TALLER SOBRE FIDEICOMISO CONCEPTOS Y REGULACIN LEGAL ENDEAVOR

TALLER SOBRE FIDEICOMISO CONCEPTOS Y REGULACIÓN LEGAL ENDEAVOR URUGUAY 15 DE ABRIL DE 2004 Ricardo Olivera García Olivera & Delpiazzo Abogados

CARACTERES GENERALES l NEGOCIO DE ADMINISTRACIÓN PATRIMONIAL l BUSCA REPRODUCIR EL TRUST ANGLOSAJÓN l INTRODUCE EL CONCEPTO DE PROPIEDAD FIDUCIARIA: PATRIMONIO DE AFECTACIÓN APLICADO AL FIN DEL FIDEICOMISO l INCIDE EN LA ASIGNACIÓN DE LOS RIESGOS CREDITICIOS l INCIDE EN EL ACCESO Y COSTO DEL FINANCIAMIENTO l EL FIDEICOMISO COMO FACILITADOR DEL CRÉDITO

CONCEPTO DE FIDEICOMISO l NEGOCIO JURÍDICO l EL FIDEICOMITENTE TRASMITE BIENES O DERECHOS EN PROPIEDAD FIDUCIARIA AL FIDUCIARIO l PARA QUE LOS ADMINISTRE O EJERZA SEGÚN LAS INSTRUCCIONES DEL FIDEICOMISO l EN BENEFICIO DE LA PERSONA DESIGNADA COMO BENEFICIARIO l Y LA RESTITUYA AL CUMPLIMIENTO DEL PLAZO O CONDICIÓN AL FIDEICOMITENTE O AL BENEFICIARIO.

ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

COINCIDENCIAS SUBJETIVAS FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

COINCIDENCIAS SUBJETIVAS FIDEICOMISOS FINANCIEROS CON OFERTA PÚBLICA FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

COINCIDENCIAS SUBJETIVAS FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso FIDEICOMISOS DE GARANTÍA CON ENTIDADES FINANCIERAS FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

PROPIEDAD FIDUCIARIA l PROPIEDAD U OTROS DERECHOS REALES O PERSONALES TRASMITIDOS EN VIRTUD DE UN FIDEICOMISO l PATRIMONIO DE AFECTACIÓN SEPARADO E INDEPENDIENTE DEL FIDEICOMITENTE, DEL FIDUCIARIO Y DEL BENEFICIARIO l DERECHO DE PROPIEDAD AFECTADO AL CUMPLIMIENTO DEL FIN DEL FIDEICOMISO

¿QUIÉN PUEDE SER FIDUCIARIO? l FIDEICOMISO COMÚN: – EN FORMA AISLADA: CUALQUIER PERSONA FÍSICA O JURÍDICA – EN FORMA HABITUAL Y PROFESIONAL: FIDUCIARIOS PROFESIONALES REGISTADOS EN EL BCU l FIDEICOMISO FINANCIERO: – ENTIDADES DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA – SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN – SOCIEDADES FIDUCIARIAS AUTORIZADAS POR EL BCU

MODALIDADES DE FIDEICOMISOS l FIDEICOMISOS DE ADMINISTRACIÓN l FIDEICOMISOS DE GARANTÍA l FIDEICOMISOS DE INVERSIÓN l FIDEICOMISOS PÚBLICOS l FIDEICOMISOS INMOBILIARIOS l FIDEICOMISOS CONCURSALES l FIDEICOMISOS FINANCIEROS

FIDEICOMISO FINANCIERO l MODALIDAD ESPECIAL DE FIDEICOMISO l CONCEPTO LEGAL: FIDEICOMISO CUYOS BENEFICIARIOS SON TITULARES DE: – CERTIFICADOS DE PARTICIPACIÓN – TÍTULOS DE DEUDA – TÍTULOS MIXTOS l JUSTIFICACIÓN POLÍTICA PARA LA PREPARACIÓN DE UN PROYECTO DE LEY DE FIDEICOMISO

FIDEICOMISO FINANCIERO: VEHÍCULO DE SECURITIZACIÓN DE FLUJOS DE FONDOS

¿QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN? l PROCESO DE REASIGNACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS l TRANSFORMACIÓN DE UN CONJUNTO DE ACTIVOS l PRESENTES O FUTUROS l GENERADORES DE UN FLUJO FINANCIERO PREDECIBLE l EN TÍTULOS NEGOCIABLES EN EL MERCADO

¿QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN? FLUJO DE FONDOS ACTIVOS PRESENTES O FUTUROS VALORES

¿QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN? Facturas comerciales Cupones de tarjetas de crédito Documentos comerciales (vales, conformes, cheques) Créditos hipotecarios Créditos prendarios Ingresos por exportaciones Tarifas públicas Matrículas universitarias Cualquier flujo predecible FLUJO DE FONDOS Títulos de deuda Certificados de participación Títulos mixtos

ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO FIDUCIARIO Recibe los bienes o derechos en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria BENEFICIARIO RESIDUAL Recibe los bienes o derechos al terminar el fideicomiso FIDEICOMISO Patrimonio de afectación aplicado a un fin específico BENEFICIARIO PRINCIPAL Recibe el beneficio de la administración del fiduciario

ESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIERO ORIGINANTE Proveedor de activos transferidos al fideicomiso FIDUCIARIO Entidad de Intermediación Financiera Sociedad Administradora de Fondos de Inversión FIDEICOMISO FIDEICOMITENTE Constituyente del Fideicomiso Aportante de los activos fideicomitidos Patrimonio de afectación formado por los activos securitizables TÍTULOS DE PARTICIPACIÓN TÍTULOS DE DEUDA BENEFICIARIO RESIDUAL BENEFICIARIO PRINCIPAL Titular del remanente en caso de aforo de la cartera Inversor financiero garantizado con los activos fideicomitidos

ESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIERO (ALTERNATIVA 1) FIDUCIARIO Entidad de Intermediación Financiera Sociedad Administradora de Fondos de Inversión ORIGINANTE FIDEICOMITENTE FIDEICOMISO Patrimonio de afectación formado por los activos securitizables BENEFICIARIO RESIDUAL TÍTULOS DE DEUDA BENEFICIARIO PRINCIPAL Inversor financiero garantizado con los activos fideicomitidos

ESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIERO (ALTERNATIVA 2) FIDUCIARIO Entidad de Intermediación Financiera Sociedad Administradora de Fondos de Inversión FIDEICOMISO ORIGINANTE Patrimonio de afectación formado por los activos securitizables FIDEICOMITENTE BENEFICIARIO

REGULACIÓN LEGAL l FIDUCIARIOS: ENTIDADES DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA Y SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN l PUEDEN CONSTITUIRSE POR ACTO UNILATERAL (FIDEICOMITENTE FIDUCIARIO) EN LOS CASOS DE OFERTA PÚBLICA l RÉGIMEN ESPECIAL DE TRANSFERENCIA DE CRÉDITOS l ACTUACIÓN COLECTIVA DE LOS TENEDORES DE DEUDA EN CASO DE INSUFICIENCIA PATRIMONIAL l TRATAMIENTO TRIBUTARIO ESPECIAL PARA LOS FIDEICOMISOS FINANCIEROS CUYO OBJETO DE INVERSIÓN SEAN ACTIVOS HOMOGÉNEOS DE DERECHOS DE CRÉDITO

REFLEXIÓN FINAL l EL FIDEICOMISO CONSTITUYE UNA HERRAMIENTA VALIOSA PARA LA ACTIVIDAD COMERCIAL EN CUANTO REASIGNA LOS RIESGOS CREDITICIOS A TRAVÉS DEL BLINDAJE PATRIMONIAL DE DETERMINADOS ACTIVOS l EL FIDEICOMISO FINANCIERO PERMITE ADEMÁS QUE LOS ACTIVOS FIDEICOMITIDOS SEAN OBJETO DE INVERSIÓN A TRAVÉS DEL MERCADO l LA SECURITIZACIÓN DE ACTIVOS Y FLUJOS DE FONDOS A TRAVÉS DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS BRINDA UNA EXCELENTE OPORTUNIDAD DE ACCESO Y MEJORAMIENTO CREDITICIO DE LOS AGENTES ECONÓMICOS, EN MOMENTOS DE RETRACCIÓN CREDITICIA.

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