STRATEGIJSKI FINANSIJSKI MENADMENT 1 2 3 4 5

STRATEGIJSKI FINANSIJSKI MENADŽMENT 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. STRATEGIJA I STRATEGIJSKI MENAŽMENT STRATEGIJSKI FINANSIJSKI MENADŽMENT STRATEGIJSKO PLANIRANJE I FINANSIJSKO PLANIRANJE INVESTICIONO ODLUČIVANJE PROCENA VREDNOSTI UPRAVLJANJE VREDNOŠĆU KORPORATIVNO UPRAVLJANJE I RESTRUKTURIRANJE MERDŽERI I AKVIZICIJE DEZINVESTIRANJE dr Veljko M. Mijušković mijuskovic@ekof. bg. ac. rs 0

Suština strategijskog finansijskog menadžmenta SFM odnosi se istovremeno na 1. Finansijske efekte i različite aspekte poslovne strategije (vrednovanje) i 2. Strategijski menadžment u finansijama Pristup menadžmentu koji kombinuje finansijske tehnike, alate i metodologiju sa donošenjem strategijskih odluka Sa ciljem stvaranja vrednosti u dugom roku Dopunski ciljevi Rast Konkurentska prednost 1

Strategijske finansije: Odluke 1 Investicione odluke 1. Dugoročne investiciono odlučivanje 2. Kratkoročno investiciono odlučivanje Finansijske odluke Struktura finansiranja – najbolji odnos duga i kapitala Odluke u vezi sa likvidnošću Održavanje dovoljnog nivoa gotovine koji obezbeđuje nesmetano izvođenje operativnih aktivnosti Odluke u vezi sa dividendama Raspodela dividendi Odluke u vezi sa profitabilnošću 2

Strategijske finansije: Odluke 2 Vrednovanje preduzeća Strategijsko upravljanje rizikom Strategijske investicione odluke i kapitalno budžetiranje Korporativno restrukturiranje 3

Investiciono odlučivanje Donošenje odluka o ulaganju sredstava u 1. Dogoročnu imovinu 2. Obrtni kapital Metode koje se koriste u odlučivanju o ulaganju u dugoročnu imovinu Period povraćaja Neto sadašnja vrednost Interna stopa prinosa Dugoročna imovina finansira se iz dugoročnih izvora (Neto) Obrtni kapital (working capital, net working capital) Obrtna sredstva koja se finansiraju iz dugoročnih izvora NOK = Obrtna sredstva – Kratkoročni izvori finansiranja Fluktuacije NOK pokrivaju se iz kratkoročnih izvora 4

Finansijsko odlučivanje Donošenje odluka o strukturi izvora finansiranja (finansijski leveridž) 1. Sopstveni kapital 2. Dug Cena kapitala Cena duga - kamatna stopa Cena sopstvenog kapitala - očekivani prinos investitora CAPM Prosečna ponderisana cena kapitala - WACC Komplementarne odluke Ročnost izvora Valuta Hedžing (smanjenje rizika pojave negativnih fluktuacija) 5

Odluke u vezi sa likvidnošću Upravljanje novčanim tokom – Cash flow management U cilju realizacije zadatog profita 6

Odluke u vezi sa dividendama Raspodela dividendi predstavlja izbor između: 1. Distribucije zarade preduzeća vlasnicima u vidu dividendi 2. Zadržavanje zarade u preduzeću za potrebe reinvestiranja (neraspodeljeni dobitak) Racio plaćanja dividendi (dividend pay-out ratio) RPD = Iznos dividendi/Neto dobitak nakon poreza RPD zavisi od preferencija vlasnika u odnosu na poreske efekte i investicione mogućnosti u preduzeću 7

Odluke u vezi sa profitabilnošću Planiranje strukture i izvora prihoda U cilju realizacije zadatog profita 8

Finansijski menadžer - Nadležnosti Finansijsko planiranje i predviđanje Prikupljanje sredstava Investiranje Podrška u procesu vrednovanja preduzeća Održavanje likvidnosti preduzeća 9

OBNAVLJANJE GRADIVA 10

Osnovni računovodstveni izveštaji 1. BILANS STANJA (engl. Balance Sheet) klasifikovana forma jednačine bilansne ravnoteže: Aktiva = Kapital + Obaveze Pozicije AKTIVE poređane prema stepenu likvidnosti (anglo-američki standard – kriterijum opadajuće likvidnosti, kontinentalni standard – kriterijum rastuće likvidnosti) Pozicije OBAVEZA I KAPITALA poređane prema stepenu dospelosti INFORMACIJE : Ø Ø Knjigovodstvena vrednost preduzeća u određenom trenutku (obično 31. 12. ). Informacije o vrednosti aktive, kapitala i obaveza Vrednost imovine (koja služi kao kolateral pri dobijanju kredita) Istoriju zarađivačke sposobnosti (uvidom u strukturu sopstv. kapitala) LIKVIDNOST (uvidom u strukturu likvidne (kratkoročne) aktive, kao i u odnos između kratkorične aktive i kratkoročnih obaveza) 26. 11. 2020. 11

Bilans stanja INVESTIRANJE AKTIVA Kratkoročna aktiva FINANSIRANJE OBAVEZE I KAPITAL Kratkoročne obaveze Gotovina Hartije od vrednosti Dobavljači Kratkoročni krediti Kupci Dugoročne obaveze Zalihe Dugoročni krediti Dugoročna aktiva Obračunati porezi Zemljište Gradjevinski objekti Oprema Lizing Nematerijalne obaveze Troškovi marketinga Nematerijalna aktiva Kontrola kvaliteta Patenti Sopstveni kapital Licence Goodwill Uplaćeni kapital Nerasporedjena dobit 26. 11. 2020. Naknadno uplaćeni kapital 12

Finansijski izveštaji domaćih preduzeća su javno dostupni na sajtu Agencije za privredne registre 1 13 3 26. 11. 2020.

Osnovni računovodstveni izveštaji 2. BILANS USPEHA (ili račun dobitka i gubitka) (engl. Income Statement ili Profit and Loss Account) INFORMACIJE: O ZARAĐIVAČKOJ SPOSOBNOSTI Pokazuje informacije o ostvarenom finansijskom rezultatu (dobitku ili gubitku) u određenom vremenskom periodu (obično za poslovnu godinu) Finansijski rezultat je razlika ukupnih prihoda i ukupnih rashoda Različiti nivoi dobitka: Ø Bruto dobitak Ø Dobitak pre poreza Ø Neto dobitak 26. 11. 2020. 14

Osnovni računovodstveni izveštaji 3. IZVEŠTAJ O NOVČANIM TOKOVIMA (engl. Cash Flow Statement) Pokazuje koliko je generisano slobodne gotovine (NT) Sadrži tri dela: NT iz poslovnih aktivnosti (od proizvodnje ili prodaje proizvoda i usluga) + NT iz investicionih aktivnosti (od kupovine i prodaje imovne) Nt iz finansijskih aktivnosti (od uzimanja ili vraćanja kredita, emisije akcija, . . . ) +/- 26. 11. 2020. 15

Izveštaj o novčanim tokovima 16

26. 11. 2020. 17

Parametri koji se kontrolišu 1. Likvidnost – sposobnost preduzeća da plaća svoje obaveze na vreme konverzijom aktive u gotovinu • Izveštaji za kontrolu likvidnosti: bilans stanja i izveštaj o novčanim tokovima Rentabilitet – sposobnost stvaranja profita kroz poslovne operacije 2. • 3. Izveštaj za kontrolu rentabiliteta: bilans uspeha i bilans stanja Sposobnost privlačenja kapitala – zavisi od kreditne zaduženosti (odnos između duga i kapitala) i rentabiliteta (trenutnog i budućeg) • Izveštaji za kontrolu sposobnosti privlačenja kapitala: bilans stanja i bilans uspeha 26. 11. 2020. 18