STRUKTURLN PROBLM EU KONKURENCESCHOPNOST Petr Tepl Institut ekonomickch

STRUKTURÁLNÍ PROBLÉM EU KONKURENCESCHOPNOST Petr Teplý Institut ekonomických studií Fakulta sociálních věd Univerzity Karlovy v Praze VŠE Praha AKTUÁLNÍ EKONOMICKÉ PROBLÉMY ČR A EU Univerzita Pardubice 10. prosince 2013

Obsah 1. Netradiční úvod 2. Co je (ne)konkurenceschopnost 3. Současné problémy EU 4. Nástin řešení 5. Závěr 10. prosince 2013 Strukturální problém EU - Konkurenceschopnost 2

1. Netradiční úvod Vítejte v novém zadluženém světě! • Dluhy a virtuální peníze jsou třeba, aby se udrželo globální (perverzní) kasino… Zdroj: Bank of France (2012). Financial Stability Review, April 2012 3

1. Netradiční úvod „Pravicové“ vlády výrazně zadlužily ČR… Zdroj: MFČR (2013). Makroekonomická predikce České republiky, říjen 2013 4

1. Netradiční úvod …což ale nepomohlo k ekonomickému růstu … • Z obrázku je zřejmé provázanost české ekonomiky s globálními ekonomikami - nejen s Eurozónou (EA 12) Zdroj: MFČR (2013). Makroekonomická predikce České republiky, říjen 2013 5

1. Netradiční úvod Problémy současného světa lze vysvětlit 3 bizarními pojmy 1) Planeta Ponzi 2) Zombie banky 3) Uroboros Zdroj: Petr Teplý (2012) 6

1. Netradiční úvod 1) Planeta Ponzi (Ponzi schéma=letadlo) 1) 2) 3) • Rostoucí dluhy států & úloha bank Systém sociálního zabezpečení Rostoucí rozvahy centrálních bank/tisknutí peněz Tisk peněz však nemůže pomoci periferním ekonomikám s poklesem jejich konkurenceschopnosti , právě naopak! Zdroj: Feierstein (2012): Planet Ponzi, Glacier USA LLC

1. Netradiční úvod Navigátor bezpečného úvěru jako nástroj proti zadlužování na Planetě Ponzi! Zdroj: navigatoruveru. cz, eeip. cz

1. Netradiční úvod 2) Co je zombie banka? Zombie banka je finanční instituce, která má 1. Negativní ekonomickou hodnotu 2. Nesprávně oceněná aktiva 3. Ukazatel price-to-book value ratio < 1 4. . a přežívá díky státním garancím a intervencím • Příklady: španělské cajas, německé Landesbanken, Crédit Immobilier, RBS, slovinské a japonské banky… • Existence zombie bank brání obnovení ekonomickému růstu v EU a ve světě! 9 •

1. Netradiční úvod 3) UROBOROS = krátkozraké myšlení vede k dlouhodobým negativním důsledkům • • Uroboros indikuje nutnost koncepčních reforem s dlouhodobými pozitivními výsledky i za cenu krátkodobých nákladů To je ale problém pro politiky, kteří mají horizont volební období, a proto preferují krátkodobá řešení (= nárůst dluhu) -> prokrastinace nutných reforem! 10

1. Netradiční úvod Kdo zaplatí tuto hru? Daňový poplatník, jako vždy. Je jen otázka - kdy… • • Privatizace zisků a socializace ztrát Papírové zisky vs. reálné ztráty bank 11

Obsah 1. Netradiční úvod 2. Co je (ne)konkurenceschopnost 3. Současné problémy EU 4. Nástin řešení 5. Závěr 10. prosince 2013 Strukturální problém EU - Konkurenceschopnost 12

2. Co je (ne)konkurenceschopnost Definice OECD • • • Konkurenceschopnost = schopnost produkovat zboží a služby, které obstojí v testu mezinárodní konkurence, a zároveň schopností udržovat nebo zvyšovat reálný HDP. Cenová konkurenceschopnost = změna reálného měnového kurzu ovlivněná relativním růstem produktivity a růstem mezd Necenová konkurenceschopnost = podmínky pro podnikání MPO (2011). Strategie mezinárodní konkurenceschopnosti (SMK ČR) NERV (2011). Rámci strategie konkurenceschopnosti 13

2. Co je (ne)konkurenceschopnost SMK ČR a její důležitost v kontextu probíhající krize Eurozóny Zdroj: EEIP (2012): Krize veřejných financí a její dopad na podnikání, studie pro SPD ČR, duben 2012 14

2. Co je (ne)konkurenceschopnost Pokles konkurenceschopnosti ČR v 2006 -2013 a vliv vlády… Global Competitiveness Index 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 46 41 29 1998 2006 2013 Zdroj: World Economic Forum (2013). Global Competitiveness Index 2012 -2013 15

2. Co je (ne)konkurenceschopnost Korupce a neefektivní byrokracie jako největší překážky konkurenceschopnosti Zdroj: World Economic Forum (2013). Global Competitiveness Index 2012 -2013 16

Obsah 1. Netradiční úvod 2. Co je (ne)konkurenceschopnost 3. Současné problémy EU 4. Nástin řešení 5. Závěr 10. prosince 2013 Strukturální problém EU - Konkurenceschopnost 17

3. Současné problémy EU 3 hlavní problémy Konkurenceschopnost vs. udržitelnost dluhů 1) • • Koncept 3 R (Reform, Reform) – N, LIT, ISL Nekonkurenceschopné ekonomiky nemohou splácet dluhy (nejen Řecko je nikdy nesplatí) Fragmentace finančního trhu 2) • • V periferních zemích se půjčuje za vyšší sazby, nové objemy úvěrů klesají (špatní klienti/poptávka) zombie banky bojují o vlastní přežití místo toho, aby financovaly ekonomiku (špatné banky/nabídka) Rostoucí nezaměstnanost (mladých) 3) • Rigidní trhy práce (viz Španělsko nebo Řecko) – lze reformovat (reformy Hartz IV v Německu) Zdroj: Breugel (2013). Memo to Merkel: Post-election Germany and Europe, 24. 9. 2013 18

Obsah 1. Netradiční úvod 2. Co je (ne)konkurenceschopnost 3. Současné problémy EU 4. Nástin řešení 5. Závěr 10. prosince 2013 Strukturální problém EU - Konkurenceschopnost 19

4. Nástin řešení Co s tím? Pro záchranu EMU je třeba, aby motorem byla nejsilnější ekonomika: Německo Potřeba jsou reformy na národní úrovní, což je obtížné díky lokálním/národním politikům Co by měla dělat německá vláda po volbách? • • • Podpora růstu (veřejné investice, služby s vysokou s přidanou hodnotou, imigrační politika) – avšak dopady zvýšení inflace? ! 2) Podpora Evropské bankovní unie 3) Podpora soukromých investic do PIGS + nový European Youth Education Fund + navýšení kapitálu v EIB 1) Zdroj: Breugel (2013). Memo to Merkel: Post-election Germany and Europe, 24. 9. 2013 20

4. Nástin řešení ECB = jediný aktuální efektivní zachránce Eurozóny (nízké sazby, tisk peněz a podpora zombie bank) • Jako přítel „kreativní destrukce“ jsem proti této prokrastinaci, zombie banky by měly zkrachovat (případně se rozdělit na good/bad 21 bank – viz švédská banka Nordea)

4. Nástin řešení Jaká je tedy budoucnost EMU? [déjà vu slidu z 15. 12. 2011] Spojené státy evropské (5%) 2) Rozpad Eurozóny (25%) 3) Třetí cesta (70%) – včetně „podvádění“ 1) Restrukturalizace dluhů PIIGS § Rekapitalizace bank § Reforma EMU/EU (konkurenceschopnost vs. iluze věčného růstu v rámci evropského sociálního modelu) § Zdroj: Teplý, P. (2011). Vzestup a pád eurozóny, prezentace na Univerzitě Karlově

Obsah 1. Netradiční úvod 2. Co je (ne)konkurenceschopnost 3. Současné problémy EU 4. Nástin řešení 5. Závěr 10. prosince 2013 Strukturální problém EU - Konkurenceschopnost 23

5. Závěr Co říci závěrem? Žijeme na Planetě Ponzi, tisk peněz však nemůže dlouhodobě zachránit nekonkurenceschopné ekonomiky 2) Existence zombie bank brání obnovení ekonomickému růstu v EMU, která jde ve stopách Japonska 3) Bude velmi obtížné prosadit reformu EU díky národním zájmům politiků…. 1)

Diskuse Děkuji za pozornost. Nějaké otázky? 25

Záložní slidy 26

Současné trilema EMU -> nemožnost najít okamžité řešení, protože… Banking union (ECB) EFSF & ESM SMP & OMT (ECB) Zdroj: Breugel (2011), akutalizováno Eurobonds (Gov´t)

…existují tři krize v Eurózóně najednou, což je neřešitelné jinak než dalšími fikcemi a… Zdroj: Breugel (2012). The creation of euro area safety nets, 5. 7. 2012 28

…salámovou taktikou odpovídající Planetě Ponzi, tj. tisknutím peněz a nízkými sazbami, což je krátkozraké řešení Zdroj: Breugel (2012). The creation of euro area safety nets, 5. 7. 2012 29

Užitečné zdroje I 30

Užitečné zdroje II 31

Kontakt - Ph. Dr. Petr Teplý, Ph. D. Odborný asistent Institut ekonomických studií Katedra bankovnictví a pojišťovnictví Fakulta sociálních věd Fakulta financí a účetnictví Univerzita Karlova Vysoká škola ekonomická Opletalova 26 Nám. Winstona Churchilla 4 110 00 Praha 130 67 Praha 3 Česká republika E-mail: teply@fsv. cuni. cz E-mail: petr. teply@vse. cz http: //ies. fsv. cuni. cz www. vse. cz 32