Talouden nkymt 2010 2012 Suhdannenousu ei yksin korjaa

Talouden näkymät 2010 -2012: Suhdannenousu ei yksin korjaa talouden ongelmia Euro & talous erikoisnumero 2/2010 Pääjohtaja Erkki Liikanen 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 1

Ennusteen yleiskuva 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 2

Edessä kasvun väliaikainen hidastuminen 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 3

Elpyminen voimistunut Suomessa 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 4

Miksi Suomen talouden pudotus näyttää jäävän lyhytaikaiseksi? ¨ Rahapoliittisen elvytyksen teho Suomessa erityisen voimakasta; syy: lyhyet viitekorot hallitsevat. ¨ Finanssipolitiikka tukenut kasvua; julkisen talouden tila ennen taantumaa hyvä. ¨ Kansainvälisen talouden käänne nopea; maailmankauppa alkoi elpyä jo vuoden 2009 lopulla ¨ Vahva rahoitustoimiala Suomessa esti taloutta painavan kierteen heikkenevän talouden ja heikkenevän rahoitussektorin välillä 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 5

Kasvu laaja-alaista mutta ei vahvaa 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 6

Kysyntä ja tarjonta 2009 Käyvin hinnoin, mrd. euroa 2008 2009 2010 e 2011 e 2012 e Määrän prosenttimuutos edellisestä vuodesta Bruttokansantuote 171, 3 0, 9 -8, 0 2, 6 3, 0 2, 5 Tuonti 59, 8 6, 5 -18, 1 3, 7 9, 0 6, 5 Vienti 64, 0 6, 3 -20, 3 5, 7 8, 3 5, 8 Yksityinen kulutus 94, 0 1, 7 -1, 9 2, 3 2, 5 Julkinen kulutus 43, 0 2, 4 1, 2 0, 1 0, 4 Yksityiset investoinnit 28, 6 -0, 3 -17, 4 0, 6 7, 9 7, 4 Julkiset investoinnit 4, 8 -0, 7 6, 1 -3, 5 -2, 6 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 7

Työmarkkinoista 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 8

Työmarkkinoiden tila odotettua parempi 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 9

Työttömyys vähenee silti hitaasti 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 10

Työkustannusten nopea nousu pysähtyy 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 11

Ikääntyminen pienentää työvoimaa jatkossa 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 12

Kasvun tekijöistä 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 13

Kotitalouksien kulutus kasvaa vakaasti 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 14

Investoinnit elpyvät mutta huipputasoa ei saavuteta 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 15

Suomen vienti elpyy vientimarkkinoita hitaammin 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 16

Kulutus ja investoinnit tukevat kasvua 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 17

Kuluttajahinnat nousseet Suomessa euroaluetta ripeämmin 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 18

Riskiskenaariot 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 19

Riskiarvio 1: Heikomman kehityksen riski ¨ Kehittyneet maat eivät pääse kestävälle kasvu-uralle. – Maailmantalouden kasvu hiipuu ennustettua enemmän, kun elvytystoimenpiteet ja varastojen täydentäminen päättyvät. ¨ Suomen investointipainotteinen vienti sekä kotimaiset investoinnit vähenevät, ja taantumasta toipuminen viivästyy. ¨ Uhkana epäsuotuisa maailmantalouden kierre, josta olisi vakavia seurauksia velkaantuneimmille maille. – Vaihtoehtoislaskelma julkaisussa: Suomen talouden elpyminen viivästyisi, jos markkinoiden luottamus Suomen kykyyn hoitaa julkista taloutta yllättäen heikkenisi. 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 20

Riskiarvio 2: Vahvemman kehityksen riski ¨ Kehittyvien maiden ripeä talouskasvu vahvistaa kehittyneitä talouksia ennakoitua enemmän. ¨ Suomen investointipainotteinen vienti sekä kotimaiset investoinnit voimistuvat, ja taantumasta toipuminen nopeutuu. ¨ Samalla raaka-ainehintojen nousu kiihdyttää inflaatiota. ¨ Suomessa uhkana kustannuskehityksen kiihtyminen ja talouden ylikuumeneminen ainakin osittain. 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 21

Julkinen talous 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 22

Julkisen talouden tila korjaantuu vain hitaasti 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 23

Julkisyhteisöjen velka nousee lähes lamavuosien tasolle 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 24

Arvio Suomen julkisen talouden tilasta: ¨ Finanssipolitiikka on pehmentänyt taantuman vaikutuksia tuotantoon ja työllisyyteen. ¨ Valtiontalouden kehysmenettely on toiminut hyvin. ¨ Syvä taantuma on kasvattanut tuntuvasti julkisen talouden velkaa ja kestävyysvajetta. ¨ Uhkana on, että taloustilanteen suhdanneluonteinen paraneminen peittää kestävyysongelman alleen. 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 25

Kotitalouksien velkaantuminen 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 26

Korkotaso poikkeuksellisen matala 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 27

Kotitalouksien velka jatkanut kasvuaan 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 28

Pankkien järjestämättömät saamiset kasvaneet 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 29

Velkaantumiseen liittyy riskejä ¨ Kotitaloudet: Korkojen nousu, työttömyys ja perhesuhteiden muutokset voivat johtaa velanhoitoongelmiin Riittävät testit korkojen nousun ja tulojen muutosten varalta ¨ Pankit: Velanhoito-ongelmien yleistyminen voi muodostua uhaksi pankkijärjestelmän vakaudelle Riittävät ”stressitestit” myös pankkien etu ¨ Kansantalous: Velkaantuminen voi kiihdyttää mm. asuntohintojen nousua ja lisätä talouden haavoittuvuutta erilaisia häiriöitä kohtaan 28. 9. 2010 SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 30