. Esant diskonto normai mažesnei negu 13, 1 %, NPV yra teigiamas dydis, todėl mes galime sprendimo priėmimui naudoti ir NPV taisyklę. 45

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) IRR ir NPV taisyklės duoda galimybę identiškiems sprendimams, jei išpildomos dvi labai svarbios sąlygos : 1. Projekto pinigų srautai turi būti konvenciniai (standartiniai, įprastiniai, tradiciniai). 2. Projektas turi būti nepriklausomas. 46

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Nekonvenciniai pinigų srautai Tarkime turime projektą, kuris reikalauja 60 mln. Lt. investicijų. Mūsų pinigų srautai pirmais metais bus 155 mln. Lt. Antrais metais prireiks papildomų sąnaudų. Metai 0 --------1 ---------2 -60 +155 -100 47

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Šio projekto IRR nustatymui, galime suskaičiuoti NPV su skirtingomis normomis: Diskonto norma % NPV ---------------------------0 -$5, 00 10 -1, 47 20 - 0, 28 30 0, 06 40 -0, 31 48

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Kokia yra IRR%? Atsakymo nustatymui, naudosime NPV grafiką. NPV yra lygu nuliui, kai diskonto norma 25% ir NPV lygu nuliui, kai 33, 33%. Kuris atsakymas teisingas? Mes matome, kad NPV yra teigiamas dydis tik jeigu mūsų reikalaujama investicinė grąža yra tarp 25% ir 33, 33%. 49

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) 50

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Dekarto ženklų taisyklė sako, kad galimas maksimalus IRR reikšmių skaičius yra lygus pinigų srautų ženklo kitimo (iš teigiamo į neigiamą arba atvirkščiai) skaičiui. Faktiškas IRR reikšmių skaičius gali būti mažesnis negu maksimalus. 51

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) - + 52

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) - + 53

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) - + 54

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) - + 55

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) - + 56

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) - + 57

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) - + 58

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) - + - + 59

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) - + - + 60

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) - + - + 61

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Alternatyvių investicijų sprendimai yra situacija , kai vienos investicijos pasirinkimas neleidžia rinktis kitos investicijos. Tam, kad pavaizduotume IRR taisyklę ir alternatyvias investicijas, išnagrinėsime pavyzdį. Tarkime, kad turime sekančius pinigų srautus dviejų alternatyvių investicijų: 62

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Metai. . A. investicija. . . . . B investicija -----------------------------------0 -100 Lt 1 50 20 2 40 40 3 40 50 4 30 60 IRR 24% 21% 63

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Tam, kad įsitikintume, kad A investicija nebūtinai geresnė už kitą investiciją, turime suskaičiuoti šių dviejų investicijų NPV su skirtingomis reikalaujamomis grąžomis: 64

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Diskonto norma NPV (A) NPV (B) ---------------------------------0% 60. 00 Lt 70. 00 Lt. 5 43. 13 47. 88 10 29. 06 29. 79 15 17. 18 14. 82 20 7. 06 2. 31 25 -1. 63 -8. 22 Matome, kad NPV priklauso nuo reikalaujamos investicinės grąžos. 65

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Prieštaravimai tarp IRR ir NPV esant alternatyviems investiciniams projektams gali būti pavaizduoti investicijų NPV grafike. 66

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) 67

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) NPV kreivės susikerta ties 11%. Svarbu, kad prie bet kurios diskonto normos, žemesnės negu 11%, NPV reikšmė yra didesnė B projekto. Taigi, B projektas duoda daugiau naudos negu A, nors A projekto IRR reikšmė yra aukštesnė negu B projekto. Esant diskonto normai aukštesnei negu 11 %, projektas A turi aukštesnę NPV reikšmę. 68

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) Susikirtimo taško norma, t. y. diskonto norma, kuriai esant, dviejų skirtingų projektų NPV reikšmės yra lygios. Pvz. Turime du alternatyvius investicinius projektus: Metai Investicija A Investicija B _________________ 0 -400 Lt. -500 Lt. 1 250 320 2 280 340 Kokia yra susikirtimo taško norma? 69

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) NPVA = - 400 + 250/(1+r)1 + 280/(1+r)2 NPVB = - 500 + 320(1+r)1 + 340(1+r)2 NPVA = NPVB - 400 + 250/(1+r)1 + 280/(1+r)2 = - 500 + 320(1+r)1 + 340(1+r)2 0 = -100+ 70/(1+r)1+ 60/(1+r)2 70

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) 0 = -100+ 70/(1+r)1+ 60/(1+r)2 Reikšmę r randame spėjimo būdu. r yra lygiai 20%. Dvi investicijos turi tą pačią vertę, todėl susikirtimo taško norma yra 20 %. Abiejų investicijų NPV su 20%diskonto norma yra 2, 78 Lt. 71

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) IRR privalumai 1. Glaudžiai susijusi su NPV, dažnai nulemia identiškus sprendimus. 2. Lengva suprasti ir naudoti. 72

4. 5. Vidinė pelno norma (IRR) IRR trūkumai 1. Gali duoti keletą rezultatų arba netinka nekonvenciniams pinigų srautams. 2. Gali nulemti neteisingus sprendimus lyginant alternatyvius investicinius projektus. 73

4. 6. Pelningumo rodiklis Pelningumo indeksas (PI), arba pelno-sąnaudų rodiklis. Šis rodiklis yra apibrėžiamas kaip būsimųjų pinigų srautų dabartinės vertės santykis su pradiniais kaštais. Taigi, jei projektas kainuoja 200 Lt. , o būsimųjų pinigų srautų vertė yra 220 Lt, tai pelningumo indeksas bus: PI = 220/200 =1, 1 Pastebime, kad šios investicijos NPV yra 20 Lt. 74

4. 6. Pelningumo rodiklis Akivaizdu, kad PI labai panašus į NPV. Tačiau, išnagrinėsime dvi investicijas: Investicija A Kaštai Dabartinė vertė PI NPV Investicija B 5 Lt. 100 Lt. 150 Lt. 2 1, 5 5 Lt. 50 Lt. 75

4. 6. Pelningumo rodiklis Pelningumo indekso privalumai 1. Glaudus sąryšis su NPV, įtakoja identiškų sprendimų priėmimą. 2. Lengva suprasti ir naudoti. 3. Gali būti naudingas, kai investicinės lėšos yra ribotos (vyriausybių projektams, nepelno organizacijų investicijų vertinimui). 76

4. 6. Pelningumo rodiklis PI trūkumai 1. Gali įtakoti neteisingus sprendimus, jei lyginami alternatyvūs investiciniai projektai. 77